Государственный долг и источники его финансирования и последствия для экономики.

Гос долг-общ размер задолженности гос своим и иностран физ и юр лицам. Причины возникнов: кризисн сост эк-ки,деф гос бюдж.При значит размерах гос долга затраты по его обслуживанию могут послужить причиной эк кризиса.

Общ деф гос бюдж - %выплаты по гос долгу = первичный деф

Гос долг: внутренний- задалж отеч физ и юр лицам; внешний- берется кредит.

Относит показатели гос долга: Показат, хар-щие долговое время в долгосрочн пер: 1.отнош долга к ВВП(max 50%);2 отнош долга к экспорту товаров и услуг(max27-30%)

Показатели потока прямой зависим от велич, кот нах потребнось в корректировке внешнеторг и валютной пол-ке: 1.отнош суммы обслуживания долга к ВВП; 2. отнош суммы обслуживания долга к экспорту товаров и услуг.

Используется сравнит динамика таких показат как:1.отнош ВВП к числ насел; 2.отнош суммы гос долга к числ насел.

Управление гос долгом: 1.Рефинансирование-выпуск нов займов для покрытия задолженности по старым; 2.Конверсия-изменен усл займа, касающихся %ставки по ним; 3.Консолидация-измен усл займа по срокам.

Соц-экон последств гос долга: 1.рост гос долга способен сократить запасы капитала в эк-ке(владельцы ГКО могли бы вложить эти ср-ва в покупку акций предприятий или предоставить кредиты, но так как этого не происходит=>с сокращ запасов акционерного капит умнш и возможности выпуска продукции=>налич бюдж деф приводит к снижен ур жизни в буд- бремя гос долга); 2.% платежи по гос долгу м/б высокими. Один из вариантов решен данной пробл- увелич налогов, однако рост налогов отрицат влияет на распред ресурсов в эк-ке; 3.использование эмиссии как источника финансирования деф бюдж приводит к инфляц, но данная ппробл может возникнуть в том случае, когда деф настолько велик, что рост долга ведет к значительн опережению роста дох.

Особен. Бюдж.-налог. пол.РБ на совр этапе

ДКП – совокупность правил и процедур, воздействие со стороны ЦБ на способность денег выполнять их функции и явл. неоъемлемой частью нац. стабилиз. политики.

Функц-ие б.-н. политики регламентируется з-ом по налогам и сборам, о бюдж.устройстве.

Особенности налоговой с-мы:

1)мала для прямых налогов(с сер.90г. снизил. с 50% до 30%),негативное воздействие налогов проявл. в том,что их включ. в себестоимость пр-ции,поэт. происх. двойное налогообложение затрат и т.о. завыш. себестоимость и снижается конкурентность из-за высоких цен.

2)половина налог. платежей имеет целевое назначение(фонд содействия зан-сти насел.) суж-ся возможности перераспределения ср-в.

3)реальн. налог. нагрузка на эк. срав-но высока(в 2002г.-39,7% от ВВП,в 2006-до 31%)

4)имеются специфич. ф-мы налогооблож.:налог на доходы банков, не банков. кред.-фин. учрежд., орг-ция осущ. операции с цен. бумагами.

5)высокий уровень налогооблож. фонда оплаты труда(13% от ВВП):

А)включ. в себестоимость и увелич. её;

Б)стимулир. поиск предпр. трудосбнрег. технологий

Радикальному изменению подверглась в 92г.;96-98гг. разработка налог. кодекса РБ.Цели фиск. политики РБ менялись:в теч.1-ых четырёх лет проводилась дискрец. стимулир. политика, что дало существенный прирост ВВП к 95г., но и увеличило темпы инфляции.В 2003г. эк. вышла из кризисн. состояния и в в 2004 1-ый случай прфицита бюджета. В рамках единого эк. пространства РБ,Россия,Казакстан и Украина договорились о согласовании и унификации статистики гос. финансов в связи с чем с 2006 в РБ принята новая бюджетная классификация.

Понятие и цели ден.-кред. политики

ДКП явл. частью нац. стабильной политики и представл. собой совок. правил и прцедур со стороны ЦБ на способность денег выполнять свои ф-ции.

