Показатель фундаментальной силы - Piotroski F-Score

Предложенный профессором Джозефом Пиотроски в 2002 г., этот показатель показывает фундаментальную силу компании, анализируя ее финансовые отчеты.

F-Score основана на 9 показателях, за каждый дается 0 или 1 балл.

Компания должна иметь высокий F-Score (7, 8, 9)

Если у компании F-Score (0, 1, 2, 3), то это покупка их акции – рискованная инвестиция.

 

Ниже приведены описания всех составляющих для расчета общего балла:

Доходность:

Текущая доходность и реализация денежных потоков предоставляют информацию о способности фирмы генерировать средства.

1. Положительная рентабельность активов (ROA) (1 балл)

2. Положительный денежный поток от операций (1 балл)

3. Изменение рентабельности активов

1 балл, если ROA в этом году больше, чем в прошлом, 0 в противном случае.

4. Качество доходов

1 балл, если в этом году Денежные средства от операционной деятельности больше, чем Чистая прибыль, 0 в противном случае.

Кредитное плечо, ликвидность и источник средств

Три из девяти финансовых сигналов предназначены для выявления изменений в структуре капитала и способности фирмы выполнять обязательства по обслуживанию долга. Предполагается, что увеличение кредитного плеча, ухудшение ликвидности или использование внешнего финансирования являются плохим сигналом.

5. Изменение кредитного плеча

1 балл, если кредитное плечо в этом году (общий долгосрочный долг / усреднённые общие активы) ниже, чем в прошлом году, 0 в противном случае.

Привлекая внешний капитал, фирма сигнализирует о своей неспособности генерировать достаточные средства самостоятельно.

6. Изменение коэффициента текущей ликвидности (Current ratio)

1 балл, если коэффициент в этом году больше, чем в прошлом, 0 в противном случае.

Улучшение ликвидности является хорошим сигналом о способности фирмы обслуживать текущие долговые обязательства.

7. Изменение акций в обращении

1 балл, если число акций в обращении в этом году не увеличилось по сравнению с прошлым годом, 0 в противном случае.

Обычно выпуск новых акций для привлечения дополнительного капитала приводит к снижению цены акции.

Эффективность операций

Оставшиеся два сигнала предназначены для выявления изменений эффективности работы фирмы.

8. Изменение валовой маржи

1 балл, если валовая маржа в этом году больше, чем в прошлом, 0 в противном случае.

9. Изменение коэффициента оборачиваемости активов

1 балл, если коэффициент в этом году больше, чем в прошлом, 0 в противном случае. Увеличение коэффициента означает возросшую производительность активов.

 

Показатель Z-Score – Альтмана

Когда Z-Score Альтмана <= 1,8, он находится в зоне бедствия.

Когда Z-Score Альтмана> = 3, он находится в безопасных зонах.

Когда Z-Score Альтмана находится между 1,8 и 3, он находится в серых зонах.

 

 

Показатель Beneish M-Score

M-Score был создан профессором Мессод Бенеиш для выявления риска манипулирования прибылью. Зоны ранжирования для M-Score как таковые:

M-Score равный или меньше -1,78 предполагает, что компания вряд ли будет манипулятором.

M-Score выше -1,78 указывает на то, что компания, скорее всего, является манипулятором.

Возможный порядок проведения фундаментального анализа на Zacks rank

Разработанный компанией Zacks параметр Zacks Rank оценивает акции с точки зрения их ожидаемого движения в течение следующих трех-шести месяцев. Система использует количественную модель, основанную на тенденциях в оценках аналитиков о доходности компании и "сюрпризах" в прибыли на акцию (EPS).

Акции оцениваются от 1 до 5, где 1 - это лучший ранг (сильная рекомендация к покупке), а 5 - худший (сильная рекомендация к продаже).

# 1 = Сильная рекомендация к покупке

# 2 = Рекомендация к покупке

# 3 = Рекомендация удерживать

# 4 = Рекомендация к продаже

# 5 = Сильная рекомендация к продаже

Analyst price target справедливая стоимость акции по данным компании Zacks

Практическая работа № 1.

Фундаментальный анализ компании на порталах GuruFocus и Zacks

Цель: оценить инвестиционную привлекательность акций на рынке США на основе фундаментального анализа для составления портфеля.

Порядок выполнения:

1.На основе данных сайта GuruFocus и Zacks по тиккеру найти компании.

2. Выбрать фундаментальные показатели для оценки инвестиционной привлекательности и заполнить таблицу исходных данных (табл.1)

3. Оценить инвестиционную привлекательность акций. Написать выводы по работе.

 

Таблица 1

Фундаментальные показатели для оценки инвестиционной привлекательности

 

п/п	Наименование	Фундаментальный показатель	Рекомендуемая величина показателя для портфельной стратегии «инвестор»	Рекомендуемая величина показателя для портфельной стратегии «спекулянт»
Портал https://www.gurufocus.com
1	Current price, $	Текущая биржевая цена, $	> 200 $	от 50 $ до 200 $
2	Market Cap, $	Рыночная стоимость компании (Т это трлн.$, В это млрд.$, М это млн.$)	> 100 В	< 100 В
3	Predictability Rank	Рейтинг предсказуемости
4	Диаграмма расчета справедливых цен	Анализ трех нижних полос диаграммы
5	GuruFocus Value	Индикатор справедливой цены
6	Financial Strength	Рейтинг финансовой устойчивости	Чем больше, тем лучше
7	Profitability Rank	Рейтинг прибыльности
8	Valuation Rank	Рейтинг оценки
9	Piotroski F-Score	Фундаментальная сила	Если у компании F-Score = 0, 1, 2, 3, то это покупка их акции – рискованная инвестиция. Компания должна иметь высокий F-Score = 7, 8, 9.
10	Z-Score	Альтман
11	M-Score	Бениеш
12	Динамика выручки revenue и чистой прибыли net income
13	Динамика наличных средств Cash и долга Debt
14	Динамика коэффициента рентабельности инвестированного капитала (Return On Invested Capital, ROIC) и WACC
Портал https://www.zacks.com
15	Zacks rank	Рейтинг компании Zacks	Акции оцениваются от 1 до 5, где 1 - это лучший ранг (сильная рекомендация к покупке), а 5 - худший (сильная рекомендация к продаже).
16	Avarage Target Price, $	Справедливая стоимость акции по мнению Zacks	Если analyst target price меньше current price, то акции переоценены и имеют потенциал к падению биржевого курса. Если наоборот, то акции недооценены и имеют потенциал к росту биржевого курса.
17	Total Summary	Решение о включении в портфель	«+» включаем в портфель «-» не включаем в портфель «?» пока решения нет

 

 

Лист наблюдений (Watch list) для формирования и ребалансировки портфеля 

 

Портфельная стратегия	Tiker	Buy or Sell or Hold