Лекция по теме «Денежный рынок»

Макроэкономика -1

Лекция по теме «Денежный рынок»

 

Вспомним, что является нашей целью – понять как «работает» экономика на уровне какой-либо страны. Для этого мы должны смоделировать поведение 4-х макроэкономических агентов на 4-х макроэкономических рынках. На предыдущих занятиях мы проанализировали рынок ТиУ. Сегодня переходим ко второму рынку – финансовому рынку.

Следующий рынок, который мы рассматриваем – это финансовый рынок, который включает в себя денежный рынок и рынок ценных бумаг.

Как известно, чтобы понять закономерности функционирования любого рынка, необходимо исследовать две его категории – спрос и предложение, а также, их соотношение и последствия их изменений на равновесную цену и равновесный объем на этом рынке.

Финансовый рынок тому не исключение. Мы ограничим наш анализ изучением условий равновесия только на денежном рынке.

Причем рассматривать данную модель будем в координатах (M/P) и r, где (M/P) – реальное кол-во денег в экономике, а r – реальная ставка процента (цена денег), которая представляет собой среднее значение между всеми ставками процента, которые существуют в экономике (ставки по кредитам, по вкладам в коммерческие банки, ставка процента по государственным ценным бумагам).

Заметим:

1) Экономическим агентам нужны именно реальные денежные запасы, т.к. при прочих равных условиях, с ростом уровня цен пропорционально увеличивается спрос на номинальные денежные средства. Данное свойство спроса на деньги называется отсутствием иллюзии денег.

Это делают для того, чтобы исключить влияние инфляции, где величина (M/P) – носит название «реальных запасов денежных средств», или «реальных денежных остатков».

2) Связь номинальной и реальной ставки процента описывается уравнением Фишера:

r = i – p

где p - темп инфляции;

r – реальная ставка процента;

i - номинальная ставка процента,

Уравнение показывает, что номинальная ставка процента может изменяться по двум причинам: из-за изменения реальной ставки и темпа инфляции.

Для анализа экономики в краткосрочном периоде становится все равно, т.к. темп инфляции равен нулю (P=const).

 

Сущность и функции денег

Деньги – представляют собой финансовый актив, который служит для совершения сделок.

От других видов активов они отличаются двумя характерными свойствами: во-первых, деньги можно моментально и без издержек трансформировать в любое другое благо (они обладают высокой ликвидностью), а во-вторых, при постоянном уровне цен деньги либо вовсе не приносят дохода, либо их доходность существенно ниже, чем других активов.

В связи с этим возникает вопрос: почему же люди держат в составе своего имущества деньги, т.е. почему предъявляют спрос на деньги?

В водном курсе макроэкономики полезность денег была представлена через функции, которые они выполняют в национальном хозяйстве. Деньгам традиционно приписывают три функции: средств платежа, счета и сохранения ценности (д/з - вспомнить).

В нашем курсе с помощью функций денег мы раскроем мотивы спроса на деньги, т.е. объясним почему люди хотят иметь деньги.

Спрос на деньги

Спрос на ТилиУ – это желание и возможность индивида приобрести какое-либо кол-во ТилиУ по данной цене.

А что такое спрос на деньги?

Спрос на деньги – это желание и возможность экономических субъектов иметь определенный запас платежных средств (кассу).

 

Экономисты объясняют такую потребность несколькими мотивами:

1. транзакционный мотив;

2. мотив предосторожности;

3. спекулятивный мотив (спрос на деньги как имущество).

 

1.) Транзакционный мотив объясняется желанием индивида иметь наличные деньги с целью совершения сделок (transactions), т.е. для покупки товаров и услуг. Данный мотив соответствует первой функции денег – средство обращения (платежа).

Если обозначить M – кол-во денег, необходимых в экономике, Y – совокупный объем производства, то согласно данному мотиву можно записать: M=f(Y)

Этот вид спроса на деньги был объяснен в классической модели, и до некоторого времени считался единственным видом спроса на деньги.

