Показатели эф-ти с учетом дисконтирования

1) Чистая текущая стоимость (NPV) (ЧТС, и нтегральный экон. эффект, чистая текущая приведенная стоимость, ЧДД) - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период.

Основан на сопоставлении величины исходных инвестиций IC с общей суммой дисконтирования чистых денежных поступлений в течении прогнозируемого срока.

NPV =-IC+PV= (учет инфляции и дисконтирования)

Таким образом, чистая текущая стоимость показывает, достигнут ли инвестиции за экономический срок их жизни желаемого уровня отдачи:

- NPV > 0 – проект приносит доход и м.б. реализован;

- NPV = 0 – проект безубыточен и м.б. реализован

- NPV < 0 – проект убыточен и не подлежит реализации.

2) Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) ( рентабельность инвестиций, PI) - отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДД равен увеличенному на единицу отношению NPV к накопленному дисконтированному объему инвестиций. ИДД = Поток ОД / Поток ИД

Чем выше индекс доходности дисконтированных инвестиций, тем лучше проект. Если ИДД равен 1,0, то проект едва обеспечивает получение минимальной нормативной прибыли. При ИДД меньше 1,0 проект не обеспечивает получение минимальной нормативной прибыли. ИДД, равный 1,0 выражает нулевую чистую текущую стоимость.

3) Внутренняя норма доходности (другие названия - ВНД, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма прибыли, внутренний коэф-т эф-ти, IRR) – это такая ставка процента, при которой NPV = 0.

Для этого ВНД сравнивают с принятой для проекта нормой дисконта (E).

Чем IRR >, тем лучше. IRR д.б. > требуемой нормы дисконта, ставки % по кредиту.

4) Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR) – такая ставка %, при которой NPV, определенная при условии безрисковых вложений временно свободных ДС = 0.

5) Срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования (DPP) -продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования. Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущая чистая текущая стоимость ЧТС (K) становится и в дальнейшем остается неотрицательной.
46. Методы анализа и оценка риска деятельности предприятия ГХ. Меры по его снижению

Анализ риска во многом вызван неустойчивым финансово-экономическим состоянием большинства предприятий и принятием управленческих решений в условиях неопределенности. Неопределенность сопровождается возникновением определенных рисков, ущерб от которых иногда может привести к банкротству.

Риск – вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.

Риск м. классифицировать по разным признакам:

- по степени: допустимый, критический, катастрофический,

- по роду деят-ти – исследовательский, производственный, торговый, посреднический.

- по видам – технический. производств., экономич., финанс., политич.

- по уровню – высокий, средний, низкий.

- по субъектам – риск физич. и юридич. лиц.

- по экон. сод-ю – операц., валютный, процентный и др.

Риск зависит от многих факторов: формы и методы госрегулир-я, наличие прав. базы, общее экон.-фин. сост-е страны,региона, предпри-й, инновац. и инвестиц. привлекат-ть предпр-й.

Виды рисков:

1) Производственный риск – связан с осуществлением любых видов производственной деятельности, обусловлен стр-рой и составом активов, ОБС, ОФ, эф-тью их исп-я.

-рост материальных и других затрат;

-уплата повышенных отчислений, налогов;

-срыв заключенных соглашений относительно предоставления займов, инвестиций или кредитов.

2) Коммерческий риск – возникает в процессе реализации произведенных или закупленных предпринимателем товаров и услуг по следующим причинам:

-повышение закупочной цены товара;

-непредвиденное снижение объема закупок.

3) Финан. риск – в сфере отношений предприятия с банками и др. финансовыми институтами.

4) Экономические риски

- инфляционный риск – опред-ся прогнозируемым ур-нем инфляции, его достоверностью и влиянием на рез-ты финансово-хоз. деят-ти предпр-я;

- операционный риск – рез-т неправильного выбора метода осущ-я экономико-фин. операции.

- кредитный риск – риск непогашения долгов по кредиту и процентов по нему

- процентный риск – риск потерь, возникающих в связи с измен-м процентных ставок по предоставляемым кредитным рискам

- валютные риски – возникают при изм-и курсов валют, политич. обстановки (курс постоянный. а обращ-е валюты ограничено)

- инновац. - инвестиц. риски – вероят-ть неполучения конечного рез-та. прибыли.

Анализ рисков предполагает применение комплекса методов, оценивающих риски предприятия. К таким методам относятся:

1) Статистические методы, в частности метод факторного анализа финансовых рисков;

2) Метод аналогий;

3) Метод комплексного анализа фин. состояния предприятия, диагностика его финанс. устойчивости;

4) Метод моделирования рисков;

5) Мультипликативный метод, базирующийся на расчете отдельных коэф-тов (мультипликаторов), которые позволяют охарактеризовать вероятность финансового риска предприятии;

6) Метод социально-экономического эксперимента, предусматривающий проведение опытов по типичным финансовым ситуациям;

7) Рейтинговый метод;

8) Нормативный метод

9) метод компьютерной имитации финанс. риска предприятия.

