Основные методы диагностики, их положительные стороны и недостатки

 

Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении:

а) анализа обширной системы критериев и признаков;

б) ограниченного круга показателей;

в) интегральных показателей.

Признаки банкротства при многокритериальном подходе в соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания) обычно делят на две группы [20].

К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем;

повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;

увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

дефицит собственного оборотного капитала;

систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

падение рыночной стоимости акций предприятия;

снижение производственного потенциала и так далее.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К ним относятся:

чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

потеря ключевых контрагентов;

недооценка обновления техники и технологии;

потеря опытных сотрудников аппарата управления;

вынужденные простои, неритмичная работа;

неэффективные долгосрочные соглашения;

недостаточность капитальных вложений и так далее.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам - более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.

В соответствии с методическими указаниями Федеральной службы по финансовому оздоровлению и банкротству РФ для оценки и прогнозирования финансового состояния организаций используется следующий перечень показателей, характеризующих различные аспекты их деятельности [15].

. Общие показатели

Среднемесячная выручка (К 1) характеризует масштаб бизнеса организации:

 

Доля денежных средств в выручке (К 2) характеризует финансовый ресурс организации, возможность своевременного исполнения своих обязательств:

 

 

Среднесписочная численность персонала (К 3) характеризует масштабы деятельности предприятия.

. Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости

Степень платежеспособности общая (К 4) характеризует сроки воз- можного погашения всей кредиторской задолженности, если всю выручку направлять на расчеты с кредиторами:

 

 

Коэффициент задолженности по кредитам (К 5). Уменьшение его уровня характеризует перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов, неплатежей бюджету и по внутренним долгам, что оценивается отрицательно:

 

 

Коэффициент задолженности другим организациям (К 6). Повышение его уровня характеризует увеличение удельного веса товарных кредитов в обшей сумме долгов:

 

Коэффициент задолженности фискальной системе (К 7). Повышение его уровня характеризует увеличение удельного веса задолженности бюджету в обшей сумме долгов:

 

 

Коэффициент внутреннего долга (К 8). Повышение его уровня характеризует увеличение удельного веса внутреннего долга в общей сумме долгов:

 

 

Степень платежеспособности по текущим обязательствам (К 9) характеризует сроки возможного погашения текущей задолженности перед кредиторами:

 

 

И другие показатели платежеспособности и финансовой устойчивости.

. Показатели деловой активности

Продолжительность оборота оборотных активов (К 14) показывает, за сколько месяцев оборачиваются оборотные активы:

 

Продолжительность оборота средств в производстве (К 15) характеризует скорость оборачиваемости капитала в запасах:

 

 

Продолжительность оборота средств в расчетах (К 16) характеризует скорость погашения дебиторской задолженности:

 

 

. Показатели рентабельности

Рентабельность оборотного капитала(К 17) характеризует эффективность использования оборотного капитала организации:

 

 

Рентабельность продаж (К 18) показывает, сколько получено прибыли на рубль выручки:

 

 

. Показатели интенсификации процесса производства

Среднемесячная выработка на одного работника (К 19) характеризует уровень производительности (интенсивности) труда работников предприятия:

 

Фондоотдача (К 20) характеризует интенсивность использования основных средств:

 

 

. Показатели инвестиционной активности предприятия

Коэффициент инвестиционной активности (К 21) характеризует инвестиционную активность организации:

 

 

. Показатели исполнения обязательств перед бюджетом и государственными небюджетными фондами

Коэффициенты исполнения текущих обязательств перед федеральным бюджетом (К 22), бюджетом субъекта РФ (К 23), местным бюджетом (К 24), государственными небюджетными фондами (К 25) и Пенсионным фондом РФ (К 26) определяются как отношение величины уплаченных налогов (взносов) к величине начисленных налогов (взносов) за тот же период:

 

 

Изучение динамики данных показателей позволяет довольно полно охарактеризовать финансовое состояние предприятия и установить наметившиеся тенденции его изменения.

Для диагностики несостоятельности хозяйствующих субъектов довольно часто применяют ограниченный круг наиболее существенных ключевых показателей. Так, методика многих банков основана на проведении экспресс-анализа коэффициентов ликвидности, соотношения собственных и заемных средств, оборачиваемости и рентабельности.

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности предприятия и риска его банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить оценку финансовой устойчивости, используя интегральные показатели, для расчета которых можно использовать:

скоринговые модели,

многомерный рейтинговый анализ,

мультипликативный дискриминантный анализ и др.

Методика кредитного скоринга впервые была предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 1940-х годов.

Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.

Рассмотрим простую скоринговую модель с тремя балансовыми показателями, позволяющую распределить предприятия по классам:класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;класс - предприятия, которые демонстрируют некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;класс - проблемные предприятия;класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

Для оценки рейтинга субъектов хозяйствования и степени финансового риска довольно часто используются методы многомерного рейтингового анализа, методика которого выглядит следующим образом:

Этап 1. Обосновывается система показателей, по которым будут оцениваться результаты хозяйственной деятельности предприятий, собираются данные по этим показателям и формируется матрица исходных данных.

Этап 2. В таблице исходных данных определяется в каждой графе максимальный элемент, который принимается за единицу. Затем все элементы этой графы (ац) делятся на максимальный элемент предприятия-эталона (шах aJ). В результате создается матрица стандартизованных коэффициентов (xv).

 

 

Этап 3. Все элементы матрицы координат возводятся в квадрат. Если задача решается с учетом разного веса показателей, тогда полученные квадраты умножаются на величину соответствующих весовых коэффициентов (К), установленных экспертным путем, после чего результаты складываются по строкам.

 

 

Этап 4. Полученные рейтинговые оценки (Л) размещаются по ранжиру и определяется рейтинг каждого предприятия. Первое место занимает предприятие, которому соответствует наибольшая сумма, второе место - предприятие, имеющее следующий результат, и т.д.

Взарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:

 

,

 

где х ₁ - собственный оборотный капитал/сумма активов;

х ₂ - нераспределенная прибыль/сумма активов;

х ₃ - прибыль до уплаты процентов/сумма активов;

х ₄ - балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал;

х ₅ - объем продаж (выручка)/сумма активов.

Константа сравнения - 1,23.

Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z > 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.

Дискриминантная модель, разработанная Лис для Великобритании, получила следующее выражение:

 

,

 

где х ₁ - оборотный капитал/сумма активов;

х ₂-прибыль от реализации/сумма активов;

х ₃ - нераспределенная прибыль/ сумма активов;

х ₄ - собственный капитал/заемный капитал.

Здесь предельное значение равняется 0,037.

Таффлер разработал следующую модель:

 

,

где х ₁ - прибыль от реализации/краткосрочные обязательства;

х ₂ - оборотные активы/сумма обязательств;

х ₃ - краткосрочные обязательства/сумма активов;

х ₄ - выручка/сумма активов.

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Недостатком дискриминантных моделей является отсутствие четких границ для отнесения предприятий к классу банкротов или не банкротов. Если предприятие по модели набирает значение Z-счета, близкое или равное константе дискриминации, то трудно его квалифицировать на предмет финансовой устойчивости или неустойчивости.