Он выводился из уравнения количественной теории денег, т.е. из уравнения обмена (предложенного американским экономистом И.Фишером) и кэмбриджского уравнения (предложенного английским экономистом, профессором Кэмбриджского университета А.Маршаллом).

MV=PY.

М=kРY.

(А.Маршалл предположил, что если человек получает номинальный доход (Y), то некоторую долю этого дохода (k) он хранит в виде наличных денег. Для экономики в целом номинальный доход равен произведению реального дохода (выпуска) на уровень цен (РY)).

Эти уравнения утверждают, что при постоянстве скорости обращения денег единственным фактором реального спроса на деньги (M/Р) является величина реального выпуска (дохода) (Y).

Поэтому формула трансакционного спроса на деньги:

(М/Р)^D_Т = (М/Р)^D (Y) = kY.

Поскольку трансакционный спрос на деньги зависит только от уровня дохода (и эта зависимость положительная) и не зависит от ставки процента, то графически он может быть представлен двумя способами:

 

Для малых темпов изменения уравнение обмена выглядит как:

+ ВЫВОД

Если предположить, что скорость обращения денег постоянна (т.е. ню=0), а темп роста выпуска задается экзогенно, то из этого уравнения следует, что любое изменение в темпе прироста денежной массы передается один в один в изменение уровня инфляции. Это свойство иногда называют нейтральностью денег монетарной экономики скорее характерно для LR и редко выполняется в SR.

 

2.) Точка зрения о том, что единственным мотивом спроса на деньги является использование их для совершения сделок существовала до середины 30-х годов 20 века, пока не вышла в свет книга Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег», в которой Кейнс к трансакционному мотиву спроса на деньги добавил еще 2 мотива спроса на деньги - мотив предосторожности и спекулятивный мотив – и соответственно предложил еще 2 вида спроса на деньги: предусмотрительный и спекулятивный.

Предусмотрительный спрос на деньги (спрос на деньги из мотива предострожности – precautionary demand for money) объясняется тем, что помимо запланированных покупок люди совершают и незапланированные. Предвидя подобные ситуации, когда деньги могут потребоваться неожиданно, люди хранят дополнительные суммы денег сверх тех, которые им требуются для запланированных покупок. Таким образом, спрос на деньги из мотива предосторожности проистекает также из функции денег как средства обращения. По мнению Кейнса, этот вид спроса на деньги не зависит от ставки процента и определяется только уровнем дохода, поэтому его график аналогичен графику трансакционного спроса на деньги.

3.) Спекулятивный спрос на деньги (speculative demand for money) обусловлен функцией денег как запаса ценности (как средства сохранения стоимости, как финансового актива). Однако в качестве финансового актива деньги лишь сохраняют ценность (да и то только в неинфляционной экономике), но не увеличивают ее. Наличные деньги обладают абсолютной (100%-ной) ликвидностью, но нулевой доходностью. При этом существуют другие виды финансовых активов, например, облигации, который приносят доход в виде процента. Поэтому чем выше ставка процента, тем больше теряет человек, храня наличные деньги и не приобретая приносящие процентный доход облигации. Следовательно, определяющим фактором спроса на деньги как финансовый актив выступает ставка процента. При этом ставка процента выступает альтернативными издержками хранения наличных денег. Высокая ставка процента означает высокую доходность облигаций и высокие альтернативные издержки хранения денег на руках, что уменьшает спрос на наличные деньги. При низкой ставке, т.е. низких альтернативных издержках хранения наличных денег, спрос на них повышается, поскольку при низкой доходности иных финансовых активов люди стремятся иметь больше наличных денег, предпочитая их свойство абсолютной ликвидности. Таким образом, спрос на деньги отрицательно зависит от ставки процента, поэтому кривая спекулятивного спроса на деньги имеет отрицательный наклон (рис.12.2.(б)).

