Формы бюджетного финансирования

Самофинансирование

Самофинансирование – это ассигнования собственного капитала путём удержания прибыли. Он основан на использовании собственных финансовых ресурсов: прибыли и амортизационных отчислений.

Долговременное самофинансирование может осуществляться в форме скрытого или открытого самофинансирования.

Скрытое самофинансирование осуществляется в том случае, если прибыль получена не в полном объёме и скрыто удерживается и используется. Так как прибыль меньше возможного её размера, то такое удержание незаметно в балансе.

Источники скрытого самофинансирования:

1. использование определённых методов начисления амортизации;

2. внеплановые амортизационные отчисления;

3. полное списание имущества, даже если оно используется несколько лет.

Открытое самофинансирование осуществляется в том случае, если часть полученной прибыли не распределяется и не изымается. Соразмерное удержание прибыли к доходам прослеживается в балансе предприятия.

Самофинансирование рассматривается как отказ от распределения прибыли.

Метод самофинансирования характерен для первого этапа жизненного цикла предприятия, когда доступ к заёмным средствам ограничен, а также для финансирования небольших реальных инвестиционных проектов.

 

Акционерное финансирование.

Акционирование эффективно лишь для конкурентоспособных предприятий. Оно подразумевает увеличение собственного капитала посредством выпуска акций.

Акционирование возможно не только при организации фирмы, а также при её преобразовании в акционерное общество в связи с возросшей потребностью в финансовых ресурсах, а также путём дополнительного выпуска акций, которые могут размещаться как среди прежних, так и среди новых акционеров.

Акционирование может осуществляться путём капитализации части нераспределённой прибыли. Такое решение принимается собранием акционеров, и часть прибыли идёт не на выплату дивидендов, а на увеличение собственного капитала. Это более простой и дешёвый способ акционирования, так как исключает издержки на выпуск и размещение акций. Но он может негативно повлиять на рыночный курс акций предприятия. Поэтому в данном случае реинвестированные средства должны принести предприятию высокую норму дохода и компенсировать издержки уплаты дивидендов.

Основные преимущества акционирования:

1. возможность расширения акционерного капитала на долгосрочной основе;

2. размещение акций не требует залога и гарантий;

3. имеется возможность не выплачивать доходы по обыкновенным акциям;

4. метод предусматривает возможность переноса выплаты доходов на тот период, когда инвестиционный проект будет приносить доход.

Основные недостатки:

1) эмиссия и размещение акций требует значительных затрат;

2) имеется возможность обесценения предстоящих выпусков акций;

3) имеется возможность утраты контрольного пакета акций.

Бюджетное финансирование

Бюджетное финансирование предполагает инвестиционные вложения за счёт средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов РФ, муниципальных органов власти, которые предоставляются на возвратной и безвозвратной основах.

Формы бюджетного финансирования

Финансирование капитальных вложений для государственных нужд за счет бюджетных ассигнований.

Бюджетные кредиты.

Участники инвестиционного процесса.

Порядок формирования перечня строек и объектов для федеральных нужд:

Минфин РФ определяет и доводит до Минэконом развития предельный объем государственных капитальных вложений, финансируемых из бюджета.

Минэкономразвития РФ распределяет указанный объем государственных капитальных вложений по государственным заказчикам и доводит до них установленные объемы.

Для финансирования капитальных вложений государственным заказчикам и заказчикам-застройщикам открываются счета в Федеральном казначействе.

Проектное финансирование

Проектное финансирование – это финансирование инвестиционного проекта, при котором источником обслуживания долговых обязательств проектоустроителей являются денежные потоки, которые генерируются данным проектом. Проектное финансирование осуществляется специализированными банками.

Возврат вложенных средств начинается с момента поступления денежных средств от проекта.

Специфика данного вида инвестирования заключается в том, что оценка затрат и доходов осуществляется с учётом распределения риска между участниками проекта.

При проектном финансировании осуществляется совмещение различных видов капитала (банковский, коммерческий, государственный) и в соответствии с суммой вложенного капитала распределяется риск между участниками инвестиционного проекта.

Как правило, основным участником проектного финансирования выступает коммерческий банк.

