Развал зоны евро будет крайне невыгоден как ее главным создателям, так и кредиторам. И потому спасать евро станут все.

Например, Германия в случае отказа европейских государств от единой валюты потеряет более триллиона евро. Потери понесут и развивающиеся рынки. В евро, по некоторым оценкам, приводившимся ранее в прессе, хранится почти четверть валютных резервов Китая. К тому же сегодня никто не может хотя бы и с небольшой долей уверенности предугадать, как именно все-таки будут развиваться события в зоне евро и в глобальной экономике.

Некоторые аналитики считают, либо еврозона сохранит свое единство и наступит стабилизация, либо ситуация выйдет из-под контроля и станет непредсказуемой. Эксперты ожидают, что курс евро будет стремительно падать по отношению к доллару и курсу японской иены в первой половине 2012 года. Кроме того, долговой кризис в еврозоне достиг черты, после которой все сценарии так или иначе приведут к ослаблению евро.

КУРС ГРИВНІ НЕ ПОВИНЕН БУТИ ФІКСОВАНИМ

МВФ рекомендує, щоб курс долар/гривня був плаваючим і змінювався в результаті зміни економічної ситуації на валютному ринку України. При цьому в самому звіті МВФ записано, що хоча формально курс гривні вважається нефіксованим, але де-факто, він є фіксованим і прив'язаним до долара США, що має негативне значення для економіки України. Чому в МВФ так думають? У МВФ вважають, що в умовах післякризового стану світової економіки фіксований курс гривні тільки шкодить економіці України і призводить до неадекватної ситуації у зовнішній торгівлі України. В МВФ вважають, і небезпідставно, що фіксований курс гривні веде до того, що українські експортери програють на світовому ринку через "сильну" гривню. І це дійсно так. У 2012 році девальвував російський рубль, а ще більше білоруський рубль, в результаті експорт товарів з Білорусії та Росії став більш вигідним, ніж виробництво цієї продукції в Україні. А тепер, коли і євро девальвував відносно долара, то гривня стала дуже "сильною" валютою відносно євро, і в результаті імпорт товарів з Європи став дуже вигідним бізнесом, чого не скажеш про український експорт до Європи. Фактично в умовах, коли більшість країн світу послаблює свої національні валюти, щоб виграти битви на міжнародному ринку торгівлі, Україна навпаки зміцнює гривню і робить український експорт невигідним, але зате дуже вигідним імпорт в Україну. Тому рекомендація МВФ загалом правильна і справедлива, проблема тільки в тому, що цю рекомендацію важко реалізувати в Україні, тому що МВФ у своїх розрахунках зовсім не помічає наявності 75 млрд доларів готівкою, які перебувають в обігу на території України.

МВФ розуміє, що плаваючий курс гривні буде вносити девальваційні очікування, тому МВФ рекомендує НБУ активно використовувати валютні форварди і свопи для того, щоб хеджувати для банків та юридичних осіб валютні ризики. У багатьох країнах світу саме так і роблять. Їхні центробанки активно укладають валютні форварди і свопи, при цьому курс цих договорів відомий ринку. Тому учасники ринку, спостерігаючи за курсами виконання форвардів, можуть оцінити очікувану девальвацію курсу національної валюти. Але в Україні, хоча формально й існує ринок валютних форвардів і свопів, але працює він дуже слабо і його неможливо оцінити за його показниками, а тим більше передбачити курс гривні в майбутньому. Тому найменша девальвація гривні веде до підвищеного попиту на валюту. А останнім часом вже і фіксований курс долара став стимулятором зростання попиту на валюту, тому що учасники українського валютного ринку просто не вірять, що в умовах загальної девальвації світових валют, у тому числі і долара США, гривня може залишатися стабільною валютою. Це виглядає дійсно дивно.

