Лекция 5. Диагностика финансового состояния предприятия в условиях кризиса

 

Рассматриваемые вопросы:

1. Информационная база диагностики финансового состояния кризисного предприятия.

2. Диагностика финансового состояния предприятия.

 

Основанием разработки планов и прогнозов, стратегии и тактики развития организации и мер по их реализации является диагностика. Проведение диагностических исследований необходимо на всех объектах и уровнях управления, так как без чёткого и ясного диагноза невозможно оценить альтернативы развития объекта или процесса.

Диагностика – это определение состояния объекта, явления или процесса управления на основе проведенных исследований и выявления в них слабых мест. Диагностику следует рассматривать как процесс, который осуществляется во времени и пространстве.

Цель диагностики – установить диагноз (констатация результатов исследования и заключение по этим результатам) объекта исследования, и дать заключение о его состоянии на дату завершения исследования.

Основными требования, предъявляемыми к диагностике, являются точность и объективность.

 

Информационная база диагностики финансового состояния кризисного предприятия

 

В настоящее время характерным проявлением для большинства российских компаний является феномен несостоятельности (банкротства). Подобное положение вызвано такими причинами, как взаимная неплатежеспособность, отсутствие заказов на производство продукции, низкая ликвидность активов, отсутствие конкурентоспособной продукции, а также параллельно с этим высокие процентные ставки по кредитам, налогам, недостаточное внимание органов управления макро- и мезоуровней к проблемам предприятий и множество других факторов, оказывающих неблагоприятное влияние на финансово-экономическое положение хозяйствующих субъектов и провоцирующих развитие различных по природе кризисные явления.

Одним из основных показателей благополучности предприятий следует считать его финансовое состояние, которое, по сути, отражает конечные результаты деятельности, является важнейшей характеристикой его деловой активности и надежности, дает характеристику финансовой конкурентоспособности, платежеспособности, кредитоспособности, информацию о выполнении обязательств перед государством и другими хозяйствующими на рынке субъектами.

Диагностирование финансового состояния предприятия и анализ результатов позволят менеджерам установить наличие на предприятии симптомов или признаков экономического (финансового) кризиса. В случае если таковые выявлены, то имеет ли предприятие шанс локализовать кризисные явления, и если «да», то определить основные направления мероприятий для их предотвращения и вывода предприятия из коммутантного состояния (стагнации).

Финансовое состояние – это комплексное понятие, характеризующееся системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов субъекта хозяйствования.

В условиях кризиса, задачи анализа финансового состояния предприятий несколько отличаются от задач анализа функционирующего предприятия в нормальных условиях. Основное различие заключается в том, что финансовое состояние кризисного предприятия следует рассматривать не с позиции констатации случившихся событий, а с позиции оценки результатов и наличия у предприятия способности функционировать в будущем. Это связано с тем, что кризисные проявления требуют их устранения путем кардинальных мероприятий от реструктуризации до ликвидации и продажи. Поэтому анализ финансового состояния в условиях кризиса направлен:

– на оценку эффективности использования ресурсов предприятием;

– оценку стоимости имущественного состояния предприятия, а также структуры и источников формирования имущества;

– оценку направлений использования финансовых ресурсов;

– определение показателей финансовой устойчивости и автономности предприятия;

– оценку платежеспособности предприятия.

Информационной базой для проведения анализа финансового состояния предприятия является следующая бухгалтерская отчетность.

1. Форма 1 «Бухгалтерский баланс» и форма 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу».

Бухгалтерский баланс хозяйствующего субъекта состоит из двух частей – пассива и актива. Пассив показывает источники образования средств, используемых субъектом хозяйствования (собственные и заемные), актив баланса – направления использования средств из источников или структуру имущества предприятия. Актив и пассив баланса состоят из разделов (актив – внеоборотные и оборотные активы; пассив – капитал и резервы, долгосрочные пассивы, краткосрочные пассивы), в свою очередь каждый раздел состоит из статей баланса. Стоимость активов и пассивов определяется на конкретную дату.

Анализ баланса позволяет ответить на следующие вопросы:

– превышают ли активы обязательства?

– меняется ли структура активов и обязательств и если меняется, то как?

– каков удельный вес основных статей активов – основных средств, товарных запасов, расчетов с дебиторами и являются ли их показатели характерными для данной сферы бизнеса или отрасли производства?

– какова доля быстрореализуемых активов?

– происходит рост или сокращение запасов, и могут ли они выступать в качестве залога?

Форма 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу» содержит более подробную информацию, отраженную в форме 1, в виде итоговых показателей.

