Безубыточность работы предприятия. Точка безубыточности.

Точка безубыточности – это такой объем реализаций, при котором полученные доходы обеспечивают возмещение всех затрат и расходов, но не дают возможности получать прибыль, иначе говоря, это нижний предельный объем выпуска продукций, при котором прибыль равна нулю.

Точка безубыточности характеризуется следующими показателями:

1. Критический				Постоянные расходы на объем реализации
(пороговый) объем	=
				Цена – Средние переменные затраты
реализации, шт.
				на единицу продукции
2. Порог рента-	=
				Критический объем реализации, шт. × Цена
бельности, руб.
3. Запас финансовой	=			Выручка от реали-		–		Порог рентабель-
прочности, руб.				зации, руб.				ности, руб.
4. Маржа безопас-	=			Объем реализации,		–		Критический объ-
ности, шт.				шт.				ем реализации, шт.

Порог рентабельности – это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не получает и прибыли.

Запас финансовой прочности – это сумма, на которую предприятие может себе позволить снизить выручку, не выходя из зоны прибылей.

Чем больше разность между фактическим объемом производства и критическим, тем выше «финансовая прочность» предприятия, а, следовательно, и его финансовая устойчивость.

На величину критического объема реализации и порога рентабельности оказывают влияние:

▪изменение суммы постоянных расходов;

▪величина средних переменных затрат;

▪уровень цены.

Так, предприятие с малой долей постоянных расходов может производить относительно меньше продукции, чем предприятие с большей долей постоянных расходов, чтобы обеспечить безубыточность и безопасность своего производства. Предприятие с высокой долей постоянных расходов должно в значительно большей мере опасаться снижения объема производства.

 

Финансовая политика государства и ее основные направления.

Вся система управления финансами базируется на финансовой политике государства. В разработке финансовой политики участвуют законодательная и исполнительная ветви власти. В современной России, в силу особенности её конституционного строя, приоритет в разработке финансовой политики принадлежит Президенту РФ, который в ежегодных посланиях Федеральному Собранию определяет основные направления финансовой политики на текущий год и на перспективу. Правительство РФ должно действовать в рамках этого послания с целью реализации основных направлений развития экономики и обеспечения социальной стабильности в обществе.

Финансовая политика - это комплекс мероприятий государства по мобилизации финансовых ресурсов, их распределению и использованию на основе финансового законодательства.

В разработке государственной финансовой политики в России участвуют все ветви государственной власти, но приоритет в ее разработке принадлежит Президенту РФ, который в ежегодных посланиях Федеральному Собранию определяет основные направления финансовой политики на текущий год и перспективу.

В зависимости от длительности периода решения поставленных задач финансовая политика подразделяется на финансовую стратегию и финансовую тактику. В качестве важнейших направлений финансовой политики выступают бюджетная, налоговая, денежно-кредитная, валютная и инвестиционная политика.

Основной целью финансовой политики является создание финансовых условий для социально-экономического развития общества, повышения уровня и качества жизни населения. Для достижения этой цели финансовая политика решает следующие задачи: обеспечение условий для роста объема финансовых ресурсов; обеспечение рационального распределения и эффективного использования финансовых ресурсов; разработка финансового механизма, способствующего достижению поставленной цели.

Государство является главным субъектом проведения финансовой политики. Оно разрабатывает стратегию основных направлений финансового развития на перспективу и определяет тактику действия на предстоящий период.

Финансовая политика государства призвана обеспечивать нормальное функционирование финансовой системы общества и на этой основе эффективно осуществлять свои функции – экономические, социальные, экологические, оборонные и др. Следовательно, финансовая политика является частью экономической политики государства. В ней конкретизируются главные направления развития народного хозяйства, определяется общий объем финансовых ресурсов, их источники и направления использования, разрабатывается механизм регулирования и стимулирования социально-экономических процессов. В то же время финансовая политика – относительно самостоятельная сфера деятельности государства, важнейшее средство реализации политики государства в любой области общественной деятельности.

В основу осуществления финансовой политики положен ряд общих и частных (специфических) принципов.