ЗМІНА ФІСКАЛЬНОЇ ПОЛІТИКИ

МВФ дуже часто рекомендує всім країнам, яким він надає кредити, змінювати фіскальну і бюджетну політику з метою зменшення дефіциту держбюджету. Надаючи кредити, МВФ вважає, що ці кредити мають лише на час допомогти державам пережити тяжкі часи. Але в майбутньому держави повинні знайти свої внутрішні резерви і за рахунок профіциту держбюджету зібрати необхідні кошти для вирішення всіх своїх поточних проблем, і в тому числі для розрахунків за кредитами МВФ. Аналогічно і Україні МВФ рекомендував зменшити дефіцит держбюджету і в майбутньому привести його до профіциту. Для цих цілей рекомендовано зменшити витрати з держбюджету. Перш за все, за рахунок нераціональних витрат на неефективні державні програми. Однією з таких програм є вимога продати рекапіталізовані банки, а за рахунок отриманих грошей покрити дефіцит держбюджету України. Крім того рекомендовано переглянути спрямування державних інвестицій в економіку і відмовитися від дотування нерентабельних і економічно слабких галузей і підприємств, а спрямувати кошти на невелику групу економічно перспективних проектів. Рекомендовано зменшити і витрати на утримання держапарату і взагалі постійні витрати держави на утримання різних державних служб і структур. Крім цього, рекомендовано не знижувати, а підвищити податки, і посилити умови виплати соціальних допомог (підвищення пенсійного віку, зниження ліміту прожиткового рівня, при якому належить нараховувати соціальні виплати і т. д.). Але найцікавіше інше: рекомендовано істотно зменшити кількість податків і спростити систему адміністрування податків. От саме цього робити в Україні не хочуть, тому що добре розуміють, що якщо зменшити кількість податків, як рекомендує МВФ, а найголовніше перекроїти систему адміністрування податків по-європейськи, то різко зменшаться можливості для окремих осіб отримувати податкові та інші бюджетні преференції. На сьогодні Україна має заплутану і незрозумілу систему оподаткування, яка дозволяє отримувати дуже великі податкові пільги для окремих осіб, і природно, що вони будуть максимально проти будь-яких реформ. МВФ просто не розуміє, чому Україна не хоче зробити ефективним механізм справляння податків і при цьому вимагає все нові й нові кредити від МВФ для фінансування дефіциту держбюджету. Але МВФ також у своїх рекомендаціях не помічає або не хоче помічати, що 60% економіки України працює в "тіні" і для них поняття "фіскальна політика" - просто слова.

Газ...

МВФ рекомендує навести порядок з НАК Нафтогаз. МВФ вважає, що за рахунок існуючої системи закупівлі газу державною структурою НАК Нафтогаз і подальшого перепродажу цього газу іншим структурам, відбувається "приховане дотування" цін на газ за рахунок неринкових методів. З одного боку, формально держбюджет не дотує НАК Нафтогаз, а з іншого боку, за рахунок механізму ОВДП та інших схем виходить, що природний газ купується за рахунок бюджетних коштів, а потім вже поставляється постачальникам. При цьому постачальники дуже неефективно розраховуються з НАК Нафтогаз, і в результаті державі доводиться знову і знову виділяти гроші з держбюджету для фінансування купівлі газу. Як результат, відбувається схема: НБУ здійснює емісію гривні за допомогою викупу ОВДП, потім НАК Нафтогаз за рахунок цієї гривні купує в НБУ валюту для розрахунків за газ, НБУ назад вилучає емісію гривні, але при цьому змушений витрачати валюту із золотовалютних запасів. В кінцевому підсумку НАК Нафтогаз за цю валюту купує газ в Росії за дуже високою ціною, а продає в Україні за ціною нижче ціни купівлі газу в Росії. Утворюється дефіцит бюджету НАК Нафтогаз, який постійно зростає, і немає перспектив, що він може зменшитися. У МВФ вважають, що це неправильно і небезпечно для економіки України. Тому МВФ рекомендує зробити схему купівлі газу прозорою, а ціни купівлі газу за кордоном і продажу на території України зрівняти, щоб ліквідувати дефіцит НАК Нафтогаз. При цьому підвищення вартості газу для населення МВФ не вважає головним завданням, і навіть погоджується, що ціни для населення можуть бути нижчими, за рахунок прямих дотацій з держбюджету. Але при цьому МВФ вимагає, щоб промислові компанії купували газ за ринковими цінами і тим самим не формували дефіцит НАК Нафтогазу. Цілком логічна вимога. Але, як це реалізувати...

Складно сказати, чи подобрішає МВФ до України в 2012 році. Для відновлення співпраці МВФ і Україною потрібно радикально переписувати меморандум і шукати компроміси, а найголовніше, потрібно хоча б намагатися виконувати вимоги МВФ. Таке в них правило: не слухаєшся - не отримуєш грошей.