Экономическая эффективность производственных инвестиций

Для оценки экономической эффективности инвестиций используются
следующие показатели:

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) — это разница между
будущим доходом от реализации проекта, в который вкладываются
инвестиции и инвестиционными вложениями за расчетный период
времени, приведенными к одному году и определяется как:

 

Рис. 15.3. Инвестиционный цикл

На протяжении первых двух стадий происходит вложение средств, в те-
чение третьей — их возврат и получение дохода.

Каждая из стадий может разделяться на этапы в соответствии с постав-
ленными задачами, которые в свою очередь подразделяются на отдельные
виды работ. Работы, выполняемые на каждой стадии инвестиционного про-
цесса (цикла), зависят от объекта вложения инвестиций.

Таким образом, работы, выполняемые в процессе инвестирования
средств в обновление оборудования, будут существенно отличаться от ра-
бот выполняемых при инвестировании в капитальное строительство.

Объектом инвестиционной деятельности являются инвестиции.

Участниками инвестиционного процесса являются: инвестор, заказчик,
генподрядчик, субподрядчики, поставщики товарно-материальных ценно-
стей, строительной техники и оборудования, проектно-изыскательские ор-
ганизации и др.

По финансовому определению инвестиции — это все виды активов (де-
нежные средства, ценные бумаги, машины, оборудование, лицензии,
технологии, ноу-хау и другие ценности), вкладываемые в объекты пред-
принимательской и иной деятельности с целью получения прибыли и (или)
достижения иного полезного эффекта.

По экономическому определению инвестиции — это долгосрочные вло-
жения средств как внутри страны, так и за рубежом в целях создания новых и

где Т — продолжительность расчетного периода (лет); t — порядковый но-
мер года; Р, — предполагаемые годовые денежные поступления от реализа-
ции проекта в течение Т лет; К, — величина ежегодных инвестиций в денеж-
ном выражении; //, = 1: (1 + Е)' — коэффициент дисконтирования, где Е —
норма дисконта (%). Если инвестиции единовременные (К), то ЧДД рассчи-
тывается как:

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, проект является эф-
фективным и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше
ЧДД, тем эффективнее проект. Если инвестиционный проект будет осуще-
ствлен при отрицательном ЧДД, инвестор понесет убытки.

Задача 15.1.

Инвестиционный проект предполагается реализовать за 3 года. Планиру-
ется, что будущий проект за 1 год принесет доход в 10 млн. руб., за 2 год —
15 млн. руб. и за 3 год — 20 млн. руб. Инвестиции являются единовремен-
ными и их сумма составляет 14 млн. руб. При этом норма дисконта Е — 10%.
Определить ЧЧД.

Если инвестиции единовременные (К), то срок окупаемости рассчитыва-
ется как:

2. Индекс доходности (ИД) — это отношение будущего дохода от
реализации проекта, в который вкладываются инвестиции к величи-
не этих инвестиций за расчетный период времени, приведенными к
одному году и определяется как:

Если инвестиции единовременные (К), то индекс доходности рассчиты-
вается как:

Проект считается эффективным, если ИД > 1.

4. Внутренняя норма доходности (ВИД) — это норма дисконта (£),
при которой будущий доход от реализации проекта, в который вкла-
дываются инвестиции, равен величине этих инвестиций.
ВНД находят путем решения следующего уравнения:

 

 

3. Срок окупаемости — это срок, при котором будущий доход от реа-
лизации проекта, в который вкладываются инвестиции равен вели-
чине этих инвестиций, т.е. это период времени через который инве-
стиции окупаются.
Для его определения используется равенство:

 

При единовременные инвестициях ВНД находится из уравнения:

Если расчет ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос являет-
ся он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то
ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с тре-
буемой инвестором нормой дохода на вкладываемые инвестиции.

В случае, когда ВНД равна, или больше требуемой инвестором нормы
дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправда-
ны, и может рассматриваться вопрос о его принятии. В противном случае
инвестиции в данный проект нецелесообразны.

Если сравнение альтернативных инвестиционных проектов по ЧДД и
ВНД приводят к противоположным результатам, предпочтение следует от-
давать ЧДД.

Ни один из перечисленных показателей сам по себе не является доста-
точным для принятия проекта. Решение об инвестировании в проект долж-
но приниматься с учетом значений всех перечисленных показателей.