Управление структурой источников материнской компании

По данным табл. 17 определить текущую рыночную стоимость (V_f) компании путем деления POI на средневзвешенную стоимость капитала WACC, определить, как влияет изменение структуры капитала на стоимость компании.

 

Таблица 17 – Структура капитала компании

Показатели	А	В	С	А	В	С	А	В	С
Собственный капитал
Заемный капитал	-			-			-
Операционная прибыль
Средний уровень платы за кредит, %	-
Стоимость собственного капитала, %	23,0	22,5	21,0
Показатели	А	В	С	А	В	С	А	В	С
Собственный капитал
Заемный капитал	-			-			-
Операционная прибыль
Средний уровень платы за кредит, %	-			-			-
Стоимость собственного капитала, %	25,0	21,5	23,0	21,0	22,5	23,0	23,0	21,5	22,0
Показатели	А	В	С	А	В	С	А	В	С
Собственный капитал
Заемный капитал	-			-			-
Операционная прибыль
Средний уровень платы за кредит, %	-			-			-
Стоимость собственного капитала, %	22,0	24,5	21,0	23,0	22,5	24,0	21,0	23,5	24,0

 

Определение влияния изменения структуры капитала на стоимость компании (таблица 18)

 

Таблица 18 - Финансовые показатели компании

Показатели	А	В	С
Собственный капитал, тыс. руб.
Заемный капитал, тыс. руб.	-
Операционная прибыль, тыс. руб.
Средний уровень платы за кредит, %	-
Стоимость собственного капитала, %	23,0	22,5	21,0
Выплата процентов, тыс. руб.	-
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.
Налог на прибыль, тыс. руб.		43,2	36,0
POI (операционная прибыль, уменьшенная на сумму налогообложения), тыс. руб.		156,8
WACC (средневзвешенная стоимость капитала), %		20,0	15,5
Стоимость компании, тыс. руб. Vf	660,9	784,0	1058,1

V_f = POI / WACC; WACC = Σ k_i*d_i

По данным табл. 17 определить влияние финансового рычага на эффективность управления капиталом компании.

Определение влияния финансового рычага на эффективность управления капиталом компании (таблица 19)

 

Таблица 19 - Финансовые показатели компании

Показатели	А	В	С
Активы
Собственный капитал
Заемный капитал	-
Операционная прибыль
ROA (экономическая рентабельность по Pit), %
Средний уровень платы за кредит	-
Сумма процентов за кредит	-
Прибыль до налогообложения
Налог на прибыль		43,2
Чистая прибыль		136,8
Рентабельность собственного капитала, %	15,2	17,1	22,8
Эффект финансового рычага, %	-	1,9	7,6
Сила воздействия финансового рычага		1,1	1,3

 

 

Эффект финансового рычага: FL = (ROA - i)*FL₂*(1 - N)

FL_B = (20 - 10)*0,25*(1 – 0,24) = 1,9%; FL_C = (20- 10)*1*(1 – 0,24) = 7,6%

Сила воздействия финансового рычага: FL₃ = Р_it/ (Р_it – I_n)

 

 

Приложение 1. Данные бухгалтерской отчетности организации

ВАРИАНТЫ
Код															Код
Агрегированный бухгалтерский баланс, тыс.р.
	160761	166934	1137	1304	11108	11045	83749	96715	15401	15657	17269	18792	170884	233694
	179856	250901	800	943	8615	14316	191546	438450	629	567	12845	19155	196730	242315
	212014	227712	1680	1776	14459	16924	112907	233102	14916	14943	20250	25233	234055	292923
	128603	190123	257	471	5264	8437	162388	302063	1114	1281	9864	12714	133559	183086
Агрегированный отчет о финансовых результатах, тыс.р.
S															S
Cvar															Cvar
Cconst															Cconst
EBIT															EBIT
J%															J%
P															P
Pn															Pn
Дополнительные данные
pcs															pcs
Д				3,5			2,1	2,5			2,5	3,4			Д
k1															k1
k2															k2
kg		2,5		3,5		4,5		5,5		6,5		3,5			kg
ВАРИАНТЫ
Код															Код
Агрегированный бухгалтерский баланс, тыс.р.
	1385	1510	160761	166934	204571	179676	176889	21922	20649	26414	19957	7368	10454	17269
	1285	1440	179856	250901	307511	323238	257863	6176	6935	13479	29819	1108	8557	12845
	2100	2250	212014	227712	259863	231740	231297	13490	12053	27141	29573	658	700	19680
	570	700	128603	190123	252219	271174	203455	14608	15531	12752	20203	7818	18311	10434
Агрегированный отчет о финансовых результатах, тыс.р.
S															S
Cvar															Cvar
Cconst															Cconst
EBIT															EBIT
J%															J%
P															P
Pn															Pn
Дополнительные данные
pcs															pcs
Д				3,5			2,1	2,5			2,5	3,4			Д
k1															k1
k2															k2
kg		2,5		3,5		4,5		5,5		6,5		3,5			kg

p_cs – рыночная цена обыкновенных акций; Д – дивиденд на одну акцию; k_g – экономический рост компании; k₁ - процентная ставка по долгосрочным кредитам; k₂ - процентная ставка по краткосрочным кредитам; S – выручка от продаж; C_var - переменные производственные издержки; C_const - условно-постоянные производственные издержки; J% -проценты по кредитам и займам; EBIT – операционная прибыль (прибыль до выплаты процентов и налогов); P - налогооблагаемая прибыль P_n - чистая прибыль.

