Прогнозирование денежного потока инвестиционного проекта.

 

Одно из направлений управления финансами предприятия - это эффективное управление его потоками денежных средств. Полная оценка деятельности предприятия невозможна без оценки его денежных потоков. В настоящее время большинство предприятий (более 80 %) имеют недостаток оборотных средств. Одна из задач управления денежными потоками заключается в выявлении взаимосвязи между потоками денежных средств и прибылью, т. е. является ли полученная прибыль результатом эффективных денежных потоков или это результат каких-либо других факторов.

Существуют такие понятия, как «движение денежных средств» и «поток денежных средств».

Под движением денежных средств понимаются все валовые денежные поступления и платежи предприятия.

Поток денежных средств связан с конкретным периодом времени и представляет собой разницу между всеми поступившими и выплаченными предприятием средствами за этот период. Движение денег является первоосновой, в результате чего возникают финансы, т. е. финансовые отношения, денежные фонды, денежные потоки.

В мировой практике поток денежных средств обозначают понятием «кэш фло» (cash flow, хотя буквальный перевод этого термина - «поток наличности»). Денежный поток, в котором отток превышает приток, называется «негативный кэш фло» (negative cash flow). В противном случае - это «позитивный кэш фло» (positive cash flow).

Применяется также понятие «дисконтированный или привлеченный денежный поток. Это означает приведение будущих денежных потоков в сопоставимый с настоящим временем вид.

Денежные потоки связаны с притоками и оттоками денежных средств.

Источники притоков:

1. от основной деятельности:

а) выручка от реализации продукции;

б) поступление дебиторской задолженности;

в) поступления от продажи материальных ценностей;

г) авансы покупателей;

2. от инвестиционной деятельности:

а) продажа незавершенного строительства;

б) поступления от продажи долгосрочных финансовых вложений;

в) дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений;

3. финансовая деятельность:

а) краткосрочные кредиты и займы;

б) долгосрочные кредиты и займы;

в) поступления от продажи векселей предприятием и оплаты их должниками;

г) поступления от эмиссии акций;

д) целевое финансирование.

Источники оттоков:

1. от основной деятельности:

а) платежи поставщикам;

б) выплата заработной платы;

в) платежи в бюджетные и внебюджетные фонды;

г) платежи процентов за кредит;

д) выплаты по фонду потребления;

е) погашение кредиторской задолженности;

2. от инвестиционной деятельности:

а) капитальные вложения на развитие производства;

б) долгосрочные финансовые вложения;

3. финансовая деятельность:

а) погашение краткосрочных кредитов и займов;

б) погашение долгосрочных кредитов и займов;

в) выплата дивидендов;

г) покупка и оплата векселей предприятием.

На предприятии необходимо вести постоянный анализ движения денежных потоков, в результате которого можно получить ответы на следующие вопросы: откуда поступают денежные средства, какова роль каждого источника и на какие цели они используются.

Анализ денежных потоков направлен на выяснение причин, повлиявших на:

1. увеличение притока денежных средств;

2. уменьшение их притока;

3. увеличение их опока;

4. уменьшение их опока.

Это можно делать как за длительный период (несколько лет), так и за короткое время (месяц, квартал).

Анализ потоков денежных средств должен осуществляться как на основе отчетных, так и плановых показателей. В качестве отчетных показателей используются данные первичного учета и регулярной отчетности предприятия. Плановые показатели движения денежных потоков рассчитывают в виде оперативного платежного календаря. Он разрабатывается на месяц с периодичностью в 5, 10 или 15 дней.

Особенность платежного календаря состоите том, что предприятие сначала определяет все свои денежные расходы на месяц, а затем изыскивает денежные ресурсы для их покрытия, если денежных доходов окажется недостаточно. Планирование возможных платежей и источников их покрытия связано с ежедневным контролем за поступлением выручки от реализации продукции и за оплатой поступающих материальных ценностей как основными направлениями денежных потоков.

Существует два метода расчета потоков денежных средств: прямой и косвенный. Принципиальные отличия этих методов вытекают из принципов расчета. При прямом методе расчет потоков осуществляется на основе счетов бухгалтерского учета предприятия, а при косвенном - на основе показателей баланса предприятия и отчета о финансовых результатах. В результате при прямом методе предприятие получает ответы на вопросы относительно притоков и оттоков денежных средств и их достаточности для обеспечения всех платежей. При прямом методе поток денежных средств на конец периода определяется как разница между всеми притоками на предприятии потрем видам деятельности (основной, инвестиционной и финансовой) и их опоками. Остаток денежных средств на конец периода определяется как остаток на начало с учетом их оттока за данный период.

При косвенном методе основой для расчета является нераспределенная прибыль, амортизация, а также изменение активов и пассивов предприятия. При этом увеличение активов уменьшает денежные средства предприятия, а увеличение пассивов - увеличивает, и наоборот.

Целям более полного представления о денежных потоках служат так называемые матричные балансы за определенный период времени. В них в числителе - показатели на начало периода, а в знаменателе - на конец. Они показывают изменения за год (+; -).

Косвенный метод показывает взаимосвязь различных видов деятельности предприятия, а также влияние на прибыль изменений в активах и пассивах предприятия. Основой расчета при прямом методе является выручка от реализации продукции, а при косвенном - прибыль.

В отчетности предприятий имеются формы, отражающие движение капитала. Это:

1. отчет о движении капитала - форма № 3;

2. отчет о движении денежных средств - форма № 4;

3. движение заемных средств - часть приложения к бухгалтерскому балансу, форма № 5.