Оптимизация структуры капитала на предприятии.

Оптимизация стр-ры капитала предполагает: 1) выбор наиб. дешёвых ист-ков финанс-ия, кот. обеспечивали бы непрерывность финансир-ия предполаг. меропр.; 2) достижение эффективн. в/связи рентаб-ти собств. ср-в с зад-тями предпр. Этапы процесса оптимиз-ии стр-ры капитала: 1) анализ состава капит. за ряд периодов; 2) оценка факторов, влияющих на стр-ру; 3) обеспеч-ие в/связи м/у коэф. рентаб-ти собств. капитала и коэф. зад-ти; 4) вариантные расчёты средневзвеш. цены капитала; 5) оптимиз-ия стр-ры капитала по критерию фин. риска. Инстр - том регулир-ия пропорций собств. и заёмного капит. в мир. практике явл-ся расчёты фин. рычага. Эффект фин. рычага – это приращение к рентаб-ти собств. ср-в, получ. за счёт использ-ия заёмных, несмотря на их платность. Положит.эффект фин. рычага достиг-ся за счёт привлеч-ия заёмн. ср-в при условии, что связ. с ними ур-нь затрат окажется ниже, чем рент-ть собств. капитала.

ЭФР=(1-Снп)*(ЭР-СП)*(ЗС/СС)

ЭФР – эффект фин. рыч., закл-ся в приросте собств. капит., %

Снп – ставка нал. на приб., выраж. десятичной дробью.

ЭР – рентаб-ть активов

СП - %-ная ставка за кредит или др. заёмн. ср-ва

ЗС – сумма заёмных средств.

СС – сумма собств. ср-в.

Достижение полож. эффекта действия фин. рычага возм., если: 1) ЭФР>1 – при этом условии увелич-ся рентаб-ть собств. капитала; 2) рентаб-ть общего капитала выше, чем ур-нь затрат на приобрет-ие заёмн. капитала. Когда кредит (или др. формы заёмных ср-в) привлек-ся по %-ной ставке, ур-нь кот. ниже, чем ур-нь рентаб-ти собств. ср-в, то рентаб-ть всего капитала повыш-ся.

(ЭР-СП) – дифференциал

ЗС/СС – плечо фин. рычага

Чем больше дифференциал, тем меньше риск непогашения обяз-в перед кредитором.

При наращивании плеча фин. рычага банк компенсирует возраст-ие своего риска повышением цены кредита.

Рационализ-ия стр-ры капитала во многом зав. от его использ-ия, кот. непоср-но связ. с формир-ием стр-ры имущества субъекта хозяйствования.

 

Внеоборотные активы и их расширение в процессе инвестиционной деятельности.