Такое объяснение спекулятивного мотива спроса на деньги, предложенное Кейнсом, носит название теории предпочтения ликвидности.

Поэтому спекулятивный спрос на деньги можно записать как:

(M/P)^D_A = (M/P)^D = -hr.

 

 

Общий спрос на деньги в экономике складывается из трансакционного и спекулятивного:

(M/P)^D = (M/P)^D_Т + (M/P)^D_A = kY – hr,

где Y – реальный доход, r – реальная ставка процента, k - чувствительность (эластичность) изменения спроса на деньги к изменению уровня дохода, т.е. параметр, который показывает, на сколько изменяется спрос на деньги при изменении уровня дохода на единицу, h – чувствительность (эластичность) изменения спроса на деньги к изменению ставки процента, т.е. параметр, который показывает, на сколько изменяется спрос на деньги при изменении ставки процента на один процентный пункт (перед параметром k в формуле стоит знак «плюс», поскольку зависимость между спросом на деньги и уровнем дохода прямая, а перед параметром h стоит знак «минус», так как зависимость между спросом на деньги и ставкой процента обратная).

 

В современных условиях представители неоклассического направления также признают, что фактором спроса на деньги является не только уровень дохода, но и ставка процента, причем зависимость между спросом на деньги и ставкой процента обратная. Однако они по-прежнему придерживаются точки зрения, что существует единственный мотив спроса на деньги – трансакционный. И именно трансакционный спрос обратно зависит от ставки процента. Эта идея была предложена и доказана двумя американскими экономистами Уильямом Баумолем (1952г.) и лауреатом Нобелевской премии Джеймсом Тобином (1956г.) и получила название модели управления наличностью Баумоля-Тобина.

Модель Баумоля - Тобина.

Модель была разработана Уильямом Баумолем (1952) и Джеймсом Тобином (1956). Эта модель показывает, как индивид формирует свой спрос на наличные деньги, учитывая все преимущества и недостатки владения наличными деньгами.

Модель Баумоля-Тобина строится на следующих предпосылках

· некий индивид получает реальный доход Y (номинальный PY);

· весь доход индивида хранится в банке;

· издержки похода в банк существуют и не равны 0;

· расходование денег происходит равномерно и непрерывно;

· цены, а, следовательно, реальные расходы в течение года не меняются.

При таких предпосылках индивид от владения некоторой суммы наличных денег несет потери двух видов. Во-первых, он теряет часть своего богатства, которое мог бы иметь, если бы хранил данную сумму в активах, приносящих процент. Во-вторых, он при каждом посещение банка несет трансакционные издержки (издержки связанные с посещением банка – время, которое индивид тратит на посещение банка, или платой за банковскую операцию).

Индивид решает следующую задачу: какое оптимальное количество посещений банка и снимаемую сумму выбрать, чтобы минимизировать общие издержки.

Допустим, индивид N раз посещает банк. Тогда сумма, которую он каждый раз снимает со счета равна PY/N и равномерно расходует в течение периода, после чего индивид опять идет в банк.

Если в момент снятия денег у домашнего хозяйства находится на руках PY/N, а до снятия не остается ничего, то, поскольку деньги тратятся равномерно, среднее количество денег на руках равно:

.

Эту сумму очень часто называют средние кассовые остатки.

 

Вспомним условие задачи: индивид несет два вида издержек:

· издержки связанные с походом в банк. Пусть b – реальные издержки одного похода в банк, тогда P·b – номинальные издержки одного похода в банк.

· если деньги хранятся на руках в виде наличности, то растут издержки связанные с недополученным доходом (альтернативные издержки хранения наличных денег), который будет равен

,

где i – номинальная ставка процента, характеризует альтернативную стоимость одной денежной единицы.

Так как оба вида издержек зависят от числа посещений индивидом банка, то, решая задачу минимизации издержек, индивид может выбрать оптимизирующее его поведение число посещений банка

. (*)

 

Из (*) следует, что оптимальное число посещений определяется следующим выражением

,

Таким образом, оптимальный в течение года средний кассовый остаток, на который индивид будет предъявлять спрос, может быть определен как

.

