Собственные средства УК рассчитываются как разница между стоимостью активов и суммой обязательств управляющей компании.

При этом активы принимаются к расчету собственных средств управляющей компании в оценке в соответствии с отчетом оценщика только при наличии положительного экспертного заключения, содержащего вывод о подтверждении стоимости объекта оценки, определенной оценщиком в отчете об оценке.

Указание N 4075-У устанавливает минимальный размер собственных средств управляющих компаний, равный 10 млн руб., по истечении шести месяцев со дня вступления в силу проекта указания - 15 млн руб., а по истечении одного года - 20 млн руб.

Предполагается значительное ужесточение требований к качеству активов управляющих компаний при одновременном установлении вариативных требований к размеру собственных средств до и более 20 млн руб. в зависимости от величины превышения суммарной стоимости средств, находящихся в доверительном управлении управляющей компании, свыше 3 млрд руб., но суммарно не более 80 млн. руб.

 

Реорганизация и ликвидация

акционерного инвестиционного фонда

 

Особенности реорганизации и ликвидации установлены Законом об инвестиционных фондах только для АИФ. Реорганизация АИФ существенно ограничена. Она может осуществляться:

- в форме слияния, разделения и выделения при условии, что в результате такой реорганизации будет создан или будут созданы АИФ;

- в форме присоединения при условии присоединения к реорганизуемому АИФ другого АИФ.

В форме преобразования реорганизация АИФ вообще не допускается.

Ликвидация АИФ может быть добровольной и принудительной. В случае добровольной ликвидации акционерного инвестиционного фонда ликвидационная комиссия (ликвидатор) этого фонда назначается по согласованию Банком России.

 

Имущественная основа акционерных инвестиционных фондов

и управляющих компаний инвестиционных фондов

 

Существенной особенностью правового режима имущества АИФ является его разделение на имущество, предназначенное для инвестирования (инвестиционные резервы), и имущество, предназначенное для обеспечения деятельности органов управления и иных органов АИФ, в соотношении, определенном уставом АИФ.

Инвестиционные резервы АИФ являются его активами и должны быть переданы в доверительное управление управляющей организации, соответствующей требованиям Закона об инвестиционных фондах, за исключением случая, когда такой УК переданы полномочия директора АИФ. Тогда УК приобретает права и обязанности по управлению активами АИФ на основании договора, заключенного с АИФ.

УК инвестиционных фондов, осуществляя собственно доверительное управление переданным ей имуществом, также имеет существенные особенности правового режима ее имущества и тех активов, которые переданы ей в доверительное управление. Очевидно, что важнейшей задачей законодателя и регулятора является защита такого имущества инвесторов, переданных в доверительное управление.

Наибольший интерес для изучения правового положения специальных финансовых корпораций в сфере инвестиционной деятельности представляет специфика доверительного управления ПИФом, в особенности закрытым ПИФом (далее - ЗПИФ):

1) инвестиционные паи обладают специфической правовой природой, отличной от классической ценной бумаги;

2) в России ЗПИФы являются наиболее распространенными инвестиционными фондами;

3) только в ЗПИФе владельцы инвестиционных паев фактически наделяются правами по управлению ЗПИФом, для чего создается "квазикорпоративный орган управления" - общее собрание владельцев инвестиционных паев ЗПИФов;

4) наибольшее количество злоупотреблений, нарушающих права пайщиков и их кредиторов, обнаруживается именно в деятельности ЗПИФов, что требует существенного пересмотра нормативного регулирования их правового положения.

В случае с доверительным управлением ПИФа управляющая компания получает в распоряжение имущество (активы) учредителей доверительного управления. Не любое имущество может быть передано в доверительное управление. Закон об инвестиционных фондах устанавливает ограничения в зависимости от типа ПИФа. В доверительное управление открытым и интервальным ПИФом могут быть переданы только денежные средства. В доверительное управление ЗПИФом и биржевым ПИФом может быть передано также иное имущество, предусмотренное инвестиционной декларацией, содержащейся в правилах доверительного управления соответствующим фондом, если возможность передачи такого имущества установлена нормативными актами Банка России.

 

Правовая природа инвестиционного пая и имущество,

составляющее ПИФ

 

Права на переданное в доверительное управление имущество удостоверяются инвестиционным паем, имеющим особую правовую природу.

Согласно ст. 14 Закона об инвестиционных фондах инвестиционный пай - это бездокументарная неэмиссионная именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее ПИФ, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления ПИФом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления ПИФом со всеми владельцами инвестиционных паев этого фонда (прекращении ПИФа).

В зависимости от типа ПИФа объем прав, предоставляемых инвестиционным паем, различается. Наиболее ограничены в правах владельцы инвестиционных паев ЗПИФа.

Имущество, составляющее ПИФ, обособляется от имущества УК этого фонда, имущества владельцев инвестиционных паев, имущества, составляющего иные ПИФы, находящиеся в доверительном управлении этой УК, а также иного имущества, находящегося в доверительном управлении или по иным основаниям у указанной УК. Имущество, составляющее ПИФ, учитывается управляющей компанией на отдельном балансе, и по нему ведется самостоятельный учет (ст. 15 Закона об инвестиционных фондах).

УК осуществляет доверительное управление ПИФом путем совершения любых юридических и фактических действий в отношении составляющего его имущества, а также осуществляет все права, удостоверенные ценными бумагами, составляющими ПИФ, включая право голоса по голосующим ценным бумагам. УК совершает такие сделки от своего имени, но указывая при этом, что она действует в качестве доверительного управляющего. При отсутствии указания на то, что управляющая компания действует в качестве доверительного управляющего, она обязывается перед третьими лицами лично и отвечает перед ними только принадлежащим ей имуществом.

В российском законодательстве в настоящее время имеется перечень ограничений по совершению сделок в отношении управляющих компаний. Согласно ст. 40 Закона об инвестиционных фондах управляющая компания не вправе совершать сделки или давать поручения на совершение сделок, связанных, как правило, с безвозмездным или неэквивалентным отчуждением активов АИФ или имущества, составляющего ПИФ, а также с приобретением имущества либо по завышенной цене, либо косвенно приобретенного у самой себя.