Инвестиционный кризис в России, пути его преодоления

 

Мировой финансовый кризис, повлекший за собой и кризис в российской финансовой системе, внес существенные коррективы в инвестиционный климат страны. В настоящее время наблюдается объективное замедление всех инвестиционных процессов.

В 2007–начале 2008 гг. в экономике сохранялся инвестиционный подъем, обусловленный значительными экспортными доходами, увеличением государственных инвестиций и благоприятным инвестиционным климатом в стране в целом. С мая 2008 года началось замедление инвестиционной активности, которое в 2009 году переросло в резкое сокращение инвестиций.

Резкое ухудшение внешнеэкономических условий, падение экспорта, отток капитала и приостановка банковского кредита привели к значительному сокращению инвестиционной активности и спаду в промышленности в первом полугодии 2009 г. Снижение ВВП в первом полугодии к соответствующему периоду 2008 года составило 10,4 процента.

В предыдущие годы рост инвестиций опережал темпы роста производства и экономики в целом, в 2009 году уменьшилась склонность хозяйствующих субъектов к инвестированию. Так, валовое накопление сократилось на 37,6% (против роста на 10,6% в 2008 году), темпы сжатия были в 4 раза больше, чем темпы падения ВВП. Относительный уровень валового накопления снизился до 18% ВВП (относительно 25,4% в 2008 году).

Таблица 1

Динамика валового накопления*

(в % к соответствующему периоду предыдущего года)

ВВП используемый	108,4	105,2	92,2
Валовое накопление в том числе: капитальные вложения	121,0   121,3	110,6   109,9	62,4   81,2

*Данные Госкомстата РФ

 

Уже далеко не первый год инвестиционная ситуация в реальном секторе российской экономики характеризуется глубоким кризисом. Для того чтобы выработать эффективную систему мер, которые позволят радикально изменить положение дел в лучшую сторону, необходимо в первую очередь выявить и четко обозначить причины, вызвавшие кризис. Без инвестиций невозможно развитие производительных сил, нормальное функционирование производственного процесса.

Инвестиции и их динамика являются своеобразным барометром состояния национальной экономики. Они дают возможность формировать структуру народнохозяйственного комплекса, отвечающую требованиям рыночной конъюнктуры. В связи с центральной ролью инвестиций в создании условий экономического роста данная проблема является наиболее обсуждаемой в последнее время. Практически все экономисты, как отечественные, так и зарубежные, едины в том, что для развития российской экономики необходимо кардинальное повышение инвестиционной активности.

Наибольшего масштаба сокращение инвестиций достигло в мае 2009 года (на 24,8% к соответствующему периоду прошлого года). C октября началось замедление падения: в октябре инвестиции в основной капитал уменьшились на 13,8%, в ноябре – на 11,9%, в декабре – на 4,9% к аналогичному периоду прошлого года. В целом за 2009 год инвестиции сократились на 16,2 процента.

На восстановление инвестиционной активности в экономике была направлена политика Банка России, уменьшавшего ставку рефинансирования в 2009 году 10 раз. С 24 апреля 2009 года по 24 февраля 2010 года ставка рефинансирования снижена с 12,5% до 8,5 процента. Кроме того, к основным факторам, оказавшим положительное влияние на инвестиционную активность в 2009 году, можно отнести улучшение внешнеэкономической конъюнктуры и рост объема капиталовложений из федерального бюджета (более чем на 40% к уровню 2008 года).

Неопределенность на рынке недвижимости и ограниченность финансовых ресурсов привели к замораживанию большинства планировавшихся проектов.

Таблица 2

Видовая структура инвестиций в основной капитал*

(без субъектов малого предпринимательства и параметров неформальной деятельности), %

жилища	7,5	7,5	6,0
здания (кроме жилых) и сооружения	50,1	51,7	55,8
машины, оборудование, транспортные средства	34,8	33,4	31,2
прочие	7,6	7,4	7,0

*Данные Госкомстата РФ

 

 

По данным об инвестиционной деятельности крупных и средних организаций, почти 30% всего сокращения инвестиций в основной капитал обусловлено снижением инвестиций в строительном комплексе, почти 20% - в высокотехнологичном комплексе. При этом возросли инвестиции в основной капитал топливно-энергетического комплекса: незначительно снизились инвестиции в добычу нефти и газа (менее 10%), в энергетику – на 0,2% (в том числе инвестиции в производство электроэнергии увеличились на 33,5%) и на 36,8% возросли инвестиции в производство нефтепродуктов, более чем на 53% - в трубопроводный транспорт. Этому способствовали ресурсы компаний, накопленные в докризисный период, а также рост мировых цен на сырье, наблюдаемый в течение 2009 года.

