Глава 2. Технологические процессы и информационное обеспечение

финансового анализа ……………………………………………………………………….26

2.1. Общий анализ предприятия……………………………………………………………………...26

2.2. Анализ финансовых показателей………………………………………………………………..27

2.3. Построение агрегированного баланса…………………………………………………………..28

2.4. Построение отчета о прибылях и убытках в агрегированном формате………………………33

2.5. Анализ отчета о прибылях и убытках…………………………………………………………...34

2.6. Анализ затрат……………………………………………………………………………………...35

2.7. Анализ структуры активов……………………………………………………………………….35

2.8. Анализ структуры пассивов……………………………………………………………………...36

2.9. Оценка баланса……………………………………………………………………………………37

2.10. Формирование и анализ денежных потоков…………………………………………………...38

2.11. Анализ ликвидности……………………………………………………………………………..44

2.12. Оценка финансовой устойчивости……………………………………………………………...46

2.13. Анализ деловой активности (оборачиваемости)……………………………………………….49

2.14. Анализ оборачиваемости активов……………………………………………………………….52

2.15. Анализ рентабельности продаж………………………………………………………………….53

2.16. Анализ рентабельности активов………………………………………………………………….54

 

Литература ……………………………………………………………………………………..57

Приложения ……………………………………………………………………………………58

 

Введение

 

Процессы реформирования общественно-политических и экономических отношений в России предопределили принципиальные и глубокие изменения в содержании, методах формах управления предприятиями. При переходе к рыночной системе хозяйствования главным критерием эффективности, естественно, становятся финансовые результаты.

Положительные и устойчивые финансовые результаты могут быть достигнуты только при высоком профессиональном уровне управления финансами. Решение этой задачи в России обеспечивается через сформировавшуюся систему подготовки и переподготовки специалистов по финансовому менеджменту.

Однако в условиях частого изменения нормативно-правовых актов регулирующих хозяйственную деятельность, несовершенства налоговой системы, высокой инфляции, перманентного кризиса кредитно-финансовой системы, финансовые менеджеры всех уровней в своей практической деятельности должны использовать современный опыт прогрессивные технологии.

Современный финансовый менеджмент ставит перед собой одну, но глобальную задачу - финансовый менеджер должен стремиться к максимизации рыночной (экономической) стоимости компании.

Реализация главной цели финансового менеджмента неразрывно связана с доходностью капитала компании, и все усилия финансовых менеджеров сегодня должны быть направлены на рост доходности капитала компании, тем самым на рост экономической стоимости. Финансовый менеджмент – это менеджмент в финансах.

Если финансовый менеджер хочет максимизировать стоимость своей фирмы, то он должен принять финансовое или инвестиционное решение с уровнем доходности, в котором учтены все риски.

Перед финансовыми менеджерами стоит целый комплекс серьезных проблем. К наиболее важным из них относятся - финансовый и управленческий учет, корпоративные и управленческие финансы, инвестиционный анализ, финансовое проектирование и проектное финансирование, валютные и банковские операции, стратегический и общий менеджмент и многое другое.

Финансовый анализ занимает все большее место в принятии экономических решений. Однако не каждый финансовый менеджер может разобраться в чужом балансе, понять смысл тех или иных записей. И это в условиях действующей в нашей стране унифицированной отчетности и наличия инструкций по ее заполнению. Чем больше степень свободы финансового менеджера в определении методологии ведения учета, т.е. в проведении учетной политики, тем выше требования к нему, уровню его квалификации.

Бухгалтер идет от первичных документов, фактов хозяйственной жизни, аналитик, напротив, - от отчетности к фактам хозяйственной жизни, подтверждая их концептуальной, т.е. заданной целью анализа, реконструкцией. Таким образом, отчетность во всех случаях рассматривается как своеобразный мост между анализом и учетом, причем именно первый составляет смысл второго, ибо вне анализа нет учета.

Анализ может быть прямым и косвенным. В первом случае анализируются данные, но не методология их получения - это чисто практический подход. Такой подход предполагает, что сама методология не вызывает сомнений. Во втором случае обсуждаются обоснованность в методологии построения таких отчетных форм, как баланс, отчет о прибылях и убытках, что включать в активы и пассивы, как считать индекс цен и т.д. Этот второй, так называемый косвенный, подход имеет как теоретическое, так и большое практическое значение. Ведь от конструирования показателей отчетных форм зависит и их количественные значения, а отсюда меняются и решения, которые необходимо принимать по этим данным.

Современная финансовая отчетность включает три основные формы: баланс, отчет о финансовых результатах (отчет о прибылях и убытках) и отчет о движении денежных средств.

Баланс (Balance Sheet) во многих странах - главная отчетная форма. Сложность ее заполнения связана с выбором оценки показателей: по цене приобретения или по текущей цене. Проблемы возникают и при выборе метода оценки запасов (метод ЛИФО, ФИФО, средних цен).

Отчет о финансовых результатах (Statement of Income) в развитых странах часто не без основания считается более важной формой, чем баланс. Однако при интерпретации величины прибыли должна существовать взаимосвязь между этими двумя формами - значение прибыли будет зависеть от принятой методологии построения баланса (динамическая или статическая). Первая исходит из того, что все ценности должны быть показаны по цене приобретения (historical cost), вторая - по текущей оценке (present cost).

Если применяется динамическая трактовка баланса, то прибыль, показанная в балансе, более правильно отражает результаты хозяйственной деятельности, но если используется статическая трактовка, то прибыль может быть искажена в результате переоценки средств.

Например, были куплены товары за 5 тыс. руб., проданы за 30 тыс. руб., при динамической трактовке прибыль составляет 25 тыс. руб. При статической, если теперь покупная цена этих товаров 27 тыс. руб., прибыль составит всего 3 тыс. руб., т. е. статическая трактовка изменяет величину прибыли.

Самое удивительное то, что оба ответа правильны. Если отчет служит основой для принятия решений менеджерами предприятия, то для нее важна динамическая трактовка, если же по данным отчета принимаются решения сторонними лицами (кредиторами, акционерами), то для этих внешних пользователей важна только текущая стоимость активов, которая служит обеспечением предоставляемых кредитов. Аудитор, поскольку он должен соблюдать интересы внешних пользователей, прежде всего акционеров, также рассматривает статическую трактовку. Но, читая отчет, нельзя иметь в виду только эту одну группу пользователей. Интересы служащих и менеджеров предприятия не менее важны, чем интересы кредиторов и акционеров.

Отчет о движении денежных средств (Cash Flow Statement) введен и в российскую бухгалтерскую практику, теперь эта форма стала обязательной для всех предприятий страны. Ее необходимость вызвана тем, что на Западе, а с недавних пор и в России почти все предприятия исчисляют прибыль по отгрузке товаров (accrual basis), а не по их оплате (cash basis). В этих условиях сплошь и рядом в отчетах показываются огромные суммы прибыли, и в то же время может оказаться, что фирме нечем платить долги, а иногда даже нечем выплачивать заработную плату. В связи с этим потребовалась специальная отчетная форма, показывающая денежную наличность предприятия и тем самым реальную возможность осуществления платежей.

В данной книге сделана попытка раскрыть механизм финансового анализа через систему выработки и принятия управленческих решений, т.е. рассмотрены вопросы на стыке двух областей - финансов и управления. В ней представлен лекционный материал, иллюстрированный примерами.