Следовательно, согласно модели Баумоля-Тобина, мы можем сделать вывод о том, спрос на деньги является положительной функцией от уровня реального дохода, отрицательной функцией от номинальной ставки процента, положительной функцией от реальной стоимости трансакционных издержек.

Предложение денег

 

Предложением денег называется наличие всех денег в экономике, т.е. это денежная масса.

 

Прежде, чем обсуждать такую категорию денежного рынка как предложение денег, вспомним структуру современной банковской системы.

 

Структура банковской системы

Банковская система любой страны состоит из двух уровней.

 

Функции Центрального банка.

1. Обеспечение стабильности в экономике.

· Центральный Банк является банком правительства.

· Центральный Банк проводит монетарную политику государства, т.е. отвечает за регулирование предложения денег в экономике.

· Центральный Банк обеспечивает стабильность национальной валюты.

2. Центральный Банк является банком банков, т.е. регулирует деятельность коммерческих банков с помощью специальных инструментов и специального законодательства.

· Центральный Банк является кредитором коммерческих банков.

· Центральный Банк устанавливает правила осуществления расчетов.

· Центральный Банк устанавливает правила проведения банковских операций.

· Центральный Банк осуществляет регистрацию коммерческих банков, выдает и отзывает лицензии, производит надзор за деятельностью коммерческих банков.

Банковский мультипликатор

 

Чтобы выявить факторы, определяющие предложение денег в экономике, необходимо знать механизм взаимодействия между наличными деньгами и средствами на текущих счетах, а также, каким образом, политика Центрального Банка может влиять на каждый из этих компонентов.

Основу всей денежной массы (величины предложения денег) страны составляют банкноты и монеты, которые поступают в обращение двумя путями. Во-первых, Центральный банк расплачивается ими при покупке у населения или государства золота, иностранной валюты и ценных бумаг. Во-вторых, он может предоставлять государству и коммерческим банкам кредиты.

Банкноты, выходящие из Центрального банка, распределяются в дальнейшем по двум направлениям: одна часть оседает в кассе домашних хозяйств и фирм, другая поступает в коммерческие банки в виде вкладов. При наличии бессрочного депозита вкладчик обычно получает право оплачивать свои расходы чеками в пределах вложенной в банк суммы или пользоваться таким инструментом как депозитная карта. В результате наряду с банкнотами в роли платежных средств оказываются чеки и сами депозиты.

Банкноты, поступившие в виде вклада в коммерческий банк, могут быть использованы последним для предоставления кредита, и тогда количество платежных средств возрастет. При возвращении кредита оно сокращается. Таким образом, коммерческие банки тоже могут создавать и уничтожать деньги.

 

Денежный мультипликатор

 

Однако, изучая предложение денег, следует иметь в виду, что на его величину оказывает влияние и поведение домохозяйств и фирм (небанковского сектора), а также важно учесть тот факт, что коммерческие банки могут использовать свои кредитные возможности не полностью, оставляя у себя избыточные резервы, которые они не выдают в кредит. И при таких условиях изменение величины депозитов имеет мультипликативный эффект, однако его величина будет иной. Выведем формулу денежного мультипликатора

Денежная масса (М1) состоит из средств на руках у населения (наличные деньги) и средств на текущих банковских счетах (депозиты): М = С + D

Центральный банк регулирует только величину наличности (поскольку он сам ее пускает в обращение) и величину резервов (поскольку они хранятся на его счетах). Сумма наличности и резервов, контролируемых центральным банком, носит название денежной базы (monetary base) или денег повышенной мощности (high-powered money) и обозначается MB:

B = С + R

Чтобы вывести денежный мультипликатор, введем следующие понятия: 1) норма резервирования rr (reserve ratio), которая равна отношению величины резервов к величине депозитов: rr = R/D или доле депозитов, помещенных банками в резервы. Она определяется экономической политикой банков и регулирующими их деятельность законами; 2) норма депонирования сr (), которая равна отношению наличности к депозитам:
сr = С/D. Она характеризует предпочтения населения в распределении денежных средств между наличными деньгами и банковскими депозитами.

