Комплексная оценка инвестиционных проектов и их отбор для финансирования

Условие: Предприятие реализует инвестиционный проект. Срок функционирования проекта 8 лет, в том числе с 1-го по 3-го годы - освоение инвестиций, с 4-го по 8-го год - фаза реализации проекта и в конце 8-го года фаза ликвидации.

Объем капитальных вложений на приобретение оборудования по вариантам представлен в табл. 1, а процент их освоения по годам - в табл. 2.

Таблица 1

Объем капитальных вложений на оборудование по вариантам, тыс. руб.

Вариант
Вариант
Вариант
Вариант

Таблица 2

Освоение инвестиций на приобретение оборудования по годам,%

Год

Вариант

Год

Вариант

Окончание табл.2

Год

Вариант

Год

Вариант

 

Доля кредита в инвестициях составляет 30%. Кредит предоставлен на три года. Плата за предоставленный кредит - 15% годовых. Возврат кредита осуществляется равными долями в течение трех лет, начиная с 4-го года. Распределение кредита по годам в процентах от общей суммы инвестиций по вариантам представлено в табл. 3.

Таблица 3

Распределение кредита по годам, %

Год

Вариант

Год

Вариант

Год

Вариант

Год

Вариант

 

Срок службы вновь созданных мощностей восемь лет. Амортизация начисляется по линейному методу. Ликвидационная стоимость оборудования составляет 10% от его первоначальной стоимости. Прогнозируемая продажная стоимость выбывающего имущества на 10% больше его остаточной стоимости, которая учитывается в виде дохода в конце 8-го года проекта.

Объем производства прогнозируется по годам в следующем количестве:

4-й год - 2 000 шт.;

5-й год - 3 000 шт.;

6-й год - 4 000 шт.;

7-й год - 5 000 шт.;

8-й год - 6 000 шт.

Цена, переменные издержки на единицу продукции и сумма постоянных издержек в год по вариантам представлены в табл. 4.

Таблица 4

Исходные данные по вариантам

Показатель	Вариант
1. Цена за единицу продукции, руб.
2. Переменные издержки на единицу продукции, руб.
3.Постоянные издержки в год, тыс.руб.
Показатель	Вариант
1. Цена за единицу продукции, руб.
2. Переменные издержки на единицу продукции, руб.
3.Постоянные издержки в год, тыс.руб.
Показатель	Вариант
1. Цена за единицу продукции, руб.
Окончание табл. 4
Показатель	Вариант
2. Переменные издержки на единицу продукции, руб.
3.Постоянные издержки в год, тыс.руб.
Показатель	Вариант
1. Цена за единицу продукции, руб.
2. Переменные издержки на единицу продукции, руб.
3.Постоянные издержки в год, тыс.руб.
Показатель	Вариант
1. Цена за единицу продукции, руб.
2. Переменные издержки на единицу продукции, руб.
3.Постоянные издержки в год, тыс.руб.
Показатель	Вариант
1. Цена за единицу продукции, руб.
2. Переменные издержки на единицу продукции, руб.
3.Постоянные издержки в год, тыс.руб.

Стоимость оборотного капитала составляет 10% от объема продаж в каждом году осуществления проекта.

Налог на прибыль - 20 %.

Номинальная ставка дисконтирования - 16 %.

 

Задание 1. Оценка финансовой состоятельности проекта

Для этого необходимо выполнить следующее:

1. Распределить инвестиции по элементам осуществления проекта (табл.5)

2. Доказать достаточность источников финансирования проекта (табл.6)

3. Составить план денежных потоков для финансового планирования по 3 видам деятельности проекта (инвестиционной, финансовой, операционной – табл.9)

4. Рассчитать сальдо денежной наличности.

5. Дать оценку финансовой состоятельности проекта.

6. Сделайте вывод.

 

Задание 2. Комплексная оценка эффективности

Инвестиционного проекта

Исходя из условия задания 1 и выполненных в нем предварительных расчетов сделать следующее:

1. Составьте план денежных потоков по двум видам деятельности (инвестиционной и производственной) для расчета показателей эффективности проекта (табл. 10)

2. Рассчитать коэффициент дисконтирования, при r = 16%

3. Продисконтируйте чистый денежный поток по годам осуществления проекта.

4. Определите чистый денежный поток, продисконтруйте его и найдите NPV_пр

5. Найдите объем продаж, при котором проект безубыточен (Вкр).

6. Постройте график безубыточности.

7. Рассчитайте кромку безопасности.

8. Определите приемлемость проекта по критерию NPV по формуле.

9. Рассчитайте внутреннюю норму доходности двумя методами: аналитическим и графическим.

10. Вычислите индекс рентабельности, период возврата и окупаемости инвестиций на основе дисконтированных денежных потоков.

11. Постройте финансовый профиль проекта, изобразив на нем обобщающие результирующие показатели проекта.

12. Сделайте выводы на основе полученных результатов о целесообразности инвестиционного проекта.

Методические указания к выполнению практического задания

Задание 1. Оценка финансовой состоятельности проекта

При оценке инвестиционных проектов предлагается анализировать связанные с ними денежные потоки, так как эффективность того или иного инвестиционного решения нельзя оценить не зная, как распределяются капиталовложения и доходы во времени.

Денежные потоки наличности должны содержать сводные данные об объемах продаж, инвестициях, производственных и финансовых издержках по каждому году осуществления проекта, образуя соответствующие потоки данных. В анализе денежных потоков используют такие понятия, как: приток, отток, поток наличностей и сальдо, осуществляемые в рамках каждого вида деятельности.

Для объективной оценки эффективности инвестиций необходимо составить таблицы денежных потоков по трем видам деятельности (инвестиционной, финансовой и операционной) в соответствии с графиком реализации проекта.

Предварительно следует выполнить следующие вычисления:

1. Распределите инвестиции по элементам и годам осуществления проекта (табл. 5.).

Таблица 5

Общие инвестиции, руб.

Элементы	Инвестиции	Производство
инвестиций	Годы проекта
						...	n	Итого
1.Проектно-изыскательские работы (1-7% от суммы капвложений)	х							х
2. Приобретение лицензии (1-3% от суммы капвложений)	х							х
3. Покупка оборудования	х	х	х					х
4. Подготовка производства (8% от суммы капиталовложений)			х					х
5. Затраты на оборотный капитал (10% дохода от продаж)				х				х
6. Итого, руб.	х	х	х	х				х

х – звездочкой обозначены те графы, которые необходимо заполнить

2. Определите источники финансирования проекта, распределив их по годам, и представьте в виде табл.6.

Таблица 6