Тема 7. Управление денежными потоками

Сущность денежных потоков и их классификация

Денежные потоки – 1) результат, возникающих на предприятии денежных отношений.

2) организованные и управляемые процессы

3) процессы, ограниченные определенным периодом времени

4) экономический показатель, имеющий ряд экономических характеристик, таких как ликвидность, достаточность и др.

Т.о. денежные потоки – совокупность поступлений и выплат денежных средств, обусловленных хозяйственной деятельностью предприятия, распределенных по времени и сгруппированных по однородным признакам.

Классификация денежных потоков.

1) по масштабам охвата хозяйственных процессов

- денежные потоки в масштабах всего предприятия

- денежные потоки структурных подразделений

- денежные потоки по отдельным хозяйственным операциям

2) по видам хозяйственной деятельности

- по текущей деятельности

- по инвестиционной деятельности

- по финансовой деятельности

3) по направлению движения

- положительный денежный поток, т.е. совокупность всех поступлений от всех видов деятельности (приток денежных средств)

- отрицательный денежный поток (совокупность всех выплат), отток денежных средств

4) по методу исчисления

- валовый денежный поток – сумма всех поступлений и выплат

- чистый денежный поток – разность поступлений и выплат

5) по степени достаточности

- избыточный денежный поток – превышение поступлений над реальной потребностью

- дефицитный денежный поток – поступления значительно ниже реальной потребности

6) по времени возникновения

- настоящий денежный поток – поток, стоимость которого приведена к настоящему

- будущий денежный поток – поток, стоимость которого приведена к будущему моменту

7) по непрерывности формирования

- регулярный денежный поток

- дискретный денежный поток

 

Этапы управления денежными потоками

1) расчет времени обращения денежных средств (расчет финансового цикла)

2) анализ денежного потока

3) прогнозирование денежного потока

4) определение оптимального уровня денежных средств

5) составление бюджетов денежных средств

Расчет финансового цикла

Финансовый цикл – время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Время, в течение которого денежные средства вложены в запасы, НЗП, готовую продукцию и дебиторскую задолженность с учетом кредиторской задолженности. Следовательно финансовый цикл можно рассчитать по след. формуле

ФЦ = ВОЗ – ВОД – ВОК

ВОЗ – время оборачиваемости запасов

ВОД - время оборачиваемости дебиторской задолженности

ВОК - время оборачиваемости кредиторской задолженности

ВОЗ =

Зап. Ср – средняя величина запасов

T – длина периода, по которому рассчитываются средние показатели

ВОД =

Дср – средняя величина дебиторской задолженности

ВР – выручка от реализации

ВОК =

КЗср – средняя величина кредиторской задолженности

 

Сокращение операционного и финансового цикла в динамике рассматривается как положительная тенденция на предприятии.

Операционный цикл можно сократить за счет ускоренитя производственного процесса, т.е. за счет сокращения оборачиваемости запасов и за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности.

Финансовый цикл можно сократить за счет ускорения оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности и некоторого замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Методы управления финансовым циклом зависят от финансового состояния предприятия. Финансовое состояние может быть:

· устойчивое

· неустойчивое

· кризисное

У устойчивого предприятия рычагом управления финансовым циклом является кредиторская задолженность

У неустойчивого предприятия рычагом управления финансовыми циклом является время оборачиваемости дебиторской задолженности, время оборачиваемости запасов.

У кризисного предприятия не занимаются управлением финансовым циклом до тех пор, пока не решат главную задачу – обеспечение необходимой суммой собственных средств.

Определение финансовой устойчивости предприятия

В качестве обобщенного показателя финансовой устойчивости субъекта хозяйствования можно применять оценку обеспеченности запасов соответствующими источниками их формирования.

Для характеристики источников формирования запасов используются:

1) Наличие собственных оборотных средств формирования запасов

СОС = ИСС – ВОА

ИСС – источники собственных средств

ВОА – необоротные активы

ИСС = IIIпассива + резервы предстоящих расходов

2) Наличие собственных и долгосрочных средств

СД = ИСС + ДКЗ – ВОА = СОС + ДКЗ

ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы

3) Общая величина основных источников

ОИ = ИСС + ДКЗ + ККЗ – ВОА = СД + ККЗ

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют 3 показателя обеспеченности запасов источниками формирования.

1) Излишек (+), недостаток (-) СОС

∆СОС = СОС – Запасы

2) Излишек (+), недостаток (-) СД

∆СД = СД – Запасы

3) Излишек (+), недостаток (-) ОИ

∆ОИ = ОИ – Запасы

Вычисление 3-х показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовую ситуацию по степени устойчивости.

При идентификации типов финансовой ситуации используется 3-х компонентный показатель:

S = {S (∆СОС), S (∆СД),S (∆ИО)}

S (x) определяется:

S (x) ={1, если х ≥ 0}

0, если х < 0

Возможно выделение 4-х типов устойчивости:

1)Абсолютная устойчивость, задающаяся следующим условием:

∆СОС ≥ 0

∆СД ≥ 0 S (1,1,1)

∆ОИ ≥ 0

 

2) Нормальная устойчивость

∆СОС < 0

∆СД ≥ 0 S (0,1,1)

∆ОИ ≥ 0

 

3)Неустойчивое финансовое состояние

∆СОС < 0

∆СД < 0 S (0,0,1)

∆ОИ ≥ 0

 

3) Кризисное финансовое состояние

∆СОС < 0

∆СД < 0 S (0,0,0)

∆ОИ < 0

Мероприятия, направленные на нормализацию финансового состояния:

1. отказ от выплат дивидендов

2. уменьшение фонда потребления

3. переход от кредиторской задолженности к займам

4. реализация краткосрочных финансовых вложения

5. продажа дебиторской задолженности

6. продажа излишних запасов

 

Анализ денежных потоков

В результате анализа денежных потоков предприятие должно ответить на главные вопросы:

1. откуда поступают денежные средства

2. роль каждого источника

3.куда используются денежные средства

Результатом анализа является построение для денежного потока балансового уравнения:

ДС н. + ДС пост. = ДС к. + ДС выб.

