Розділ 7. Аналіз показників Cash-flow

До основних показників Cash-flow_, що використовуються у практиці належать такі:

1. Тривалість погашення зобов’язань. Показує, скільки років необхідно підприємству, аби за даного розміру операційного Cash-flow погасити свої нетто-зобов’язання. Нетто-зобов’язання підприємства – це сума зобов’язань підприємства, у тому числі за наступними платежами, зменшена на суму грошових коштів та їх еквівалентів, поточних фінансових інвестицій та чистої реалізаційної вартості поточної дебіторської заборгованості. Обчислюється показник за формулою

,

де НЗ – середньорічна сума нетто-зобов’язань, грн.; Зд, Зп – середньорічна сума довгострокових та поточних зобов’язань відповідно, грн. (за рр.1510, 1515 та 1695 ф. №1); ЗНВП – середньорічна сума забезпечень наступних витрат та платежів, грн. (рр.1520, 1660 ф. №1); ГКЕ – середньорічна сума грошових коштів та їх еквівалентів, грн. (р.1165 ф.№1); ДЗ – середньорічна вартість дебіторської заборгованості, грн.(за рр. 1125, 1130, 1135, 1155 ф. №1); ПФІ – середньорічна сума поточних фінансових інвестицій, грн. (за р.1160 ф.№1); Cash-flow_од – річний чистий грошовий потік від операційної діяльності, грн. (р.3195 ф.№3).

Розрахуємо тривалість погашення зобов’язань за 2012, 2013, 2014 роки:

Т_{н-з 1}= ((0+1490+44101+62103)/2-(274+282+3770+1813+7669+19099+0)/2) / 15509= 2,51 років (менше 5 років, ситуація нормальна)

Т_{н-з 2} = ((0+93113+38199+1209+275+0) / 2 -(7924+35533+152816+122481+19162+33566+33442+33492+714+676+0) / 2) /65711 = -2,34 роки

У 2013 році зобов’язання підприємства були незначними порівняно з грошовими коштами та фінансовими інвестиціями, тому зобов’язання швидко погашались.

Т_{н-з 3} = ((0+38199+50680+275+2369+0) / 2 -(35533+89163+122481+159377+33566+60912+33492+26177) / 2) / 86478 = -2, 72 роки

У 2014 році зобов’язання підприємства були незначними порівняно з грошовими коштами та фінансовими інвестиціями, тому зобов’язання швидко погашались.

Якщо тривалість погашення зобов’язань становить 1-3 роки, ситуація з точки зору виконання підприємством своїх зобов’язань вважається нормальною; якщо 4-5 роки – ситуація задовільна, понад 5 років – незадовільна.

2. Показник, обернений до тривалості погашення зобов'язань показує, скільки чистого грошового потоку від операційної діяльності припадає на 1 грн. середньорічної суми нетто-зобов'язань підприємства:

,

Цей показник свідчить про здатність підприємства розрахуватись за своїми зобов'язаннями за рахунок чистого руху грошових коштів від операційної діяльності.

Розрахуємо цей показник для нашого підприємства за 2012-2014 роки:

К_{заб 1} = 15509/ (55347-16453,5) = 0,4

Це означає, що у 2012р. на 1 грн. середньорічної суми нетто-зобов'язань припадало 0,4 грн чистого доходу

К_{заб 2} = 65711/ (66398-219903) = -0,43

Це означає, що у 2013 році середньорічна сума нетто-зобов’язань перевищувала розмір чистого доходу.

К_{заб 3} = 86478/ (45761,5-281363) = -0,38

Це означає, що у 2014 році середньорічна сума нетто-зобов’язань перевищувала величину чистого доходу.

3. Показник самофінансування інвестицій відображає частку інвестицій у відсотках, що фінансується за рахунок внутрішніх джерел підприємства (чистого прибутку, амортизаційних відрахувань, забезпечень наступних витрат і платежів). Чим вищий цей показник, тим менше підприємство вдавалось до залучення зовнішніх джерел фінансування (менше брало кредитів). Обчислюється за формулою

, (6)

де ΔНА – приріст початкової вартості нематеріальних активів, грн.; ΔОЗ приріст початкової вартості основних засобів, грн; ΔДФІ – приріст вартості довгострокових фінансових інвестицій, ΔКІ – приріст капітальних інвестицій.

Розрахуємо цей показник для нашого підприємства:

К _сі1 = 15509 / ((412-3)+(131952-129307)+0+(16361-1705)) * 100% = 88%

Це означає, що у 2012р. 88% інвестицій було профінансовано за рахунок чистого догоду від операційної діяльності.

К _сі2 = 65711 / ((5633-3262+(543396-538753)+(105385-102170)+(1718-1100)) * 100% = 606%

Це означає, що у 2013р. всі інвестиції було профінансовано за рахунок чистого догоду від операційної діяльності.

К _сі3 = 86478 / ((4770-5633)+(561464-543396)+(120928-105385)+(4496-1718)*100% = 248%

Це означає, що у 2014р. всі інвестиції було профінансовано за рахунок чистого догоду від операційної діяльності.

4. Чиста Cash-flow-маржа характеризує величину операційного Cash-flow, що припадає на одну гривню доходу від реалізації продукції і показує, скільки процентів доходу від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) лишається на підприємстві у вигляді грошових коштів після здійснення усіх платежів в межах операційної діяльності. Обчислюється за формулою

,

де Д_р.п - дохід від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг), грн.

Розрахуємо даний показник для нашого підприємства:

М _{чргк 1} = 15509 / 222116 = 7%

М _{чргк 2} = 65711 / 867996 = 7,6%

М _{чргк 3} = 86478 / 877933 = 9,9%

Це означає, що у 2012, 2013, 2014 роках 7%, 7,6% та 9,9% від реалізації продукції відповідно лишалось на підприємстві у вигляді грошових коштів після здійснення всіх платежів у межах операційної діяльності. Як видно з обрахунків, чистаCash-flow-маржа має тенденцію до збільшення.

5. Показник відношення Cash-flow до власного капіталу відображає чистий грошовий потік, що припадає на одиницю власного капіталу:

, де ВК – середньорічна сума власного капіталу

Розрахуємо даний показник для нашого підприємства у 2012-2014 роках:

К _{вк 1} = 15509 / 108748 = 0,15

К _{вк 2} = 65711 / 575561 = 0,11

К _{вк 3} = 86478 / 717999 = 0,12

Отже, у 2012 р. на одиницю власних коштів припадало 0,15 одиниць чистого руху грошових коштів, у 2013р. – 0,11 одиниць, у 2014р. – 0,12 одиниць відповідно. Спостерігаємо тенденцію до зменшення цієї залежності.

Для обрахованих вище коефіцієнтів та показників побудуємо графік зміни, щоб прослідити тенденцію:

Рис. 1 Зміна показників Cash-flow в 2012-2014 роках

Як видно з графіка, дані показники змінювали свої значення впродовж 2012-2014 років. Тривалість покриття зобов’язань зменшувалась,, cash-flow-маржа зростає за три роки, коефіцієнт забезпечення, коефіцієнт самофінансування інвестицій показник відношення Cash-flow до власного капіталу, в загальному, мали тенденцію до спаду у 2013 році.