Бизнес как объект собственности и оценки

Методы Оценки

Стоимости предприятия

 

 

Методические указания

к выполнению контрольной работы

 

Йошкар-Ола

 

 

УДК 334:006.91

 

 

Методы оценки стоимости предприятия: Методические указания к выполнению контрольной работы / Сост. Е.А. Витчукова. – Йошкар-Ола: МарГТУ, 2004. – 16 с.

 

Методические указания к выполнению контрольной работы по дисциплине «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)». Описывается методика проведения расчетов по определению стоимости объекта оценки. Приводятся варианты заданий для самостоятельного выполнения.

Для студентов специальности 060400 «Финансы и кредит» заочной формы обучения.

 

 

Печатается по решению редакционно-издательского совета Марийского государственного технического университета.

 

 

Рецензенты: канд. экон. наук, доц. МарГТУ Л.В. Смоленникова;

канд. экон. наук, доц. МарГТУ О.Г. Гущина

 

ã Марийский государственный

технический университет, 2004

 

 

Оглавление

 

Введение
1. Программа дисциплины
2. Задание и варианты для выполнения контрольной работы
Задача 1
Задача 2
Задача 3
Задача 4
Задача 5
Задача 6
Задача 7
Библиографический список

 

Введение

 

Разработка принципов и методов оценки собственности как нового вида деятельности началась в связи с развитием рыночных отношений в сороковых годах двадцатого столетия. В настоящее время оценочная деятельность выступает важнейшим фактором успешного управления собственностью, поиска и практической реализации мер, позволяющих предприятию достичь наилучших экономических показателей.

Курс "Оценка стоимости предприятия (бизнеса)" является одной из дисциплин, формирующих специальную экономическую подготовку. Изучению курса предшествует изучение общенаучных, технологических и экономических дисциплин. В свою очередь, изучение курса предшествует дипломному проектированию.

Основной целью изучения данной учебной дисциплины является формирование у студентов аналитического, творческого мышления путем освоения теоретических и методологических основ и приобретения практических навыков организации и проведения работ по оценке предприятия (бизнеса) и отдельных его элементов (активов).

Студент должен знать:

· правовые основы проведения оценки бизнеса и стандарты оценки;

· методику проведения работ по оценке бизнеса;

· приемы и методы оценки стоимости предприятия;

· особенности оценки стоимости различных видов имущества предприятия для различных целей.

Исходя из требований к знаниям, приобретаемым при изучении данного курса, студент должен уметь:

· определять влияние факторов на стоимость бизнеса;

· применять различные методы оценки для определения стоимости предприятия, а также контрольных и неконтрольных пакетов ценных бумаг;

· согласовывать результаты, полученные различными способами;

· выявлять альтернативные подходы к управлению предприятием для обеспечения роста его рыночной стоимости;

· определять инвестиционную привлекательность предприятия;

· обосновывать направления реструктуризации бизнеса.

При изучении данного курса студенты должны иметь знания по математике, статистике, экономике, бухгалтерскому учету и финансам, а также правовом обеспечении оценки собственности, оценке недвижимости, оценке машин, транспорта и оборудования, оценке нематериальных активов.

1. Программа дисциплины

 

Бизнес как объект собственности и оценки

Понятие бизнеса. Особенности бизнеса как товара. Различия между предприятием и бизнесом. Характеристики бизнеса как объекта оценки. Особенности предприятия как объекта оценки. Понятия оценки бизнеса.

Лица, заинтересованные в проведении оценки бизнеса и определяемые ими цели оценки. Классификация целей оценки.

 

Технология оценки бизнеса

Этапы процесса оценки. Определение проблемы. Предварительный осмотр предприятия и заключение договора на оценку. Сбор и анализ информации. Анализ конъюнктуры рынка.

Оценка земельного участка. Выбор методов оценки бизнеса и их применение для оценки анализируемого объекта.

Согласование результатов, полученных с помощью различных подходов.

Подготовка отчета и заключения об оценке.