Внеобор. активы обесп-ют технич. вооруж-ие произв-ва, созд-ая необх. условия для орг-ии выпуска тов., предост-ия услуг и выполн-ия отд. работ. ВОА м. разд-ть на 3 осн. части: 1) НМА – имущ. права, использ-мые более 1 года, а также НМ ценнсти, кот. не имеют физ.субстанции (патенты, права собств-ти, тов. знаки, комп. прогр.); 2) ОС – здания, сооруж., оборуд-ие; 3) имущ-во, задействованное в долгоср. инвестициях и ссудах, предост-мых др. хоз. субъектам. На бел. предпр-иях больш-во ВОА выступ. в форме ОС, одна часть кот. участв. в произв. проц. (осн. произв. фонды), а вторая – в хоз. обороте для создания необх. культ.-быт. услов. раб-кам и админ-ии. В ходе исп-ия ОС происх. их мор.и физ. износ. Стоим. выраж-ие ОС – амортизация, кот. в форме отчисл-ий переносит затр. на ст-ть вновь созд. прод. Начисл. суммы аморт-ии – один из ист-ков финанс-ия пост. имущ-ва и исп-ся на ремонт и содержание ОС. Ср. год.ст-ть осн. произв. ср-в (С о.с.) исчисл-ся по формуле: ОСсред = ОС нг+ОСкг/2; С к.г =С нч+(С вв*Nм)/12-(С выб(12-Nм))/12. Год. сумма аморт. отчисл-ий может опр-ся 3 способ.: 1) лин. способ – равномерн. (по годам) начисл-ии аморт-ии в теч. всего НСС или СПИ ОС или НМА. Год. сумма ам-ии: Аr= (С о.с*Нa.r.)/100, где С о.с – ср. год.ст-ть видов или групп ОС; Нa.r. – год. лин. норма ам-ии. 2) нелин. способ – неравном. (по годам) начисл-ии ам-ии в теч. СПИ объекта (машин, оборуд-ия и трансп. ср-в с НСС до 3 лет). а) метод суммы чисел лет: СЧЛ=(t п.и.*(t п.и.+1))/2, где СЧЛ – сумма чисел лет, выбр. орг-ией в пред. устан. СПИ объекта; t п.и. – СПИ объекта. б) метод уменьш-го остатка (с коэф. ускорения от 1 до 2,5): год. сумма ам-ии рассчит-ся из опр-мой на начало года недоамортизир. ст-ти (разности амортиз. ст-ти и суммы, начисл. до начала отч. года ам-ии) и нормы ам-ии, исчисл. с учётом СПИ объекта и коэф. ускорения. 3) производит. способ: Аr=(Vв*Са)/Vп, где Vв – объём выпущ. прод.; Са – ст-ть амортизир. объекта; Vп – прогнозир. объём выпуска прод. в теч. срока экспл-ии объекта. Суммы начисл. ам-ии ежемес. отн-ся на изд-ки обращ-ия, причём на с/ст-ть прод. тек. мес. отн-ся суммы ам-ии за предыд. месяц, скорректир. на поправ. коэф-ты с учётом произошедших ввода и выбытия ОС. Инвестиции – это долгоср. влож-ия ден. ср-в, матер. рес. и нематер. ценностей в капитал предпр. с целью его воспр-ва. Инв-ии выступ. в 3 формах: матер. (веществ.), фин. и нематер. Матер. инв-ии – влож. в расшир-ие, модерн-ию технич. потенциала, реал-ию стратег. целей разв-ия предпр. Хар-ся длит. периодом и в основном напр-ся на строит-во или приобр-ие новых ОС, на соверш-ие уже использ-мых ОС, сниж-ие ур-ня затрат, завоев-ие нов. рынков сбыта и т.д. Хар-ны значит. влож-ия и неравном. расход-ие ср-в в продолжит. периоде. Финанс. инв-ии – аккумул-ия ден. ср-в и их исп-ие на эмиссию, приобр-ие ц/б, влож-ия в банк. депоз, направл. на получ-ие дополн. доходов. Нематер. инв-ии – влож., связ. с приобрет-ием имущ. прав на опр. ценности (зем. участки, патенты, комп. прогр., тов. знаки). Классиф-ия инв-ий по объектам влож.: 1) реал. (влож. в воспр-во ОС и в прирост ОбС); 2) финанс. (влож. в фин. инстр-ты, гл. обр., в ц/б); 3) интеллект. (ноу-хау, изобрет-ия). Инв-ии по ур-ню инвестиц. риска: 1)безриск.; 2)низкориск; 3)среднериск.; 4)ывсокориск.; 5)спекулят-е. Инвестиц. деят-ть – деят-ть субъектов по влож-ию инв-ий в пр-во прод., работ, услуг. Субъекты инв. деят-ти: юр. и физ. лица, гос-во. Объекты инв. деят-ти: недвижим. им-во, ц/б, интеллект. собств-ть. Для выбора оптим. вар-та инвест. проекта исп-ся прост. и сложн. медоты оценки данных проектов. Простые методы оценки – это расчёт периода окуп-ти инв. влож-ий и опр-ие рентаб-ти инв-ий. Окупаем-ть инв. влож-ий во времени – метод, кот. позвол. устан-ть, за какой период произведённые расх. будут покрыты фин. излишком (Прибыль+Аморт-ия). t ок =Р инв/Ф изл, где t ок – пер. окуп-ти; Р инв – инвестиц. расх.; Ф изл – фин. излишек. Из неск. вар-тов выбир. тот, кот. обеспеч-ет возврат ср-в, влож. в реал-ию проекта, в наиб. короткие сроки. Р ентаб-ть влож. ср-в (РЕН инв): РЕН инв= ЧП/(К*100),где ЧП – год.сумма чист. прибыли, К – исп-мый капитал. Прост. м-ды оценки исп-ся только для предварит. расчётов,т.к. они не чувствит-ны к изм-иям ст-ти ден. конечн. рез-тов инв-ий по истечении длит. периода. Сложн. методы оценки учитыв. фактор врем. и изм-ие ст-ти ден. ср-в: 1) метод NPV (актуальн. ст-ть фин. излишка) – сопост-ие дисконтируем. фин. излишков с инвестиц. затратами. При помощи дисконтн. ставки прогноз-мые фин. излишки кажд. года доводятся до их актуальной ст-ти, затем суммир-ся и сравнив-ся с общим объёмом обязат расх. Так устан-ся разница м/у 2 величинами, кот. сост-ет основу оценоч эфф-ти кажд. проекта. Наиб. выгодный – тот, у кот. сумма дисконтиров. фин. излишков покрывает обязат расх. Чем выше ур-нь положит. разницы, тем более эффективн. счит-ся проект. 2) метод IRR (внутр. норма рентаб-ти)более сложный: рассматр-ся ряд знач-ий дисконтой ставки, для кажд. из кот. опр-ся сумма реал. разницы. Положит. рез-т делится на общую сумму откл-ий и приним-ся за основу калькуляции IRR. Инвест. проект счит-ся эффект., если миним. ур-нь капитала, исп-мого на инв-ии, ниже ур-ня возмещ-ия IRR. Оптимальна дисконтн. ставка более низкая, чем внутр. норма рентаб-ти. Тщательн. контроль всего инвестиц. проц. – от стадии разраб-ки отд. калькуляций до осущ-ия конкр. действий – обеспеч-ет детальн. анализ достигн. рез-тов по заверш-ии инвестиц. проекта.

 

Сущность капит. вложений и их стр-ра

Капит. вложения – направление средств на развитие пр-ва товаров и услуг, связанное с созданием, обновлением основных и приростом оборотных фондов. Различают след. формы капит. вложений: 1)новое строительство (обеспечивает создание новых предпр., объектов для пр-ва и реал-ции продукции, работ, услуг); 2)реконструкция действующего предпр. (капит. затраты на полное или частичное переоборудование и, или переустройство существующего пр-ва; реконструкция обычно осущ-ся без остановки основного пр-ва); 3)технич. перевооружение действующего предпр. (предполагает осуществление комплекса мероприятий по внедрению новой техники и технологии; в этом случае за счет капит. вложений приобретается новое оборудование, осущ-ся его установка, внедряются новые виды сырья и мат-лов); 4)приобретение нематер. активов (ДС вложения предприятия в приобретение патентов, лицензий, программных продуктов, торговых марок). Наиболее оптимальной явл-ся такая стр-ра капит. вложений, которая обеспечивает преобладание удельного веса реконструкции и технич. перевооружения по сравнению с новым строительством (воспроизводственная стр-ра капит. вложений). Кроме этого, выделяют также технологич., отраслевую, территориальную стр-ры капит. вложений.