Формирование политики управления запасами материнской компании

 

Одним из наиболее существенных факторов, определяющих уровень организации финансового менеджмента для предприятий, является размер товарных запасов. От запасов нельзя избавиться, а значит, ими надо управлять. Под управлением понимается контроль за состоянием запасов и принятие решений, нацеленных на минимизацию затрат по содержанию запасов.

Цель системы управления запасами – обеспечение бесперебойного производства продукции в нужном количестве и в установленные сроки и достижение на основе этого полной реализации выпуска при минимальных расходах на содержание запасов.

Управление запасами предполагает решение ряда задач:

‑ определение такой их минимальной величины, которая была бы достаточна для поддержания нормальной работы предприятия;

‑ определение затрат по хранению запасов, которые напрямую завися от среднего размера запасов;

‑ определение затрат на оформление заказа (стоимости каждой закупки при неизменных ценах) и др.

Имеются следующие данные для формирования политики управления запасами компании:

- ежегодное использование древесины м³ (D),

- затраты по хранению единицы запасов $ (Н),

- затраты по размещению и выполнению одного заказа (f) – $,

- цена единицы запасов $2000 (p) (для всех вариантов),

- минимальная дневная потребность в древесине (LU) 8 м³,

- максимальная дневная потребность в древесине (MU) 12 м³,

- средняя дневная потребность в древесине (AU) 10 м³,

- минимальное число дней выполнения заказа (от момента размещения до момента получения древесины) – 4 дня (LD),

- максимальное (MD) – 7 дней, среднее (AD) – 5,5 дней.

Для формирования политики управления запасами компании определить:

- размер оптимальной партии заказа,

- средний размер запасов в натуральном и стоимостном выражении,

- стоимость каждой закупки при неизменных ценах,

- суммарные затраты на поддержание запасов (C_t),

- уровень запасов, при котором делается заказ (RP)

- наиболее вероятный минимальный уровень запасов (cтраховой запас) (SS),

- максимальный уровень запасов (MS).

Информация для решения задачи по каждому варианту представлена в табл. 13.

 

Решение задачи для варианта 1.

EOQ= √2fD/H. EOQ= √2^.150^.3500/6 = 420 м³,

- средний размер запасов в натуральном выражении = EOQ/2 = 210 м³,

- средний размер запасов в стоимостном выражении = 210 м^3. 2000 = $420000,

- стоимость каждой закупки при неизменных ценах = 420^.2000 = $840000,

- суммарные затраты на поддержание запасов

C_t = H^. EOQ/2 + F^.D/ EOQ = 6^.210 + 150^.3500/420 = $2510,

- уровень запасов, при котором делается заказ

RP = MU^.MD = 12^.7 = 84 м³,

- наиболее вероятный минимальный уровень запасов

SS = RP – AU^.AD = 84 – 10^.5,5 = 29 м^{3 -},

- максимальный уровень запасов

MS = RP + EOQ – LU^.LD = 84 + 420 – 8^.4 = 472 м³.

Формирование оптимальной инвестиционной программы

Материнской компании

Компания проводит процесс формирования оптимальной инвестиционной программы, рассматривая ряд инвестиционных проектов (табл. 14). Источники финансирования инвестиций показаны в табл. 15. Сформировать оптимальную инвестиционную программу материнской компании.

 