К общим принципам обеспечения эффективной финансовой политики относятся:

· учет действия объективных экономических законов;

· учет конкретных исторических условий;

· учет собственного опыта прошлых лет и мирового опыта.

К частным (специфическим) принципам можно отнести следующие:

· сбалансированность доходов и расходов во всех звеньях финансовой системы;

· концентрация финансовых ресурсов на важнейших направлениях экономического и социального развития;

· обеспечение рационального построения финансового механизма.

Главной целью финансовой политики является создание финансовых условий для социально-экономического развития общества, повышение уровня и качества жизни населения.

Приоритетами финансовой политики можно назвать:

· снижение социальной напряженности;

· оздоровление государственных финансов;

· восстановление нормального функционирования банковской сферы;

· достижение сбалансированности товарных и денежных потоков;

· повышение финансово ―экономической самостоятельности регионов в рамках единого федерального государства;

· создание для регионов равных условий в бюджетно-налоговой сфере;

· искоренение финансовых злоупотреблений и коррупции.

В качестве важнейших направлений государственной финансовой политики выступают: бюджетная, налоговая, денежная, кредитная, ценовая, валютная, таможенная, инвестиционная, социальная и политика в области международных финансов.

Бюджетная политика представляет собой совокупность мероприятий по осуществлению взаимодействия бюджетов разных уровней. Бюджетная политика выражается в структуре доходной и расходной частей бюджета, в источниках и способах покрытия бюджетного дефицита, в формах и методах управления государственным долгом. От характера решения этих вопросов зависит социально ―экономическая направленность бюджетной политики и тип построения модели бюджетного федерализма.

Налоговая политика направлена на создание приемлемых как для государства, так и для участников рынка условий налогообложения, обеспечивающих улучшение финансового положения реального сектора экономики. Налоговая политика определяет состав налогов, размер их ставок, льгот и санкций по каждому виду налогов.

Под денежно-финансовой политикой понимается обеспечение устойчивости денежного обращения через управление эмиссией, регулирование инфляции и курса национальной денежной единицы, а также управление деятельностью финансового рынка.

В кредитно-денежной политике важное значение имеют эмиссионная, ценовая, валютная, кредитная, ― а в ней, в свою очередь, учетная и инвестиционная политика.

Ценовая политика государства выражается в корректировке цен и тарифов на монопольные товары и услуги.

Валютная политика представляет собой совокупность экономических, юридических и организационных форм и методов в области валютных отношений, осуществляемых государством и международными валютно-финансовыми организациями.

Таможенная политика выражается, с одной стороны, в ограничении или расширении доступа на внутренний рынок товаров и услуг, а с другой – в поощрении либо сдерживании экспорта товаров и услуг из страны.

Инвестиционная политика представляет собой комплекс мероприятий по созданию условий для привлечения отечественных и иностранных инвестиций в реальный сектор экономики. В настоящее время она направлена на повышение роли Бюджета развития РФ как источника финансового обеспечения государственной инвестиционной политики; развитие ипотечного кредитования; создание условий для инвестирования сбережений населения в экономику.

Социальная финансовая политика связана, прежде всего, с решением задач финансового обеспечения прав граждан России, установленных в Конституции РФ. В настоящее время она охватывает пенсионную политику, иммиграционную политику, политику финансовой помощи отдельным социальным группам населения и др.

Политика в области международных финансов направлена на продолжение интеграции России в мировую финансовую систему; вступление во Всемирную торговую организацию; урегулирование внешней задолженности России в рамках Парижского и Лондонского клубов; укрепление позиций России в Международном валютном фонде и Мировом банке реконструкции и развития; расширение финансового сотрудничества со странами Центральной и Юго-Восточной Азии; повышение устойчивости рубля по отношению к иностранным валютам.

 

Модель формирования и распределения финансовых результатов предприятия.