Выделяют следующие формы проектного финансирования:

1. проектное финансирование с полным регрессом на заёмщика. В этом случае банк не принимает на себя риски, связанные с проектом, и ограничивает своё участие предоставлением средств против определённых гарантий. Такая форма финансирования применяется для малоприбыльных, мелких инвестиционных проектов, причём доля заёмных средств незначительна.

2. проектное финансирование без регресса на заёмщика. Данное финансирование предусматривает, что кредитор принимает на себя все риски, связанные с данным инвестиционным проектом. В этом случае доля заёмного капитала высокая. Как правило, данная форма применяется для крупных проектов, которые предусматривают выпуск конкурентоспособной продукции, обеспечивая высокий уровень рентабельности. Кредитор имеет право вмешиваться в ход реализации инвестиционного проекта и участвовать в управлении его реализацией.

3. проектное финансирование с ограниченным регрессом на заёмщика. Эта форма является наиболее распространённой и означает, что все участники проекта распределяют между собой риски по данному проекту и каждый из них заинтересован в положительных результатах на каждой стадии его реализации.

Проектное финансирование обеспечивает:

1) более достоверную оценку платёжеспособности и надёжности заёмщика;

2) выявление жизнеспособности, реализуемости и эффективности проекта и его рисков.

В нашей стране данный метод финансирования применяется в рамках закона «О соглашениях о разделе продукции». Создан федеральный центр проектного финансирования, главной задачей которого является работа по подготовке и реализации проектов, которые предусмотрены соглашениями между российскими и международными организациями, а также проектов, которые финансируются за счёт других внешних источников.

 

Ипотечное кредитование

Ипотечное кредитование – это кредитование под залог недвижимости на длительный срок.

Выделяют следующие системы ипотечного кредитования:

1. выдача кредита под залог объекта нового строительства с постепенным предоставлением суммы кредита;

2. кредит под залог имеющейся недвижимости на новое строительство;

3. смешанное финансирование, наряду с кредитованием используются другие формы финансирования (ипотечные ссуды военным);

4. система заключения контракта на продажу имеющейся недвижимости с отсрочкой передачи прав на неё на срок нового строительства.

Ипотечным кредитованием занимаются специальные учреждения (ипотечные банки).

Недвижимость – это наиболее долговечный товар, который удовлетворяет потребность потребителя в жилье (более сложная потребность).

Рынок недвижимости – это совокупность сделок с недвижимостью, поток информации о сделках, операции по развитию управления и финансирования недвижимости.

К недвижимости в РФ относятся:

· земельные участки;

· участки недр;

· обособленные водные объекты;

· всё, что прочно связано с землёй (леса, многолетние насаждения, здания).

К недвижимости приравниваются подлежащие государственной регистрации воздушные и морские суда, суда внутреннего плавания и космические объекты.

Развитие рынка недвижимости невозможно без оценки недвижимости. Операция по определению стоимости объекта называется оценкой недвижимости.

Для получения ипотечного кредита, получения иностранных инвестиций необходимо правильно определить стоимость объекта недвижимости.

Существует несколько методов оценки недвижимости:

1. затратный метод, т.е. метод оценки балансовой или ликвидационной стоимости;

2. сравнительный метод оценки, который предполагает сбор и анализ информации о рынке недвижимости аналогичных объектов. Затем путём корректировки цен с учётом отличительных характеристик, по которым объекты сравниваются, определяется рыночная стоимость.

3. метод капитализации дохода, основывающийся на определении способности объекта приносить доход в будущем. Стоимость объекта зависит от оценки потенциального дохода, оценки возможных потерь и фактических затрат на его эксплуатацию.

 

Венчурное финансирование.

Венчурное финансирование основывается на использовании венчурного капитала.

Венчурным называется рисковый капитал. Венчурный капитал выступает посредником в учредительстве стартовых наукоёмких мероприятий.

Венчурный капитал зародился в США в середине 50-х годов прошлого века. К 70-м годам венчурное финансирование появилось в Европе.

Основными принципами венчурного финансирования являются:

1. предварительная аккумуляция средств в общих финансовых резервуарах, которые не связаны с конкретными инвестиционными проектами и дальнейшим распределением и разделением риска.

2. поэтапность венчурного финансирования.

