Система показателей и критерии оценки эффективности управления

Цель корпорации	Показатель	Алгоритм расчета
Система показателей и критерий оценки стратегического управления
Главная цель Максимизация ценности капитала при поддержании необходимой ликвидности и соблюдения ограничений: -уровень дивидендов; -средняя заработная плата; -проценты по выплате кредитов; -амортизация; -уровень запасов; -уровень налогов; -процент постоянных затрат; - т.д.	I уровень управления Ценность совокупного капитала (ЦКоб) Ценность собственного капитала (ЦКсоб) Чистая ценность капитала (ЧЦК)	ЦКоб = сумма расчётной прибыли + % на инвестированный капитал ЦКсоб = прибыль со всего капитала - % на инвестир. заёмный капитал ЧЦК = ЦСК – дивиденды
II уровень управления Эффект сопряжённого рычага (ЭСР) Эффект операционного рычага (ЭОР) Эффект финансового рычага (ЭФР)	ЭСР = ЭОР ЭФР ЭФР = КНБ х (ЭР – СПСЗС) х , где КНБ – коэффициент налогового бремени; ЭР – экономическая рентабельность; СПСЗС – средняя процентная ставка заёмных средств; ЗС – заёмные средства; СК – собственный капитал
III уровень управления Сумма на покрытие постоянных расходов: а) прямых постоянных; б) косвенных постоянных	где ПР – постоянные расходы; ОХР – общехозяйственные расходы; ОПР – общепроизводственные расходы

Продолжение табл. 8.1

Пути достижения целей Маркетинговая стратегия: - выход на новые рынки (расширение существующих рынков); - стратегические партнёры	I уровень управления Результат финансово-хозяйственной деятельности (РФХД) Результат финансовой деятельности (РФД) Результат хозяйственной деятельности (РХД) Внутренняя норма доходности инвестиционных проектов (ВНД)	Результат РФХД = РФД + РХД, где РФД = ∑ЭА + ПФВ – Сзаём - % за кредит – Нпр – Д – ФВ, где ЭА – суммы, полученные от эмиссии акций; ПФВ – поступления от финансовых вложений; Сзаём – заёмные средства; Нпр – налог на прибыль; Д – дивиденды; ФВ – финансовые вложения. РХД = БРЭИ – ∆ТФП – И + ПИоб, где ∆ТФП - изменение текущих финансовых потребностей; И - произведённые инвестиции; ПИоб - поступления от обычной продажи имущества. , где СFt – чистый денежный доход t-го года
	II уровень управления Объём продаж (В) Уровень доходности капитала (Дкап)	прод.
	III уровень управления Объём производства продукции по плановой с/с (Vпр-ва) Рентабельность продукции (Рпр..)

 

Продолжение табл. 8.1

Ресурсы и фонды: - управление материальными ресурсами; - управление персоналом

I уровень управления Основные финансовые пропорции: Доля иммобилизованных активов (Диа) Доля оборотных средств (Доб.ср) Доля финансовых вложений (Дф.вл) Доля вновь созданной стоимости в общей выручке (Двсс)   Пропорции распределения вновь созданной стоимости: - Доля зарплаты (Дзпл) - Доля отчисления во внебюджетные фонды (Двн.ф) - Доля налога на прибыль (Днал) - Доля чистой прибыли (Дч.п) - Доля дивидендов в чистой прибыли (Дд) - Доля чистой прибыли, направляемая на создание резервных фондов (Др.ф)

, , , где ОС – основные средства; НА – нематериальные активы; А – общая сумма активов; Оср-ва – оборотные средства; Фвл – финансовые вложения. , , , , где Зпл – сумма заработной платы; ВСС – вновь созданная стоимость; Вн.ф. – отчисления во внебюджетные фонды; ЧП – чистая прибыль. , , где Рф – резервные фонды

 

Продолжение табл.8.1

	- Соотношение управленческого персонала и рабочих   - Темпы роста производительности труда и средней заработной платы   - Система мотивации   - План подготовки и переподготовки кадров	, где АУП – административное управление персоналом; ППП – промышленно-производственный персонал.   Устанавливается величина прироста средней заработной платы на 1 % роста производительности труда , где Зф – прирост заработной платы, %; Пр – прирост производительности, %.   В Положении о бюджетировании, Положении о премировании Раздел стратегического плана развития корпорации
	II уровень управления -Доля вновь созданной стоимости в выручке подразделения -Соотношение управленческого персонала и рабочих -Темпы роста производительности труда и средней заработной платы -Система мотивации	Алгоритм расчёта тот же, что и по I уровню
	III уровень управления -Сумма на покрытие прямых постоянных затрат	Алгоритм расчёта тот же, что и по I уровню
Организационная структура Реструктуризация (полная или частичная) в зависимости от близости к критической ситуации	I уровень управления Величина ЭОР в целом по корпорации	Алгоритм расчёта тот же, что и по I уровню

Продолжение табл. 8.1

	II уровень управления Величина ЭОР по бизнес-единице (по подразделениям)	Алгоритм расчёта тот же, что и по I уровню
	III уровень управления Сумма на покрытие прямых постоянных затрат	Алгоритм расчёта тот же, что и по I уровню

Вместе с тем в зависимости от генеральной монетарной (стоимостной) цели на стадии стратегического планирования может быть избрана и другая система показателей. Например, генеральная монетарная цель стратегического планирования: максимизация ценности капитала при поддержании необходимой ликвидности и других ограничений при осуществлении инвестиций.