Эффективность функционирования любого предприятия зависит от его способности приносить необходимую прибыль. Оценить эту способность позволяет анализ финансовых результатов, в ходе которого следует получить ответы на следующие вопросы:

- насколько стабильны полученные доходы и произведенные расходы;

- какие элементы отчета о прибылях и убытках могут быть использованы для прогнозирования финансовых результатов;

- насколько производительны осуществляемые затраты;

- какова эффективность вложения капитала в данный бизнес;

- насколько эффективно управление предприятием?

Определяющая роль прибыли в развитии бизнеса и обеспечении интересов его собственников и других субъектов рынка требует эффективного и непрерывного управления ее формированием и использованием. Необходимость в организации системы финансового менеджмента и его подсистемы - финансового анализа появляется только тогда, когда предприятие ставит перед собой цель – эффективно зарабатывать прибыль.

Традиционный подход к анализу финансовых результатов можно представить следующим алгоритмом:

ПРИБЫЛЬ = ДОХОД ОТ РЕАЛИЗАЦИИ – ИЗДЕРЖКИ.

Критерием эффективности выступает максимизация прибыли. Раньше значимость финансового анализа состояла в оптимизации правой части приведенной формулы, однако, накопленный опыт зарубежных компаний показывает, что в современных условиях этого явно недостаточно. Новый, современный подход к управлению прибылью выражается уравнением:

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПРИБЫЛЬ = ИНВЕСТИРОВАННЫЙ КАПИТАЛ × (РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ – WACC).

А критериями эффективности являются:

- экономическая прибыль больше нуля;

- рост экономической прибыли;

- максимизация стоимости компании.

С теоретической точки зрения, по мнению зарубежных финансистов для определения стоимости компании следует использовать экономическую, а не учетную концепцию дохода. Причина состоит в том, что экономическое понятие дохода представляет действительные доходы и движение средств. Однако экономически определенный доход не поддается непосредственному измерению, поэтому приходится использовать учетные данные. Соотношение экономического и учетного доходов выражается следующей формулой:

А = Е + е,

где А – учетный доход; Е – экономический доход;

е – случайная ошибка.

Предположим, что учетные доходы двух компаний одинаковы и равны 1 д. ед. на акцию. Экономический доход фирмы «Альфа» равен 0,80 д. ед. на акцию, а ошибка – 0,20 д. ед. Экономический доход фирмы «Сигма» равен 0,50 д. ед. на акцию, а ошибка также равна 0,50 д. ед. на акцию. Рынок оценит доходы компании «Альфа» выше, так как отношение цены акции к доходу на акцию, а значит, и сама цена акции фирмы «Альфа» окажутся выше, притом, что учетный доход обеих фирм одинаков. Чем выше доля экономического дохода, тем выше стоимость компании [68]. С финансовой точки зрения доход определяется как изменение величины богатства, или чистый денежный доход за вычетом капиталовложений.

Таким образом, финансовый результат деятельности предприятия выражается в изменении величины его собственного капитала за отчетный период, а способность компании обеспечить рост собственного капитала оценивается системой показателей финансовых результатов.

Различные стороны операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия получают законченную денежную оценку в системе показателей финансовых результатов: прибыли и рентабельности. Обобщенно наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности субъектов хозяйствования представлены в форме №2 «Отчет о финансовых результатах». Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютную и относительную эффективность хозяйствования предприятия. Важнейшими среди них являются показатели прибыли, которая составляет основу экономического развития предприятия и укрепления его финансовых отношений со всеми участниками экономических отношений. В условиях рыночной экономики важнейшая роль прибыли проявляется в том, что она является:

- главной целью деятельности предприятия;

- базой экономического развития государства в целом;

- критерием эффективности конкретной производственной деятельности;

- основным внутренним источником формирования финансовых ресурсов предприятия, обеспечивающих его развитие;

- главным источником возрастания рыночной стоимости предприятия;

- источником удовлетворения социальных потребностей;

- основным защитным механизмом, предохраняющим предприятие от угрозы банкротства.

Основные классификационные признаки категории прибыль представлены на рисунке 3.8.1, систематизация видов прибыли отражена в таблице.

