Бюджет долгосрочных расходов организации 


Мы поможем в написании ваших работ!



ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?

Бюджет долгосрочных расходов организации



Бюджет долгосрочных расходов - это суммы, предназначенные организацией на покрытие будущих капиталовложений. Бюджет организации составляется в натуральном и/или денежном выражении и определяет потребность компании в ресурсах, необходимых для получения прогнозируемых доходов.

Долгосрочные бюджеты составляются от полугода до 1 года. При этом долгосрочные бюджеты являются первичными по отношению к краткосрочным, потому что именно на их основе составляется краткосрочный бюджет. Долгосрочный бюджет не может быть слишком детальным, но должен дать ориентиры основных показателей — объемов, прибыли, инвестиций — и позволить определить стратегию компании в части финансирования.

По мере реализации заложенных в бюджете планов необходимо регистрировать фактические результаты деятельности фирмы. Сравнивая фактические показатели с запланированными, можно осуществлять так называемый бюджетный контроль. В этом смысле основное внимание уделяется показателям, отклоняющимся от плановых, и анализируются причины этих отклонений.

В программе действий должна быть обеспечена временная и функциональная координация (согласование) отдельных мероприятий. Разрабатывая бюджет на следующий период, следует принимать решение заблаговременно, до начала деятельности в этот период.

2. Оценка капитала

“Цена” и “стоимость” - понятия, не являющиеся адекватными друг другу. “Цена” - показывает, что может получить собственник в момент реализации объекта, а “стоимость” - проявляет затраты, связанные с объектом и понесенные собственником на определенный момент времени.

Под термином «оценка капитала предприятия» понимают оценку собственного капитала, поскольку именно оценка объема собственных ресурсов в первую очередь интересует, как менеджеров и собственников предприятия, так и потенциальных кредиторов и партнеров по бизнесу.

Собственный капитал предприятия - это средства, которые реально принадлежат предприятию.

Реально оценить капитал предприятия (имущество, принадлежащее предприятию, и его гудвилл, то есть его репутацию на рынке) означает определить реальную рыночную стоимость самого предприятия, то есть определить сумму средств, которые можно получить за предприятие при его приобретении новым владельцем, или средства, которые можно оплатить акции этого предприятия.

Коэффициенты структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности. Речь идет о коэффициенте собственного капитала, коэффициенте заемного капитала и коэффициенте соотношения собственного капитала к заемному.

Коэффициент собственного капитала характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а, следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Данный коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов). Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству.

Оценка капитала основывается на определенных принципах:

- Принцип поэлементной оценки стоимости капитала. В связи с тем, что капитал, которым пользуется компания, является комплексом неоднородных компонентов, при его оценке следует разложить все имеющиеся элементы на отдельные части. И каждая из них будет предметом оценки.

Принцип поэлементной оценки стоимости капитала выполняется по таким методам: сопоставимости заемного и собственного капитала; динамической оценки; предусматривающий взаимозависимость предстоящей и текущей стоимости (средневзвешенной); установления границы применения привлекаемого дополнительно капитала.

- Принцип обобщающей оценки капитала. По сути, предварительная оценка – это лишь предпосылка для осуществления обобщающей оценки стоимости капитала, которая представляет собой показатель стоимости капитала в его средневзвешенных значениях.

При оценке капитала основного применяет многие показатели – коэффициенты капиталоемкости, фондоотдачи, износа, обновления основных средств, ликвидности оборотного капитала, его металлоемкости, энергоемкости, материалоемкости и так далее.

 

3. Левередж и стоимость капитала

Общую сумму средств, которую предприятие платит за пользование определенным объемом финансовых ресурсов, называют стоимостью капитала. Ее выражают в процентах к общему объему привлеченных ресурсов.

С одной стороны, стоимость капитала определяет уровень расходов предприятия по привлечению собственного или заемного капитала, а с другой - определяет уровень дохода кредиторов, которые предоставили займы предприятию, или акционеров, которые вложили средства в акции этого предприятия.

Средневзвешенная стоимость капитала применяется в финансовом анализе и оценке бизнеса и может быть рассчитана как:

WACC = (E / (E + TD)) x r + (TD / (E + TD)) x i x (1 – t),

где E— всего собственного капитала;

TD — всего заемных средств;

r — требуемая или ожидаемая норма доходности от собственного капитала;

i — процентная ставка;

t — ставка налога на прибыль для компании.

