Глава 3 инструменты рынка ценных бумаг

Сущность и классификация инструментов рынка ценных бумаг

 

Инструменты рынка ценных бумаг – это широкое понятие, которое включает в себя все объекты сделок на рынке ценных бумаг: ценные бумаги, сертификаты ценных бумаг и производные инструменты. Большинство операций на рынке совершается с собственно ценными бумагами.

Ценная бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможна только при его предъявлении (ст. 142 ГК РФ). В случаях, предусмотренных законодательством для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре.

В статье 143 ГК РФ названы следующие виды ценных бумаг:

– государственная облигация;

– облигация;

– акция;

– чек;

– вексель;

– депозитный и сберегательный сертификаты;

– банковская сберегательная книжка на предъявителя;

– коносамент;

– приватизационная ценная бумага.

Данный перечень не является исчерпывающим и закрытым. К числу ценных бумаг могут быть отнесены и другие документы в соответствии с законами или в установленном ими порядке. Пункт 2 ст. 44 Закона РФ «О рынке ценных бумаг» предоставляет федеральному органу исполнительной власти по рынку ценных бумаг право квалифицировать ценные бумаги и определять их виды. Таким образом, к числу ценных бумаг отнесены следующие документы:

– закладная;

– инвестиционный пай;

– жилищный сертификат;

– ипотечный сертификат участия;

– казначейское обязательство;

– опционное свидетельство;

– опцион эмитента;

– складское свидетельство;

– двойное складское свидетельство (складское + залоговое свидетельство);

– российская депозитарная расписка.

Следует заметить, что некоторые из перечисленных выше ценных бумаг, в настоящее время по различным причинам не выпускаются. Среди таковых можно назвать – приватизационные ценные бумаги, жилищные сертификаты, опционные свидетельства, казначейские обязательства, банковские сберегательные книжки на предъявителя.

Важным условием является наличие на ценной бумаге обязательных реквизитов, так как их отсутствие или несоответствие ценной бумаги установленной для нее законом форме влечет ее ничтожность по ст. 144 ГК РФ. В связи с этим представляется необходимым дать определение суррогата ценной бумаги. Суррогат ценной бумаги – документ, декларирующий имущественные права владельца, но не предусмотренный в законодательстве о ценных бумагах или выпущенный с нарушением законодательства. Примерами таких документов могут служить, например, получившие распространение в середине 90-х годов XX века коммерческие сертификаты, купчие на ценные бумаги, свидетельства о депонировании акций, целевые товарные чеки и т. п. К суррогатам ценных бумаг также должны быть отнесены документы с неправильно оформленными или отсутствующими реквизитами.

Ценные бумаги могут быть классифицированы по различным основаниям. Данная классификация раскрывает взаимные связи в понятиях, видах и правилах обращения на основании определенных принципов и выражает эти связи в виде логически построенной системы. Она также служит для понимания в целом сущности организации рынка ценных бумаг. Ее основными признаками являются следующие:

1. По эмитентам:

– государственные ценные бумаги, выпускаемые органами исполнительной власти Российской Федерации или субъектов Федерации (государственные облигации, казначейские обязательства);

– муниципальные ценные бумаги, выпускаемые органами местного самоуправления (муниципальные облигации);

– частные ценные бумаги, выпускаемые негосударственными организациями (акции, облигации).

Среди частных ценных бумаг существуют такие, которые могут выпускаться даже физическими лицами (векселя, закладные). Выпуск некоторых ценных бумаг разрешен только банкам (депозитные и сберегательные сертификаты, чеки) или специализированным организациям (инвестиционные паи, сертификаты ипотечного участия, российские депозитарные расписки).

2. По субъектам прав, удостоверенных ценной бумагой:

– ценная бумага на предъявителя, по которой права принадлежат ее предъявителю (приватизационные ценные бумаги);

– именная ценная бумага, по которой права принадлежат названному в ней лицу (акция, инвестиционный пай);

– ордерная ценная бумага, по которой права принадлежат названному в ней лицу, и оно может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением другое управомоченное лицо (вексель, закладная).

Для некоторых ценных бумаг допускается существование в различных формах (облигация, коносамент).

3. По экономической природе:

– долговые ценные бумаги выражают отношения займа, удостоверяют право на получение денежных средств или иного имущества в определенный срок (облигации, векселя);

– долевые ценные бумаги выражают отношения совладения, удостоверяют долю их владельца в собственности и связанные с этим права (акции, инвестиционные паи);

– товарораспорядительные ценные бумаги удостоверяют право распоряжения товарно-материальными ценностями (коносаменты, складские свидетельства).

– производные ценные бумаги удостоверяют право на совершение операций с ценными бумагами (опционы эмитента).

Известны также обратимые ценные бумаги, которые по желанию их владельца могут обмениваться на ценные бумаги другого типа (например, конвертируемые облигации обмениваются на акции).

4. По способу выпуска:

– эмиссионные ценные бумаги, которые размещаются выпусками и имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги (акции, облигации);

– неэмиссионные ценные бумаги – все прочие.

Выпуск эмиссионных ценных бумаг требует прохождения определенной процедуры – эмиссии, которая включает государственную регистрацию. Государственная регистрация ценных бумаг, не являющихся эмиссионными, во многих случаях не требуется.

5. По физической форме выпуска:

– документарные ценные бумаги, существующие в материальной форме на специальных бланках;

– бездокументарные ценные бумаги, существующие в виде записей в специальных учетных регистрах. Операции с бездокументарными ценными бумагами могут совершаться только при обращении к лицу, которое официально совершает записи в этих регистрах.

Некоторые ценные бумаги могут выпускаться только в документарной форме (векселя, закладные), некоторые – только в бездокументарной (акции, инвестиционные паи), для других форма может быть любая (облигации, жилищные сертификаты).

7. По характеру обращаемости:

– рыночные ценные бумаги, которые могут свободно обращаться на вторичном рынке;

– нерыночные ценные бумаги, обращение которых на вторичном рынке невозможно или существенно ограничено (акции закрытых акционерных обществ, облигации государственного нерыночного займа, чеки).

8. По способу номинирования:

– ценные бумаги с номиналом в валюте РФ (акции, чеки);

– ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте (облигации государственных валютных займов);

– ценные бумаги с номиналом в драгоценных металлах (золотые сертификаты);

– ценные бумаги с номиналом в условных единицах (целевые государственные облигации);

– ценные бумаги с номиналом в имущественном выражении (складские свидетельства);

– ценные бумаги без номинала (инвестиционные паи).

Как правило, ценные бумаги приносят своему владельцу доход. Доход по ценным бумагам может иметь следующие формы:

– процент (облигация, вексель, закладная);

– дисконт (облигация, вексель);

– дивиденд (акция);

– прирост стоимости (инвестиционный пай).

Существуют ценные бумаги, которые не предполагают получение какого-либо дохода (например, чек).

Основные характеристики различных видов ценных бумаг приведены в таблице 3.1.1.

Таблица 3.1.1