Инструменты и составляющие рынка капитала

Рынок капитала образуют рынки финансовых ресурсов, где торгуют деньгами, акциями и об­лигациями. Акция — ценная бумага, свидетельствующая о внесении определенной доли в капитал акционерного общества.

Курс акций и других ценных бумаг (|котировка) крупных компаний определяется на фондовой бирже и публикуется в биржевых бюллетенях. Среди разнообразных видов акций выделяются привилегированные и простые акции. Часть общей суммы чистой прибыли акционерного общества, распределяемой между акционерами в соответствии с имеющимися у них акциями, называется дивидендами. Дивиденды по привилегированным акциям начисляются в первую очередь в виде твердого процента. Дивиденды по простым акциям колеблются в зависимости от прибыли акционерного общества.

Акционерное общество (от англ.,corporation, public company) — организационная форма объединения предприятий, фирм и физических лиц (акционеров). Акционерами-учредителями выступают банки, торговые и промышленные компании, страховые общества и др. Капитал акционерного общества образуется путем выпуска в обращение акций. Акционеры имеют право на получение доли прибыли в форме дивиденда. Промышленными и торговыми компаниями, банками и другими кредитно-финансовыми учреждениями осуществляется эмиссия ценных бумаг — выпуск акций, облигаций, депозитных сертификатов и других долгосрочных и краткосрочных долговых обязательств.

Различаются валютные и фондовые рынки. Валютный рынок — место торговли валютой различных стран. Валютный рынок представляет систему устойчивых экономических и организационных отношений по операциям купли-продажи иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах. Валютные рынки привязаны к крупным банковским и валютно-биржевым центрам (табл. 4.3).

Фондовый рынок — финансовый рынок торговли обыкновенными акциями. Ценные бумага — разнообразные финансовые активы (акции, (облигации и др.); документы, удостоверяющие право собственности на эти активы.

Фондовая биржа (от лат. bursa— кошелек) — регулярно функ-ционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг. Фондовые биржи мобилизуют временно свободные денежные средства через продажу ценных бумаг, устанавливают рыночную стоимость ценных бумаг, способствуют переливу капитала между компаниями. Фондо­вая биржа является важнейшим элементом рынка капиталов и создает возможности для мобилизации финансовых ресурсов и направле­ния их для долгосрочных инвестиций. Это общественная организа­ция, образованная в целях создания благоприятных условий для осуществления на регулярной и упорядоченной основе свободной купли и продажи ценных бумаг по рыночным ценам.

Фондовая биржа играет важную роль в организации вторичного рынка ценных бумаг, позволяющего перепродавать уже выпущенные и циркулирующие в обороте ценные бумага. На фондовой бирже определяются реальные рыночные цены акций и облигаций компа­ний, зависящие от уровня ссудного процента и размеров дивидендов, выплачиваемых их держателями.

 

Большинство фондовых бирж являются закрытыми, т.е. в бирже­вых торгах могут принимать участие только члены биржи. Члены фондовой биржи делятся на маклеров (брокеров) и дилеров. Они по­лучают значительную часть своей прибыли от выполнения посредни­ческих операций на бирже по поручению своих клиентов. Из состава членов фондовой биржи избирается биржевой комитет, при котором организуется специальная комиссия, принимающая решение о до­пуске ценных бумаг к операциям на бирже.

Купля-продажа ценных бумаг осуществляется на основе биржевого курса, который колеблется в зависимости от соотношения спроса и пред­ложения. Наиболее известным обобщающим показателем движения кур­са ценных бумаг является индекс Доу — Джонсона, отражающий курс крупнейших компаний, котируемых на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Крупнейшими фондовыми биржами являются: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Амстердамская, Парижская, Франкфуртская, Базельская, Миланская, Сингапурская и др.

В целях извлечения прибыли за счет возникающей разницы в цене искусственно организуется биржевой бум — кратковременное и резкое повышение цен на товары и курса определенных ценных бумаг. Формирование и работа рынка капитала. На формирование рынка ценных бумаг влияют внешние и внутренние факторы. Основные внешние факторы:

• долгосрочные циклы мировой экономики;

• зависимость от рынка-лидера и других ведущих рынков, мировые цены на нефть и другое энергетическое сырье;

• принадлежность к развитым или формирующимся рынкам;

• региональная принадлежность рынка (Северная Америка, Западная Европа, Азия, Латинская Америка и др.);

• сравнительная конкурентоспособность страны и фондового рынка;

• степень близости к индустриальным странам и др.

К основным факторам, действующим внутри страны и влияю­щим на формирование рынка ценных бумаг, относятся:

• структура собственности, накопленные искажения в органи­зации рынка ценных бумаг;

• выбранная модель рынка ценных бумаг и организация фи­нансирования экономики;

• экономическая и политическая система государства;

• политическая социальная конъюнктура;

• финансовая глубина макроэкономики;

• экономическое поведение населения;

• финансовая политика государства;

• внутристановые экономические циклы и конъюнктура;

• религиозный и другие факторы.

Кредитно-денежная политика осуществляется центральным (на­циональным) банком страны для контроля над денежной массой с помощью процентных ставок и условий кредитования. Крупнейшим государственным банком является Федеральная резервная система США, управляющая всей финансовой системой страны и контроли­рующая за предложение денег и условия кредитования. Учитывая роль доллара в качестве мировой валюты, многие считают Федеральную резервную систему США мировым центробанком.