 

Подготовка и обработка информации в процессе оценки

Цели, сущность и последовательность обработки информации в процессе оценки. Понятие и цель инфляционной корректировки данных. Денежные и неденежные статьи баланса. Способы и этапы инфляционной корректировки.

Нормализация бухгалтерской отчетности и ее задачи. Основные направления нормализации: корректировка разовых, нетипичных и неоперационных доходов и расходов; корректировка метода учета операций (например, учет запасов) или начисления амортизации; корректировка данных бухгалтерской отчетности с целью определения рыночной стоимости активов.

Трансформация бухгалтерской отчетности. Различия между международной и российской системой бухгалтерского учета.

Вычисление относительных показателей в процессе оценки. Задачи и методы финансового анализа. Классификация финансовых коэффициентов и методика их расчета.

 

Задача 1

Оценить рыночную стоимость предприятия «Веста», его инвестированного и собственного капитала, если аналогом является предприятие «Зенит» и по ним известна следующая информация.

 

Показатели	Варианты
Оцениваемого предприятия:
Годовая выручка, тыс.р.
Общая стоимость капитала, млн.р.
Доля собственного капитала, %
Доля краткосрочных обязательств, %
Предприятия-аналога:
Рыночная цена 1 акции, р.
Число акций в обращении, тыс.шт.
Годовая выручка, тыс.р.
Общая стоимость капитала, млн.р.
Доля собственного капитала, %
Доля краткосрочных обязательств, %

Методические указания к расчету.

1. Определить рыночную стоимость всего предприятия-аналога.

2. Рассчитать мультипликатор Цена / выручка по данным предприятия-аналога.

3. С помощью полученного мультипликатора рассчитать рыночную стоимость оцениваемого предприятия.

4. Определить величину инвестированного капитала предприятия-аналога.

5. Рассчитать мультипликатор Цена / инвестированный капитал по данным предприятия-аналога.

6. С помощью полученного мультипликатора рассчитать рыночную стоимость инвестированного капитала оцениваемого предприятия.

7. Определить рыночную стоимость собственного капитала оцениваемого предприятия.

8. Сравнить рыночную и балансовую стоимости собственного капитала предприятия «Веста» и сделать вывод об эффективности его деятельности.

 

Задача 2

Оценить текущую стоимость дебиторской задолженности предприятия «Торгмет» и сумму дисконта, если известны общая балансовая стоимость дебиторской задолженности, график ее погашения по месяцам и ставка дисконта с учетом риска невозврата и альтернативных вложений.

 

Показатели	Варианты
Дебиторская задолженность, млн.р.	15,4
График погашения задолженности, % через мес.	10% - 2 мес., 15% - 3, 25% - 6, 20% - 8, 5% - 9, 25% - год	5% - 1 мес., 15% - 2, 20% - 6, 30% - 8, 10% - 10, 20% - год	15% - 3 мес., 5% - 4, 15% - 6, 15% - 7, 25% - 9, 25% - год	10% - 2 мес., 10% - 4, 5% - 5, 25% - 8, 15% - 10, 35% - год	20% - 1 мес., 20% - 3, 10% - 5, 15% - 7, 5% - 9, 30% - год
Ставка дисконта, %

 

Методические указания к расчету.

1. Определить объем дебиторской задолженности к каждому сроку погашения.

2. Рассчитать коэффициент дисконтирования для каждого срока погашения.

3. Определить текущие стоимости дебиторской задолженности к каждому сроку погашения и найти их общую сумму.

4. Рассчитать сумму дисконта, характеризующую объем потерь.

5. Сделать вывод об эффективности работы с дебиторами на предприятии.

 

Задача 3

Рассчитать меру систематического риска для компании «Рассвет», если известен фактический доход на ее акции на конец квартала, а доход на ее акции на начало квартала был на А% меньше. При этом фактический среднерыночный доход на акции на конец квартала составил В% от фактического дохода на акции «Рассвета» на конец квартала при известном уровне среднерыночного дохода на начало квартала.

