Основпые коэффициенты рентабельности, характеризующие эффективность использоваііия ресурсов организации

Наименование финансовых коэффициентов	Расчетная формула
	ЧИслитель	Знаменатель
Рентабельность активов	Чистая прибыль или прибылЬ до налогообложения	Средняя сумма валюты баланса
Рентабельность собственного капитала		Средняя сумма собственного капитала
Рентабельность заемного капитала		Средняя сумма заемного капитала
Рентабельность инвестированного капитала		Средняя сумма инвестированного капитала
Рентабельность оборотных активов	Прибыль от продаж	Средняя сумма оборотных активов
Рентабельность внеоборотных активов	Чистая прибыль или прибыль до налогообложения	Средняя сумма внеоборотных активов

ГЛАВА 3. АНАЛИ8 ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ

 

 

Возможно написание и других показателей рентабельности подобного рода.

Показатели рентабельности имеют отраслевую специфику, и поэтому у них отсутствуют универсальные рекомендуемые значения. Разработка ре- комендуемых значений для показателей рентабельности возможна в рамках

ТОЙ ИЛИ ИНОЙ ОТ]Эf1СЛИ ЭКОНОМИКИ.

Анализ показателей рентабельности ведется в динамике, в сопоставле- нии с данными аналогичных предприятий (принадлежащих той же отрасли) и среднеотраслевыми значениями. По итогам анализа делается вывод о сте— пени эффективности деятельности и использования ресурсов организации (высокая, средняя, низкая) и причинах ее изменения.

В процессе анализа показателей рентабельности возможно выполнение расчета влияния факторов на их отклонение согласно расчетным формулам способами цепных подстановок или интегральным.

В качестве примера рассмотрим методику расчета влияния факторов на от— клонение рентабельности продаж способом цепных подстановок. Из рас- четной формулы данного показателя видно, что его величину определяют два фактора: выручка и прибыль от продаж. Сначала рассчитывается на от- клонение рентабельности продаж влияние изменения выручки как количе- ственного фактора, а затем — влияние изменения прибыли от продаж как фактора качественного. Расчеты могут быть оформлены в виде табл. 3.17.

Таблица 3.17

Расчет влияітя факторов на отклонение рентабельности продаж

 

Последова- тельность подстановок	Определяющие факторы		Рента- бель— ность продаж	Величина влияния фактора на отклонение результативного показателя	Наименова- ние фактора
	B ыpyчкa	Прибыль от продаж
База	ВР0	ПРО	Рпр0	—	—
	ВР1	ПРО	Рпр10	Pпpl0—Pпp0	Изменение выручки
2	BP1	ПР1	Рпр1	Рпр1—Рпр10	Изменение прибыли от продаж

 

По итогам расчетов делается вывод о влиянии на отклонение рентабель- ности продаж каждого из определяющих его факторов: выручки и прибы- ли от продаж.

В целях выявления основных причин изменения наиболее важных пока- зателей рентабельности осуществляется их факторное моделирование, ме- тодология которого предусматривает разложение исходных формул этих

3.4. Анализ деловой активности

показателей по всем качественным и количественным характеристикам ин- тенсификации производства и повышения эффективности хозяйственной деятельности. Факторные модели показателей рентабельности раскрывают важнейшие причинно-следственные связи меч у показателями финансового состояния и финансовыми результатами. В связи с этим они являются неза- менимым инструментом оценки сложившейся ситуации. Факторные моде- ли показателей рентабельности рассматриваются также в качестве управля- ющих моделей прогнозирования финансовой устойчивости предприятия.

В качестве наиболее значимых показателей рентабельности, комплексно характеризующих эффективность хозяйственной деятельности организации в целом, могут быть выделены:

• рентабельность активов;

• рентабельность собственного капитала.

Поскольку формулы и экономический смысл этих показателей были рас- смотрены ранее, обратимся непосредственно ких факторным моделям. Фак— торные модели рентабельности активов, рентабельности собственного ка- питала и коэффициента устойчивости экономического роста позволяют выявить основные причины (факторы), определяющие их изменение.

Преобразуем формулу рентаdельности активов по чистой прибыли (см. табл. 3.16) следующим образом:

Ра = ЧП/Аср = (Ч П/Аср) Х (BP/BP) =

=(ЧП/ВР) Х (BP/Acp) = Нпр Х Oa,               (3.35)

где Ра — рентабельность активов; ЧП — чистая прибьшь;

Нпр — норма прибыли;

Oa — коэффициент оборачиваемости активов; BP — выручка;

Acp — средняя сумма всех активов (средняя валюта баланса).