2. Форма 2 «Отчет о результатах финансовой деятельности» отражает затраты и доходы предприятия за определенный период.

Анализ отчета о результатах финансовой деятельности дает возможность ответить на такие вопросы:

– наблюдается ли рост или падение валовых доходов (доход от реализации, продажи)?

– если изменения есть, то связаны ли они с инфляцией?

– как изменяется динамика себестоимости продукции, расходы на содержание административного аппарата, аренда помещений?

– как продается продукция компании и т. д.

3. Форма 4 «Отчет о движении денежных средств» отражает движение денежных потоков раздельно:

– от операционной деятельности (включает всю производственную деятельность);

– инвестиционной деятельности (включает увеличение фондов за счет инвесторов, например акционеров и кредиторов) и выплату доходов инвесторам;

– финансовой деятельности (включает результаты деятельности компании по покупке или продаже финансовых активов, например акции).

Анализ отчета о движении денежных средств позволяет оценить изменения денежного потока, который наиболее полно отражает финансовое положение предприятия. Если наблюдается уменьшение активов (дебиторской задолженности или товарно-материальных запасов), то это приводит к увеличению денежного потока, тогда как сокращение суммы обязательств предшествующего периода уменьшает денежный поток.

 

Диагностика финансового состояния предприятия

 

Диагностика финансового состояния предприятия базируется, как правило, на анализе следующих четырех группах коэффициентов:

1) ликвидности;

2) деловой активности;

3) финансовой устойчивости (показатели структуры капитала);

4) рентабельности.

Далее по тексту приводятся формулы, по которым рассчитываются показатели по каждой из групп, для некоторых из них даются рекомендуемые диапазоны значений. В качестве таких диапазонов приняты значения, наиболее часто упоминаемые российскими экспертами. Однако допустимые значения показателей могут отличаться не только для разных отраслей, но и для разных предприятий одной отрасли, а полную картину финансового состояния конкретного предприятия можно получить, анализируя всю совокупность финансовых показателей с учетом особенностей его деятельности. Поэтому приведенные значения показателей носят чисто информационный характер и не могут быть использованы как руководство к действию. Тем не менее, если значения показателей отличаются от желательного, необходимо выяснить причину отклонений.

I. Наиболее значимыми для предприятия в условиях кризиса являются коэффициенты ликвидности, отражающие способность предприятия отвечать по своим обязательствам.

Ликвидность активов – это способность активов предприятия трансформироваться в денежные средства (мобильность активов). Ликвидность активов может быть охарактеризована и как степень ликвидности, под которой понимается продолжительность временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена, т. е. сколько времени потребуется предприятию для превращения активов в денежные средства.

1. Коэффициент текущей ликвидности или коэффициент покрытия, , показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств

, (6.1)

 

где – активы оборотные, форма 1 стр. 290; – налог на добавленную стоимость, форма 1 стр. 220; – дебиторская задолженность долгосрочная, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после даты отчета, форма 1 стр. 230; – обязательства краткосрочные, форма 1 стр. 690.

Если , то предприятие способно погасить первоочередные платежи. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в 3 раза являются нежелательным, поскольку это обсто­ятельство может свидетельствовать о нерациональной структуре активов.

2. Коэффициент быстрой (уточненной либо срочной) ликвидности, , представляет отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, краткосрочной дебиторской задолженности и краткосрочных финансовых вложений) к краткосрочным обязательствам:

 

, (6.2)

 

где З – товарно-материальные запасы, форма 1 стр. 210.

Если коэффициент , то предприятие следует считать платежеспособным в периоде от 15 до 30 дней. Для данного коэффициента верхний предел (равный 1) крайне редок для российских предприятий, поэтому нормативным значением верхней границы признается диапазон .

3. Коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности, , показывает какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов, т. е. абсолютно ликвидных активов

 

, (6.3)

 

где – дебиторская задолженность краткосрочная, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после даты отчета, форма 1 стр. 240.

Если , что часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно.

Расчет коэффициентов ликвидности на начало и конец отчетного периода, и сопоставление результатов позволит определить тенденции в ликвидности активов предприятия за отчетный период.

II. Показатели деловой активности (оборачиваемости) характеризуют эффективность производственной и коммерческой деятельности и то насколько результативно компания использует свой капитал. Нормативных значений для этой группы коэффициентов нет, поэтому сравнения производятся со среднеотраслевыми показателями.

Оборачиваемость отражает, какое количество оборотов в год совершает тот или иной вид актива (располагаемый в знаменателе ниже приведенных формул). Чем больше оборотов, тем эффективнее используются активы.

1. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, , раз, характеризует скорость оборота оборотных активов

 

, (6.4)

 

где – выручка от реализации, форма 2 стр. 010; – соответственно оборотные активы на начало и конец периода.

Если анализируется оборачиваемость чистых активов, то из средней суммарной величины оборотных активов (знаменатель) вычитается средняя суммарная величина краткосрочных обязательств

 

, (6.5)

 

где , – обязательства краткосрочные на начало и конец периода, форма 1 стр. 690.

2. Коэффициент оборачиваемости основных средств или фондоотдача, , раз,

 

, (6.6)

 

где – основные средства (долгосрочные активы) на начало и конец периода, форма 1 с.120.

3. Коэффициент оборачиваемости запасов, , раз,

, (6.7)

 

где – себестоимость реализованной продукции, форма 2 с. 020; – запасы на начало и конец периода, форма 1 стр. 210.

4. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, , раз,

 

. (6.8)

 

4а. Средний период оборачиваемости дебиторской задолженности, , дн.,

 

, (6.9)

 

где – количество календарных или рабочих дней в анализируемом периоде.

5. Коэффициент оборачиваемости собственного оборотного капитала, , раз;

 

, (6.10)

 

где – активы внеоборотные на начало и конец периода, форма 1 стр.190; – обязательства долгосрочные на начало и конец периода, форма 1 стр. 590; – капитал и резервы (собственный капитал) на начало и конец периода, форма 1 стр. 490.

По данной группе коэффициентов возможно проведение следующих операций с целью исследования тенденций:

1) рассчитать показатели на начало и конец периода и затем их сравнить;

2) рассчитать показатели по средним значениям и сравнить данные значения с аналогичными по предыдущему равному периоду.

III. Коэффициенты финансовой устойчивости (или показатели структуры капитала) отражают соотношения собственных и заемных средств в источниках финансирования предприятия, т. е. характеризуют степень его финансовой независимости от кредиторов.

Финансовая устойчивость – определенное состояние счетов, гарантирующее постоянную платежеспособность, под которой следует понимать активные расчеты с дебиторами и наличие у предприятия денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим субъектам хозяйствования), способных покрыть в срок и в полном объеме краткосрочные обязательства предприятия.

1. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, , показывает наличие собственных средств, необходимых для подержания состояния финансовой устойчивости

 

, (6.11)

 

где – рекомендуемое значение (более предпочтительно ).

2. Коэффициент задолженности, , показывает, превышает или нет величина заемного капитала величину собственного капитала

 

, (6.12)

 

где – кредиты и займы краткосрочные, форма 1 с. 610.

Нормативным значением считается, если .

3. Коэффициент маневренности, , показывает, какая часть собственных средств находится в мобильной форме. Чем выше доля мобильных активов, тем больше у предприятия возможности для маневрирования своими средствами

 

. (6.13)

 

Нормативным значением считается, если .

4. Коэффициент покрытия процентов, , характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит, а также позволяют определить допустимый уровень снижения прибыли, используемый для выплаты процентов

 

, (6.14)

 

где – расходы коммерческие, форма 2 с. 30; – расходы управленческие, форма 2 с. 40; знаменатель, , – проценты к уплате, форма 2 стр. 70.

5. Коэффициент автономии, , показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия. Чем выше эта доля, тем выше финансовая независимость (автономность) предприятия

 

, (6.15)

 

где Б – валюта баланса, форма 1 стр. 300 либо стр. 700.

IV. Важнейшим показателем, отражающим конечные финансовые результаты деятельности предприятия, является рентабельность (прибыльность). Коэффициенты рентабельности характеризуют прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в предприятие или иные финансовые операции.

1. Коэффициент рентабельности продаж, , отражает долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия

 

, (6.16)

 

где – прибыль чистая, форма 2 стр. 190.

2. Коэффициент рентабельности собственного капитала по чистой прибыли, , позволяет определить эффективность использования капитала инвестированного собственником предприятия

 

. (6.17)

 

Аналогичным способом определяются коэффициенты рентабельности оборотных активов, , и внеоборотных активов, .

3. Коэффициент рентабельности инвестируемого капитала, , показывает, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной денежной единицы прибыли

 

. (6.18)

 

Контрольные вопросы

 

1. Назовите основные формы бухгалтерской отчетности, применяемые с целью проведения анализа финансового состояния предприятия, и охарактеризуйте их.

2. Что собой представляет ликвидность активов?

3. Что характеризуют показатели деловой активности?

4. Что характеризует финансовая устойчивость предприятия?

5. Перечислите коэффициенты финансовой устойчивости, дайте их характеристику.

6. Дайте характеристику группе коэффициентов рентабельности.