Стратегические задачи Банка России

Стратегические задачи, стоящие перед Банком России, определяются текущей стадией развития российской экономики. В сложившихся условиях перед денежными властями стоит непростая задача — обеспечить наиболее полное раскрытие потенциала экономического роста с учетом ограничений и рисков, характерных для стран с формирующимся рынком. Для решения данной задачи денежные власти должны сконцентрировать усилия на трех направлениях:

— обеспечить устойчиво низкие и предсказуемые темпы инфляции;
— содействовать развитию финансового сектора;
— поддерживать устойчивость финансового сектора в условиях высокой волатильности потоков капитала.

1) Обеспечение устойчиво низких и предсказуемых темпов инфляции

В связи с сильной зависимостью российской экономики от конъюнктуры международного рынка энергоносителей колебания цен на нем неизбежно повлияют на динамику внутренних потребительских цен. При сдержанной политике ЦБ РФ инфляционные всплески, обусловленные внешними шоками, будут носить краткосрочный характер и не приведут к долговременному сдвигу инфляционных ожиданий. В этих условиях политика регулятора должна быть направлена на удержание инфляции в среднесрочном периоде на низком уровне, допуская краткосрочные отклонения, если они вызваны экзогенными факторами.

В ближайшие годы ЦБ должен повысить эффективность трансмиссионного механизма, элементами которого выступают постоянное взаимодействие с фин сектором, прозрачность и предсказуемость проводимой денежной политики. Необходимо сформировать процедуры, посредством которых будет происходить диалог между ЦБ РФ как регулятором денежного обращения и фин институтами.

2) Содействие развитию финансового сектора

Центральный банк как регулятор банковского сектора должен содействовать развитию финансового сектора.

Во-первых, он может участвовать в подготовке и обновлении законодательной базы, чтобы включать возникающие финансовые инновации в легальное поле, делать их доступными для широкого круга участников и контролировать связанные с ними риски, а также осуществлять общее совершенствование законодательства. Во-вторых, ЦБ за счет эффективного регулирования и требований к раскрытию информации способен повысить устойчивость финансового сектора и укрепить взаимное доверие между банками, инвесторами и конечными заемщиками, что усиливает стимулы к инвестициям и содействует экономическому росту. В-третьих, ЦБ может стимулировать конкуренцию в банковском секторе, что также вносит вклад в экономическое развитие, удешевляя фондирование инвестиционных проектов.

3) Поддержание устойчивости фин сектора в условиях высокой волатильности потоков капитала

ЦБ как регулятору фин сектора важно сфокусироваться на трех аспектах. Во-первых, регулятор должен следить за тем, чтобы несогласованность между временной и валютной структурами активов и пассивов фин институтов не становилась чрезмерной. Подобный дисбаланс делает фин сектор очень чувствительным к колебаниям обменного курса и конъюнктуре глобального рынка капитала.

Во-вторых, ЦБ должен контролировать уровень обеспеченности рискованных активов капиталом. На определенном этапе это может стать фактором, ограничивающим кредитование, а значит, и эконом рост, однако позволит смягчить последствия обесценения данных активов при неблагоприятном развитии событий и, возможно, предотвратит масштабный кризис в финансовом секторе.

В-третьих, ЦБ должен осуществлять мониторинг состояния финансового сектора в целом с учетом взаимосвязей различных групп финансовых институтов (коммерческие и инвестиционные банки, взаимные фонды, пенсионные фонды, страховые компании и т. д.).