Поскольку С = сr х D, а R = rr х D, то можно записать:

М = С + D = сr х D + D = (сr + 1) х D (1)

B = С + R = сr х D + rr х D = (сr + rr) х D (2)

Разделим (1) на (2), получим:

 

Величина [(сr + 1) / (сr + rr + er)] представляет собой денежный мультипликатор или мультипликатор денежной базы, т.е. коэффициент, который показывает, во сколько раз увеличится (сократится) денежная масса при увеличении (сокращении) денежной базы на единицу. Как любой мультипликатор, он действует в обе стороны. Если центральный банк хочет увеличить денежную массу, он должен увеличить денежную базу, а если он хочет уменьшить предложение денег, то денежная база должна быть уменьшена.

Заметим, что если предположить, что наличность отсутствует (С=0), и все деньги обращаются только в банковской системе, то из денежного мультипликатора мы получим банковский (депозитный) мультипликатор: = 1/ rr.

Не случайно банковский мультипликатор часто называют «простым денежным мультипликатором» (simple money multiplier), а денежный мультипликатор – сложным денежным мультипликатором или просто денежным мультипликатором (money multiplier).

Величина денежного мультипликатора зависит от нормы резервирования и нормы депонирования. Чем они выше, т.е. чем больше доля резервов, которую банки не выдают в кредит и чем выше доля наличности, которую хранит население на руках, не вкладывая ее на банковские счета, тем величина мультипликатора меньше. Это можно показать на графике, на котором представлено соотношение денежной базы (Н) и денежной массы (М) через денежный мультипликатор, равный:
(сr + 1)/(сr + rr) Очевидно, что тангенс угла наклона равен (cr + rr)/(cr + 1) (рис.12.4.).

При неизменной величине денежной базы Н₁ рост нормы депонирования от сr₁ до сr₂ сокращает величину денежного мультипликатора и увеличивает наклон кривой денежной массы (предложения денег), в результате предложение денег сокращается от М₁ до М₂. Чтобы при снижении величины мультипликатора денежная масса не изменилась (сохранилась на уровне М₁, центральный банк должен увеличить денежную базу до Н_2. Итак, рост нормы депонирования уменьшает величину мультипликатора. Аналогично можно показать, что рост нормы резервирования (увеличения банками доли депозитов, хранимых в виде резервов), т.е. чем больше величина избыточных, не выдаваемых в кредит, банковских резервов, тем меньше величина мультипликатора.

Монетарная политика

Монетарная политика в государстве осуществляется Центральным банком, которому принадлежат основные инструменты кредитно-денежной политики.

Операции на открытом рынке: это купля-продажа Центральным Банком государственных ценных бумаг (используется в странах с развитым денежным рынком).

Если Центральный Банк продает государственные ценные бумаги населению и фирмам, то масса денег в экономике уменьшается. Если Центральный Банк покупает государственные ценные бумаги у населения и фирм, то масса денег в экономике растет.

Изменение нормы обязательных резервов, т.е. минимальной доли депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде резервов (беспроцентных вкладов) в Центральный Банк.

Если норма резервирования увеличивается, то коммерческие банки вынуждены больше откладывать в резерв, следовательно, уменьшается потенциал банков в создании денег, что уменьшает денежную массу. И наоборот.

Изменение учетной ставки (ставки рефинансирования) – это ставка процента, по которой Центральный Банк кредитует коммерческие банки. Банки прибегают к ним, если их собственных резервов для выполнения резервных требований недостаточно.

Если Центральный Банк уменьшает учетную ставку, это приводит к удешевлению кредитов для коммерческих банков. В свою очередь они снижают ставки процента по кредитам для населения и фирм, что приводит к увеличению денежной базы и денежной массы. И наоборот.

