Направления реструктуризации предприятий

Реструктуризация предприятий является многогранным и сложным процессом, который должен осуществляться по различным направлениям. Такими направлениями являются: реструктуризация хозяйственных связей, финансов, системы управления, социальной сферы и ресурсов предприятий.

Рассмотрим первый аспект проблем связанный с реструктуризацией хозяйственных связей. Приватизация собственности, устранение четко регламентированных государством взаимоотношений между поставщиками и производителями вызвало необходимость в установлении новых контактов между ними на рыночной основе. Таким образом, серьезным препятствием на пути развития предприятий стало отсутствие устойчивых, действенных хозяйственных связей с поставщиками сырья и покупателями готовой продукции.

В связи с этим, реструктуризация хозяйственных связей становится одним из важнейших направлений повышения эффективности работы предприятий. Таким образом, реструктуризации хозяйственных связей, может происходить последующим направлениям: объединение, кооперация предприятий с производителями сырья и оптовыми торговцами; возобновление практики государственных закупок продукции предприятий; развитие биржевой торговли.

Каждое предприятие имеет индивидуальные причины возникновения кризисного финансового положения. Нестабильное финансовое положение приводит к снижению эффективности обращения капитала, следовательно, и к ухудшению «финансового здоровья» предприятий, их несостоятельности.

Финансовое оздоровление - одно из важнейших направлений реструктуризации предприятий. Основными задачами реструктуризации является принятие мер по сокращению и устранению кредиторской и дебиторской задолженности. Реструктуризация задолженности предприятий, позволяет улучшить их ликвидность, способствует притоку инвестиций в основной капитал, дает возможность избежать банкротства, сохранить производство.

Достаточно эффективными, обеспечивающими сбалансированность дебиторской и кредиторской задолженности являются расчеты между покупателями и поставщиками, основанные на зачете взаимных требованийпо обоюдным поставкам. Сумма погашаемых обязательств определяется соглашением сторон и рассматривается как доход предприятия, например, как его выручка от реализации продукции, если в зачете участвуют обязательства по оплате продукции. Одной из сторон в процедуре взаимозачета могут выступать органы государственной власти.

Также долговые обязательства могут быть погашены путем соглашения о так называемом отступном, т. е. передачи дебитором взамен надлежащего исполнения долга по договору определенных имущественных ценностей и прав, включая деньги и ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права и обязанности, информацию, результаты интеллектуальной деятельности.

Одним из способов возврата дебиторской задолженности является договор факторинга, который предполагает ее продажу банку или другому кредитному учреждению. Обычно к данному способу возврата долга прибегают при острой потребности в денежных средствах, а покупают предприятия, которые являются должниками дебитора. Приобретая дебиторскую задолженность с дисконтной скидкой, они предъявляют ее к погашению должником по полной стоимости.

С целью устранения задолженностей, также применяют заключение договора переуступки права требования, или договора цессии. Согласно этому договору право требовать возврата долга и другие права и обязанности первоначального кредитора переходят к другой организации за соответствующую плату, причем согласия должника не требуется. По договору цессии новый кредитор может потребовать от должника уплаты не только основного долга, но и штрафов, пеней и неустоек.

Одним из способов реструктуризации долговых обязательств является обмен долга на акции.Кредитор может обменять требования по возврату долга как на акции, выкупленные у акционеров, так и на акции, дополнительно выпущенные в связи с увеличением уставного капитала.

Наибольшее распространение при реструктуризации кредиторской задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами получили отсрочка и рассрочка платежей, переоформление долга в качестве займа, а также перевод краткосрочных обязательств в долгосрочные.

Таким образом, реструктуризация дебиторской и кредиторской задолженности является действенным инструментом, способствующим восстановлению финансовой устойчивости предприятий.

Реструктуризация также связана с перестройкой системы управления предприятием, то есть изменением форм, методов и организации процесса управления.

Под реструктуризацией системы управления предприятием понимается придание упорядоченности, организованности процессам производства, распределения, сбыта продукции, обеспечение ритмичности, четкого взаимодействия подразделений предприятия, его работников в современных условиях.

