Лекция 2. Регулирование оценочной деятельности

1. Регулирование оценочной деятельности. Общие подходы к ней

2. Стандарты оценочной деятельности

3. Цель оценки и виды стоимости

4. Проблемные вопросы

 

1. Два подходы к регулированию:

· Саморегулирование – оценщики объединены в профессиональные организации, которые и занимаются регулированием, контролем членов. Одни из крупнейших организаций – Международный комитет по стандартам оценочной деятельности, куда входят национальные организации. Тот же RICS. Если вы придерживаетесь их правил, то ваш отчет соответствует требованиям этих организаций. С 2007 года у нас тоже саморегулирование. Выписать названия действующих саморегулирующих организаций в России. Национальный совет по оценочной деятельности – высший орган контроля и регулирования (туда входят все прочие)

· Лицензирование (как правило, уполномоченный государственный орган занимается этим – использовалось в России до 2007 года). То есть подавали документы в Министерство экономического развития, которое выдавало лицензию. Сейчас используется в Германии и других странах, где развита континентальная модель банковской системы.

Обычно используют сочетание того и иного подхода (Министерство экономического развития – посмотреть в законе его полномочия + саморегулирующие организации)

Регулирование в РФ на основе законов:

· Гражданский кодекс (какие права собственности, ОПФ, что такое ценные бумаги, что признается объектами гражданского оборота) и Конституция РФ

· ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ» №135 (ст. 1-16)

· Федеральные стандарты оценки (ФСО) – во исполнение и конкретизацию предыдущего закона. Первые три стандарта приняты были в обход Национального совета (всего их пять).

· Стандарты общественных организаций (обязательны только для ее членов). Каждый оценщик должен состоять хотя бы в одной саморегулируемых организаций. У всех разные стандарты

ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ» устанавливает правовые основы ОД:

· Дает понятие оценочной деятельности и рыночной стоимости:

· Устанавливает перечень объектов и субъектов оценочной детальности

· Закрепляет право на проведение стоимостной оценки

· Устанавливает определение рыночной стоимости по умолчанию – если в НПА, договоре об оценке содержится определение стоимости, которая не значится в законе или ФСО, то определяется рыночная стоимость

· Определяет обязательные случаи проведения оценки (бывают еще инициативные, или добровольные). Если вы покупаете пакет акций, связанный с государством, его надо обязательно оценить. Случаи обязательной оценки не исчерпываются этим законом (еще надо взять закон об акционерных обществах, об РЦБ, об ООО, об инвестиционных фондах)

· Содержит основания для проведения оценки и обязательные требования к договору и отчету. Не только договор, но и... (посмотреть)

· Закрепляет права и обязанности оценщика – есть перечень

· Устанавливает процедуру регулирования ОД (большая часть закона)

 

2. ФСО:

· ФСО №1 «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки»

· ФСО №2 «Цель оценки и виды стоимости»

· ФСО №3 «Требования к отчету об оценке»

· ФСО №4 «Определение кадастровой стоимости» (нам не нужен – к бизнесу не имеет отношение)

· ФСО №5 «Виды экспертизы и т.д.»

Классификация стандартов оценки (всегда служит целям и осуществляется по признакам):

· По принимающему органу:

o Государственные стандарты

o Стандарты общественных организаций

· По статусу

o Обязательные к применению – ФСО (на всей территории)

o Рекомендуемые (добровольные) к применению (европейские или международные стандарты). Если не хотите свои стандарты заявить им, то они могут понадобиться, в ином случае – нет.

· По сфере действия и признания

o Российские стандарты оценки

o Европейские стандарты оценки (для стран ЕС и других, присоединившихся к этим стандартам)

o Международные стандарты оценки (применяются, если не входят в коллизию с национальными)

Есть противоречие: международные НПА являются приоритетными, а международные стандарты такими не являются.