Эти методы позволяют оценивать количественный уровень рисков, которой предшествует качественная оценка риска финанс.-хоз. деят-ти предпр-я. Она охватывает след. аспекты:

- опред-е факторов риска – внешних (экзогенных) и внутренних (эндогенных);

- усл-я возникновения рисков;

- выявление потенциальных областей риска (безрисковая, зона min риска, повыш. риска, критического и недопустимого риска)

К формам защиты от повышенных рисков относ-ся:

- избеж-е риска или простое уклонение от реш-й с крупным риском;

- удержание риска – оставл-е риска за инвестором;

- передача риска – н-р, страховой компании;

- сниж-е уровня (минимизации) риска;

- уменьш-е вероят-ти и сокращ-е объема потерь.

В условиях функционирующего предприятия очень важно четко представить пути снижения риска. Наиболее эффективный путь снижения риска – квалифицированный и грамотный выбор управленческого решения.

Меры по снижению риска:

1) Приобретение доп. инф-и, т.к. полная инф-я дает более точный прогноз и позволяет снизить риск. 2) Лимитирование – устан-е лимитов, т.е. предельных сумм расходов, продаж, кредита, дневного допустимого убытка, минимал. ур-ня прибыли. 3) Диверсификация портфеля In - распределение капиталовложений между различными видами деят-ти, результаты которых между собой непосредственно не связаны; предприятие, неся убытки по одному виду деятельности, могут получить прибыль по-другому. 4) Страхование - передача определенных рисков компании. Для уменьшения степени риска используют имущественное страхование и страхование от несчастных случаев. Хеджирование – страхование цены товара от риска ее падения, либо невыгодного повышения). 5) Самострахование – создание страховых фондов. 6) Оперативный учет отдельных видов рисков при планир-и.

В анализе деят-ти предпр-я риски м.б. учтены путем оценки производств. и финанс. левериджа (рычага).

Производственный леверидж позволяет оценить произв. риск и явл-ся показателем рискованности предпр-я: Лпр = Зпост./ Зперем. Если Лпр высокий – рискованное предпр-е (анализ затрат, эффект. УР)

Финансовый леверидж оценивает величину финанс. риска: Лфин = Кап.заемн./ Кап. собств. Чем выше показатель, тем выше риск.

47. Анализ и оценка ликвидности и платежеспособности предприятия ГХ

Для характеристики фин. состояния большое значение имеет определение платежеспособности предприятии, т.е. возможности своевременно погашать свои платежные обязат-ва наличными денежными ресурсами.

Оценка платежеспособности осуществляется внешними инвесторами на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства: чем меньше требуется времени, тем выше ликвидность.

Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличные средства и погасить свои платежные обязательства, а точнее – степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в наличные денежные средства соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия – способность предприятия выполнить свои краткосрочные обязательства. Это более общее понятие чем, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. Платежеспособность предприятия зависит от уровня ликвидности баланса. В то же время ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и их перспективное состояние. Предприятие м.б. платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем.

Оценка ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по уровню убывающей ликвидности, с обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

А₁. Наиболее ликвидные активы – к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (стр. 260)

А₂. Быстрореализуемые активы – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течении 12 мес. после отчетной даты, а так же отгруженные товары (стр. 240)

А₃. Медленно реализуемые активы – к ним относятся запасы и затраты (стр. 210, 220)

А₄. Труднореализуемые активы, сюда входят внеоборотные активы (стр. 190)

П₁. Наиболее срочные обязательства – дебиторская задолженность (стр. 620)

П₂.краткосрочные пассивы – краткосрочные заемные средства и прочие краткосрочные пассивы (стр. 610, 670)

П₃. Долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства, а так же доходы будущих периодов (стр. 590 – 630, 640, 650, 660)

П₄. Постоянные пассивы – «капитал и резервы» за вычетом убытков (стр. 490)

Задача оценки ликвидности баланса – определить размер покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Условия абсолютной ликвидности баланса:

Соотношение этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволяет установить тенденции в структуре баланса и его ликвидности.

Приведенный анализ ликвидности баланса является приближенным. Более детально платежеспособность предприятия необходимо анализировать при помощи расчета финансовых коэффициентов.

Основными коэффициентами являются след.:

1) величина собственных оборотных средств - (СОС=СК+ДВ-ВА= ОА-КП) характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия. Это расчетный показателей, он зависит от структуры активов и от структуры источников средств

2) коэф-т маневренности СОС - (Кмсос = ДС/СОС)характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормального функционирования предприятия =0-1.

3) коэф-т текущей ликвидности – (Ктл = ОА/КП) дает общую оценку ликвидности активов. Показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на рубль текущих обязательств == 2.

4) коэф-т быстрой ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия) – Кбл = ОА-З/КП ≥ 1,0

5) коэф-т абсолютной ликвидности (платежеспособности): Кал = ДС/КП ≥0,1-0,2 - наиболее жесткий критерий ликвидности, показывает какая часть краткосрочных заемных обязательств м/б погашена немедленно

6) доля СОС а покрытии запасов – (Ксоспз = СОС/З) характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается СОС, нижняя граница 50%

7) коэф-т покрытия запасов, если показатель меньше 1, то текущее финансовое состояние рассматривается как неустойчивое.