Теоретической базой анализа финансовых результатов деятельности предприятия служит принятая для всех предприятий, независимо от формы собственности, модель хозяйственного механизма предприятия в условиях рыночных отношений, основанная на формировании прибыли. Модель содержит ряд итераций и расчетов, и представлена на рисунке 3.8.2 Данная модель определяет последовательность и направления анализа показателей прибыли.

Анализ финансовых результатов представляет собой процесс исследования условий и результатов их формирования и использования с целью выявления резервов дальнейшего повышения эффективности управления ими и создания обоснованной рыночной стоимости, способной покрыть все затраченные ресурсы и обеспечить приемлемый уровень дохода на условиях, отвечающих ожиданиям по риску владельцев бизнеса.

Таблица 3.8.1 - Систематизация видов прибыли по основным классификационным признакам

 

Признаки классификации прибыли предприятия	Виды прибыли по соответствующим признакам классификации
1. Источники формирования прибыли, используемые в учете	А) прибыль от реализации продукции, Б) прибыль от реализации имущества, В) прибыль от внереализационных операций
2. Источники формирования прибыли по основным видам деятельности предприятия	А) прибыль от операционной деятельности, Б) прибыль от инвестиционной деятельности, В) прибыль от финансовой деятельности
3. Состав элементов, формирующих прибыль	А) маржинальная прибыль, Б) валовая прибыль, В) чистая прибыль
4. Характер налогообложения прибыли	А) налогооблагаемая прибыль, Б) прибыль, не подлежащая налогообложению
5. Характер инфляционной очистки прибыли	А) прибыль номинальная Б) прибыль реальная

Продолжение таблицы 3.8.1

6. Рассматриваемый период формирования прибыли	А) прибыль предшествующего периода Б) прибыль отчетного периода В) прибыль планового периода (планируемая прибыль)
7. Регулярность формирования прибыли	А) регулярно формируемая прибыль Б) чрезвычайная прибыль
8. Характер использования прибыли	А) капитализированная (нераспределенная) прибыль Б) потребленная (распределенная) прибыль
9. Значение итогового результата хозяйствования	А) положительная прибыль Б) отрицательная прибыль (убыток)

Основными задачами анализа финансовых результатов являются:

- анализ и оценка уровня и динамики показателей прибыли;

- факторный анализ прибыли от реализации продукции, выполнения работ, оказания услуг;

- анализ финансовых результатов от инвестиционной и финансовой деятельности;

- оценка качества показателей прибыли;

- анализ взаимосвязи затрат, объема производства (продаж) и прибыли;

- анализ резервов роста прибыли на основе оптимизации объемов реализации, издержек производства и обращения;

- анализ взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и потока денежных средств;

- анализ и оценка влияния инфляции на финансовые результаты.

Различных пользователей финансовой отчетности могут интересовать только определенные качества и показатели финансовых результатов, в том числе для руководства предприятия интерес представляют масса полученной прибыли, ее структура, а также факторы, воздействующие на ее величину; налоговая администрация заинтересована в получении достоверной информации обо всех слагаемых налогооблагаемой базы прибыли; потенциальных инвесторов волнуют вопросы качества прибыли, то есть устойчивости, и надежности получения прибыли в ближайшей и обозримой перспективе, для выбора и обоснования стратегии инвестиций, направленной на минимизацию потерь и финансовых рисков от вложений в активы предприятия.

К методам анализа финансовых результатов относятся:

- горизонтальный (трендовый) анализ;

- вертикальный (структурный) анализ;

- сравнительный анализ;

- коэффициентный анализ;

- интегральный анализ (методика корпорации Дюпон);

- портфельный анализ прибыли, основанный на исследовании взаимосвязи «прибыль-риск» и изучении вероятности возникновения рисков и размеров возможных финансовых потерь при их наступлении (портфельная теория У.Шарпа и Г.Марковица).

 

Международная валютная система и ее модификации.

Мировая валютная система – это совокупность экономических отношений в мировой хозяйственной сфере, связанных с функционированием валюты.

Основной задачей мировой валютной системы (МВС) является регулирование сферы международных расчетов для обеспечения устойчивого экономического роста и поддержания равновесия во внешнеторговом обмене.

