Фискальная политика в условиях фиксированного и плавающего валютных курсов при высокой и низкой мобильности капитала.

Фиксированный курс. Центральный банк не может проводить активную денежную политику. Любое изменение количества находящихся в обращении денег (сдвиг линии LM) отклоняет национальную ставку процента от мировой; возникающий вследствие этого международный перелив капитала нарушает равновесие платежного баланса страны, отклоняя валютный курс от фиксированного уровня. Вынужденная интервенция Центрального банка на валютном рынке для поддержания цены национальных денег на заданном уровне сдвинет линию LM в первоначальное положение.

За последствиями фискальной политики проследим по рис. 13.11. Они различаются при сильной (а) и слабой (б) реакции перелива капиталов на изменение ставки процента. Исходную конъюнктуру представляет точка Е 0. Сократить безработицу в создавшемся положении можно посредством увеличения государственных закупок, финансируемых за счет займа у населения. Это отобразится сдвигом линии IS 0 Þ IS 1 в результате которого совокупный спрос возрастет до у _F, а ставка процента до i ₁. Линия IS ₁ пересекает линию LM ₀ в точке, расположенной выше линии FE, что свидетельствует об избытке платежного баланса, несмотря на увеличение Это объясняется тем, что в рассматриваемом случае иностранный капитал сильно реагирует на изменение ставки процента в стране (кривая FE проходит положе кривой LM) и дополнительный приток капитала перекрывает прирост импорта благ. импорта благ вследствие роста национального дохода. Когда линия ЕЕ проходит круче, чем линия LM (рис. 13.11, б), тогда сдвиг линии IS вправо приводит к дефициту платежного баланса: точка пересечения IS 1, с LM 0 оказывается под линией FE. Из-за того что импорт капитала мало эластичен по ставке процента, прирост импорта благ превышает дополнительный приток капитала. В этом случае линия LM смещается влево, повышается ставка процента и снижается совокупный спрос. Плавающий курс. Так как при плавающем обменном курсе нулевое сальдо платежного баланса постоянно поддерживается в результате взаимодействия спроса и предложения на валютном рынке, то линии IS и LM всегда пересекаются на линии FE. Изменение обменного курса ведет к одновременному сдвигу всех трех линий. При его повышении линии IS и FE смещаются вправо из-за увеличения чистого экспорта благ, а линия LM сдвигается влево вследствие увеличения спроса на деньги из-за повышения национального дохода. Соответственно при снижении обменного курса линии IS и FE смещаются влево, а линия LM – вправо. Пусть исходному состоянию экономики соответствует совокупный спрос у ₀ на рис. 13.12. Платежный баланс выровнен, но величина действительного спроса на блага недостаточна для обеспечения полной занятости.

Если для снижения безработицы прибегнуть к экспансионистской фискальной политике (сдвиг IS ₀ Þ IS ₁), то в зависимости от соотношения наклонов линий LM и FE образуется либо избыток (рис. 13.12, а; точка с выше линии FE ₀), либо дефицит (рис. 13.12, б; точка с ниже линии FE ₀) платежного баланса. В первом случае обменный курс будет снижаться, а во втором – повышаться. Снижение обменного курса приводит к сдвигу на рис. 13.12, а линий IS ₁ и FE ₀ влево, a LM ₀ – вправо. В ситуации, представленной на рис. 13.12, б, из-за повышения обменного курса линии IS ₁ и FE ₀ сместятся вправо, a LM ₀ – влево. Точка нового взаимного пересечения трех линий показывает, что действительный спрос возрос до y ₁. В ситуации на рис. 13.12, а валютный рынок ослабил действенность фискального импульса, а в ситуации на рис. 13.12, б – усилил ее.