Хотя возможности Центрального Банка по регулированию предложения денег с помощью инструментов кредитно-денежной политики достаточно широки, он не всегда может полностью контролировать предложение денег в экономике. Центральный Банк не всегда в состоянии добиться изменения предложения денег в желаемом направлении поскольку:

Резервы коммерческих банков состоят из обязательных резервов и избыточных резервов. Величина избыточных резервов определяется коммерческим банком и оказывает непосредственное влияние на депозитный мультипликатор, а значит и на предложение денег.

Центральный Банк не может точно предусмотреть объем кредитов, которые будут выданы коммерческими банками.

Величина cr определяется поведением населения и другими причинами, и не всегда связанные с действиями Центрального Банка.

Виды монетарной политики.

В зависимости от направленности фискальной политики, различают:

Стимулирующую монетарную политику, которая осуществляется за счет роста денежной массы в экономике, что, в краткосрочном периоде приводит к стимулированию совокупного спроса и как следствие к увеличению объемов производства.

Ограничительную монетарную политику, которая осуществляется за счет уменьшения денежной массы в экономике, что, в краткосрочном периоде ограничивает совокупный спрос и как следствие уменьшает объемы производства.

В зависимости от целей ЦБ, различают:

Жесткую монетарную политику целью, которой является поддержание денежной массы на неизменном уровне. Жесткой монетарной политике соответствует вертикальная кривая предложения реальных денежных средств (рис. 3.4).

Гибкую монетарную политику целью, которой является жесткая ставка процента. Гибкой монетарной политики будет соответствовать горизонтальная кривая предложения реальных денежных средств (рис. 3.5).

Промежуточный вариант соответствует наклонной кривой предложения реальных денежных средств и отображает прямую зависимость между ставкой процента и предложением реальных денежных средств (рис. 3.6.). Такая зависимость прослеживается в силу того, что ЦБ не может полностью контролировать предложение денег в экономике. Так рост процентной ставки на денежном рынке может вызвать снижение избыточных резервов, что приведет к увеличению предложения денег в экономике.

 

Рис. 3.4. Рис. 3.5. Рис. 3.6.

 

Теперь мы можем рассмотреть, как изменение денежной массы (М) оказывает влияние на изменение предложения на реальные денежные запасы.[1]

Если Центральный Банк увеличивает предложение денег в экономике, т.е.

сдвигается вправо

Рис. 3.7.

Рассуждая аналогично получим, что при уменьшении предложения денег уменьшаются реальные денежные средства, а, следовательно, кривая предложения реальных денежных средств сдвигается влево.

 

[1] Для простоты предположим, что Центральный Банк полностью контролирует денежную массу в экономике.

Макроэкономика -1

Лекция по теме «Денежный рынок»

 

Вспомним, что является нашей целью – понять как «работает» экономика на уровне какой-либо страны. Для этого мы должны смоделировать поведение 4-х макроэкономических агентов на 4-х макроэкономических рынках. На предыдущих занятиях мы проанализировали рынок ТиУ. Сегодня переходим ко второму рынку – финансовому рынку.

Следующий рынок, который мы рассматриваем – это финансовый рынок, который включает в себя денежный рынок и рынок ценных бумаг.

Как известно, чтобы понять закономерности функционирования любого рынка, необходимо исследовать две его категории – спрос и предложение, а также, их соотношение и последствия их изменений на равновесную цену и равновесный объем на этом рынке.

Финансовый рынок тому не исключение. Мы ограничим наш анализ изучением условий равновесия только на денежном рынке.

Причем рассматривать данную модель будем в координатах (M/P) и r, где (M/P) – реальное кол-во денег в экономике, а r – реальная ставка процента (цена денег), которая представляет собой среднее значение между всеми ставками процента, которые существуют в экономике (ставки по кредитам, по вкладам в коммерческие банки, ставка процента по государственным ценным бумагам).