Основой валютной системы является валюта – денежная единица, используемая для измерения величины стоимости товара или услуги. Если рассматривать понятие валюты с позиции международных финансовых отношений, то можно привести следующее определение: валюта – это денежная единица государства, обращающаяся на внутреннем рынке и за его национальными границами.

Международная валютная система (мировая валютная система) – мировая денежная система всех стран, в рамках которой формируются и используются валютные ресурсы и осуществляется международный платежный оборот.

Мировая валютная система представляет собой:

- определенный набор международных платежных средств;

- режим обмена валют, включая валютные курсы;

- условия конвертируемости, механизм обеспечения валютно-платежными средствами международного оборота;

- регламентацию форм международных расчетов;

- режим международных рынков валюты и золота;

- статус межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения;

- сеть международных и банковских учреждений, осуществляющих международные расчетные и кредитные операции, связанные с внешнеэкономической деятельностью.

Цель этой системы заключается в обеспечении эффективности международной торговли товарами и услугами.

Мировая валютная система в своем развитии прошла следующие этапы:

1. Парижская валютная система (1816-1914 гг.)

В ее основу был положен золотомонетный стандарт. Золотомонетный стандарт – это собственная (классическая) форма золотого стандарта, связанная с использованием золота и золотых монет в качестве денежного товара. Действовал с 1816 по 1914 г. (впервые официально введен в Великобритании), в основу Парижской валютной системы был положен в 1867 г. Характерными признаками золотомонетного стандарта являются исчисление цен товаров в золоте, обращение золотых монет и их неограниченная чеканка государственными монетными дворами для любых владельцев, свободный обмен кредитных денег на золотые монеты по номиналу, отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золота; обращение на внутреннем рынке наряду с золотыми монетами и банкнотами неполноценной разменной монеты и государственными бумажными деньгами с принудительным курсом.

Парижская валютная система признала золото единственной формой мировых денег. Банки свободно меняли банкноты на золото. При этом в развитых странах законодательно фиксировалось золотое содержание национальной денежной единицы, т. е. золотой паритет.

Золотой паритет – соотношение денежных единиц различных стран по их официальному золотому содержанию. Он служил основой формирования валютных курсов и был отменен МВФ в 1978 г.

Позднее введен золотослитковый стандарт – это урезанная форма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег не слитки золота весом 12,5 кг. Золотослитковый стандарт действовал с 1914 по 1941 г.

Постепенно наряду с золотом в международных расчетах стали использоваться доллары США и фунты стерлингов. Так появился золотодевизный стандарт, положенный в основу Генуэзской валютной системы.

2. Генуэзская валютная система (1922-1944 гг.)

Золотодевизный (золотовалютный стандарт) – урезанная форма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег на девизы в валютах стран золотослиткового стандарта и затем на золото. При золотодевизном стандарте валюты одних стан ставились в зависимость от валют других стан, обесценение которых вызвало неустойчивость соподчиненных валют. Действовал с 1922 по 1944 г.

3. Бреттон-Вудская валютная система (1944-1976 гг.)

В ней сохранялось некоторое подобие золотодевизного стандарта, особенность которого в том, что был, во-первых, золотодевизный стандарт только для центральных банков, а во-вторых, при этом только доллар США обменивался на золото, т. е. это был золотодолларовый стандарт.

Основные принципы системы:

- сохранение функции мировых денег за золотом при одновременном использовании в качестве международных платежных и резервных валют национальных денежных единиц (доллар);

- обязательность обмена резервной валюты на золото иностранным правительственным учреждением и центральным банкам по официальному курсу (35 долларов США за тройскую унцию);

- взаимное приравнивание и обмен валют на основе согласованных с МВФ, выражаемых в золоте и долларах США валютных паритетов, которые должны быть стандартными;

- жесткая привязка валют к доллару (допустимое отклонение рыночных валютных курсов – не более 1%).