 

Показатели	Варианты
Фактический доход на 1 акцию компании на конец квартала, тыс.р.	5,6	5,7	5,8	5,9	6,0	6,1	6,2	6,3	6,4	6,5
А, %
В, %
Среднерыночный доход на начало квартала, тыс.р.	4,5	5,0	4,6	4,8	4,5	4,9	5,0	4,7	4,8	5,2

 

Методические указания к расчету.

1. Рассчитать доход на акции компании «Рассвет» на начало квартала и фактический среднерыночный доход на акции на конец квартала по заданным соотношениям.

2. Рассчитать индекс прироста дохода на акции компании «Рассвет».

3. Рассчитать индекс прироста среднерыночного дохода.

4. Определить меру систематического риска как соотношение между ними.

5. Сделать вывод о величине полученной меры риска для компании «Рассвет».

 

Задача 4

При открытии фирмы известны первоначальные инвестиции. Определить текущую стоимость бизнеса, если фирма планирует получать доходы в течение прогнозного периода, при чем известны объем дохода за первый прогнозный год и его цепные темпы прироста в последующих годах. В конце последнего года прогнозного периода фирма будет продана. Известен доход фирмы за первый постпрогнозный год, ставка дисконта, а также долгосрочные темпы прироста доходов фирмы.

 

Показатели	Варианты
Первоначальные инвестиции, тыс.р.
Прогнозный период, годы
Доход за первый год, тыс.р.
Темп прироста доходов, %
Ежегодный доход за постпрогнозный период, тыс.р.
Ставка дисконта, %
Долгосрочный темп прироста доходов, %

 

Методические указания к расчету.

1. Определить поток доходов фирмы на прогнозный период.

2. Рассчитать стоимость фирмы на конец последнего прогнозного года как стоимость постпрогнозного периода по модели Гордона.

3. Определить поток денежных средств на прогнозный период.

4. Рассчитать коэффициент дисконтирования для каждого прогнозного года.

5. Определить текущую стоимость бизнеса как сумму текущих стоимостей будущих доходов за каждый прогнозный год за вычетом инвестиционных затрат.

6. Сделать вывод об эффективности инвестирования в данный бизнес на основании его текущей стоимости.

 

Задача 5

Определить средневзвешенную итоговую стоимость предприятия «Альфа» по четырем мультипликаторам, если известны его выручка за отчетный год, чистая прибыль, чистый доход, балансовая стоимость чистых активов. Аналогом является предприятие «Сигма», про которое известна его рыночная стоимость, годовая выручка, балансовая стоимость чистых активов, а также то, что чистая прибыль составляет Х% от выручки, а чистый доход превышает чистую прибыль в N раз. Значимость мультипликаторов по выручке, чистой прибыли, чистому доходу и чистым активам составляет соответственно 0,2; 0,3; 0,2; 0,3.

 

Показатели	Варианты
Оцениваемого предприятия:
Выручка, млн.р.	3,6	3,8		4,5	3,4	4,2	4,4	3,5	3,7	3,9
Чистая прибыль, млн.р.	0,9	1,0	1,1	1,2	1,3	1,4	1,5	0,8	1,15	1,25
Чистый доход, млн.р.	1,2	1,3	1,4	1,45	1,5	1,6	1,8	1,0	1,35	1,4
Чистые активы, млн.р.	1,9	2,0	2,2	2,5	2,1	2,3	2,6	1,8	2,1	2,4
Предприятия-аналога:
Рыночная стоимость, млн.р.	4,83	5,0	5,1	5,2	5,3	5,4	5,5	5,6	5,7	5,8
Выручка, млн.р.	2,3	2,5	2,4	2,6	2,4	2,25		2,8	2,4	2,5
Х, %
N, раз	1,15	1,1	1,2	1,25	1,16	1,08	1,05	1,32	1,28	1,26
Чистые активы, млн.р.	1,27	1,6	1,2	1,3	1,25	1,5	1,1	1,4	1,5	1,6

 

Методические указания к расчету.

1. Рассчитать чистую прибыль и чистый доход предприятия «Сигма» по заданным соотношениям.

