Европейская валютная интеграция: опыт проведения, современные проблемы и перспективы дальнейшего развития

 

ЕС - наиболее развитая региональная интеграционная группировка стран Западной Европы; функционирует с 1 января 1958 г. на основе Римского договора, подписанного в марте 1957 г. шестью странами - ФРГ, Францией, Италией, Бельгией, Нидерландами, Люксембургом. С 1973 г. в ЕС вошли Великобритания, Ирландия, Дания, с 1981 г. - Греция; с 1986 г. - Португалия и Испания, затем Австрия, Швеция, Финляндия. С 1 мая 2004 г. состав Европейского экономического со­общества расширился с 15 до 25 за счет вступления новых членов - Венгрии, Кипра, Латвии, Литвы, Мальты, Польши, Словакии, Слове­нии, Чехии, Эстонии, с 1 января 2007 г. до 27 стран – Болгария, Румыния. Созданию «Общего рынка» предшествовало образование странами ЕС интеграционной группировки Европейского объединения угля и стали ЕОУС.

Процесс интеграции включает несколько этапов, направленных на создание иного рынка и на этой базе экономического и валютного союза. Неотъемлемым элементом экономической интеграции является валютная интеграция - процесс координации валютной политики, формирования наднационального механизма валютного регулирования, создания межгосударственных валютно-кредитных и финансовых организаций. Механизм валютной интеграции включает совокупность валютно-кредитных методов регулирования, посредством которых осуществляются сближение и взаимное приспособление национальных хозяйств и валютных систем.

Основными элементами валютной интеграции являются:

а) режим совместно плавающих валютных курсов (1979-1998 гг.);

б) валютная интервенция, в том числе коллективная, для поддержания курсовых соотношений;

в) создание единой европейской валюты как международного платежно-резервного средства;

г) совместные фонды взаимного кредитования стран-членов для поддержания курсов валют;

д) международные региональные валютно-кредитные и финансовые организации для валютного и кредитного регулирования.

Постепенно сложились условия для валютной гармонизации движения структур национальных валютных систем и методов валютной политики; координации - согласования целей валютной по­пики, в частности путем совместных консультаций; унификации - проведения единой валютной политики. Однако процесс валютной интеграции начинается на стадии создания экономического и валютного союза, в пределах которого обеспечивается свободное перемещение товаров, услуг, капиталов, валют на основе равных условий конкуренции и унификации законодательства в этой сфере.

Причины валютной интеграции: крах Бреттон-Вудской системы → необходимость стабилизации валютных колебаний внутри ЕС для дальнейшей интеграции рынков → необходимость единого валютного регулирования. Первоначально при создании ЕЭС не было мыслей о введении единой валюты.

Этапы создания:

· 1971, 22 марта – Совмин ЕС принял «план Вернера» по трехступенчатой унификации валютной системы (снижение колебаний, унификация валютной политики, согласование кредитно-денежной, постепенная передача полномочий в этой сфере наднациональным органам и создание единой валюты) – потерпел поражение из-за разногласий между национальным суверенитетом и попытками наднационального регулирования и др. факторами;

· 1972 – введение европейской «валютной змеи» с ограничением колебаний от ±1,5 до ±4,5% в разное время до 1979 года;

· 1979, 13 марта – создана Европейская валютная система для стабилизации курсов и стимулирования интеграции. Создан Европейский фонд валютного сотруд­ничества для совместного регулирования. Введена ECU – безналичной расчетной единицы, рассчитываемой по корзине 12 валют (марка – 30%), корзина пересматривалась через 5 лет. ЭКЮ обеспечивался на 25% золотом и долларом (объединение 20% официаль­ных золотых и долларовых резервов стран ЕВС в ЕФВС). Установление валютной змеи к ЭКЮ ±2,25%, для ит. лиры 6%. Экю в отличие от СДР использовался частным сектором. Основной причиной слабости ЕВС оказались слишком глубокие различия в экономическом положении и политике стран, вошедших в единую систему, но своих целей стабильности они добились.

· 1988 – Принят «План Делора» по трехэтапному переходу к единой валюте.

· 1991 - Маастрихтский договор. Определение временных рамок реализации плана Делора. Разработаны критерии конвергенции (обязательные условия вступления стран - членов ЕС в экономический и валютный союз, сейчас – в еврозону):

- инфляция не больше чем на 1,5% средней инфляции трех самых стабильных стран;

- дефицит государственного бюджета не более 60% ВВП (сейчас в Германии больше), новая задолженность не больше 3% ВВП ежегодно;

- процентная ставка не больше ±2% средней ставки стран с наименьшей инфляцией;

- испытательный срок 2 года.

· Первый этап (1 июля 1990 г. - 31 декабря 1993 г.) - становление Экономического и валютного союза ЕС (ЭВС). Были устранены все ограничения на свободное движение капиталов внутри ЕС, а также между ним и третьими странами.