В 1969 г. МВФ были введены для расчетов специальные права заимствования СДР, и золотодевизный стандарт был заменен стандартом СДР. В августе 1971 г. правительство США официально прекратило продажу золотых слитков на доллары.

4. Ямайская валютная система (1976 г. – по настоящее время)

В январе 1976 г. соглашением стран – членов МВФ был пересмотрен статус золота и введены плавающие валютные курсы.

Ямайская валютная система была оформлена Ямайским соглашением, которое было ратифицировано в 1978 г.

Основой для принятия Ямайского соглашения было соглашение временного комитета МВФ 1976 г. о переустройстве Бреттон-Вудской системы:

- Важнейшим элементом Ямайской валютной системы является вытеснение золота из международных расчетов.

- Центральные банки стран получили возможность осуществлять операции с золотом по рыночным ценам, золотые паритеты были отменены.

- Вытеснение золота сопровождалось выдвижением СДР на роль международного резервного средства.

- Странам предоставлялось право выбора режима валютного курса, и в основном стали применяться плавающие валютные курсы, которые складываются под влиянием двух основных условий: паритета покупательной способности валют и рыночного соотношения спроса и предложения на мировых валютных рынках.

Принципы ямайской валютной системы:

1. Переход золотодевизного стандарта к мультивалютному рыночному стандарту. Был официально введен стандарт СДР. СДР был объявлен базой ямайской валютной системы и основой валютных паритетов.

СДР – это международные платежные и резервные средства. Они используются для безналичных международных расчетов путем записи на специальных счетах МВФ и в качестве расчетной единицы МВФ.

- С 1.01.70 г. была введена новая условная валюта (СДР) – специальные права заимствования (SDR – Special Drawing Rights). Сначала СДР была приравнена к доллару США (1 СДР = 1 USD).

- С 1.07.74 г. СДР стала формироваться на основе корзины валют 16 наиболее развитых стран ПРС. Однако возникли проблемы, связанные с колебаниями курсов валют.

- С 1.01.84 г. СДР стали формироваться на основе корзины 5 главных валют мира (американского доллара, немецкой марки, японской иены, английского фунта стерлингов и французского франка).

- С 1.01.02 г. СДР формируются на основе корзины 4 главных валют мира (американского доллара, евро, английского фунта и иены).

СДР относится к международным коллективным валютам и используется для безналичных расчетов стран – членов МВФ путем записей на специальных счетах. СДР не имеет материальной основы, а является валютой записи. Курс СДР устанавливается на основе валютной корзины.

Валютная корзина – это метод соизмерения средневзвешенного курса коллективной валюты по отношению к определенному набору национальных валют. Количество валют в наборе, их состав и размер валютных компонентов, т. е. количество единиц каждой валюты в наборе, устанавливаются произвольно.

2. Юридически завершена демонетизация золота, которая выражалась в том, что отменена официальная фиксированная цена на золото, введен плавающий рыночный курс золота, который определяется на биржевых торгах, отменены золотые паритеты, прекращен обмен долларов на золото.

Демонетизация золота – превращение золота из финансового актива в товар, который больше не используется как средство платежа между центральными банками стран, а переходит в сферу товарного обращения.

Фактически демонетизация золота определяется реальными условиями товарного производства, мирового хозяйства и валютных отношений:

- странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса (фиксированного или плавающего);

- усиление межгосударственного регулирования через МВФ.

В настоящее время в мире существуют две взаимосвязанные и взаимоисключающие тенденции. Это глобализация и регионализация мировой экономики. В связи с этим наряду с уже существующей Мировой валютной системой в последние десятилетия формируются региональные валютные системы с созданием своей региональной валюты. Наиболее значимой и перспективной региональной валютной системой является Европейский экономический и валютный союз (ЕВС) двенадцати европейских государств (одновременно являющимися членами Европейского союза).

 

Оценка платежеспособности предприятия.

Одним из важнейших критериев оценки финансового состояния предприятия является его платежеспособность. Различают текущую и долгосрочную платежеспособность.

Способность предприятия рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам принято называть текущей платежеспособностью, то есть предприятие считается платежеспособным в краткосрочной перспективе, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, используя оборотные активы.