 

ДС н. – денежные средства на начало периода

ДС пост. – денежные средства

ДС к. - остаток денежных средств на конец периода

ДС выб. – выбывшие денежные средства

 

Процедура прямого метода составления отчета движения денежных средств.

Согласно прямому методу осуществляется последовательный просмотр всех бухгалтерских записей по счетам учета денежных средств и отнесение каждого из них к одному из 3 видов деятельности: текущей, инвестиционной, финансовой.

Денежные счета

51 – расчетный счет

50 – касса

52 – валютный счет

Дебет	Кредит
Текущая деятельность
Инвестиционная деятельность
Финансовая деятельность

Все сумма, приходящиеся по дебету счетов, т.е. при которых денежные средства разносятся по соответствующим статьям отчета о движении денежных средств “поступило денежных средств”.

Отчет о движении денежных средств (прямой метод)

Поступило денежных средств	Направлено Денежных средств
Дебетовое сольдо счетов	Кредитовое сольдо счетов

 

ДС к. = + ДС н. + ДС пост. - ДС выб.

Суммы, приходящиеся по кредиту денежных счетов разносятся по статьям раздела отчета “направлено денежных средств”. Отток денежных средств на начало периода определяется по данным бух. учета, остаток денежных средств на конец периода выводится расчетным путем и подтверждается данными бух. учета.

ДС к. = + ДС н. + ДС пост. - ДС выб. = ДСн. + ЧДП

ЧДП – чистый денежный поток.

Процедура косвенного метода составления отчета движения денежных средств.

Косвенный метод позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств.

Информационное обеспечение составления отчета косвенным методом – бух. отчетность и данные главной книги.

Составление отчета начинают с оценки изменений, пришедших в отдельных статьях активов предприятия и их источниках и далее делают корректировку к данным различных счетов, влияющих на размер прибыли.

Правила корректировки денежных потоков косвенным методом.

Показатели	Прибавляются к чистой прибыли	Вычитаются из чистой прибыли
Текущие активы: -запасы ТМЦ -дебиторская задолженность (счета к получению)	Снижение Уменьшение Уменьшение	Прирост Увеличение Увеличение
Текущие пассивы: -счета к оплате (расчеты с поставщиками)	Прирост Увеличение	Снижение Уменьшение

 

Прирост вычитают из чистой прибыли. Снижение прибавляют к чистой прибыли. Необходимо скорректировать чистую прибыль на величины расходов, не требующих выплаты денежных средств.

Прибыль = ВР – С/с

С/с = Затраты на ЗП + материалы + соц. страх + амортизация + др.

Для этого данные расходы: амортизация ОС, нематериальных активов прибавляются к чистой прибыли.

Убыток от операций, не связанных с основной деятельностью предприятия, по которым нет движения денежных средств прибавляются к чистой прибыли от операции не основной деятельности, по которым тоже нет движения денежных средств, вычитаются из прибыли.

Использование финансовых коэффициентов в оценке отчета о движении денежных средств.

1) Коэффициенты денежного покрытия – показывают способность предприятия покрывать постоянные долговые обязательства и выплачивать дивиденды собственникам.

1.1. Покрытие % за кредит

К д.п.% за кред. =

ЧДПт.д – чистый денежный поток по текущей деятельности

1.2. Покрытие дивидендных выплат (д.в.)

Кд.п.д.в. =

ДО – долгосрочные обязательства

1.3. Покрытие долгосрочных обязательств

Кд.п.д.о. =

2) Коэффициенты денежного покрытия прибыли – показывают степень расхождения между полученной в деньгах прибылью и прибылью начисленной, которая отражается в отчете о прибылях и убытках.

2.1. К-т денежного покрытия выручки (валовый доход)

Кд.п.выр. =

2.2.К-т денежного покрытия прибыли.

Кд.п.приб. =

3)Коэффициенты денежного покрытия капитальных затрат- помогают оценить возможности предприятия в финансировании своей деятельности после выплаты дивидендов собственникам.

3.1. К-т денежного покрытия капитальных затрат

Кд.п.кап.затр =

КДР – капитальные денежные расходы по активам

3.2. К-т инвестиционного притока

Ки.п. =

3.3.К-т финансового притока

Кф.п. -=

4) коэффициенты рентабельности денежных потоков.

4.1 К-т рентабельности активов по денежному потоку

Кр.а.д.п =

4.2. К-т рентабельности собственных средств по денежному потоку

Кр.с.с.д.п =

 

Прогнозирование денежного потока

Прогнозирование денежных потоков сводится к составлению бюджета доходов и расходов предприятия за какой-то период в разрезе подпериода.

Последовательность прогнозирования:

1. прогнозирование поступлений по подпериодам. Расчёт поступлений предполагает классификацию ДЗ по срокам её погашения

2. прогнозирование оттока денежных средств. Основным для составления оттока денежных средств является предпосылка того, что предприятие оплачивает свои задолженности вовремя

3. расчёт ЧДП по подпериодам (все притоки по подпериодам – оттоки по подпериодам)

4. определение потребностей в краткосрочном финансировании.