Реструктуризация системы управления предприятий представляет всеобъемлющую трансформацию форм и методов организации управления всеми звеньями и процессами, протекающими на предприятии, основанную на комплексном анализе ее достоинств и недостатков.

Объектами такого анализа являются: функции, методы и способы принятия управленческих решений; управление факторами производства и видами деятельности: производством продукции, персоналом, финансами, продвижением товаров на рынок, качеством продукции, инвестициями, инновациями; организационно-правовая структура управления и связанная с ней внутренняя организационная структура и органы управления.

В общем, реструктуризация предприятий способствует формированию социально-ориентированной рыночной экономики. Поэтому особое место при разработке и формировании направлений осуществления реструктуризации предприятий должно уделяться социальной сфере.

Среди социальных программ, входящих в процедуры реструктуризации можно выделить следующие: снижение безработицы, увеличение числа работающих на предприятии; повышение уровня оплаты труда работников; улучшение условий труда, снижение уровня вредности производства для здоровья работников; создание условий для профессионального роста и повышения образовательного ценза сотрудников; улучшение экологической обстановки и состояния природной среды в зоне деятельности предприятия.

Привлекательность реструктуризации для предприятий во многом заключается в том, что осуществляется силами самого предприятия, посредством использования имеющихся в его распоряжении всех видов ресурсов, поэтому особое значение имеет рациональное использование этих средств.

Реструктуризация уставного капитала в процедурах реорганизации

Процедура реструктуризации, как правило, непосредственно связана с изменени­ем величины уставного капитала, а если речь идет о смене организационно- правовой формы, то преобразования коснутся и формы уставного капитала орга­низации. Следует отметить, что подобные преобразования будут осуществляться в отношении всех эмиссионных ценных бумаг (в том числе долговых), являющихся источниками формирования капитала компании. Отдельные вопросы, связанные с преобразованиями в структуре уставного капитала, рассмотрим на примере присоединения.

При присоединении решение о выпуске (дополнительном выпуске) акций утверждается на основании и в соответствии с договором о присоединении. Данным договором определяет­ся также коэффициент конвертации (коэффициент распределения). Если речь идет об акцио­нерном обществе (АО^р) и присоединении к нему также акционерного общества (АО^п), неиз­бежной будет процедура конвертации акций присоединяемого общества АО^п в акции присое­диняющего общества АО^р. При этом возможны следующие варианты:

1. Организация дополнительной эмиссии акций АО^р и размещение их среди акционеров АО^п посредством конвертации акций АО^п в акции АО^р (акции АО^п при этом погашаются). В этом случае рассчитывается коэффициент конвертации (К^к). Его расчет обычно основы­вается на соотношении оценочной стоимости акции присоединяемого общества (Са^п) к оценочной стоимости акции общества, к которому происходит присоединение (Са^р):

К^к = Са^п/Са^р

Государственная регистрация дополнительного выпуска акций должна быть осуществле­на до государственной регистрации прекращения деятельности присоединяемого юри­дического лица.

2. Принятие решения о дроблении акций АО^р, выкуп части акций у акционеров АО^р и размещение этой части среди акционеров АО^п посредством конвертации. При осуще­ствлении дробления акций должен быть определен коэффициент дробления (К^д), в соот­ветствии с которым будет осуществляться конвертация акций предыдущего выпуска в акций текущего выпуска. Этот коэффициент определяет количество акций, образующее­ся в результате дробления акции предыдущего выпуска, и должен быть выражен целым числом. Например, К^д =2 означает, что одна акция предыдущего выпуска конвертиру­ется в две акции текущего выпуска. Номинальная стоимость акции текущего выпуска бу­дет рассчитываться следующим образом:

На^дд = На^пд / К^д,

Где:

На^дд - номинальная стоимость акции до дробления (акции предыдущего выпуска);

На^пд - номинальная стоимость акции после дробления (акции текущего выпуска).

Конвертация акций АО^п в акции АО^р, образовавшиеся в результате дробления и выку­пленные у акционеров АО^р, осуществляется также с применением коэффициента конвертации.

3. Выкуп акций у акционеров АО^п с последующим их погашением.