2. Определить значения мультипликаторов Цена / выручка, Цена / чистая прибыль, Цена / чистый доход, Цена / чистые активы по данным предприятия-аналога.

3. С помощью каждого полученного мультипликатора рассчитать соответствующую рыночную стоимость оцениваемого предприятия.

4. Определить итоговую рыночную стоимость предприятия по четырем стоимостям как средневзвешенную с учетом значимостей мультипликаторов.

5. Сделать вывод о характере и качестве оцениваемого бизнеса по уровням значимости использованных мультипликаторов.

 

Задача 6

Определить текущую стоимость активов предприятия на дату оценки, если известны их общая балансовая стоимость, структура, сроки реализации, а также ставка дисконта.

 

Показатели	Варианты
Балансовая стоимость активов, млн.р.	180,5
Структура активов и сроки их реализации, % через мес.:
Денежные средства	4% - 0	5% - 0	2% - 0	3% - 0	6% - 0
Краткосрочные финансовые вложения	5% - 1	2% - 2	7% - 3	4% - 2	10% - 1
Дебиторская задолженность	15% - 3	20% - 6	12% - 4	10% - 5	18% - 3
Материальные запасы ликвидные	25% - 6	30% - 8	15% - 6	20% - 7	12% - 5
Материальные запасы залежалые	16% - 9	10% - 10	20% - 7	25% - 8	22% - 7
Основные средства	35% - год	33% - год	44% - год	38% - год	32% - год
Ставка дисконта, %

 

Методические указания к расчету.

1. Определить балансовую стоимость каждой статьи актива в стоимостном выражении.

2. Рассчитать коэффициент дисконтирования для каждого срока реализации.

3. Определить текущие стоимости статей актива с учетом сроков реализации и найти их общую сумму.

4. Сделать вывод о ликвидности активов предприятия.

 

Задача 7

Рассчитайте реальную общую ставку дисконта, если известны номинальная безрисковая ставка, мера систематического риска для данного вида бизнеса, номинальная среднерыночная ставка дохода на вложения, процентная ставка за привлеченный кредит, доля собственного капитала в общей стоимости источников средств, годовой темп инфляции.

 

 

Показатели	Варианты
Номинальная безрисковая ставка, %						5,5	6,5		4,5	7,5
Мера риска	1,25	1,1	1,3	1,45	1,2	1,5	1,35	1,6	1,15	1,4
Номинальная среднерыночная ставка дохода, %	13,5		14,5			12,5	15,5
Процентная ставка за кредит, %
Доля собственного капитала, %
Темп инфляции, %				11,5		12,5	10,5	13,5

 

Методические указания к расчету.

1. Рассчитать номинальную ставку дисконта для денежного потока на собственный капитал.

2. Рассчитать общую номинальную ставку дисконта на весь инвестированный капитал с учетом его структуры.

3. Определить реальную общую ставку дисконта по формуле Фишера.

4. Пояснить различие между номинальной и реальной ставками дисконта

 

Библиографический список

1.Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: Учебник. – М.: ТК Велби, Изд-во «Проспект», 2003. – 352 с.

2.Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия: теория и практика: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 1996. – 458 с.

3.Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса. – СПб.: Питер, 2002. – 416 с.

4.Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебное пособие / Под ред. Абдулаева Н.А., Колайко Н.А. – М.: Изд-во «Экмос», 2000. – 352 с.

5.Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. Грязновой А.Г., Федотовой М.А.. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 512 с.

6.Пратт Ш. Оценка бизнеса: оценка и анализ компаний закрытого типа. Пер. с англ. ИЭРВБ под ред. Лаврентьева В.Н. – М., 1995. – 384 с.

7.Федотова М.А., Уткин Э.А. Оценка недвижимости и бизнеса: Учебник. – М.: Изд-во «Экмос», 2000. – 352 с.

 

 

Методы Оценки стоимости

Предприятия

 

Методические указания

к выполнению контрольной работы

 

Составитель Витчукова Евгения Александровна

 

Редактор

 

Подписано в печать. Формат 60х84 ¹/₁₆. Бумага тип. №3.

