Усіх його формах, що дозволяє підприємству знизити ризик

Неплатоспроможності в поточному періоді, завжди вище, ніж за

Короткостроковим.

Особливості оцінки й управління вартістю позикового капіталу в розрізі

базових його елементів:

Вартість фінансового кредиту оцінюється в розрізі двох основних

Джерел його надання на сучасному етапі – банківського кредиту і фінансового

Лізингу.

Вартість банківського кредиту, незважаючи на різні його види, форми і

Умови, визначається на основі ставки відсотка за кредит, що формує основні

Витрати щодо його обслуговування.

Вартість позикового капіталу у формі банківського кредиту оцінюється за

такою формулою:

РВ

ПК С

б

Б пп ВБК

Де ВБК – вартість позикового капіталу, що залучається у формі банківського

кредиту, %;

ПКб – ставка відсотка за банківський кредит, %;

Спп – ставка податку на прибуток, виражена десятковим дробом;

РВб – віднощення витрат щодо залучення банківського кредиту до його

Суми, виражене десятковим дробом.

Управління вартістю банківського кредиту зводиться до мінімізації

Ставки відсотка за кредит, при незмінності суми кредиту, що залучається,

І терміну його використання.

Вартість фінансового лізингу є однією із сучасних форм залучення

Фінансового кредиту – визначається на основі ставки лізингових платежів. При

цьому варто враховувати, що дана ставка включає дві складові:

Поступове повернення суми основного боргу. Він є річною нормою

Амортизації активу, залученого на умовах фінансового лізингу, відповідно до

якого після його оплати він передається у власність орендатору;

Вартість безпосереднього обслуговування лізингового боргу. З

Урахуванням цих особливостей вартість фінансового лізингу оцінюється за

такою формулою:

РВ

С

фл

пп

ЛС НА

ВФЛ

Де ВФЛ – вартість позикового капіталу, що залучається на умовах

фінансового лізингу, %;

ЛС – річна лізингова ставка, %;

НА – річна норма амортизації активу, залученого на умовах фінансового

лізингу, %;

Спп – ставка податку з прибутку, виражена десятковим дробом;

РВфл – віднощення витрат щодо залучення активу на умовах фінансового

Лізингу до вартості цього активу, виражене десятковим дробом.

Управління вартістю фінансового лізингу ґрунтується на двох критеріях:

Вартість позикового капіталу, що залучається за рахунок емісії

Облігацій, оцінюється на базі ставки купонного відсотка за нею, що формує

Суму періодичних купонних виплат. Якщо облігація продається на інших

Умовах, то базою оцінки виступає загальна сума дисконту за нею, що

Виплачується при погашенні.

У першому випадку оцінка здійснюється за формулою:

ЕЗ

С

ВОЗ

о

пп

к

СК

Де ВОЗк – вартість позикового капіталу, що залучається за рахунок емісії

облігацій, %;

СК – ставка купонного відсотка за облігацією, %;

Спп – ставка податку з прибутку, виражена десятковим дробом;

а) вартість фінансового лізингу не

Повинна перевищувати вартості

Банківського кредиту, наданого на

Аналогічний період, інакше підприємству

Вигідно одержати довгостроковий

Банківський кредит для покупки активу у

Власність

б) у процесі

Використання

Фінансового лізингу

Повинні бути виявлені

Такі пропозиції, які

Мінімізують його

Вартість

ЕВо – віднощення емісійних витрат відносно обсягу емісії, виражене

Десятковим дробом.

У другому випадку розрахунок вартості провадиться за такою формулою:

Н Д ЕЗ

Д С

ВОЗ

О р о

Р пп

К 1

1 100

Де ВОЗк – вартість позикового капіталу, що залучається за рахунок емісії

облігацій, %;

Др – середньорічна сума дисконту за облігацією;

Но – номінал облігації, що підлягає погашенню;

Спп – ставка податку на прибуток, виражена десятковим дробом;

ЕВо – віднощення емісійних витрат відносно суми залучених за рахунок

Емісії засобів, виражене десятковим дробом.

Управління вартістю позиковим капіталом, що залучається зводиться до