Виды валютных курсов в зависимости от степени гибкости

В международной практике используются следующие основные режимы валютных курсов: фиксированные, плавающие (гибкие), компромиссные.

Режим фиксированных валютных курсов - это система, при которой валютный курс фиксируется, а его изменения под влиянием колебания спроса и предложения устраняются проведением государством стабилизационных мероприятий. Фиксированный валютный курс может фиксироваться разными способами:

1. Фиксация курса национальной валюты к курсу наиболее значимых валют в международных расчетах. Например, к доллару США фиксируют курс многие страны Латинской Америки, Африки.

2. Использование валюты других стран в качестве законного платежного средства. Так, большинство республик бывшего СССР в 1992 - 1994 гг. использовали российский рубль как законное платежное средство.

3. Фиксация курса национальной валюты к валютам других стран - главных торговых партнеров. Например, Бутан - к индийской рупии, Намибия, Свазиленд - к южноафриканскому ранду.

4. Фиксация курса национальной валюты к коллективным валютным единицам, например, к СДР (Ливия, Мьянма, Сейшельские Острова).

К преимуществам фиксированных валютных курсов следует отнести то, что когда курс стабилен, то он обеспечивает компаниям надежную основу для планирования и ценообразования; ограничивает внутреннюю денежно-кредитную политику; положительно влияет на недостаточно развитые финансовые рынки и финансовые инструменты.

Недостатки фиксированных валютных курсов:

· если ему не доверяют, то он может поддаться спекулятивным действиям, которые в дальнейшем могут обусловить отказ от фиксированного курса;

· не существует надежного способа определить, является ли выбранный курс оптимальным и стабильным;

· фиксированный курс предусматривает, чтобы центральный банк был готов к проведению валютных интервенций с целью его поддержки.

В целом система фиксированного валютного курса позволяет решать только краткосрочные проблемы, связанные, прежде всего с высоким уровнем инфляции и нестабильностью национальной валюты. В долгосрочном периоде данный валютный режим неприемлем, так как различия в темпах роста производительности производства не находят адекватного отражения в изменениях относительных цен и распределении ресурсов между различными группами товаров и услуг, и накапливаются диспропорции в структуре народного хозяйства.

В странах с рыночной экономикой и высоким уровнем дохода, как правило, действуют рыночные (плавающие) валютные курсы. Гибкие или свободно плавающие валютные курсы - режим, при котором курсы обмена валют определяются беспрепятственной игрой спроса и предложения. Рынок валют уравновешивается с помощью ценового, т.е. курсового механизма.

Преимуществом рыночных валютных курсов является то, что они вследствие свободного колебания спроса на валюту и ее предложения автоматически корректируются таким образом, что в конечном итоге устраняются несбалансированные платежи; у спекулянтов нет возможности получать прибыль за счет центрального банка; центральному банку нет необходимости осуществлять валютные интервенции. К недостаткам можно отнести то, что рынки не всегда работают с идеальной эффективностью и поэтому существует риск, что валютный курс будет находиться долгое время на необусловленном экономическими прогнозами уровне; неопределенность будущего валютного курса может создать трудности для компании в сфере планирования и ценообразования; свобода проведения независимой внутренней денежно-кредитной политики может быть нарушена (например, если правительство не имеет средств противодействовать снижению валютного курса, оно может приводить инфляционную, бюджетную и денежно-кредитную политику).

Компромиссные валютные курсы - это режим, в котором сочетаются элементы фиксирования и свободного плавания валютных курсов, а регулирование валютного рынка частично осуществляется движением самих валютных курсов. Это может быть:

· поддержание фиксированного курса путем незначительных изменений в экономике, а в случае их недостаточности - путем девальвации валюты и установление нового официального фиксированного курса;

· регулируемое плавание валют, когда официальные органы изменяют валютный курс постепенно, пока не будет достигнут новый паритет. Это может быть: а) "скользящее привязывание" - ежедневная девальвация национальной валюты на заранее запланированную и объявленную величину, б) "ползучее привязывание" - снижение валютного курса с заранее объявленной периодичностью на указанную величину, в) "грязное плавание" - ежедневная девальвация на заранее не объявленную величину. Вместе с этим правительство принимает меры по приспособлению экономики к новой ситуации.

Когда предложение не соответствует спросу при заданном официальном курсе, то валютой торгуют нелегально по обменному курсу черного рынка.

Выбор режима валютных курсов зависит от того, какую цель преследует экономическая политика. В ситуации, когда основной целью ставится достижение полной занятости, а инфляции особого значения не придается, предпочтение может быть отдано плавающим валютным курсам. Когда же ставится цель избежать инфляции, предпочтительными являются фиксированные валютные курсы. По сути, проблема сравнительных преимуществ ФВК и ПВК в значительной степени сводится к проблеме оптимального сочетания безработицы и инфляции. Выбор той или иной валютной политики определяется степенью зависимости национальной экономики от процессов, происходящих в мировом хозяйстве. Если страна в большой степени подвержена угрозе внутренней нестабильности и в меньшей степени зависит от внешней, то для нее, как правило, лучшими являются фиксированные валютные курсы. В случае, когда экономика страны в значительной степени зависит от мирового рынка, а внутренняя экономическая ситуация и национальная макроэкономическая политика относительно стабильна, то лучшими являются плавающие валютные курсы.

В наиболее общем виде можно сказать, что в условиях современного мира к выбору валютной политики нужно подходить с точки зрения оптимального сочетания ее оценки как инструмента экономической интеграции и средства защиты национальной экономики от негативных, разрушительных воздействий со стороны мирового хозяйства.