Экономическая суть внебиржевых фондовых рынков

Рух акционерного фиктивного капитала осуществляется не только на фондовых биржах. Значительная часть акций покупается и продается на внебиржевых фондовых рынках. Такие рынки в экономической литературе получил разные названия: "дилерские (неаукционные)", "вторые", "третьи", "параллельные", "уличные" рынки. В целом внебиржевой фондовый рынок предусматривает операции с ценными бумагами, которые осуществляются вне фондовой биржи. Как засвидетельствовала зарубежная и отечественная практика, на таких рынках осуществлялось первичное размещение акций, в том числе предприятий, которые приватизировались. Кроме того, в котировку на биржах не попадают акции небольших (менее надежных сравнительно с зарегистрированными на бирже) акционерных обществ, которые также должны продаваться и покупаться.

Наиболее стихийную форму внебиржевое торгование имеет при покупке-продаже корпоративных ценных бумаг физическими лицами. Да, в годы активного осуществления сертификатной приватизации в Украине (1994-1997 гг.) заключались масштабные соглашения о продаже физическими лицами прав на приобретение акций предприятий, которые подпадали под приватизацию и были привлекательными для инвестора. Покупались приватизационные сертификаты как физическими лицами, так и финансовыми посредниками. Такие соглашения осуществлялись стихийно, цены определялись только от спроса и предложения, информация не получала официального распространения. Значительная часть таких соглашений заключалась в "тени". На сегодня в Украине также значительная часть соглашений относительно переходов права собственности на корпоративные ценные бумаги заключается стихийно.

В Украине создана ассоциация "Внебиржевая фондовая торговая система" (ПФТС), которая является основной структурной формой внебиржевого торговли. Основное торгование акциями в Украине сосредоточено как раз в системе внебиржевого торговли, по некоторым данным в 2000 г. там осуществлялось более чем 98 процентов всех продажа.

Организационно эта система образовалась на базе центров сертификатных аукционов, которые в целом выполнили свои начальные задания. ПФТС разработана и действует как многофункциональная система для обеспечения деятельности брокеров и дилеров из размещения финансовых инструментов. Она имеет определенную материально-техническую базу, которая объединяет офисы финансовых посредников – участников Системы. Программное обеспечение Системы базируется на применении системы "Портал", разработанной специалистами ассоциации ЗБАС).

ПФТС выполняет такие задания: торгование акциями в режиме реального времени (выставлять котировку, получать оперативную информацию о состоянии рынка, заключать соглашения), осуществления обмена сообщениями на дисплеях, предоставление режиму пересмотра состояния фондового рынка заинтересованным сторонам.

Ассоциацию образуют финансовые посредники, которые должны отвечать определенным требованиям. Да, член ПФТС должен иметь права на осуществление всех видов деятельности по выпуску и обращению ценных бумаг, выполнять положение устава ПФТС, платить вступительные и текущие членские взносы.

Особенностью вступления в Ассоциацию является необходимость иметь для вступающего в должность три письменных рекомендации от членов Ассоциации, которые выполняют свои членские обязательства и имеют стаж работы на фондовом рынке не менее как год. Кроме того, в положении о членстве в Ассоциации есть требования о соблюдении ее членом общепризнанных в деловых кругах стандартов этического и профессионального поведения.

Для вступления в Ассоциацию необходимо сделать одноразовый вступительный взнос, эквивалентный 500 дол. США, после этого платятся месячные взносы из расчета 250 дол. США за квартал в национальной валюте. Выполнив эти требования, члены ПФТС осуществляют покупку-продажу ценных бумаг в этой системе фондового торговли.