Показатели сравнительной экономической

Эффективности инвестиций

Расчеты сравнительной экономической эффективности инвестиций предполагают наличие вариантов. При этом возможно использование показателей:

1) единовременных затрат (К);

2) текущих затрат (С).

Единовременные затраты носят одноразовый характер и связаны с созданием инвестиционных проектов. В расчетах сравнительной экономической эффективности они могут выступать в виде капитальных вложений, сметной стоимости объектов, стоимости основных и оборотных производственных фондов.

В качестве текущих затрат принимаются себестоимость выпускаемой продукции, эксплуатационные затраты и себестоимость работ.

При сопоставлении двух вариантов могут иметь место четыре случая:

1) К₁ > К₂,  С₁ > С₂.

2) К₁ > К₂,   С₁ = С₂.

3) К₁ = К₂,   С₁ > С₂.

В приведенных выше случаях выбор варианта не представляет затруднений.

4) К₁ > К₂,  С₁ < С₂

             или

К₁ < К₂,  С₁ > С₂.

Это наиболее распространенный случай на практике. И это понятно, так как большая стоимость строительства предприятия часто является следствием увеличения затрат на более дорогостоящее, высокопроизводительное оборудование, а это сказывается на снижении себестоимости продукции. И тогда у варианта с более высокой стоимостью строительства окажется более низкая себестоимость продукции, и наоборот.

В этом случае требуется сопоставить дополнительные капитальные вложения, с одной стороны, с экономией по текущим эксплуатационным затратам с другой.

Задача может быть решена путем расчета следующих показателей.

Срок окупаемости – определяется путем деления суммы дополнительных капитальных вложений на сумму годовой экономии в текущих эксплуатационных затратах:

Т_ок = (К₂ – К₁): (С₁ – С₂).

 

Экономическая сущность срока окупаемости дополнительных капитальных вложений заключается в определении времени, в течение которого дополнительные капитальные вложения покрываются годовой экономией от снижения себестоимости продукции или эксплуатационных затрат.

Коэффициент эффективности капитальных вложений, представляющий собой обратную величину по отношению к сроку окупаемости:

Е = 1/Т_ок = (С₁ – С₂): (К₂ – К₁).

Коэффициент отражает экономию от снижения себестоимости продукции или текущих эксплуатационных затрат на каждый рубль дополнительных капитальных вложений.

Сравнительная эффективность одних вариантов перед другими тем больше, чем выше получаемый при сопоставлении коэффициент эффективности капитальных вложений.

Однако при этих расчетах, выявляющих сравнительные преимущества одного варианта перед другим, остается еще неясным, достаточны ли эти преимущества для осуществления намечаемых капитальных вложений. Не могут ли необходимые в данном случае дополнительные капитальные вложения быть произведены с большим эффектом на других объектах или в других отраслях экономики? Ответить на эти вопросы позволяют научно обоснованные нормы дохода на капитал (Е_н).

Если Е > = Е_н или Т < = Т_н, то дополнительные капитальные вложения, а следовательно, и более капиталоемкий вариант эффективен.

При большом числе вариантов нахождение более эффективного из них по коэффициенту эффективности или сроку окупаемости требует попарного сопоставления этих вариантов, что связано со значительным увеличением вычислительных работ. Поэтому, при наличии (Е_н) сравнение вариантов может вестись путем исчисления приведенных затрат.

Приведенные затраты исчисляются по формуле, получаемой в результате преобразования формулы определения коэффициент эффективности капитальных вложений:

(С₁ – С₂): (К₂ – К₁) <=> Е_н,

(С₁ – С₂) <=> Е_н (К₂ – К₁),

(С₁ – С₂) <=> Е_н × К₂ - Е_н × К₁,

С₁ + Е_н × К₁ <=> С₂ + Е_н × К_2.

В общем виде формула приведенных затрат имеет вид:

Сi + E_н Ki            min

Вариант с наименьшей суммой приведенных затрат является экономически целесообразным.