Заметим:

1) Экономическим агентам нужны именно реальные денежные запасы, т.к. при прочих равных условиях, с ростом уровня цен пропорционально увеличивается спрос на номинальные денежные средства. Данное свойство спроса на деньги называется отсутствием иллюзии денег.

Это делают для того, чтобы исключить влияние инфляции, где величина (M/P) – носит название «реальных запасов денежных средств», или «реальных денежных остатков».

2) Связь номинальной и реальной ставки процента описывается уравнением Фишера:

r = i – p

где p - темп инфляции;

r – реальная ставка процента;

i - номинальная ставка процента,

Уравнение показывает, что номинальная ставка процента может изменяться по двум причинам: из-за изменения реальной ставки и темпа инфляции.

Для анализа экономики в краткосрочном периоде становится все равно, т.к. темп инфляции равен нулю (P=const).

 

Сущность и функции денег

Деньги – представляют собой финансовый актив, который служит для совершения сделок.

От других видов активов они отличаются двумя характерными свойствами: во-первых, деньги можно моментально и без издержек трансформировать в любое другое благо (они обладают высокой ликвидностью), а во-вторых, при постоянном уровне цен деньги либо вовсе не приносят дохода, либо их доходность существенно ниже, чем других активов.

В связи с этим возникает вопрос: почему же люди держат в составе своего имущества деньги, т.е. почему предъявляют спрос на деньги?

В водном курсе макроэкономики полезность денег была представлена через функции, которые они выполняют в национальном хозяйстве. Деньгам традиционно приписывают три функции: средств платежа, счета и сохранения ценности (д/з - вспомнить).

В нашем курсе с помощью функций денег мы раскроем мотивы спроса на деньги, т.е. объясним почему люди хотят иметь деньги.

Спрос на деньги

Спрос на ТилиУ – это желание и возможность индивида приобрести какое-либо кол-во ТилиУ по данной цене.

А что такое спрос на деньги?

Спрос на деньги – это желание и возможность экономических субъектов иметь определенный запас платежных средств (кассу).

 

Экономисты объясняют такую потребность несколькими мотивами:

1. транзакционный мотив;

2. мотив предосторожности;

3. спекулятивный мотив (спрос на деньги как имущество).

 

1.) Транзакционный мотив объясняется желанием индивида иметь наличные деньги с целью совершения сделок (transactions), т.е. для покупки товаров и услуг. Данный мотив соответствует первой функции денег – средство обращения (платежа).

Если обозначить M – кол-во денег, необходимых в экономике, Y – совокупный объем производства, то согласно данному мотиву можно записать: M=f(Y)

Этот вид спроса на деньги был объяснен в классической модели, и до некоторого времени считался единственным видом спроса на деньги.

Он выводился из уравнения количественной теории денег, т.е. из уравнения обмена (предложенного американским экономистом И.Фишером) и кэмбриджского уравнения (предложенного английским экономистом, профессором Кэмбриджского университета А.Маршаллом).

MV=PY.

М=kРY.

(А.Маршалл предположил, что если человек получает номинальный доход (Y), то некоторую долю этого дохода (k) он хранит в виде наличных денег. Для экономики в целом номинальный доход равен произведению реального дохода (выпуска) на уровень цен (РY)).

Эти уравнения утверждают, что при постоянстве скорости обращения денег единственным фактором реального спроса на деньги (M/Р) является величина реального выпуска (дохода) (Y).

Поэтому формула трансакционного спроса на деньги:

(М/Р)^D_Т = (М/Р)^D (Y) = kY.

Поскольку трансакционный спрос на деньги зависит только от уровня дохода (и эта зависимость положительная) и не зависит от ставки процента, то графически он может быть представлен двумя способами:

 

Для малых темпов изменения уравнение обмена выглядит как:

+ ВЫВОД

Если предположить, что скорость обращения денег постоянна (т.е. ню=0), а темп роста выпуска задается экзогенно, то из этого уравнения следует, что любое изменение в темпе прироста денежной массы передается один в один в изменение уровня инфляции. Это свойство иногда называют нейтральностью денег монетарной экономики скорее характерно для LR и редко выполняется в SR.

