Завдання 2. Оцінити вартість облігацій

 

Реальна вартість облігації з періодичною виплатою відсотків (ВО_б) визначається за формулою

(52)

де П_о – сума відсотка, що виплачується в кожному періоді (являє собою множення її номіналу на об’явлену ставку відсотка); Н_о – номінал облігації, який підлягає погашенню в кінці строку її обігу; НП – очікувана норма валового інвестиційного прибутку (дохідності) для облігації; n – кількість періодів, що залишаються до терміну погашення облігації.

Приклад 40. На фондовому ринку пропонується до продажу облігація одного з підприємств за ціною ЦО_б = 90 у.о._.за штуку. Вона була надана терміном на Т_з = 3 роки, й до погашення залишилося t = T_д.п = 2 роки. Відсоткові виплати за облігацією виконуються один раз на рік (t_i = 1 рік, тому n = 2 рази) за ставкою i = 30% = 0,3 від номіналу, тобто П_о = i ^. Н_о = 0,3 ^. 100 =30 у.о., де Н_о – номінальна вартість акції, що була визначена при її випуску в розмірі Н_о = 100 у.о. З урахуванням рівня ризику для даного типу облігацій очікувана норма інвестиційного прибутку (дохідності) приймається НП = 35% =0,35 на рік. Необхідно визначити реальну ринкову вартість облігації та її відповідність ціні продажу.

 

Реальна вартість облігації з виплатою всієї суми відсотків при її погашенні (ВО_n) визначається за формулою

(53)

де Н_о – номінал облігації, що підлягає погашенню у кінці терміну її обігу; П_к – сума відсотка за облігацією, що підлягає виплаті у кінці терміну її обігу; НП – норма валового інвестиційного прибутку (дохідності) за облігацією у десятковому дробі; n – кількість періодів, що залишаються до терміну погашення облігації (для яких визначена норма прибутку).

Приклад 41. Облігація підприємства номіналом Н_о = 100 у.о. реалізується на ринку за ціною ЦО_n = 67,5 у.о. Погашення облігації та разова виплата суми відсотка для неї при ставці i = 20% = 0,2 передбачені через t = 3 роки (тобто П_к = Н_оі = 100 ^. 0,2 = 20 у.о., n = 3). Очікувана норма валового інвестиційного прибутку облігацій такого типу становить НП = 35% = 0,35. Необхідно визначити очікувану поточну дохідність і поточну ринкову вартість даної облігації.

Реальну вартість облігації, що реалізується з дисконтом без виплати відсотків за нею (ВО_д), визначають за формулою

(54)

де Н_о – номінал облігації, що підлягає погашенню в кінці терміну її обігу; НП – очікувана норма валового інвестиційного прибутку (дохідності) для облігації; п – кількість періодів, що залишаються до терміну погашення облігації (для яких визначена норма прибутку).

Приклад 42. Необхідно розрахувати ринкову вартість облігації внутрішнього місцевого займу та зіставити її з ціною продажу для наступних вихідних даних: облігація номіналом Н_о = 100 у.о. реалізується за ціною ЦО = 67,5 у.о. Погашення облігації передбачено через 3 роки (n = 3). Норма валового інвестиційного прибутку очікується в кількості НП = 16% = 0,16.

Оцінювання поточного рівня валового інвестиційного прибутку (дохідності) одної облігації (К_ПДО) виконується за формулою

(55)

де Н_о – номінал облігації; СВ – заявлена ставка відсотка (так звана “купонна ставка”); ВО – реальна поточна вартість облігації (чи поточна її ціна).

Приклад 43. Необхідно визначити коефіцієнт поточної дохідності облігації з періодичною виплатою відсотків (купонної облігації) для наступних даних: номінал облігації Н_о = 100 у.о., купонна ставка становить СВ = 20% = 0,2, а поточна вартість – ВО = 67,5 у.о.

 

Завдання 3. Тестові завдання: