Простая норма прибыли (рентабельность инвестиций)

Простая норма прибыли (ROI – return on investments) рассчитывается как соотношение чистой прибыли (P) за один период времени (обычно за год) к общему объему капитальных затрат в основные и оборотные средства (I):

 

Экономический смысл Простой нормы прибыли заключается в оценке того, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. При сравнении расчетной величины Простой нормы прибыли (ROI) с минимальным или средним уровнем доходности инвестор может сделать вывод о целесообразности данных инвестиций, а также о том, следует ли продолжать проведение анализа инвестиционного проекта. Для того, чтобы Простая норма прибыли могла служить для оценки всего инвестиционного проекта, для ее определения целесообразно выбирать наиболее характерный (или нормальный) интервал планирования, так как величина Простой нормы прибыли находится в зависимости от того, какой именно период выбран для расчета значения чистой прибыли. В большинстве случаев это может быть период, в котором проектом уже достигнут планируемый уровень производства или полное освоение производственных мощностей, но еще продолжается погашение первоначально взятых кредитов. Если расчет делается за год, то берут год выхода предприятия на проектную мощность.

Достоинства: простота и доступность расчета. Однако с его помощью не всегда возможно точно определить средний уровень рентабельности по всему расчетному периоду функционирования предприятия, особенно по ИП с длительным периодом строительства и неравномерным поступлением прибыли по годам их деятельности.

Срок окупаемости инвестиций

Срок окупаемости инвестиций – это время в годах, необходимое для возмещения первоначальных инвестиционных затрат. Иначе говоря, период, в течение которого проект будет работать "на себя", то есть весь объем генерируемых проектом денежных средств, куда входят суммы прибыли и амортизации, направляются на возврат первоначально инвестированного капитала. Формула расчета периода окупаемости может быть представлена в следующем виде:

где PP (payback period) – показатель окупаемости инвестиций (период окупаемости);

I_o (investment) – первоначальные инвестиции;

CF (cash flow) – годовая сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

Расчет Периода окупаемости (РР), кроме того, может также осуществляться и другим методом – методом прямого счета с помощью последовательного вычитания годовой прибыли и амортизационных. отчислений из общей суммы инвестиционных затрат за очередной интервал планирования.

Во 2-м случае расчет будет более точен, т.к. он учитывает возможную неравномерность прибыли по годам и кроме того включает в период окупаемости годы строительства.

В 1-м случае будем иметь завышенную величину срока окупаемости.

Интервал, в котором остаток становится отрицательным, является тем самым Периодом окупаемости. Если такой результат не достигнут, и мы не получили на какой-то стадии отрицательный результат, то период окупаемости превышает установленный срок жизни проекта. Так как полученный результат должен быть достаточно нагляден, то показатель периода окупаемости иногда используют как простой способ оценки риска инвестирования.

Показатель окупаемости как правило используется на стадии предварительной оценки ИП для сравнения полученного показателя с заранее выбранным нормативным сроком окупаемости.

Достоинства метода – простота и доступность расчетов.

Недостатки: он не учитывает динамики поступлений и возможности новых инвестиций после того, как первоначальные инвестиции окупятся.

Ориентация только на этот показатель в некоторых случаях, например, при высоком уровне прибыли предприятия в первые годы его деятельности, может существенно исказить оценку эффективности в сторону ее завышения. Использование этого показателя как инструмента принятия решений отвергает те проекты, которые ориентированы на длительный срок окупаемости и принимает те, которые обеспечивают быстрый возврат ресурсов, даже если ресурсы будут скромными и недолговечными.

Если инвесторы привлекают для финансирования проекта банковский кредит, то может быть рассмотрен показатель:

Коэффициент покрытия долга. Он характеризует способность предприятия по выплате задолженности по кредитам.

К_ПД = Валовая прибыль до уплаты налогов / годовые выплаты по привлеченным займам (основной долг и %)

Если К_ПД > 1,5, то предприятие не имеет проблем по выплате задолженностей по взятым кредитам.

Основным недостатком простых методов оценки является игнорирование фактора неравномерности одинаковых сумм поступлений и платежей, относящихся к различным периодам времени. Учет этого фактора - необходимое условие для корректной оценки ИП, которая связана с долгосрочным вложением капитала.

Для проведения строгого анализа проекта используют сложные методы.

2.2. Сложные методы. Они основаны на приведении денежных средств, прибыли по ИП, относящихся к разным промежуткам времени к одному общему знаменателю с помощью коэффициентов дисконтирования, отражающих временную стоимость капитала.