Ликвидность и цикл движения денежных средств

Блок-схема, представленная на рис. 4.1, показывает часть полного цикла движения денежных средств, часть, которую мы именуем как кругооборот оборотного капитала.

 

Рис. 4.1. Схема кругооборота оборотного капитала

(Источник: Wa1sh, 2002)

 

Центром системы является «резервуар», или «бассейн», через который постоянно проходят потоки денежных средств. Для существования предприятия крайне важно, чтобы этот «резервуар» никогда не был «пустым».

Поддерживают «резервуар» денежных средств дополнительные поставки предоставляемых кредитов и краткосрочных займов. Они составляют первый оборонительный рубеж против нехватки денежных средств. Ежедневная ликвидность состоит из этих двух отдельных «резервуаров» денежных средств. Главный поток денежных средств поступает в «резервуар» по дебиторской задолженности покупателей, которые платят за товары или услуги, полученные от предприятия.

Наиболее важные оттоки денежных средств могут быть определены двумя составляющими:

· погашение кредиторской задолженности поставщикам сырья и услуг;

· выплата заработной платы работникам, и все прочие операционные расходы.

Мы можем проследить каждый шаг в данном цикле: на первой стадии денежные активы используются для приобретения сырья и материалов. На второй стадии входящие запасы материальных оборотных активов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции. На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в текущую дебиторскую задолженность. На четвертой стадии оплаченная текущая дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные активы.

На рис. 4.2 показаны еще две входящие величины, которые приводят к увеличению денежных средств в обращении:

· прибыль;

· амортизация.

Приток денежных средств в виде прибыли легко понять. Обычно товары продаются по цене, превышающей их себестоимость. Например, если товары, себестоимостью 100 д.е. продаются по цене 125 д.е., прибыль - 25 д.е. предприятие быстро получает в виде денежных средств.

Рис. 4.2. Операционный цикл движения денежных средств

и роль прибыли и амортизации (Источник: Walsh, 2002)

Немного более сложным для понимания является приток денежных средств в виде амортизации. Понять это станет намного легче после рассмотрения следующего уравнения:

Операционный поток денежных средств =

= Операционная прибыль + Амортизация

Для большинства предприятий амортизация является одним из основных элементов в структуре себестоимости продукции в отчете о прибылях и убытках, но она не имеет реального оттока денежных средств. Несмотря на то, что амортизация не предполагает денежных выплат, она является элементом расходов. Сами амортизируемые объекты были приобретены ранее, то есть деньги на их покупку уже затрачены. Тем не менее, бухгалтерия ежемесячно увеличивает себестоимость реализуемой продукции на сумму отчислений от первоначальной стоимости этих объектов. Это позволяет с одной стороны отражать в учете физический и моральный износ основного капитала, а с другой – формировать денежный фонд для возможной замены устаревших объектов в будущем. Расходы из этого фонда уже не понадобится включать в себестоимость продукции, т.к. они будут представлять собой новые инвестиции. Следовательно, сумма начисляемого износа уменьшает прибыль предприятия, но никак не влияет на объем его денежных расходов.

Пример. Амортизация основных средств и движение денежных средств.

Предположим, что малое предприятие имеет только один актив, а именно транспортное средство на сумму 40000 д.е., и владелец использует его для перевозки товаров на наемной основе. Предприятие не имеет запасов и дебиторской задолженности. Оно не имеет задолженности по кредитам и займам и все свои операции осуществляет за денежный расчет. Рассмотрим вступительный и заключительный бухгалтерские балансы и отчет о прибылях и убытках данного предприятия (см. табл. 4.1, 4.2, 4.3).

Таблица 4.1

Вступительный бухгалтерский баланс

Активы	Собственный капитал и обязательства
Транспортное средство 40,000 д.е.	Капитал 40,000 д.е.

 

Таблица 4.2

Отчет о прибылях и убытках

Выручка		60,000 д.е.
Расходы:
Бензин	8,000 д.е.
Заработная плата	30,000 д.е.
Эксплуатационные расходы	6,000 д.е.
Амортизация	10,000 д.е.
	(54,000 д.е. )
Прибыль		6,000 д.е.

Таблица 4.3

Заключительный бухгалтерский баланс

Активы	Собственный капитал и обязательства
Транспортное средство 30,000 д.е.	Капитал 40,000 д.е.
Денежные средства 16,000 д.е.	Прибыль 6,000 д.е.
Валюта баланса 46,000 д.е.	Валюта баланса 46,000 д.е.

Операционный поток денежных средств =

=Операционная прибыль + Амортизация = 6,000 д.е. + 10,000 д.е.

 

Вступительный бухгалтерский баланс прост. Об этом свидетельствует наличие единственного актива, величиной 40 000 д.е., который представлен капиталом той же величины.

Отчет о прибылях и убытках за период включает выручку в размере 60 000 д.е., общую величину расходов в размере 54 000 д.е. и прибыль 6 000 д.е.

Заключительный бухгалтерский баланс содержит статью «Денежные средства» и их величина составляет 16000 д.е. Предприятие начало свою деятельность без денег и закончило с 16000 д.е., при этом прибыль составила 6 000 д.е.

Как это может быть? Если посмотрим на статьи расходов, то увидим, что амортизация составила 10 000 д.е. При этом по данной статье расходов никакие денежные средства не уплачивались. Выручка составила 60 000 д.е., а операционные расходы составляли 44 000 д.е. Таким образом, валовая прибыль равна 16 000 д.е. Однако, от этой величины валовой прибыли мы должны вычесть амортизацию, чтобы получить прибыль от продаж в размере 6 000 д.е.

Таким образом, это просто удобное сокращение для того, чтобы получить операционный поток денежных средств путем добавления амортизации к прибыли.

Интересным является следующее влияние амортизации: определенные предприятия могут нести серьезные производственные убытки, но при этом не иметь дефицита денежных средств. Это предприятия, где амортизация составляет значительную долю в общей величине себестоимости, например, транспортирующие компании и компании, занимающиеся оказанием коммунальных услуг, с одной стороны, и фармацевтические и телекоммуникационные компании, с другой. Пока потери меньше, чем амортизация, включаемая в финансовые отчеты, операции приносят прибыль.

На рис. 4.3 добавлены дополнительные оттоки:

· проценты, налоги и дивиденды. Эти три пункта, вычитаются из EBIT (прибыли до уплаты процентов и налогов) в отчете о прибылях и убытках. На эти 3 статьи распределяется большая часть прибыли, полученная за период;

Рис. 4.3. Внеоперационный отток денежных средств

(Источник: Wa1sh, 2002)

· погашение кредитов и займов. Данные платежи не связаны с прибылью за отчетный период, но могут оказать отрицательное влияние на величину денежных средств;

· капитальные затраты (CAPEX). Представляют собой отток денежных средств для приобретения основных средств, преимущественно производственных, необходимых для генерирования будущих потоков денежных средств.

На рис. 4.4 показаны три внешних источника денежных средств, поступающих в «резервуар» денежных средств. К ним относятся: новый собственный капитал; новые долгосрочные ссуды; выбытие внеоборотных активов.

Рис. 4.4. Внеоперационный приток денежных средств

(Источник: Wa1sh, 2002)