Печать офсетная. Усл. печ. л.. Уч.-изд. л..

Тираж 100 экз. Заказ №

 

 

Марийский государственный технический университет

424000 Йошкар-Ола, пл. Ленина, 3

 

Отдел оперативной полиграфии

Марийского государственного технического университета

424006 Йошкар-Ола, ул. Панфилова, 17

 

Методы Оценки

Стоимости предприятия

 

Методические указания

к выполнению контрольной работы

 

 

Методы Оценки

Стоимости предприятия

 

 

Методические указания

к выполнению контрольной работы

 

Йошкар-Ола

 

 

УДК 334:006.91

 

 

Методы оценки стоимости предприятия: Методические указания к выполнению контрольной работы / Сост. Е.А. Витчукова. – Йошкар-Ола: МарГТУ, 2004. – 16 с.

 

Методические указания к выполнению контрольной работы по дисциплине «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)». Описывается методика проведения расчетов по определению стоимости объекта оценки. Приводятся варианты заданий для самостоятельного выполнения.

Для студентов специальности 060400 «Финансы и кредит» заочной формы обучения.

 

 

Печатается по решению редакционно-издательского совета Марийского государственного технического университета.

 

 

Рецензенты: канд. экон. наук, доц. МарГТУ Л.В. Смоленникова;

канд. экон. наук, доц. МарГТУ О.Г. Гущина

 

ã Марийский государственный

технический университет, 2004

 

 

Оглавление

 

Введение
1. Программа дисциплины
2. Задание и варианты для выполнения контрольной работы
Задача 1
Задача 2
Задача 3
Задача 4
Задача 5
Задача 6
Задача 7
Библиографический список

 

Введение

 

Разработка принципов и методов оценки собственности как нового вида деятельности началась в связи с развитием рыночных отношений в сороковых годах двадцатого столетия. В настоящее время оценочная деятельность выступает важнейшим фактором успешного управления собственностью, поиска и практической реализации мер, позволяющих предприятию достичь наилучших экономических показателей.

Курс "Оценка стоимости предприятия (бизнеса)" является одной из дисциплин, формирующих специальную экономическую подготовку. Изучению курса предшествует изучение общенаучных, технологических и экономических дисциплин. В свою очередь, изучение курса предшествует дипломному проектированию.

Основной целью изучения данной учебной дисциплины является формирование у студентов аналитического, творческого мышления путем освоения теоретических и методологических основ и приобретения практических навыков организации и проведения работ по оценке предприятия (бизнеса) и отдельных его элементов (активов).

Студент должен знать:

· правовые основы проведения оценки бизнеса и стандарты оценки;

· методику проведения работ по оценке бизнеса;

· приемы и методы оценки стоимости предприятия;

· особенности оценки стоимости различных видов имущества предприятия для различных целей.

Исходя из требований к знаниям, приобретаемым при изучении данного курса, студент должен уметь:

· определять влияние факторов на стоимость бизнеса;

· применять различные методы оценки для определения стоимости предприятия, а также контрольных и неконтрольных пакетов ценных бумаг;

· согласовывать результаты, полученные различными способами;

· выявлять альтернативные подходы к управлению предприятием для обеспечения роста его рыночной стоимости;

· определять инвестиционную привлекательность предприятия;

· обосновывать направления реструктуризации бизнеса.

При изучении данного курса студенты должны иметь знания по математике, статистике, экономике, бухгалтерскому учету и финансам, а также правовом обеспечении оценки собственности, оценке недвижимости, оценке машин, транспорта и оборудования, оценке нематериальных активов.

1. Программа дисциплины

 

Бизнес как объект собственности и оценки

Понятие бизнеса. Особенности бизнеса как товара. Различия между предприятием и бизнесом. Характеристики бизнеса как объекта оценки. Особенности предприятия как объекта оценки. Понятия оценки бизнеса.

Лица, заинтересованные в проведении оценки бизнеса и определяемые ими цели оценки. Классификация целей оценки.