Кредитоспособность — совокупность материальных и финансовых возможностей получения кредита и его предельная сумма, опреде­ляемая способностью заемщика возвратить кредит в срок и в полной сумме. Во внешней торговле широко распространен коммерческий кредит — первичная форма кредита, предусматривающая отсрочку или рассрочку платежа за проданный товар. Коммерческий кредит предоставляется в вексельной форме или по открытому счету. Веро­ятность неоплаты задолженности по платежам и обязательствам в установленные контрактом сроки составляет кредитные риски. Осо­бой формой противоречий в сфере кредитных международных отно­шений является кредитная война. При обострении торгового сопер­ничества государства используют кредитно-финансовые методы сти­мулирования экспорта. Экспортный кредит рассматривается как од­но из основных средств в борьбе за внешние рынки.

Банковский кредит, или предоставление банком во временное поль­зование части собственного или привлеченного капитала, осуществляет­ся в форме выдачи ссуд, учета векселей и др. Специфическими форма­ми кредита являются форфейтинг, факторинг и «кредит покупателю».

Форфейтинг (от англ, целиком, общая сумма) — форма банковско­го кредита, кредитование внешнеэкономических операций в форме покупки у экспортера векселей, акцептованных импортером. Эта фор­ма кредитования носит среднесрочный характер (до семи лет).

Факторинг (от англ. — посредник) — посредническая комиссион­ная деятельность банка или факторинговой компании при расчетах между поставщиками товаров.

Кредит покупателю — кредит, предоставляемый банком экспор­тера непосредственно импортеру или обслуживающему его банку. Различаются кредиты по разовым контрактам, «кредитные линии», кредиты на сооружение объектов с поставкой оборудования и оказа­ние других услуг по строительству, монтажу и наладке.

Международный кредит — предоставление денежно-материальных ресурсов одних стран другим во временно пользование. Осуществля­ется путем предоставления валютных и товарных ресурсов иностран­ным заемщикам на условиях возвратности и уплаты процентов, пре­имущественно в виде займов. Различаются частные и правительст­венные кредиты.

Международный рынок ссудных капиталов являет собой совокуп­ность кредитно-финансовых учреждений и фондовых бирж, предос­тавляющих займы и кредиты иностранным заемщикам.

Значительную часть мирового рынка ссудных капиталов пред­ставляет рынок евровалют, на котором банки проводят операции в иностранной валюте за пределами стран — эмитентов этих валют. Особенностью рынка евровалют являются процентные ставки, ори­ентированные преимущественно на лондонскую межбанковскую процентную ставку. Операции на рынке евровалют включают предоставление кредитов, выпуск еврооблигаций и краткосрочные В международном кредитовании усиливается роль евро. После введения евро устранение валютных рисков привело к существенному росту кредитных операций в еврозоне.

Международный рынок долговых ценных бумаг представлен тремя видами облигаций: еврооблигации, иностранные облигации и глобальные облигации. Еврооблигации размещаются одновременно на рынках нескольких стран и номинированы в валюте, которая не является национальной валютой заемщика и кредитора. Эти облигации размещаются через международные синдикаты финансовых учреждений нескольких стран. Основным торговым центром на рынке еврооблигаций является Лондонская торговая биржа, Иностранные облигации размещаются внутренним синдикатом на рынке одной страны. Здесь валюта займа для заемщика является иностранной, а для кредитора — национальной. Глобальные облигации являются средне- и долгосрочными облигациями в валюте разных стран, они обращаются одновременно на нескольких международных рынках ценных бумаг.

Вывоз капитала — экспорт капитала в другие страны частными корпорациями и государством, может осуществляться в предпринимательской форме и в форме ссудного капитала.

Доход от инвестиций или от основного капитала (фондоотдача) составляет норму прибыли на капитал. Например, инвестиции, равные 100 евро и приносящие 15 евро в год, характеризуются 15-процентной нормой прибыли. Перевод капитала из одной страны в другую, чтобы избежать его экспроприации, высокого налогообложения, инфля­ции или обеспечить более выгодные условия его инвестирования, приводит к бегству капитала.

 

Резюме

Международное движение капитала обусловлено движением одного из факторов производства, экономические предпосылки которого в одной стране более эффективны, чем в других странах.

Международные капиталовложения различаются по источникам происхождения, характеру, времени и целям использования. Среди источников происхождения выделяется государственный и частный капитал. По целям использования международные капиталовложения делятся прямые (спекулятивные) и портфельные инвестиции, которые ведут себя по-разному на местных рынках. Спекулятивные инвестиции быстро приходят и уходят, если финансовый рынок слабо развит, прямые инвестиции осуществляются через покупку собственности или ее части, например, отдельной фирмы или компании.

Мировым лидером по привлечению иностранных инвестиций стал Ки-тай, а по вкладу ПИИ в высокие технологии на первом месте Соединенные Штаты.

Наиболее крупные мировые валютные системы: золотого стандарта и управляемого валютного курса, включая Бреттон-Вудскую систему фикси­рованного гибкого курса и современную систему гибких (плавающих) ва­лютных курсов.

В мировой экономике сложилась трехполярная валютная система. Международные финансовые резервы большинства государств хранятся в долларах, евро или иенах, а также в форме золота.

Главная задача Международного валютного фонда заключается в на­блюдении за проводимой странами-членами кредитно-денежной политики и политикой по установлению валютного курса.

Основная обязанность Всемирного банка — финансирование экономи­ческого развития с целью содействия социально-экономическому про­грессу в развивающихся странах.

На рынках капитала (финансовых ресурсов) торгуют деньгами, акция­ми и облигациями. Различаются валютные и фондовые рынки. Валютные рынки привязаны к крупным банковским и валютно-биржевым центрам.

На формирование рынка ценных бумаг оказывают влияние внешние и внутренние факторы.

 

Вопрос 52