Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Понятие ценной бумаги. Классические виды ценных бумаг и их характеристика ( акции, частные облигации, государственные ценные бумаги).
В первой части Гражданского кодекса РФ (ст.142) дается определение ценной бумаги как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. В рамках единой классификации различают классы, типы, виды, подвиды и разновидности ценных бумаг. По экономической сущности существующие в современной мировой практике ценные бумаги специалисты делят на два больших класса, каждый из которых объединяет совокупность типов и видов, — основные и производные ценные бумаги. Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой либо актив(обычно на товар, деньги, капитал, имущество и т.д.). Среди основных ценных бумаг выделяют два типа — первичные и вторичные ценные бумаги (рис.1). Тип ценной бумаги характеризуется ее коренными свойствами, происхождением. Это разновидность, форма реализации вида. Которой соответствует определенная группа ценных бумаг, имеющая характерные черты. Первичные ценные бумаги (акции, облигации и векселя) основаны на активах, в число которых не входят другие ценные бумаги. Вторичные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг (депозитарные расписки и сертификаты на акции). Производные ценные бумаги — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащих в их основе базисных активов (биржевых товаров — зерна, мяса, нефти, золота и т.п., основных ценных бумаг, процентных ставок, валютных курсов и др.). К производным ценным бумагам относятся конвертируемые акции и облигации, варранты, опционы и фьючерсы.
Рис. 1
Дальнейшая классификация ценных бумаг включает выделение видов по определенным признакам. Под видом ценных бумаг понимают их совокупность, для которой все существенные признаки являются общими. Это сущность, качественная определенность каких-либо ценных бумаг, отличающая их от других ценных бумаг. К видам ценных бумаг относятся акции, облигации, векселя, банковские сертификаты, фьючерсы, опционы, коносаменты, чеки, варранты, депозитные и сберегательные сертификаты, закладные и др. Подвидами ценных бумаг принято считать ценные бумаги одного вида, различающиеся между собой рядом признаков. Например, облигации как самостоятельный вид ценных бумаг имеют два подвида — купонные и бескупонные облигации.
Подвиды в свою очередь делятся на разновидности. Например, бескупонные облигации могут быть выигрышными и дисконтированными, а выигрышные бескупонные облигации — постоянно участвующими в розыгрышах или участвующими до наступления определенного условия (срока). Кроме классификации по экономической сущности существует большое число других классификационных признаков и их групп. Классификация ценных бумаг
Рассмотрим классические виды ценных бумаг и их характеристики:
Акции Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Держатели акций (акционеры) делятся на: ¨ ¨ частные; ¨ ¨ коллективные (институциональные); ¨ ¨ корпоративные Преимущества выпуска акций для АО ¨ ¨ АО не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный на покупку акций. ¨ ¨ Выплата дивидендов не гарантируется. ¨ ¨ Размер дивидендов может устанавливаться произвольно. Преимущества акций для инвесторов ¨ ¨ Право голоса в обмен на вложенный в акции капитал. ¨ ¨ Право на доход, т.е. на получение части чистой прибыли АО. ¨ ¨ Право на прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акций. ¨ ¨ Предоставление своим акционерам дополнительных льгот (скидки при приобретении продукции, производимой АО; льготный проезд; проживание в гостинице и др.). ¨ ¨ Право преимущественного приобретения новых выпусков акций. ¨ ¨ Право на часть имущества АО в случае его ликвидации.