Следует отметить, что выкуп акций у акционеров осуществляется по цене не ниже ры­ночной. Также необходимо упомянуть и о существовании ограничений на объемы выкупа ак­ций (важно для 2-го варианта и не имеет значения для 3-го варианта, рассмотренных выше). Общая сумма средств, направляемых обществом на выкуп акций у акционеров, не может пре­вышать 10% стоимости его чистых активов.

Однако, в процедуре реорганизации могут участвовать не только акционерные обще­ства. И тогда будут возникать несколько иные отношения. В качестве примера рассмотрим два случая:

- присоединяющее юридическое лицо функционирует в форме ООО, а присоединяемоев форме АО.

- присоединяющее юридическое лицо функционирует в форме АО, а присоединяемое - в форме ООО.

В первом случае возможны три решения:

• преобразование присоединяющего ООО в АО;

• преобразование присоединяемого АО в ООО;

• присоединение предварительной реорганизации в форме преобразования посредством выкупа акций АО, либо увеличения уставного капитала ООО и обмена акций АО на доли участия в капитале ООО в соответствии с указанным законом «Об обществах с ограниченной ответственностью».

Во втором случае решения о порядке реорганизации будут аналогичными. При приня­тии решения об обмене долей участия присоединяемого ООО на акции присоединяющего АО необходимо руководствоваться соответствующими положениями федерального закона «Об акционерных обществах» и Стандартами эмиссии ценных бумаг и ре­гистрации проспектов ценных бумаг.

Преобразования в структуре управления

Необходимость реструктуризации управления может возникнуть в таких случаях, как: реорганизация компании, изменение функциональной структуры, оптимизация существующей организационной структуры.

В этой связи, процедура реструктуризации управления может быть реализована в три этапа:

I. Организационно-управленческий анализ;

II. Проектирование функциональной модели управления компанией;

III. Построение структурной модели.

На этапе проектирования функциональной модели управления компанией фактически решаются задачи распределения управленческих функций между под­разделениями (состав которых также определяется на данном эта- пе). Третий этап реструктуризации управления предполагает, собственно, построение орга­низационной структуры компании с использованием матриц проекций «продукты-функции» и «функции-звенья». На этом этапе также разрабатываются документы, закрепляющие обновлен­ную структуру управления: положение о функциональных областях, положение о структурных подразделениях, должностные инструкции сотрудников.

Реструктуризация имущественного комплекса

Реструктуризация имущественного комплекса может осуществляться на предприятии и в качестве самостоятельной программы, и в составе общей программы реструктуризации. Само­стоятельная программа реструктуризации имущественного комплекса должна включать сле­дующие компоненты:

- Инвентаризация имущества;

- Анализ состояния имущества, а также направлений и интенсивности его использования;

- Оценка рыночной стоимости имущества;

- Вывод из состава налогооблагаемой базы неиспользуемых активов путем их отчуждения;

- Разработка мер по повышению эффективности использования имущества;

- Разработка мер по реконструкции, модернизации производства;

- Организация контроля над реализацией программ реструктуризации.

Под отчуждением имущества, в данном случае, следует понимать:продажу имущества (зданий, сооружений, незавершенного строительства, излишнего оборудования, излишних ма­териалов и готовой продукции на складах); списание неликвидного имущества; передачу объ­ектов социально-культурной сферы(дошкольных учреждений, домов отдыха, туристических баз, санаториев и т.п.) в ведение органов местного самоуправления.

В целях повышения эффективности использования имущества могут быть разработаны следующие меры:

1) передача части имущества в аренду;

2) консервация производственных мощностей, незавершенного строительства;

3) передача имущества в качестве вкладов в ус­тавные капиталы других компаний (в том числе создание таким способом дочерних обществ);

4) вывод вспомогательных производств в самостоятельные структурные подразделения, функ­ционирующие на принципах самоокупаемости (в том числе в дочерних общества);

5) централи­зация административных и складских помещений;

6) совершенствование организации произ­водственных процессов путем перепланировки производственных помещений;

7) использование лизинга.

