Типы воспроизводства. Экономическая эффективность.

Воспроизводство (В) – это есть постоянно повторяющийся процесс пр-ва благ и услуг. Это есть объективный закон, присущий любой системе. Для того, чтобы повторялся процесс пр-ва: ср-ва труда, предметы труда, рабочая сила, соб-ть на факторы пр-ва.

Если брать количественный подход, масштабы различают простое, расширенное и суженное (сокращающееся) В. Простое В преобладает в доиндустриальных системах, когда пр-во повторяется в неизменных масштабах, т.е. динамика была очень медленной. Капитализму присуще расширенное В. Причины этого: 1) действие закона прибыли (мощный стимул расширения пр-ва); 2) действие закона конкуренции. Конечно, в усл. рыночной эк-ки бывает и простое В, когда вся прибыль идет на личное потребление. Типичным же явл. расширенное В, при котором прибыль (прибавочная ст-ть)делится на два фонда: 1) фонд личного потребления; 2) фонд накопления, т.е. расширения пр-ва, т.е. часть прибыли идет на закупку добавочных станков, сырья, раб. силы, постройку зданий, т.е. деньги инвестируются. Поскольку эк-ка развивается циклически, через подъемы и спады, постольку и бывает суженное В – в периоды депрессии, кризисов. В этот период многие фирмы разоряются.

Результатом расширенного В явл. всевозрастающая масса общественного продукта. Но общ-ву не безразлично какой ценой идет прирост. Поэтому в рын-ой эк-ке центральной проблемой явл. эффективность. Эффективность (Э) – отношение между результатами пр-ва и затратами на этот результат. Главным показателем Э для фирмы явл. норма прибыли. Сущ-ют частные показатели Э, говорящие об Э использовании отдельных факторов.

Показатели Э пр-ва: 1) Прямые: производительность труда (П/Т); капиталоотдача (П/К); материалоотдача (П/М). 2) Обратные: трудоемкость продукции (Т/П); капиталоемкость (К/П); материалоемкость (М/П)

Сущ-ет понятие «Э Парето». Парето-Э состоит в следующем: эк-ая Э хоз-ой системы считается такое состояние, при котором невозможно увеличить степень удовлетворения потребностей хотя бы одного человека, не ухудшая при этом положение другого члена общ-ва. Это вовсе не значит, что во всех высокоразвитых странах она соблюдается, но гос-во все более и более выступает на стороне общ-ых интересов.

Показатели общественного воспроизводства (В). Национальный доход и национальное богатство.

В сущ-ет на микро- и макро уровне. Результатом общ-го В явл. совокупный общ-ый продукт, к-ый имеет различные изменения в зависимости от: теоретического подхода, методики статистического расчета, различных стадий движения этого продукта (пр-во – распределение – обмен - потребление). Главным исходным показателем явл. валовой национальный продукт (ВНП), который представляет собой рыночную ст-ть (в ценах) всей произведенной конечной продукции. Причем учитывается не только пр-во на территории данной страны, но за ее пределами. ВВП

Ставка дисконтирования

Расчет ставки дисконтирования является одним из наиболее дискуссионных вопросов инвестиционного планирования. Некоторые аналитики представляют расчет ставки как «одну из самых сложных и, в то же время, крайне актуальных задач в процессе оценки инвестиционных проектов» (Н. Михайлова; М. Кондрунина, АБ «Банк Развития Предпринимательства»). Другие принимают критически, мотивируя свою позицию неизбежной погрешностью предварительных экономических расчетов, в результате которой даже перспективный проект при выборе «не той» ставки дисконтирования может быть признан убыточным. Однако, в любом случае, остается очевидным, что в настоящий момент дисконтирование является наиболее распространенным формальным способом оценки инвестиционных проектов. И данный факт, независимо от того, какой точки зрения Вы придерживаетесь, игнорировать очень трудно.

В основе большинства споров о выборе ставки дисконтирования содержится не только предрасположенность оппонентов той или иной экономической школе, но и их более «приземленные» интересы. Например, инициатор проекта, представляющий проект стороннему инвестору, заинтересован в обосновании минимальной ставки дисконтирования (при этом NPV повышается и в целом проект начинает казаться более привлекательным). Сторонний инвестор, напротив заинтересован в применении повышенной ставки, полноценно учитывающую инфляцию и риски. Таким образом, «политический» интерес нередко формирует приверженность сторон тем или иным методам расчета.

В то же время, является очевидным, что расчет NPV отражает только качество генерируемого проектом денежного потока при рассчитанной (или выбранной) ставке дисконта. Поэтому, для учета интересов всех субъектов инвестиционных отношений возможен компромисс представления данных в виде построения графика зависимости NPV от ставки дисконта. При этом каждое заинтересованное лицо может оценить величину NPV проекта при любой устраивающей его ставке дисконта, причем без какой-либо полемики относительно выбора «единственно приемлемой» величины ставки. Для построения графика зависимости NPV от ставки дисконта возможно использование электронных таблиц Microsoft Excel.

В то же время, отдавая должное теоретическим основам дисконтирования, ниже мы приводим основные положения выбора ставки дисконтирования.

Расчет чистой приведенной стоимости (NPV)

Расчетная формула:

(1)
где:
• NPV — чистая приведенная стоимость будущих денежных потоков;
• T — число расчетных периодов в пределах горизонта планирования;
• CFt — денежный поток за t-ый период;
• CF(T+1) — денежный поток в первый постпрогнозный период;
• i — величина ставки дисконтирования;
• g — темп роста денежного потока в постплановый период (в процентах годовых).

Комментарии к формуле (1):

1. В общем случае при расчете NPV рассматривается денежный поток, генерируемый проектом на протяжении всего жизненного цикла (как в течение горизонта планирования, так и после). Иногда при расчете NPV для стороннего инвестора (с целью увеличения надежности расчетов), денежный поток по проекту в постплановый период, опускается. В формуле (1) первое слагаемое характеризует денежный поток от реализации проекта в течение горизонта планирования, второе — в постплановый период;
2. В формуле (1) расчет стоимости денежного потока в постплановый период осуществляется с применением модели Гордона;
3. Ставка дисконтирования представляет собой среднюю доходность, которую может получить инвестор при вложении денег в проект, альтернативный рассматриваемому. Расчет (выбор) ставки дисконтирования определяется с учетом:
• способа учета инфляции при расчете денежного потока;
• участника проекта, для которого рассчитывается NPV;
• располагаемой информацией.
4. Основное допущение расчета (формула 1) - принятие неизменной величины ставки дисконтирования в течение всего жизненного цикла проекта. С течением времени неминуемо изменение факторов, определяющих величину ставки. Например, на этапе строительства бизнеса может наблюдаться постоянное снижение рисковой составляющей за счет уменьшения риска «нереализации проекта». По прошествии срока окупаемости, риск инвесторов, связанный с возможным «невозвратом» денежных средств, также сводится к нулю. Однако в то же самое время возможно более сильное противонаправленное изменение других факторов влияния, нивелирующих снижение рисковой составляющей и способствующих не понижению, а повышению ставки дисконтирования. Прогнозирование всех факторов влияния практически невозможно. Поэтому, при составлении предварительных расчетов, как правило, делается предположение о неизменности ставки дисконтирования в течение всего жизненного цикла проекта.