Таблица 14 – Инвестиционные проекты, предложенные для реализации

Вариант	Проект А	Проект В	Проект С	Проект D	Проект Е
IRR,%	$Jтыс.	IRR,%	$J тыс.	IRR,%	$J тыс.	IRR,%	$J тыс.	IRR,%	$J тыс.
	23,1		22,1		21,1		20,1		19,1
	23,2		22,2		21,2		20,2		19,2
	23,3		22,3		21,3		20,3		19,3
	23,4		22,4		21,4		20,4		19,4
	23,5		22,5		21,5		20,5		19,5
	23,6		22,6		21,6		20,6		19,6
	23,7		22,7		21,7		20,7		19,7
	23,8		22,8		21,8		20,8		19,8
	23,9		22,9		21,9		20,9		19,9
	23,8
	23,7
	23,6
	23,5		22,9		21,9		20,9		19,9
	23,4		22,8		21,8		20,8		19,8
	23,3		22,7		21,7		20,7		19,7
	23,2		22,6		21,6		20,6		19,6
	23,1		22,5		21,5		20,5		19,5
			22,4		21,4		20,4		19,4
			22,3		21,3		20,3		19,3
			22,2		21,2		20,2		19,2
	23,1		22,1		21,1		20,1		19,1
	23,1		22,2		21,2		20,2		19,2
	23,1		22,3		21,3		20,3		19,3
	23,2		22,4		21,4		20,4		19,4
	23,2		22,5		21,5		20,5		19,5
	23,2		22,6		21,6		20,6		19,6
	23,3		22,7		21,7		20,7		19,7
	23,4		22,8		21,8		20,8		19,8
	23,4		22,9		21,9		20,9		19,9
	23,4
	23,5		22,9		21,9		20,9		19,9
	23,6		22,8		21,8		20,8		19,8
	23,7		22,7		21,7		20,7		19,7
	23,8		22,6		21,6		20,6		19,6
	23,9		22,5		21,5		20,5		19,5
			22,4		21,4		20,4		19,4
			22,3		21,3		20,3		19,3
			22,2		21,2		20,2		19,2
			22,1		21,1		20,1		19,1

 

Таблица 15 - Источники финансирования инвестиций

Вариант	Кредит	Дополнительный кредит	Нераспред. приб. тыс. $	Эмиссия привилегированных акций	Эмиссия обыкновенных акций
$, тыс.	%	$ тыс.	%	D, $	рpp $	D, $	g,%	рcs$
		15,1		18,1					4,5
		15,2		18,2
		15,3		18,3					3,5
		15,4		18,4
		15,5		18,5
		15,6		18,6					4,5
		15,7		18,7
		15,8		18,8					3,5
		15,9		18,9
		15,1
		15,2		18,1					4,5
		15,3		18,2
		15,4		18,3					3,5
		15,5		18,4
		15,6		18,5
		15,7		18,6					4,5
		15,8		18,7
		15,9		18,8					3,5
		15,1		18,9
		15,2
		15,3		18,1					4,5
		15,4		18,2
		15,5		18,3					3,5
		15,6		18,4
		15,7		18,5
		15,8		18,6					4,5
		15,9		18,7
		15,1		18,8					3,5
		15,2		18,9
		15,3
		15,4		18,1					4,5
		15,5		18,2
		15,6		18,3					3,5
		15,7		18,4
		15,8		18,5
		15,9		18,6					4,5
				18,7
				18,8					3,5
				18,9

Эмиссия привилегированных акций составляет 10% от потребной суммы финансирования проектов.

Решение задачи формирования оптимальной инвестиционной программы Компании осуществляется в несколько этапов: определение стоимости различных источников финансирования; расчет средневзвешенной стоимости капитала; принятие решения по финансированию проектов (таблица 16).

Стоимость источника«привилегированные акции» k_pp = D / p_pp, где: D – годовой дивиденд, p_pp - цена привилегированной акции.

Стоимость источника«обыкновенные акции» k_cs = D / p_cs + g, где: g – годовой прирост дивиденда, цена обыкновенной акции –p_cs

Стоимость источника«нераспределенная прибыль» k_р = (1 - n)k_cs, где: n – ставка налога на доходы физических лиц (дивиденды). Средневзвешенная стоимость капитала - WACC = Σ k_i*d_i

 

Таблица 16 - Инвестиционная программа компании

Проекты	IRR %	I, $тыс.	Кредит	Дополнительный кредит	Обыкновенные акции	Привилегированные акции	Нераспределенная прибыль	WACC %
k, %	С, $тыс.	k, %	С, $тыс.	kcs	С, $тыс.	kpp	С, $тыс.	kp	С, $тыс.
А							22,1						22,1
В							22,1				20,7		21,7
С									20,0		20,7		20,5
Д					18,0								18,0
Е			15,0										15,0
Итого			15,0		18,0		22,1		20,0		20,7

 

WACC = 19,52%, IRR = 21,04% Инвестиционная программа приемлема.