Інвестиційний аналіз капіталовкладень.

Застосовують п'ять основних методів оцінки інвестиційної привабливості капіталовкладень:

1 Метод чистої сьогоднішньої вартості (ЧСВ).

2 Внутрішня норма рентабельності (ВНР).

3 Метод періоду повернення вкладених інвестицій (ППВІ).

4 Балансова норма рентабельності (БИР).

5 Індекс прибутковості (ІП).

Методика, що використовується для розрахунку ЧСВ, називається дискотуванням. Переваги цього методу:

●можливість найточніше враховувати ріст вартості майна акціонерів;

●можливість врахування впливу часу на грошові потоки, що надходять у результаті реалізації проекту;

●легкість у використанні спеціалістами;

●використання для розрахунку показника всього грошового потоку проекту;

●можливість використання різних рівнів вартості капіталу(відсотків).

Внутрішня норма рентабельності. Метод є досить простим, використовує той же математичний апарат, що і метод ЧСВ. Внутрішня норма рентабельності - це така процентна ставка, при якій ЧСВ дорівнює 0.

Переваги цього методу:

●врахування фактора часу;

●для розрахунку ВНР використовується весь грошовий потік проекту;

●можливість визначення вартості капіталу, який може бути залучений до фінансування проекту.

Недоліки:

●складність знаходження значення ВНР;

●можливість одержання кількох показників ВНР;

●складність розрахунку ВНР для всього терміну реалізації проекту;

●інші.

Метод періоду повернення вкладених інвестицій. За допомогою цього методу визначається термін, протягом якого інвестор може отримати назад внесені ним гроші. Метод є єдиним методом оцінки ефективності інвестицій, при якому можна не враховувати вартість залученого робочого капіталу. Адже у будь-який час, коли припиняється здійснення інвестицій, можна відразу повернути задіяний робочий капітал.

До переваг цього методу відносяться:

●простота у застосуванні;

●можливість оцінити доцільність проекту з погляду його ліквідності;

●можливість автоматичного відбору менш ризикованих проектів. Вибираючи проект з найкоротшим терміном існування, ми зменшуємо свій ризик;

●можливість провести розрахунки тільки для одного періоду, протягом якого доцільно реалізовувати проект.

Недоліки:

●неврахування фактора часу;

●основна мета - не максимізація вартості майна акціонерів, а поліпшення ліквідності;

●неврахування надходжень після закінчення терміну реалізації тощо.

Балансова норма рентабельності. Це єдиний метод, у якому замість поняття грошового потоку використовуються балансові значення прибутку. Метод має чотири назви: балансова норма рентабельності; середня балансова рентабельність; рентабельність використаного капіталу; рентабельність інвестицій.

Переваги цього методу:

●простота розрахунку, вираження коефіцієнта у процентах;

●доцільність реалізації проекту відбувається на основі підрахунку прибутку проекту;

●аналіз якості роботи керівництва часто проводиться за коефіцієнтами прибутковості використання капіталу.

Недоліки:

●відсутня єдина процедура розрахунку коефіцієнта;

●коефіцієнт розраховується у процентах і не враховує масштабі проекту;

●для розрахунку коефіцієнта використовується прибуток, а не; грошовий потік, що є неправильним для прийняття рішення про, доцільність інвестування;

●не враховується фактор часу;

●метод спрямований на підвищення балансового прибутку компанії, а не вартості майна акціонерів;

●метод не дає точної бази для прийняття рішення про доцільність реалізації проекту.

Індекс прибутковості. Ще одним методом є індекс прибутковості, Він розраховується так:

Індекс прибутковості використовується тоді, коли в умовах обмежених фінансових ресурсів потрібно вибрати найоптимальніший проект із погляду збільшення вартості майна акціонерів. Переваги:

●можливість у більшості випадків точно враховувати зростання вартості майна акціонерів;

●можливість враховувати фактор часу;

●легкість застосування спеціалістами;

●використання для розрахунків показників усього грошового потоку проекту;

●можливість використання різних рівнів вартості капіталу (відсотків).

Недоліки:

●складно отримати дані для всього періоду реалізації проекту;

●у разі вибору одного із взаємовиключаючих проектів може бути неправильний результат;

●методологія й аналіз проектів може проводитися тільки підготовленим персоналом тощо.