Итоговый файл кейса «На кондитерской фабрике «Алиса».

 

 

 

Кейс «Инвестиционная компания»

 

 

Инвестиционная компания «Карло и сыновья» рассматривает одиннадцать инвестиционных проектов, закодированных в таблице буквами греческого алфавита.

 

Любой проект требует инвестиций сейчас и еще в течение от 1 до 3 лет (в таблице отрицательные значения финансовых потоков) и после определенного срока приносит доход (положительные или иначе свободные финансовые потоки). Горизонт планирования - 10 лет. Для 10-го года финансовые потоки включают не только, собственно, cash flow 10-го года, но и терминальную стоимость проекта.

 

	Финансовый поток (ФП) по годам, млрд. руб.
Проект	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Альфа	-2,80	-1,90	1,16	1,19	1,23	1,27	1,31	1,34	1,39	1,43	8,40
Бета	-0,90	-0,90	-0,60	-0,50	1,04	1,08	1,11	1,14	1,18	1,21	7,13
Гамма	-1,00	-1,00	-0,95	0,00	0,87	0,90	0,92	0,95	0,98	1,01	5,94
Дельта	-1,90	0,10	-1,50	1,00	1,16	1,19	1,23	1,27	1,31	1,34	7,92
Эпсилон	-0,50	0,20	-1,30	0,60	0,46	0,48	0,49	0,51	0,52	0,54	3,17
Дзета	-3,30	-4,05	-1,70	1,30	3,48	3,58	3,69	3,80	3,92	4,03	23,75
Эта	-0,40	-0,40	-0,40	-0,30	0,50	0,58	0,60	0,62	0,63	0,65	3,84
Тета	-0,70	-0,85	-1,70	-1,10	1,62	1,67	1,72	1,77	1,83	1,88	11,08
Иота	-0,90	-1,45	-3,00	-2,50	2,90	2,99	3,08	3,17	3,26	3,36	19,79
Каппа	-1,00	0,50	-3,20	1,20	0,99	1,02	1,05	1,08	1,11	1,14	6,73
Ламбда	-0,60	-2,00	0,40	0,90	0,90	0,93	0,95	0,98	1,01	1,04	6,14

 

 

Компания желает вложить капитал в наиболее выгодные проекты.

Ставка дисконтирования для отрасли - 23% годовых.

 

В ближайшем будущем компания может инвестировать не более 9,5 млрд. руб. В следующем году - до 6,2 млрд. руб. и еще через год – 5,7 млрд. руб. Далее эта группа проектов может финансироваться только за счет внутренних ресурсов, т.е. суммарный номинальный финансовый поток должен быть положительным.

Предполагается, что любой проект либо финансируется полностью, либо не финансируется совсем.

 

* В кейсе предполагаются коэффициент инфляции 3% в год и скорость устойчивого роста 2%.

 

Задание 1.

 

a. Выберите проекты, которые следует финансировать. Все ли финансовые средства могут быть инвестированы? Что будет, если стремиться инвестировать как можно больше имеющихся средств?

1. Как можно увеличить суммарный NPV для данной группы проектов?

 

 

 

Расчет финансовых характеристик. Памятка.

k – ставка дисконтирования, обычно принимается равной средневзвешенной стоимости капитала WACC (W eighted A verage C ost of C apital).

CF_m – финансовый поток (C ash F low) суммарный поток денег за период номер m, положительный или отрицательный.

I₀ – начальная инвестиция (может обозначаться и как CF₀, но часто специально выделяется в формулах и расчетах)

f – ставка реинвестирования, может совпадать с k, может отличаться от k в случае, если полученные в проекте деньги реинвестируются с меньшей доходностью, чем k.

g – скорость устойчивого роста.

t ax - ставка налога на прибыль;

 

EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization, валовая прибыль) = Revenue (Выручка) – (COGS + S& GA) (операционные, рекламные и административные расходы) 

EBIT (прибыль до уплаты процентов по кредитам и налогов) = EBITDA – Depreciation (амортизация)

NOPAT (чистая прибыль на все активы) = EBIT – Налоги = EBIT*(1-tax)