Процесс ДК регулирования включ. 2 этапа:

1) осущ.ДКП, ЦБ воздейств. на деят-сть КБ

2)через деятельность КБ расширение(сокращ.) кредитования,что влияет на стабильность функц-ия нац. эк.

Осн.критерии эф-сти ДКП должны быть не объёмные ден. массы,а оптимизация выпуска денег(эмиссия) в обращение, что обеспеч. сбалансир. спрос и предложение, как осн. усл. укрепления их платёжеспособности; эта их способность базируется на сущ-ии:

-высокоорганиз. эффективно функцион. фин. рынков;

-относительного единообразия формир. % ставок во всех отраслях эк-ки и регионах страны.

Цели ДКП: 1)тактические:

-ден. база

-ден. агрегат

-межбанковская % ставка

2)промежуточные:

-объём ден. массы

-уровень% ставки

-обменный курс нац. валюты

3)конечные:

-устойчивые темпы эк. роста

-высокий уровень занятости

-стабильный уровень цен

-равновесие платёжного баланса

Сущ. иерархия целей ДКП.При определении промеж. целей на практике НБ должен выбирать между факторами,к. он может контролиров., и темпы,к. наход. ближе к её конечным целям.

 

Создание банк. с-мы,»новых денег».Банк. мультипликатор

Денежные агрегаты РБ(нужны чтобы подсчитать кол-во денег в обращении)

-М0-наличн. деньги,в том числе на руках у насел. и в кассе субъектов хоз-ния;

-М1=М0+депозиты до востребования;

-М2=М1+срочные депозиты в отеч. валюте;

-М3=М2+ценные бумаги и банковские депозиты.

Активные операции КБ это операции по кредитованию хоз. субъектов.Пассивные-это операции по привлечению временных,свободных ден. ср-в из эк. в депозиты.Разница между%-осн. банковская прибыль.

ЦБ требует,чтобы КБ часть своих депозитов сохраняли в кач-ве обязательных резервов, кот. должны содержаться в виде кассовой наличности, на его счетах,в кач-ве страхового резерва.Он также определяет в% объем этих резервов-норма обязательного резервирования(резервная норма)Оставш. в распоряж. КБ сумма после отчисления обязат. резервов назыв. избыточные резервы.

Т. о. возможности созд. денег банками опред. нормой резервирования,так при норме 10%кажд. ден. единица приводит к 10-кратному увелич. кол-ва денег,т.е. имеет место мальт-ный эф-т.

Банковский(депозитный) мульт-р: m=1/rr*100,где

m-макс. кол-во денег,к. можнт быть создано одной ден. единицей при дан. вел-не r

rr- норма обязат. резервов

Определить общее кол-во денег MS,возникш.в рез-те появл. нового депозита D1 можно по след. ф-ле: MS1=mD1=1/rr*D1

В последн. время наблюд. тенденц. к сниж. вел-ны обязат. резервов,т.к.:

1.страхование вкладов снизило опасность неожид. массовых изъятий денег вкладчиками

2. высокий ссудный % сделал потери от хранен. обязат. резервов дорогими.

Денежная база.Ден. мульт-р

Если обозначить весь объём хранимых банками резервов через R,то соотнош. между ним и депозитами D будет явл. нормой резервирования rd, rd=R/D

На предложение ленег влияет и соотнош. наличных денег и депозитов, к. зависит от решений принимаемых эк. субъектами.Отнош. наличности к депозитам назыв. коэф. депонирования, cd, cd=CU/D, CU-наличные деньги

Для определ. ден. мульт-ра вводится понятие денежной базы(деньги высокой эф-сти),к. равна сумме наличности и банковских резервов.MH=CU+R, MH-ден. база

Т.к. в эк. теории анализир. агрегат M1,поэтому предлож. денег MS опред. как сумму наличных денег и депозитов до востребования MS= M1=CU+D

Для определения ден. мульт-ра разделим предлож. денег на денежную базу MS/MH=CU+D/CU+R необходимо разделить числит. и знаменатель на стоимость депозитов D: MS/MH=(CU/D+1)/(CU/D+R/D)=cd+1/cd+rd след-но: MS=cd+1/cd+rd*MH, где cd+1/cd+rd=mm-ден. мульт-р. Т.о. предложение денег будет равно MS=mm*MH(ф-ция предложения денег)

Вел-на мульт-ра зависит от трёх типов эк. субъектов:

1.ЦБ, к. устанавливает норму обязат. резервов

2.КБ решающ. сколько денег держать в кач-ве резерва

3. население, опред. стр-ру ден. массы с учётом %, инфляции

Соотношение между наличными деньгами и депозитами, банк. резервами и депозитами изменчивы и не подконтрольны ЦБ,поэтому невоз-но определить какой будет мульт-р.ЦБ может контролир. ден. базу и влиять на мульт-р с помощью инстументов ДКП.