Таким образом, в процессе разработки программы реструктуризации имущест­венного комплекса необходимо особое внимание уделить следующим аспектам:

- Общеэкономическим (оценка влияния мер по реструктуризации имущественно­го комплекса на общее финансово-экономическое состояние предприятия и перспективы его развития);

- Финансовым (оценка затрат на реализацию мер по реструктуризации имуще­ственного комплекса, оценка потребности в инвестиционных вложениях, а также оценка их целесообразности);

- Юридическим (любые сделки с имуществом должны быть обеспечены с соблю­дением законодательства РФ, например, сделки с недвижимым имуществом, кроме Гражданского кодекса РФ, порядок и условия осуществления сделок с недвижимым имуществом также регламентируются Федеральным законом.

Финансовая оценка мер по реструктуризации имущественного комплекса должна быть отражена в финансовом плане компании, а программа реструктуризации должна сопровож­даться планом-графиком мер по ее реализации.

Оптимизация ассортимента выпускаемой продукции

Ассортиментная политика - это формирование ассортимента продукции в зависимости от потребностей рынка, финансового состояния предприятия и ограничений на различные виды ресур­сов, используемых в производстве.

Изменение структуры выпускаемой продукции влияет на такие экономические показатели, как объем выпуска продукции в стоимостном выражении, материалоемкость, себестоимость товарной продукции, прибыль, рентабельность. Увеличение удельного веса более дорогой продукции ведет к увеличению ее выпуска в стоимостном выражении и наоборот. При увеличении удельного веса высокорентабельной продукции и уменьшении низкорентабельной прибыль возрастает.

Необходимость решения вопросов, каким из видов продукции отдавать предпочтение, возникает из-за того, что ресурсы и мощности предприятия ограничены и надо из ряда изделий, востребованных на рынке, выбрать те, которые позволят получить наибольшую прибыль.

К числу ограничений, влияющих на выбор ассортимента, относятся:

- производственные мощности;

- емкость рынка;

- трудовые ресурсы;

- финансовые ресурсы.

Обычно основным критерием отбора изделий для производства является величина удельного (на единицу изделия) маржинального дохода.

Удельный маржинальный доход (М_{в ул}) отражает вклад единицы изделия в покрытие постоянных затрат и получение прибыли и представляет собой разность между ценой реализации единицы изделия и переменными затратами на нее:

М_{в уд} =Ц₁-З_пер1

где З_пер1= З_пер/Q_пр - переменные затраты на единицу продукции;

Q_пр — объем реализованной продукции;

3_пер — переменные затраты на производство и реализацию продукции.

Чем больше величина удельного маржинального дохода, тем больше величина прибыли будет получена при увеличении объема выпуска данного вида товара:

Пр = Q_пр М_{в уд} -З_пост,

где З_пост - постоянные затраты.

Для учета ограничения на ресурс применяется сравнение по удельному маржинальному доходу на единицу ресурса, в котором предприятие испытывает недостаток. Например, удельный мар­жинальный доход на единицу рабочего времени:

М_в.уд.рв = М_{в. уд}/Р_{рв. уд},

где Р_{рв. уд} — удельные (на единицу изделия) затраты (расход) рабочего време­ни — обычно измеряются в человеко-часах.

Еще один пример — удельный маржинальный доход на едини­цу затрат материалов, используемых для производства изделия:

М_в.уд.м. = М_в.уд. /Р_м._уд,

где Р_м._уд - удельный (на единицу изделия) расход материалов —измеряется в натуральных единицах (метрах, тоннах и т.п.).

Маржинальный доход, т.е. доход, остающийся в распоряже­нии предприятия после возмещения переменных затрат, при известном ассортименте может быть вычислен по следующей формуле:

Mд=∑ Q_{пр i} М_в.уд.,

i

где суммирование по i означает суммирование по разным вшам товаров, предусмотренных в ассортименте.

Таким образом, прежде чем приступить к реструктуризации предприятий, необходимо всесторонне проанализировать все сферы их деятельности с тем, чтобы определить преимущества и недостатки по сравнению с конкурентами, что позволит выделить среди множества направлений осуществления реструктуризации наиболее приоритетные и соответственно с этим скоординировать усилия и ресурсы в процессе реструктуризации деятельности предприятий.