Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Расчет налога на прибыль при максимальной про
Примечания: "Проценты, помещенные в стр. 10, меньше (по абсолютной величине), чем пол так как в уменьшение прибыли засчитываются проценты, выплачиваемые по ставке, не превыш **См. примечание к табл. 19.13а. Часть III. Примеры оценки инвестиционных проектов Расчет объемов финансирования и налога на прибыль приведены в таблицах: 19.12а и 19.1 За — для случая постоянных цен, 19.126 и 19.136 — для "нормальной" прогнозной инфляции, 19.12в и 19.1 Зв — для максимальной прогнозной инфляции. Из сравнения табл. 19.12а, 19.126 и 19.12в легко видеть, что с ростом инфляции увеличивается не только процентная ставка по займу, но, главное, — величина займа. Это одна из причин необходимости прогноза инфляции при определении схемы финансирования проекта. Когда в п. 3.2.3 утверждалось, что при оценке объема займа и его влияния на реализуемость и эффективность проекта (в п. 3.2.3 этих слов употреблять было еще нельзя) неправильно рассматривать проект в постоянных ценах, корректируя процентные ставки по формуле Фишера, имелось в виду, в частности, и это явление.
Оценка бюджетной эффективности В примере рассматривается один уровень — консолидированный бюджет. При практических расчетах таких уровней может быть больше, и это обязательно должно быть отражено в задании на проектирование. Так как в примере не предусматриваются прямые заимствования из бюджета (субсидии, дотации, займы), основой оценки бюджетной эффективности являются лишь налоговые поступления. Перечень налогов и распределение соответствующих поступлений в консолидированный бюджет приведены в табл. 19.3- В силу того что проект не предусматривает расходов из бюджета, единственным показателем бюджетной эффективности в данном случае является ЧДД бюджета. При расчете ЧДД бюджета в прогнозных ценах денежные потоки бюджета, как обычно, дефлируются и дисконтируются. Норму дисконта при этом примем на уровне ставки рефинансирования Центробанка, "очищенной" от влияния инфляции: Е -А "У1 ЛБ1 -— —> где рх — ставка рефинансирования за промежуток времени, равный периоду начисления процентов Центробанком; ЕБ1 — бюджетная норма дисконта за тот же промежуток времени; / — темп инфляции за тот же промежуток времени. Период начисления процентов Центробанком вовсе не обязан равняться периоду начисления процентов по займу, взятому на реализацию проекта. В примере, однако, принимается, что период начисления процентов Центробанком равен одному кварталу. Поэтому бюджетная норма дисконта должна быть пересчитана из квартальных в годовые Глава 19. Пример полного расчета показателей эффективности проценты ЕЕ. Отсюда получаем ЕЕ = (1 + Ет)4 - 1. По официальным данным, при ожидаемом годовом уровне инфляции / = 14Ж объявленная Центробанком годовая ставка рефинансирования р = 25%. Исходя из этого имеем:
/ =(1 + 0,14/4 -1 = 0,3330; А = °^ = 0,0б25; *ы = 0^25-0 0333, 4 1,1)0:?:? = 0,0283; Еъ = (1 + 0,0283)4 -1 = ОД 179, где Еь — годовая бюджетная норма дисконта. При необходимости ее можно увеличить за счет поправки на риск. В данном примере это не производится. Распределение налоговых платежей на каждом шаге расчетного периода принимается равномерным, что учтено при установлении коэффициентов у (см. п. 193.1). Результаты расчетов Общественная эффективность Результаты расчета показателей общественной эффективности приводятся в табл. 19.14а—19.14в для трех вариантов цен: постоянные цены, прогнозные цены при "нормальной" инфляции и прогнозные цены при максимальной инфляции. При использовании прогнозных цен все показатели эффективности определялись в дефлированных ценах. Коммерческая эффективность Результаты расчета показателей коммерческой эффективности в постоянных (текущих) и в прогнозных ценах приведены в табл. 19.15а— 19.15в. Как и для расчета показателей общественной эффективности, при использовании прогнозных цен все показатели, кроме потребности в финансировании, определяются в дефлированных ценах. Сравнение вариантов показывает, что инфляция сказывается на коммерческой эффективности сильнее, чем на общественной эффективности проекта. Это объясняется увеличением влияния инфляции на оборотные средства, и прежде всего на дебиторскую задолженность, которая не учитывалась при расчете общественной эффективности. Одним из путей снижения дебиторской задолженности является использование предоплаты во взаимных расчетах. Заметим в этой связи, что рассмотренный проект относится к производству, где дебиторская задолженность существенно превышает кредиторскую. Другие типы проектов, которые можно условно назвать проектами торговли, показывают обратную картину. Кредиторская задолженность там (например, в розничной торговле) велика — товары дают на реализацию, т.е.
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Последнее изменение этой страницы: 2017-02-17; просмотров: 129; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 18.222.10.9 (0.012 с.) |