Инсрументы ДКП

Инструменты ДКП:1)прямые(административные):

-прямое ограничение кредитов;

-контроль по отдельным видам кредитов;

-льготное кредитование приоритетных секторов эк.;

-валютная политика;

-денежная эмиссия;

2)косвенные(экономические):

-изменен. ставок рефинансирования ЦБ;

-изменен. нормы обязат. резервов;

-операции на открытом рынке.

Инструменты прямого контроля обладают след. преим-ми:

1.они просты и легкообъяснимы для общесвенности;

2.прямые бюдж.затраты,связанные с их примен.,невысоки;

3.позволяют прав-ву осущ. целевое кредитование приоритетных отраслей эк.

4. в усл. неразвитости фин. рынка или технич. неготовности ЦБ использовать косв. инструменты их примен. наиб. эф-ный подход.

Недостатки:1. сдержив. конк-цию на фин. р.,огранич. развитие фин. сектора и сниж. роль фин. посредничества.

2. могут способствовать оттоку фин. рес-ов на неконтролир. рынки или за рубеж

3.приводит к созданию многоур-ой с-мы% ставок, что чревато появл. рын. диспропорций.

Косвенные инструменты явл. общими для всех стран,меняется только ф-ма их реализации,к. опред. традициями,уровнем развития кредитн. с-мы,ролью гос-ва и ЦБ.Они считаются рыночными,поскольку использ. на добровольной основе и по рын. ценам.

1)Изменение ставок рефин-ия НБ.

Использ. с 19в.,наиб. часто прибегают, наиб. эф-ный.

Рефин-ние банков-предоставление КБ ден. ср-в на услов. возвр-сти,срочности и платности нац. банком. % реф-ния-учётная ставка,ставка реф-ния.

Если ЦБ преслед. цель увелич. ден. массу в стране, то пониж. учётную ставку.Спрос со стороны КБ на ссуды ЦБ возр. и использ. их для выдачи ссуд,создавая «новые деньги». Т.о. пониж. учётной ставки приводит к росту предложения денег и расшир. кредитов эк.

При повыш. учётной ставки обратная ситуация.Регулируя стоимость денег через % ставку ЦБ влияет на: уровень сбереж. и инвестиций,инфляцию,спрос на фин. активы.

2)Изменение нормы обязат. резервов

В период инфляции для сниж. кол-ва денег в обращении ЦБ повыш. норму обяз. резервов,КБ увелич. обяз. резервы и сокращ. выдачу ссуд.снижая норму обязат. резервов ЦБ часть обяз. рез. переводит в избыточные и тем самым увелич. возм-сти КБ к созданию «новых денег» и кредитованию, а значит кол-во денег в обращении будет увелич.

При использовании дан. инст-та необх-мо учитывать,что небольш. изменен. норм обяз. рез. вызывают сдвиги в объёме резервов,масштабе и стр-ре кредит. операций.

3)Операции на открытом рынке.

Наиб. гибкий и эф-ный инструмент и использ. ЦБ в кач-ве оперативных средств регулирования.Сущность операции заключ. в покупке,продаже гос. ценных бумаг КБ и населению. В процессе провед. операции воздействие идёт на ден. базу. Когда ЦБ покупает ценные бумаги у КБ он увелич. сумму на их резервных счетах, в банк. с-му поступ. дополнит. деньги и увелич. предлож. денег. Если ЦБ продаёт ценные бумаги, то процесс обратный.

Инструменты:общие(не имеют конкр. цели) и селективные.Для возд. на ден. массу ЦБ использ. инструмент покупка-продажа ин. валюты,эти операции назыв. интервенциями на валютном рынке и влияют на вел-ну ден. базы. Покупая валюту увелич. валютные рез.,ден. база,прдлож. денег и наоборот.