Леверидж – процесс управления капиталом предприятия направленный на увеличение прибыли и повышение цены фирмы. Делится на два вида:

- Производственный (операционный) леверидж -этосоотношение постоянных и переменных расходов компании и влияние этого отношения на операционную прибыль, то есть на прибыль до вычета процентов и налогов. Если доля постоянных расходов велика, то компания имеет высокий уровень производственного левериджа. И даже небольшое изменение объёмов производства может привести к существенному изменению операционной прибыли.
Эффект производственного рычага = маржинальный доход (Выручка-Переменные расходы) / прибыль

- Финансовый леверидж – это соотношение заёмного капитала и собственного капитала компании и влияние этого отношения на чистую прибыль. Компания с высокой долей заёмного капитала называется финансово зависимой компанией. Компания, финансирующая свою деятельность за счёт только собственного капитала, называется финансово независимой компанией.

4. Оценка потока наличности и инвестиционных предложений

Все методы оценки бизнеса могут быть сгруппированы в рамках трех подходов, подход с точки зрения активов, сравнительный подход и подход с точки зрения «потока наличности» (с точки зрения доходов). Соответственно, каждый подход включает в себя различные методы.

Анализ потоков наличности (ПН) проводится как в целом, так и отдельно в иностранной валюте. Расчет может составляться по кварталам, полугодиям и годам, при этом календарный и расчетный периоды могут не совпадать (за начало берется осуществление первого платежа).

Анализ эффективности намечаемых капиталовложений включает в себя оценку проектов, при которых начальные затраты обеспечивают приток наличности в течение значительного периода. Процесс оценки капиталовложений состоит из следующих этапов:

- оценки всех приростных движений наличности, являющихся следствием реализации проекта;

- приведения всех движений наличности к настоящему моменту;

- решения относительно приемлемости проекта.

Чистая приведённая стоимость (чистая текущая стоимость, чистый дисконтированный доход ) — это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню.

Показатель NPV представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведёнными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта.

,

где ставка дисконтирования.

Если ЧДД больше 0, то инвестиция экономически эффективна, а если ЧДД меньше 0, то инвестиция экономически невыгодна (то есть альтернативный проект, доходность которого принята в качестве ставки дисконтирования требует меньших инвестиций для получения аналогичного потока доходов).

Положительные качества ЧДД:

1. Чёткие критерии принятия решений.

2. Показатель учитывает стоимость денег во времени (используется коэффициент дисконтирования в формулах).

3. Показатель учитывает риски проекта посредством различных ставок дисконтирования.

Отрицательные качества ЧДД:

- Во многих случаях корректный расчёт ставки дисконтирования является проблематичным, что особенно характерно для многопрофильных проектов, которые оцениваются с использованием NPV.

- Хотя все денежные потоки (коэффициент дисконтирования может включать в себя инфляцию, однако зачастую это всего лишь норма прибыли, которая закладывается в расчётный проект) являются прогнозными значениями, формула не учитывает вероятность исхода события.

Внутренняя норма доходности - норма прибыли, порожденная инвестицией. Это та норма прибыли (барьерная ставка, ставка дисконтирования), при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна нулю, или это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника.

IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0,

Ее значение находят из следующего уравнения:

NPV(IRR) - чистая текущая стоимость, рассчитанная по ставке IRR,

CFt - приток денежных средств в период t;

It - сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;

n - суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 0, 1, 2,..., n.

Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект. IRR должен быть выше средневзвешенной цены инвестиционных ресурсов.

Если это условие выдерживается, инвестор может принять проект, в противном случае он должен быть отклонен.

Достоинства показателя внутренняя норма доходности (IRR) состоят в том, что кроме определения уровня рентабельности инвестиции, есть возможность сравнить проекты разного масштаба и различной длительности.

Показатель эффективности инвестиций внутренняя норма доходности (IRR) имеет три основных недостатка.

- по умолчанию предполагается, что положительные денежные потоки реинвестируются по ставке, равной внутренней норме доходности.

- нет возможности определить, сколько принесет денег инвестиция в абсолютных значениях (рублях, долларах).

- в ситуации со знакопеременными денежными потоками может рассчитываться несколько значений IRR или возможно определение неправильного значения.

 



Поделиться:


Последнее изменение этой страницы: 2016-12-15; просмотров: 465; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы!

infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 3.81.165.210 (0.017 с.)