Трудности:

· Оценка для целей международной отчетности (МСФО). Нет многих понятий

· Оценка зарубежной компании, когда головные и дочерние компании находятся в разных странах. Разные валюты оценки. Многие считают, что это не отчет об оценке, а экспертное заключение (как Большая четверка)

 

3. Цель оценки стоимости компании (ФСО №2)

Цель оценки: определение стоимости (то, для чего будет использоваться результат оценки – в научной литературе). Например, это взнос в УК (цель настоящая).

Использование результата для:

· Совершения сделок (самое распространенное) – передача в залог, взносы, страхование (п. 4 ФСО №2)

· Налогообложения (кадастровая стоимость, операции с ценными бумагами – что провели по рыночной стоимости)

· Составления отчетности

· Реорганизации организаций

· Разрешения судебных споров (для оценки залогов – всегда)

· Принятия управленческих решений (развитие бизнеса, удержание/продажа активов)

Цель оценки и виды стоимости (из ФСО) – сначала проверить объект оценки, а также для чего мы осуществляем оценку

Цель оценки	Вид стоимости
Совершение сделок	Рыночная, инвестиционная (верхний предел для покупки), ликвидационная (если хотим купить ликвидирующуюся компанию) стоимость
Налогообложение	Рыночная, кадастровая
Составление отчетности	Рыночная (для РСБУ), справедливая (для МСФО), справедливая рыночная (для GAAP) стоимость
Реорганизация и приватизация	Рыночная, инвестиционная, ликвидационная
Разрешение судебных споров	Рыночная, инвестиционная, справедливая
Принятие управленческих решений	Рыночная, инвестиционная, ликвидационная

 

Перед выходом компании на IPO (какой вид стоимости?) – конкретные случаи в тестах

Виды стоимости:

· ФСО:

o Рыночная

o Инвестиционная

o Ликвидационная

o Кадастровая

· МСО: (тоже доклад, 2007, 2010, 2011 года)

o Рыночная

o Базы оценки, отличные от рыночной стоимости

Рыночная стоимость (ФСО) – много мифов:

Это наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на дату оценки на открытом рынке (совершенном) в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда:

· одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение (добровольность осуществления сделки);

· стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;

· объект оценки представлен на открытом рынке посредством публичной оферты (объявляется публично – в СМИ, на сайте и т.д., нельзя отказаться от исполнения), типичной для аналогичных объектов оценки (открытый рынок);

· цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки, и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;

· платеж за объект оценки выражен в денежной форме.

То есть рыночную стоимость никогда определить нельзя, так как требования размыты. МСО дали более емкое определение.

Рыночная стоимость – что коммунизм: все хотят, а его нет…

Рыночная стоимость – многоликий феномен:

· Неявно выраженная (в виде будущих экономических выгод)

· Явно выраженная

Инвестиционная стоимость: нет обязательного требования открытого рынка

Ликвидационная стоимость – это расчетная величина, отражающая наиболее вероятную цену, по которой данный объект оценки может быть отчужден за срок экспозиции объекта оценки, меньший типичного срока экспозиции для рыночных условий, в условиях, когда продавец вынужден совершить сделку

На условиях сделки сказываются чрезвычайные обстоятельства, которые вынуждают продавца продавать объект на условиях, не …

Кадастровая стоимость не учитывает всю необходимую информацию. Расчет производится методом массовой оценки (не учитывается индивидуальная особенность)

Проблемные вопросы:

· Приведение требований российского законодательства и стандартов оценки в соответствие с международными

· Справедливая стоимость в финансовой отчётности и спорных условиях

· Разработка специфических алгоритмов определения видов стоимости, отличных от рыночной

· Учет нетипичных условий при определении рыночной стоимости

Инвестированный капитал:

· Собственный

· Заемный

Обычно оценивают собственный или весь инвестированный капитал

Слайдов 5-7; на 5 мин.

У каждой СМО есть двойник, куда входят юридические лица, а буква «с» обозначает «специалисты»

Сейчас разрабатывается ФСО-6, который будет касаться образовательных стандартов профессиональной подготовки оценщиков

TEGOVA – европейское объединение оценщиков

Иерархия справедливой стоимости по МСФО:

· Рыночные котировки

· Кредитные ставки

· Необозримые котировки внутри компании