Свойства акций ¨ ¨ Держатель акций является совладельцем АО с вытекающими из этого правами. ¨ ¨ Акция не имеет срока существования. ¨ ¨ Держатель акции несет ограниченную ответственность по обязательствам АО. В случае банкротства акционер не потеряет больше того, что вложил в покупку акций. ¨ ¨ Акции могут расщепляться и консолидироваться. Обязательные реквизиты акции ¨ ¨ фирменное наименование АО и его местонахождение; ¨ ¨ наименование ценной бумаги — акция; ¨ ¨ порядковый номер акции; ¨ ¨ дата выпуска акции; ¨ ¨ вид акции (простая или привилегированная); ¨ ¨ номинальная стоимость; ¨ ¨ имя держателя; ¨ ¨ размер уставного фонда на день выпуска акций; ¨ ¨ количество выпускаемых акций; ¨ ¨ срок выплаты дивиденда и ставка дивиденда (для привилегированных акций); ¨ ¨ подпись председателя правления АО; ¨ ¨ место печати, предприятие изготовитель бланков ценной бумаги. Форма акций Акция может быть выпущена как в документарной, так и в бездокументарной форме. При документарной форме акция может быть заменена на сертификат, являющийся свидетельством на право владения акцией. Сертификат должен иметь те же реквизиты, что и акция. При полной оплате акций, акционер получает один сертификат на все количество приобретенных им акций. Классификация акций Классификацию выпускаемых акций можно представить таблицей 1. Привилегированные акции обладают следующими особенностями: ¨ ¨ их должно быть не более 25 % от уставного капитала; ¨ ¨ при ликвидации АО держатели привилегированных акций имеют преимущественное право на получение стоимости или самого имущества; ¨ ¨ обычно у держателей привилегированных акций появляется право голоса: · · при ликвидации и реорганизации общества; · · при внесении в устав изменений, которые ограничивают или изменяют права акционеров — владельцев привилегированных акций; ¨ ¨ появляется полный объем прав при голосовании при невыплате установленных дивидендов. Таблица 1
Кумулятивные акции — акции, невыплаченный дивиденд по которым накапливается и выплачивается впоследствии. На период невыплаты дивидендов акционер получает право голоса. Отзывные (возвратные) акции имеют следующие особенности: ¨ ¨ могут быть выкуплены у АО через выкупной фонд, который создан АО или другими организациями; ¨ ¨ могут быть обменены на деньги; ¨ ¨ АО может установить выкупную премию, определенную цену выкупа. При выпуске этих акций АО может сразу гарантировать их выкуп; такие акции называются ретрективными. АО может определить срок предупреждения о выкупе акции, и держатель акции обязан предупредить правление АО о том, что он хочет обменять их на деньги. В этом случае АО обязано через какой-то срок выдать эти деньги.
Рис. 1. Механизм выпуска отзывных привилегированных акций
Дивиденд — часть чистой прибыли АО, то есть прибыль после уплаты налогов и расчета со всеми кредиторами, распределяемая между акционерами в соответствии с имеющимися у них акциями. Дивиденд может выплачиваться деньгами, акциями или имуществом. АО в праве решать, выплачивать дивиденды или нет. Дивиденд не может быть выплачен по неразмещенным акциям, т.е. до тех пор, пока не оплачен уставный капитал. Размер дивиденда варьируется для обыкновенных и фиксируется для привилегированных акций. Если выплата дивидендов осуществляется акциями, то такая процедура называется реинвестированием или капитализацией доходов.
Стоимостная оценка акций 1. Первоначальная оценка. Первоначальная оценка в период выпуска акции равна ее номинальной стоимости. Уставный капитал равен произведению номинальной стоимости акций на количество акций : (1) Эмиссионная цена акции равна или не равна номинальной стоимости, едина для всех первичных приобретателей. Эмиссионный доход — это разница между эмиссионной выручкой и номинальной стоимостью. Эмиссионный доход может быть отрицательным в случае, если эмиссионная цена меньше номинальной стоимости. В этом случае говорят, что приобретение акций производится со скидкой. 2. Вторичная оценка. Рыночная цена — это цена, по которой акция продается и покупается на вторичном рынке. Рыночная оценка необходима при ¨ ¨ поглощении и слиянии общества; ¨ ¨ покупке голосующего пакета акций; ¨ ¨ выдаче кредита под обеспечение акций; ¨ ¨ преобразовании ОАО в ЗАО; ¨ ¨ разделении и выделении общества; ¨ ¨ ликвидации общества. Согласно принципу ценности финансового актива современная рыночная стоимость акции определяется потоком будущих доходов (дивидендов и ценой продажи) следующим образом:
, (2) где PV — рыночная цена акции, r — требуемая доходность(процентная ставка), n — период владения акцией, Di — дивиденд в i-ом году, Pn — цена продажи акции. В случае бесконечного периода владения () и постоянного дивиденда (D = const) формула (2) принимает вид: , (3) 3. При нулевом риске вложений в данный вид акций процент, ставка должна быть увеличена на величину платы за риск. 4. Рыночная цена акции с равномерно возрастающим дивидендом (модель Гордона), рассчитанная с использованием принципа ценности (финансового) актива, может быть записана двумя способами: а) Модель без лага (базовый дивиденд дается в момент определения рыночной цены (рис. 2)). (4) g — годовой темп прироста дивиденда;
Рис. 2. Временная схема для модели без лага б) Модель с лагом (базовый дивиденд D дается в год, следующий за моментом определения розничной цены (рис. 3)) , (5)
Рис. 3. Временная схема для модели с лагом
Формулы (4) и (5) нетрудно получить из (2) при условии бесконечного владения акцией. Формула (5) также непосредственно следует из (4). 5. Рыночная цена, как правило, определяется на бирже; цена предложения называется оффертой, а цена спроса — бидом. Разность между оффертой и бидом называется спрэдом. Курс акции — отношение рыночной стоимости PV к номиналу Н: (6)
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Последнее изменение этой страницы: 2016-04-20; просмотров: 916; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 54.221.43.155 (0.083 с.) |