Соотношение собственных и привлеченных средств довольно существенно дифференцируется по отраслям экономики и промышленности. Основными источниками финансирования инвестиций в основной капитал (табл. 3) являются в основном привлеченные средства, доля которых в 2009 г. составила 36,3%, что по сравнению с 2007 г. ниже на 3,7%. Среди собственных источников с 2008 г. возрастает роль амортизации. В 2009 г. удельный вес инвестиций, финансируемых за счет амортизации, составил 18,7% общего объема собственных средств предприятий. В 2009 году стабильно финансировались инвестиции в основной капитал за счет бюджетных средств, инвестиции за счет средств федерального бюджета возросли на 21,9 процента. Это позволило смягчить негативные последствия сокращения инвестиций из прибыли организаций и за счет кредитов.

Таблица 3

Структура источников финансирования инвестиций в основной капитал*

(без субъектов малого предпринимательства и параметров неформальной деятельности), %

	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Собственные средства	40,4	39,5	36,3
из них:
прибыль	19,4	18,5	14,8
амортизация	17,6	17,3	18,7
Привлеченные средства	59,6	60,5	63,7
из них:
бюджетные средства	21,5	20,9	21,5
кредиты банков	10,4	11,8	9,4

*Данные Госкомстата РФ

 

 

От объема инвестиций во многом зависит состояние основных фондов. В 2008 году коэффициент обновления основных фондов в среднем по экономике составил 4,4%. Относительно благоприятная ситуация характерна для организаций финансовой деятельности (9,6%), торговли и ремонта (8,6%), добывающей и обрабатывающей промышленности (7,1% и 7,0% соответственно). При стабильно низком значении коэффициента выбытия – 1% (в 2006, 2007 и 2008 годах), ввод новых основных фондов позволил сократить степень износа с 46,3% на начало 2008 года до 45,3% на начало 2009 года. При этом доля полностью изношенных основных фондов коммерческих организаций (без субъектов малого предпринимательства) увеличилась с 12,9% на конец 2007 года до 13,1% на конец 2008 года. Накопленная масса изношенных и устаревших основных фондов препятствует инновационному развитию экономики и повышению конкурентоспособности отечественной продукции.

В условиях кризиса снизился уровень загрузки производственных мощностей. Пока будет сохраняться возможность наращивания объемов производства за счет повышения уровня загрузки, динамика инвестиций будет следовать за динамикой конечного спроса. В перспективе источниками устойчивого экономического роста должны стать рост инвестиций в основной капитал и обновление основных фондов. Одновременно с этим, необходимо увеличение инновационной направленности инвестиций, которая позволит обеспечить технологическую модернизацию экономики.

Так, по прогнозам Министерства экономического развития Российской Федерации, в 2010 году возобновится рост инвестиций в основной капитал, которые вырастут на 2,9 процента. Высокие цены на сырье будут способствовать не только росту доходов экспортеров, но и в целом снижению рисков и желанию инвестировать. Во второй половине года ожидается существенное облегчение условий кредитования. Кроме роста инвестиций в сырьевом секторе ожидается, что инвестиции дополнительно вырастут за счет их наращивания в сельском хозяйстве, транспорте (включая трубопроводный транспорт и дорожное хозяйство) и связи. Рост инвестиционного и внешнего спроса будет опорой для восстановления индекса промышленного производства, который вырастет в 2010 году на 2,8 процента.

 

Таким образом, реализация необходимых для преодоления кризисной ситуации структурных и институциональных преобразований в экономике будет играть важную роль в оживлении инвестиционной деятельности. Расширение инвестиций в основной капитал будет происходить как за счёт собственных средств предприятий, остающихся основным источником финансирования, так и за счёт возрастающих объемов заёмных средств. Оценивая достаточность предлагаемых инвестиционных ресурсов, можно сказать следующее. Российская экономика имеет богатейшую внутреннюю ресурсную базу, адекватную инновационному типу экономического роста. По материалам исследований, проведенных глобальным институтом Мак-Кинзи, для экономического роста в России нет непреодолимых препятствий. В России достаточно высококвалифицированная и недорогая рабочая сила, экономически привлекательны запасы энергии и значительное количество неиспользуемых производственных мощностей.