Достижение этой цели связано с выявлением и ликвидацией разрывов в росте оборота и прибыли.

Система показателей планирования и контроля:

§ минимизация внутреннего процента на капитал;

§ средняя норма рентабельности капитала для расчёта ценности капитала и рентабельности инвестированного капитала;

§ срок окупаемости в качестве индикатора риска;

§ структура капитала, т.е. предельная доля заёмных средств.

Генеральная монетарная цель: определение по периодам результата общефирменного планирования прибыли и финансовых ресурсов.

На весь период можно установить показатели:

§ ценность совокупного капитала;

§ ценность заёмного капитала;

§ ценность собственного капитала;

§ остаточную чистую ценность капитала.

Для отдельных периодов:

§ оборот, издержки, сумма покрытия, производственный результат, рентабельность;

§ нейтральный результат, результат деятельности до и после налогов, размер резервов и дивидендов;

§ рентабельность собственного капитала;

§ ликвидность;

§ объём привлечения и вложения капитала.

Вместе с тем следует отметить, что проблема выбора показателей планирования и контроля требует дополнительного исследования с учётом особенностей российского бизнеса.

Следующая важная задача стратегического планирования – обоснование финансовых источников для осуществления стратегического плана. Связь источника финансовых ресурсов с направлением их использования показана в табл. 8.2.

Таблица 8.2

Источники финансовых ресурсов	Использование финансовых ресурсов
капитал	инвестиции в непроизводственную сферу	расходы на потребление	финансовые резервы
прямые инвестиции	венчурный капитал	портфельные инвестиции	аннуитет
Прибыль	+				+	+	+
Амортизационные отчисления	+				+		+
Кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в распоряжении хоз. субъекта	+	+			+	+	+
Средства, полученные от продажи ценных бумаг		+	+				+
Паевые и иные взносы членов трудового коллектива, юридических и физических лиц	+				+	+	+
Страховые взносы и взносы в пенсионный фонд				+			+
Кредиты и займы	+	+			+	+	+
Средства от реализации залоговых свидетельств, страхового полиса (т.е. имущества)			+				+
Другие поступления денежных средств	+				+	+	+

 

Она может быть решена путём выбора варианта хозяйственной деятельности с применением матрицы финансовых стратегий. Решение направлено на оптимальное соотношение РХД и РФД с учётом интерференции стратегии и тактики финансового менеджмента, которая заключается в том, что эффективная работа и развитие предприятия связаны с неотвратимостью инвестиций, с одной стороны, и обеспечением финансовой устойчивости, с другой стороны.

При построении матрицы финансовых стратегий рассчитывают показатели:

РХД = БРЭИ – ∆ТФП – И + ПИ_об,

где ∆ ТФП - изменение текущих финансовых потребностей;

И - произведённые инвестиции;

ПИ_об - поступления от обычной продажи имущества.

 

РФД = ∑ЭА + ПФВ – С_заём - % за кредит – Н_пр – Д – ФВ,

где ∑ЭА – суммы, полученные от эмиссии акций;

ПФВ – поступления от финансовых вложений;

С_заём – заёмные средства;

Н_пр – налог на прибыль;

Д – дивиденды;

ФВ – финансовые вложения.

	РФД << 0	РФД = 0	РФД >> 0
РХД >> 0	 РФХД = 0	„ РФХД > 0	† РФХД >> 0
РХД = 0	‡ РФХД < 0	‚ РФХД = 0	… РФХД > 0
РХД << 0	‰ РФХД << 0	ˆ РФХД < 0	ƒ РФХД = 0

 

Зоны 1,2,3 – зоны равновесия.

Зоны 4,5,6, - зоны успеха.

Зоны 7,8,9 – зоны дефицита.

 

В процессе планирования осуществляется оптимизация размеров текущих активов и обеспечение связи с источниками, т.е. устанавливаются связи товарных и финансовых ресурсов; разрабатывается основной бюджет и рассчитываются денежные потоки.

При этом устанавливается характер и динамика связанных ресурсов («золотое правило»):

§ необходимые для инвестиций финансовые ресурсы должны находиться в активах, пока они связаны с результатами;

§ управление кредиторской задолженностью состоит в максимально возможном увеличении сроков погашения без ущерба для фирм - партнеров;

§ между активами и пассивами должна быть обеспечена строгая связь.

Основанием для составления матрицы финансовых стратегий является расчёт потоков денежных средств.