Основная форма дохода венчурного инвестора – учредительная прибыль, которая может быть получена лишь через 5-10 лет, когда акции данного венчура попадают на открытый рынок. Для того чтобы венчур вышел на эту стадию, ему требуется несколько этапов финансирования. Венчурный инвестор с самого начала предвидит свой выход из проекта, т.е. обычно после окончания срока реализации проекта он продаёт свою долю собственности либо на рынке, либо остальным участникам проекта.

Этапы венчурного финансирования:

1) этап зарождения венчура. Здесь финансирование осуществляется преимущественно за счёт средств организаторов и основателей фирмы, которые расходуются на разработку изделия и документации (подтверждающей).

2) Продолжительность до одного года. Создание прототипа новшества. Необходима поддержка средствами венчурного инвестора.

3) Продолжительность 3-8 лет. Расширение производства. В начале этапа финансирование осуществляется венчурным инвестором, затем привлекаются средства кредитных организаций и других учреждений, а также другие источники.

4) Этап выхода на рынок первых эмиссий. Акции данной компании поступают в открытую продажу. Здесь могут продаваться первые выпуски и дополнительные выпуски.

Венчурное финансирование в России осуществляется путём создания венчурных фондов. Затем этот фонд начинает финансирование ряда венчуров (отдельное предприятие, занимающееся новшествами).

Диверсификация рисков при венчурном финансировании осуществляется путём вложения средств в различные этапы венчурного финансирования.

 

Самофинансирование

Самофинансирование – это ассигнования собственного капитала путём удержания прибыли. Он основан на использовании собственных финансовых ресурсов: прибыли и амортизационных отчислений.

Долговременное самофинансирование может осуществляться в форме скрытого или открытого самофинансирования.

Скрытое самофинансирование осуществляется в том случае, если прибыль получена не в полном объёме и скрыто удерживается и используется. Так как прибыль меньше возможного её размера, то такое удержание незаметно в балансе.

Источники скрытого самофинансирования:

1. использование определённых методов начисления амортизации;

2. внеплановые амортизационные отчисления;

3. полное списание имущества, даже если оно используется несколько лет.

Открытое самофинансирование осуществляется в том случае, если часть полученной прибыли не распределяется и не изымается. Соразмерное удержание прибыли к доходам прослеживается в балансе предприятия.

Самофинансирование рассматривается как отказ от распределения прибыли.

Метод самофинансирования характерен для первого этапа жизненного цикла предприятия, когда доступ к заёмным средствам ограничен, а также для финансирования небольших реальных инвестиционных проектов.

 

Акционерное финансирование.

Акционирование эффективно лишь для конкурентоспособных предприятий. Оно подразумевает увеличение собственного капитала посредством выпуска акций.

Акционирование возможно не только при организации фирмы, а также при её преобразовании в акционерное общество в связи с возросшей потребностью в финансовых ресурсах, а также путём дополнительного выпуска акций, которые могут размещаться как среди прежних, так и среди новых акционеров.

Акционирование может осуществляться путём капитализации части нераспределённой прибыли. Такое решение принимается собранием акционеров, и часть прибыли идёт не на выплату дивидендов, а на увеличение собственного капитала. Это более простой и дешёвый способ акционирования, так как исключает издержки на выпуск и размещение акций. Но он может негативно повлиять на рыночный курс акций предприятия. Поэтому в данном случае реинвестированные средства должны принести предприятию высокую норму дохода и компенсировать издержки уплаты дивидендов.

Основные преимущества акционирования:

1. возможность расширения акционерного капитала на долгосрочной основе;

2. размещение акций не требует залога и гарантий;

3. имеется возможность не выплачивать доходы по обыкновенным акциям;

4. метод предусматривает возможность переноса выплаты доходов на тот период, когда инвестиционный проект будет приносить доход.

Основные недостатки:

1) эмиссия и размещение акций требует значительных затрат;

2) имеется возможность обесценения предстоящих выпусков акций;

3) имеется возможность утраты контрольного пакета акций.

Бюджетное финансирование

Бюджетное финансирование предполагает инвестиционные вложения за счёт средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов РФ, муниципальных органов власти, которые предоставляются на возвратной и безвозвратной основах.

Формы бюджетного финансирования