 

2.) Точка зрения о том, что единственным мотивом спроса на деньги является использование их для совершения сделок существовала до середины 30-х годов 20 века, пока не вышла в свет книга Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег», в которой Кейнс к трансакционному мотиву спроса на деньги добавил еще 2 мотива спроса на деньги - мотив предосторожности и спекулятивный мотив – и соответственно предложил еще 2 вида спроса на деньги: предусмотрительный и спекулятивный.

Предусмотрительный спрос на деньги (спрос на деньги из мотива предострожности – precautionary demand for money) объясняется тем, что помимо запланированных покупок люди совершают и незапланированные. Предвидя подобные ситуации, когда деньги могут потребоваться неожиданно, люди хранят дополнительные суммы денег сверх тех, которые им требуются для запланированных покупок. Таким образом, спрос на деньги из мотива предосторожности проистекает также из функции денег как средства обращения. По мнению Кейнса, этот вид спроса на деньги не зависит от ставки процента и определяется только уровнем дохода, поэтому его график аналогичен графику трансакционного спроса на деньги.

3.) Спекулятивный спрос на деньги (speculative demand for money) обусловлен функцией денег как запаса ценности (как средства сохранения стоимости, как финансового актива). Однако в качестве финансового актива деньги лишь сохраняют ценность (да и то только в неинфляционной экономике), но не увеличивают ее. Наличные деньги обладают абсолютной (100%-ной) ликвидностью, но нулевой доходностью. При этом существуют другие виды финансовых активов, например, облигации, который приносят доход в виде процента. Поэтому чем выше ставка процента, тем больше теряет человек, храня наличные деньги и не приобретая приносящие процентный доход облигации. Следовательно, определяющим фактором спроса на деньги как финансовый актив выступает ставка процента. При этом ставка процента выступает альтернативными издержками хранения наличных денег. Высокая ставка процента означает высокую доходность облигаций и высокие альтернативные издержки хранения денег на руках, что уменьшает спрос на наличные деньги. При низкой ставке, т.е. низких альтернативных издержках хранения наличных денег, спрос на них повышается, поскольку при низкой доходности иных финансовых активов люди стремятся иметь больше наличных денег, предпочитая их свойство абсолютной ликвидности. Таким образом, спрос на деньги отрицательно зависит от ставки процента, поэтому кривая спекулятивного спроса на деньги имеет отрицательный наклон (рис.12.2.(б)).

Такое объяснение спекулятивного мотива спроса на деньги, предложенное Кейнсом, носит название теории предпочтения ликвидности.

Поэтому спекулятивный спрос на деньги можно записать как:

(M/P)^D_A = (M/P)^D = -hr.

 

 

Общий спрос на деньги в экономике складывается из трансакционного и спекулятивного:

(M/P)^D = (M/P)^D_Т + (M/P)^D_A = kY – hr,

где Y – реальный доход, r – реальная ставка процента, k - чувствительность (эластичность) изменения спроса на деньги к изменению уровня дохода, т.е. параметр, который показывает, на сколько изменяется спрос на деньги при изменении уровня дохода на единицу, h – чувствительность (эластичность) изменения спроса на деньги к изменению ставки процента, т.е. параметр, который показывает, на сколько изменяется спрос на деньги при изменении ставки процента на один процентный пункт (перед параметром k в формуле стоит знак «плюс», поскольку зависимость между спросом на деньги и уровнем дохода прямая, а перед параметром h стоит знак «минус», так как зависимость между спросом на деньги и ставкой процента обратная).

 

В современных условиях представители неоклассического направления также признают, что фактором спроса на деньги является не только уровень дохода, но и ставка процента, причем