· Второй этап (1 января 1994 г. - 31 декабря 1998 г.) был посвящен дальнейшей, более конкретной подготовке стран-членов к введению евро. Важнейшие процессы данного этапа:

- Принятие законодательства, запрещавшего поддержку госпредприятий центральным банком

- Принятие законодательства, отменявшего привилегированный доступ госпредприятий к средствам финансового сектора

- утверждение законодательных актов, запрещающих брать на себя обязательства государственного сектора одной из стран-членов дру­гой страной-членом или ЕС в целом; эта мера получила название «ого­ворки об отказе от поручительства»;

- представление центральным банкам стран-участниц уставной независимости от их правительств, чтобы уравнять правовой статус с ЕЦБ

- требования о том, что страны-участницы должны прилагать уси­лия для недопущения чрезмерного дефицита государственных финан­сов (показатель бюджетного дефицита не выше 3% ВВП при нормаль­ных условиях развития, государственного долга не выше 60% ВВП).

· Третий этап перехода к единой валюте (1999-2002 гг.). С 1 января 1999 г. фиксируются валютные курсы евро к национальным валютам стран-участниц зоны евро, а евро стала их общей валютой (замена экю в соотношении 1:1). В 1998 году начали свою деятельность Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Европейская система централь­ных банков (ЕСЦБ). Сценарий переходного периода к евро предусматривал: с 1 января 1999 г. выпуск безналичных евро и твердую фиксацию кур­сов валют стран зоны евро к нему для пересчетов, с 1 января 2002 г. выпуск в обращение банкнот и монет евро, парал­лельное обращение с национальными валютами стран-членов, обмен после­дних на евро, с 1 июля 2002 г. изъятие из обращения национальных валют и полный переход хозяйственного оборота стран-участниц к евро.

Единая монетарная политика Евросоюза стала разрабатываться странами-членами через Совет ЕС, в том числе заседающий в составе их министров финансов ЭКОФИН. Основными целями экономической и монетарной политики являются стимулирование эко­номического роста и занятости, обеспечение стабильности цен и ук­репление международных позиций евро.

Органы регулирования: европейская система центральных банков – включает ЕЦБ и ЦБ стран-участниц ЕС. В рамках ЕСЦБ осуществляется наднациональное регулирование в рамках ЕС, в рамках ЕЦБ – только регулирование в пределах еврозоны.

ЕЦБ взаимодействует с центральными банками стран-членов, оп­ределяет для каждого из них квоты допустимой эмиссии. При этом основными целями единой монетарной политики ЕЦБ являются:

а) таргетирование (установление целевых ориентиров основных денежных агрегатов и темпа инфляции);

б) установление пределов колебаний основных процентных ставок, в том числе с целью их сближения по всей зоне евро;

в) операции на открытом рынке;

г) установление минимальных резервных требований для банков. Цементирующим инструментом зоны евро стала система взаим­ных расчетов ТАРГЕТ, управляемая ЕСЦБ.

Введение евро, даже в случае частичной реализации проекта, мож­но рассматривать как движение в сторону биполярной мировой валютной системы, что создало предпосылки для корректировки нынешнего распределения сил в глобальном масштабе.

В 90-х гг. XX столетия 60% мировой торговли осуществлялось в долларах, 30% — в немецких марках, фунтах стерлингов и других европейских валютах, 5% — в иенах. В настоящее время удельный вес евро и других европейских валют в обслуживании мировой торговли составляет примерно 22%. Уменьшение удельного веса европейских валют после введения евро произошло из-за превращения торговли между странами — членами ЭВС во внутреннюю.

ПЕРСПЕКТИВЫ

Будущее внешнее использование евро, в частности как валюты посредника, в основном зависит от его использования третьими стра­нами. В этом отношении Россия играет далеко не последнюю роль. Многие ведущие экономисты считают, что России полезна диверси­фикация валютной структуры ее внешнеторговых расчетов, но в на­стоящее время этот процесс протекает достаточно медленно.

Серьезный удар по международным позициям доллара США мо­жет нанести возможный, декларированный в начале 2004 г. руковод­ством ОПЕК, переход стран -членов этой организации по расчетам за отгружаемую нефть с доллара США на евро. Если учесть, что примерно 90% расчетов на мировом рынке нефти производится в американских долларах, последствия такого решения ОПЕК могут быть губительны­ми для доллара, и без того ослабленного колоссальным дефицитом го­сударственного бюджета США.

Вместе с тем потребности в использовании американской валюты в качестве официального резервного актива падают. По оценкам экс­пертов, потенциальные излишки долларовой ликвидности в офици­альных резервах центральных банков колеблются в диапазоне 55—200 (и более) млрд. долл.

Становление евро в качестве резервной валюты будет, в основном, определяться позицией третьих стран, в том числе и России. Огромное влияние на становление евро как мировой резервной валюты могут оказать центральные банки азиатских стран. Япония, Китай, Гонконг, Тайвань и Сингапур владеют более 40% официальных валютных резер­вов. Если они диверсифицируют свои золотовалютные резервы в поль­зу увеличения доли евро, можно будет утверждать, что европейская ва­люта состоялась в качестве резервной валюты.

Евро имеет все шансы стать одной из самых мощных в мире. Она должна стать важным фактором стабильности ЕС, облегчив борьбу с инфляцией, повысив конкурентоспособность товаров и услуг государств ЕС в сражении за мировой рынок с США и Японией.