Джерела фінансування інвестиційного проекту

(в тис. доларів США)

Показники	1-й рік	2-й рік	3-й рік	Всього
1. Власні інвестиційні ресурси (всього)
2. Залучені інвестиційні ресурси, всього, в тому числі: - залучений акціонерний капітал - залучений пайовий капітал - інші залучені джерела (вказати)	3 200   2 100 1 100 –	2 000   – 2 000 –	…   … … …	5 200   2 100 3 100 -
3. Позичені інвестиційні ресурси, всього, в тому числі: - кредити банків - випуск облігацій - інші позичені джерела (вказати)	3 670   3 670 – –	1 380   1 380 – –	…   … … …	5 050   5 050 – –
ВСЬОГО	7 170	3 500	…	10 670

 

Слід мати на увазі, що підсумкові значення необхідного обсягу інвестицій і загального обсягу фінансування повинні співпадати.

 

Відмінності між власними й позиченими засобами

Суть: процентні платежі вираховуються до податків, тобто включаються у витрати; дивіденди вираховуються з прибутку (табл. 6.4).

 

Таблиця 6.4

Процентні платежі з власних і позичених коштів

	Власні, $	Позичені, $	%
Фінансування	2.000.000	2.000.000
Виручка від реалізації	8.500.000	8.500.000
Собівартість продукції	5.600.000	5.600.000
Оплата процентів		200.000
ПДВ	1.416.667	1.416.667
Валовий прибуток	1.483.333	1.283.333
Податок на прибуток	445.000	385.000
Дивіденди	200.000
Чистий прибуток	838.333	898.333

 

З прикладу видно: позичені засоби приваблювати вигідніше підприємствам – економія складає $60 000. Відповідно матриця прибутковості інвесторів і підприємств матиме такий вигляд (табл. 6.5).

 

Таблиця 6.5

Матриця прибутковості інвесторів і підприємств

 

	Фінансові засоби
власні	позичені
Інвестор	Х
Підприємство		Х

 

А матриця ризику, відповідно (табл. 6.6).

 

Таблиця 6.6

Матриця ризику інвесторів і підприємств

 

	Фінансові засоби
власні	позичені
Інвестор	Х
Підприємство		Х

 

 

Вартість капіталу підприємства

І норма прибутковості капітального вкладення

 

6.2.1. Поняття і економічна сутність вартості капіталу

 

Під вартістю капіталу розуміється доход, який повинні принести нові капітальні вкладення для того, щоб вони могли себе виправдати.

Вартість капіталу віддзеркалюється у вигляді процентної ставки (або частки одиниці) від суми капіталу, вкладеного в будь-який бізнес, яку необхідно сплатити інвестору протягом року за використання його капіталу. Інвестором може бути кредитор, акціонер підприємства або само підприємство. В останньому випадку підприємство інвестує власний капітал, який був створений за період, що передував новим капітальним вкладенням. В будь-якому разі за використання капіталу необхідно платити і мірою цього платежу виступає вартість капіталу.

Зазвичай вважається, що вартість капіталу – це альтернативна вартість, по-іншому кажучи, доход, який очікують отримати інвестори від альтернативних можливостей вкладання капіталу при незмінній величині ризику. По суті, якщо компанія хоче отримати засоби, то вона повинна забезпечити на них доход як мінімум рівний величині доходу, який можуть принести інвесторам альтернативні можливості вкладання капіталу.

Основна область використання вартості капіталу – оцінка економічної ефективності капітальних вкладень. Ставка дисконту, яка використовується в методах розрахунку ефективності інвестицій, – це і є вартість капіталу, який вкладається в підприємство.

Чому саме вартість капіталу слугує ставка дисконтування? Ставка дисконту – це процентна ставка віддачі, яку підприємство передбачає отримати на зароблені в процесі реалізації проекту гроші. Оскільки проект впроваджується протягом декількох майбутніх років підприємство не має твердої впевненості, що воно віднайде дуже ефективний спосіб вкладання зароблених грошей. Але воно може вкласти ці гроші у свій власний бізнес і отримати віддачу, як мінімум рівну вартості капіталу.

Таким чином, вартість капіталу – це мінімальна норма прибутковості при вкладенні зароблених в ході реалізації проекту грошей.