Таким образом, рентабельность активов определяется влиянием двух факторов: нормы прибыли и коэффициента оборачиваемости активов. Иными словами, эффективность использования активов (всего капитала) организации определяется эффективностью всей ее деятельности и ин- тенсивностью использования активов (всего капитала). Поскольку дан- ная факторная модель рентабельности активов является мультипликатив- ной, то расчет влияния факторов на отклонение рентабельности активов может быть выполнен способом абсолютных разниц: сначала рассчиты- вается влияние изменения коэффициента оборачиваемости активов, а за- тем — изменения нормы прибыли.

Рассмотрим еще одну факторную модель рентабельности активос, кото- рая может быть построена на основе данных финансовой отчетности орга- низации. Для ее построения преобразуем формулу рентабельности активов (см. табл. 3.16) следующим образом:

 

ss

ГЛАВА 3. АНАЛИ8 ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ

 

Ра = ЧП/Аср = (ЧП/Аср) (BP/BP) = (ЧП/ВР) (BP/Acp) =

= (ЧП/ВР) (BP/(BAcp + ОбАср)) =

= (ЧП/ВР)/(ВАср/ВР + ОбАср/ВР) =

= Нпр/(ФЕвр + КЗоба),                                                                                                    (3.36) где Ра — рентабельность активов;

ЧП — чистая прибьшь; Нпр — норма прибыли;

ФЕвр — фондоемкость выручки по внеоборотным активам;

КЗоба — коэффициент загрузки оборотных активов (показатель, обрат- ный коэффициенту оборачиваемости оборотных активов);

BP — выручка;

Acp — средняя сумма всех активов (средняя валюта баланса).

Таким образом, рентабельность активов определяется влиянием трех факторов: нормы прибыли, фондоемкости выручки по внеоборотным активам и коэффициента загрузки оборотных активов. Другими слова- ми, эффективность использования активов (всего капитала) организации определяется эффективностью всей ее деятельности и интенсивностью использования внеоборотных и оборотных активов. Поскольку данная факторная модель рентабельности активов является смешанной, то рас- чет влияния факторов на отклонение рентабельности активов может быть выполнен способом цепных подстановок: сначала рассчитывается влияние изменения фондоемкости выручки по внеоборотным активам, затем — ко- эффициента загрузки оборотных активов и в последнюю очередь — изме- нения нормы прибыли.

Факторная модель рентабельности собственного капитала формирует- ся посредством следующей трансформации формулы рентабельности соб— ственного капитала (см. табл. 3.16):

Рск = ЧП/СКср = (Ч П/СКср) Х (BP/BP) Х (Acp/Acp) =

= (ЧП/ВР) Х (BP/Acp) х (Acp/CKcp) = Нпр Х Oa  Х Кфз,                                                                                                   (3.37) где Рск — рентабельность собственного капитала;

ЧП — чистая прибыль; BP — выручка;

Acp — средняя сумма всех активов (средняя валюта баланса); CKcp — средняя сумма собственного капитала;

Нпр — норма прибыли;

Oa — коэффициент оборачиваемости активов;

Кфз — коэффициент финансовой зависимости, рассчитанный по сред- ним значениям;

Таким образом, рентабельность собственного капитала определяется вли- янием трех факторов: нормы прибьши, коэффициента оборачиваемости ак- тивов и коэффициента финансовой зависимости. Fоворя по-другому, эффек-

 

56

3.4. Анализ деловой активности

тивность использования собственного капитала зависит от эффективности всей деятельности организации, интенсивности использования ее активов (всего капитала) и структуры капитала. Поскольку факторная модель рен— табельности собственного капитала является мультипликативной, то расчет влияния факторов на отклонение рентабельности собственного капитала мо- жет быть выполнен способом абсолютных разниц: сначала рассчитывается влияние изменения коэффициента финансовой зависимости, затем — из- менения коэффициента оборачиваемости активов и в последнюю очередь — изменения нормы прибыли.

Подставив формулу (3.35) в выражение (3.37), получим двухфакторную модель рентабельности собственного капитала:

Рск = Ра Х Кфз.                                 (3.38)

Выражение (3.38) отражает известную закономерность — чем выше финансовая зависимость предприятия, тем выше рентабельность соб- ственного капитала. Действительно, заемные средства для того и при— влекаются, чтобы повысить эффективность использования собствен- ных средств.