Инвестиционных строительных проектов

Проблема эффективности является, пожалуй, одной из важнейших и сложных в системе осуществления инвестиционных строительных проектов (ИСП). Она всегда занимала и занимает центральное место в процессе обоснования и выбора вариантов вложения капитала. Остановимся на сущности основных понятий, связанных с содержанием указанной проблемы.

Понятия эффекта и эффективности. Под эффектом понимается позитивный результат Р действия любой системы. Он имеет много форм конкретного проявления, в частности, может быть выражен в абсолютных величинах прироста объемов производства продукции (работ, услуг), снижения норм расхода материальных ресурсов, прироста суммы дохода (прибыли), сокращения продолжительности строительства объектов и выполнения отдельных видов строительно-монтажных работ.

Получение конкретного эффекта всегда связано с затратами З трудовых, материально-технических и финансовых ресурсов, интеллектуальных и других ценностей. Абсолютная величина чистого эффекта представляет собой разницу между доходами Д и указанными затратами З (в сопоставимых единицах измерения).

Эффективность – способность какой-либо системы создавать или поддерживать требуемый эффект. Количественно эффективность обычно выражается сравнением эффекта (результата) с теми затратами З, которые обеспечили получение данного эффекта. Для расчета показателя эффективности Э применяется общая формула

 

Э = Р / З (20.1)

Значение показателя эффективности выражается в долях единицы или в процентах.

Различают следующие виды эффективности инвестиционных решений: коммерческую (финансовую), бюджетную, экономическую и некоммерческую эффективности (рис. 20.1).

Коммерческая эффективность характеризует финансовое обеспечение инвестиционного проекта. Она учитывает финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников.

Коммерческая эффективность определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности (рентабельности). Для инвестора коммерческая эффективность означает:

оценку собственного финансового состояния;

 

 

оценку размера инвестиций и источников финансирования;

оценку будущих поступлений от реализации проекта.

В качестве коммерческого эффекта выступает поток реальных денег. Коммерческая эффективность может рассчитываться как для проекта в целом, так и для каждого участника инвестиционного проекта.

Бюджетная эффективность отражает результаты осуществления проекта на доходы и расходы федерального, регионального или местного бюджета. Оценка бюджетной эффективности выполняется в том случае, если предусматривается финансовая поддержка проекта из перечисленных бюджетов. Бюджетным эффектом считается величина превышения доходов соответствующего бюджета над расходами в связи с реализацией данного проекта.

Экономическая (народнохозяйственная) эффективность характеризует эффективность проекта с точки зрения интересов всего народного хозяйства в целом, а также для участвующих в осуществлении проекта субъектов федераций (регионов), отраслей, организаций и предприятий.

Некоммерческая эффективность связана с оценкой вложения средств в проекты, направленные на защиту окружающей среды и на укрепление национальной безопасности страны. Такие проекты, как правило, осуществляются за счет средств федерального бюджета или при значительной его поддержке.

Сущность оценки эффективности инвестиционных проектов сводится к трем ключевым положениям: во-первых, обеспечение возмещения вложенных средств (затрат) за счет доходов от реализации продукции (работ, услуг); во-вторых, возможность получения прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного уровня; в-третьих, достижение окупаемости вкладываемых средств в пределах срока, приемлемого для инвестора.

Методы оценки эффективности. Оценка эффективности (коммерческой, бюджетной, экономической) основывается на использовании формализованных и неформализованных методов. Ученые, специалисты и руководители-практики едины во мнении, что универсального метода оценки эффективности инвестиционных проектов на все случаи жизни не существует. И тем не менее, легче принимать инвестиционные решения в условиях определенности, т.е. при наличии оценок, полученных формализованными методами. В отечественной и зарубежной практике известен ряд формализованных методов, расчеты с помощью которых могут служить нормальной основой для принятия окончательных решений инвестиционного характера.

Известно, что инвестиции классифицируются по определенным, существенным признакам, в частности, по объектам вложения средств они подразделяются на реальные и портфельные (см. тему 2). Для оценки эффективности реальных инвестиций (оценка эффективности портфельных инвестиций в настоящей теме не рассматриваются) могут применяться следующие методы:

отечественные – метод общей (абсолютной) экономической эффективности, метод сравнительной экономической эффективности, метод бюджетной эффективности;

зарубежные – методы, основанные на дисконтированных оценках; методы, основанные на учетных ставках.

Отечественные «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования» (М.: Экономика, 2000), ориентируют на зарубежные методы оценки эффективности инвестиционных проектов. Они (рекомендации) учитывают особенности развития народного хозяйства РФ в переходный период к рыночной экономике. При этом рассматриваются следующие объекты инвестирования:

строящиеся, реконструируемые здания и сооружения, предназначенные для производства новых продуктов и услуг;

комплексы строящихся или реконструируемых объектов, связанных с решением одной задачи (программы).

Применение перечисленных выше методов связано с определением (расчетом) конкретных показателей эффективности инвестиционных проектов.