На текущую платежеспособность предприятия непосредственное влияние оказывает ликвидность его оборотных активов (возможность преобразовать их в денежную форму или использовать для уменьшения текущих обязательств). Поэтому для оценки текущей платежеспособности обычно используют основные показатели ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности) исчисляется как отношение денежных средств и их эквивалентов (например, высоколиквидных ценных бумаг) к краткосрочным обязательствам.

Для расчета суммы краткосрочных обязательств к итогу раздела V баланса должны быть добавлены статьи «Долгосрочные кредиты банков» и «Долгосрочные займы» в той их части, которая подлежит погашению в предстоящие 12 месяцев.

Значение коэффициента признается достаточным, если составляет 0,2-0,25. Если предприятие в текущий момент может на 20-25% погасить свои долги, то его платежеспособность считается нормальной.

Коэффициент быстрой (критической) ликвидности определяется как отношение денежных средств и их эквивалентов, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам. Этот показатель характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений средств.

Одна из основных проблем, возникающих при исчислении данного показателя, состоит в определении статей дебиторской задолженности включаемых в расчет. Как правило, не учитывается при расчете данного коэффициента ликвидности долгосрочная дебиторская задолженность, задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал и отдельные суммы задолженности, входящие в статью «Прочие дебиторы».

Статья «Прочие дебиторы» может включать:

· задолженность за финансовыми и налоговыми органами;

· задолженность работников по предоставленным им ссудам и займам за счет средств предприятия и по возмещению материального ущерба;

· задолженность за подотчетными лицами;

· задолженность по расчетам с поставщиками, по недостачам товарно-материальных ценностей, обнаруженная при их приемке;

· задолженность по штрафам, пеням, неустойкам, признанным должниками;

· прочие суммы, не отличающиеся быстрой реализуемостью.

Нормальным считается значение показателя 0,75-1,0.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) представляет собой отношение всех оборотных активов предприятия к краткосрочным обязательствам. Чем больше величина оборотных активов по отношению к текущим пассивам, тем больше уверенность, что существующие обязательства будут погашены за счет имеющихся активов.

В целом удовлетворительным считается значение коэффициента 2,0 и более. Однако критерии его величины могут изменяться в зависимости от сферы деятельности предприятия. В частности, из-за значительного удельного веса труднореализуемых активов и длительности операционного цикла промышленным и строительным предприятиям необходимо более высокое значение коэффициента покрытия, чем предприятиям сферы услуг и торговли.

Более детальный анализ текущей платежеспособности предполагает изучение:

· качественного состава оборотных активов и краткосрочных обязательств;

· скорости оборота оборотных активов и ее соответствия скорости оборота текущих пассивов;

· учетной политики в отношение оценки статей активов и пассивов.

Для анализа текущей платежеспособности очень важной является динамика показателя, характеризующего разность оборотных активов и краткосрочных обязательств. Данный показатель получил название чистых оборотных активов. В процессе анализа, прежде всего, следует оценить причины его изменения. Так, его систематический рост может свидетельствовать об избыточной величине собственного оборотного капитала у предприятия, что может привести к снижению его деловой активности. Постоянное снижение показателя чистых оборотных активов может характеризовать недостаточность собственных оборотных средств, что представляет угрозу финансовой независимости предприятия.

Под долгосрочной платежеспособностью понимается способность предприятия рассчитываться по своим обязательствам в долгосрочной перспективе. Для этих целей предприятиями может использоваться как собственный, так и заемный капитал.

Показатели, с помощью которых производится оценка долгосрочной платежеспособности предприятия, являются также критериями его финансовой устойчивости. Оценка долгосрочной платежеспособности производится:

· по структуре капитала (пассива баланса), который позволяет определить степень его зависимости от кредиторов;

· по соотношению долгосрочных активов и долгосрочных пассивов.

К основным показателям, характеризующим структуру капитала предприятия, относятся: коэффициент независимости (автономии), коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент зависимости от долгосрочного заемного капитала, коэффициент финансирования и др.