Приложение 2

Вариант	X	Y	Z	W	Вариант	X	Y	Z	W

Приложение 3

№	s	cvar	Сconst	№	s	cvar	Сconst
	3.5	2.1			5.0	3.6
	3.6	2.2			5.1	3.7
	3.7	2.3			5.2	3.8
	3.8	2.4			5.3	3.9
	3.9	2.5			5.4	4.0
	4.0	2.6			5.5	4.1
	4.1	2.7			5.6	4.2
	4.2	2.8			5.7	4.3
	4.3	2.9			5.8	4.4
	4.4	3.0			5.9	4.5
	4.5	3.1			6.0	4.6
	4.6	3.2			6.1	4.7
	4.7	3.3			6.2	4.8
	4.8	3.4			6.3	4.9
	4.9	3.5			6.4	5.0

Приложение 4

Показатели выручки и затрат предприятия, $ (S- выручка от реализации, C_var – переменные затраты, C_const- постоянные затраты)

№	S	Cvar	Cconst	№	S	Cvar	Cconst

ПРИЛОЖЕНИЕ 5

Тематика курсовых работ по дисциплине «Финансовый менеджмент»:

1. Финансовый механизм управления организацией и его элементы

2. Функциональная подсистема (научно-практический инструментарий) финансового механизма организации

3. Обеспечивающая подсистема финансового механизма организации

4. Процедурная сторона финансового механизма организации (базовые концепции финансового механизма, принципы и правила финансового взаимодействия субъектов хозяйствования)

5. Финансовые отношения субъектов хозяйствования как объект управления финансового механизма (инвестирование, налогообложение, кредитование, исполнение обязательств перед поставщиками и покупателями и др.)

6. Источники финансирования организаций и проблемы оптимизации структуры капитала

7. Теория и практика управления дивидендной политикой акционерного общества

8. Дивидендная политика акционерного общества и методы ее разработки и реализации

9. Эмиссия акций как внешний источник финансирования организации. Управление внешними источниками финансирования

10. Управление заемным капиталом организации, оценка стоимости его привлечения

11. Управление структурой и стоимостью капитала организации

12. Особенности управления капиталом организаций различных отраслей экономики

13. Особенности формирования источников капитала организаций различных отраслей экономики

14. Инвестиционная политика корпорации (организации)

15. Инвестиционная стратегия корпорации (организации) на рынке ценных бумаг

16. Управление портфелем ценных бумаг корпорации (организации)

17. Управление системой финансирования капитальных вложений организации. Источники финансирования капитальных вложений организаций в России

18. Лизинг как источник финансирования капитальных вложений. Преимущества и недостатки лизинга по сравнению с другими источниками финансирования

19. Экономическая сущность лизинга. Основы управления лизинговой поддержкой инвестиций организации. Перспективы развития лизинга в РФ

20. Лизинг как форма инвестирования средств на развитие организации

21. Банковский кредит как источник финансового обеспечения организации. Управление стоимость банковского кредита организации.

22. Управление оборотным капиталом организации

23. Моделирование стратегии финансирования оборотных активов организации

24. Повышение эффективности использования оборотных средств организации

25. Пути ускорения оборачиваемости оборотных средств организации

26. Управление выручкой от реализации продукции

27. Управление доходами и расходами организаций

28. Основные направления снижения себестоимости продукции в организации

29. Управление прибылью организаций: формирование, использование и оценка качества

30. Пути повышения прибыли в организации

31. Методы планирования прибыли организации

32. Рентабельность организаций и пути ее повышения в рыночных условиях хозяйствования

33. Операционный риск в управлении прибылью организации

34. Финансовый риск в управлении прибылью организации

35. Проблемы управления финансовыми рисками организации

36. Управление денежными потоками организации

37. Управление финансовым состоянием организации

38. Оценка и планирование финансового состояния организации

39. Оценка и планирование финансовой устойчивости и платежеспособности организации

40. Роль оценки финансового состояния в обеспечении стабильной производственно-финансовой деятельности организации

41. Диагностика финансового состояния организации в системе банкротства

42. Финансовое оздоровление несостоятельных организаций

43. Формы и методы финансового оздоровления организаций

44. Реструктуризация организации: операционные, инвестиционные и финансовые стратегии.