Структура счета операций с капиталом и финансовых операций

1. Счет операций с капиталом -отражает операции, связанные с:

• получением капитальных трансфертов:

• предполагающих переход права собственности на основной капитал

• включающих передачу средств, обусловленную или связанную с приобретением или продажей основного капитала

• полученных в результате аннулирования задолженности, не предполагающих получение взамен стоимостного эквивалента

• приобретением/продажей не произведенных нефинансовых активов (нематериальных ценностей):

• патентов, лицензий

• договоров об аренде и других контрактов

2. Финансовый счет -отражает операции, связанные с изменением владельца иностранных активов и обязательств экономики страны:

• прямые инвестиции;

• портфельные инвестиции;

• другие виды инвестиций (ссудный капитал);

• операции с ликвидными валютными активами, в которых участвует государство, в результате чего происходит изменение величины и состава централизованных официальных золотовалютных резервов:

• монетарное золото;

• специальные права заимствования (СДР);

• специальная позиция в МВФ;

• акции в иностранной валюте;

• другие финансовые требования.

 

Баланс движения золотовалютных резервов

(баланс совокупного потока иностранной валюты, официальный резервный счет,

счет официальных резервов)

• показывает операции, связанные с изменением официальных золотовалютных резервов, располагаемых страной, изменение обязательств страны перед иностранными банками

• показывает не запасы, а потоки резервных активов, т.е. изменение в уровне резервных активов в начале и в конце года

• отражает методы и источники урегулирования дефицита ПБ (продажа / покупка официальных резервов)

• дефицит ПБ равен чистым продажам резервов Центральным банком

• положительное сальдо ПБ равно чистым покупкам резервов ЦБ

Структура золотовалютных резервов

Монетарное золото	золото не ниже 995/1000 пробы, находящееся в хранилищах ЦБ или правительства
Специальные права заимствования (СДР)	выпускаемый МВФ искусственный резервный актив, который распределяется между странами-членами в соответствии с их квотами (< 3% резервных активов мира)
Резервная позиция в МВФ	сумма резервной транши (доли) страны в МВФ и долга со стороны МВФ этой стране (резервная транша - 25% квоты страны в капитале МВФ)
Валютные активы	требования к нерезидентам в форме иностранной валюты, банковских депозитов, правительственных и других ценных бумаг, финансовых дериватов, акций и требований, возникающих в результате соглашений между национальным и иностранными ЦБ, правительственными органами
Прочие требования	все остальные требования в иностранной валюте или ценных бумагах

 

Чистая международная инвестиционная позиция страны

• в отличие от ПБ, основанного на отражении финансовых потоков (flow-oriented), представляет собой расчетный баланс, составляемый по состоянию на определенную дату - как правило, конец года (stock-oriented) и отражает запасы

• показывает накопленные запасы внешних финансовых активов и обязательств страны, объем и структуру иностранных активов резидентов (требований резидентов к нерезидентам) и объем и структуру иностранных обязательств резидентов

• рассчитывается как разница между внешними активами и обязательствами страны

• эквивалентна доле национального богатства, предоставленного или взятого взаймы у внешнего мира (нерезидентов)

• представляет собой “баланс внешней задолженности” страны

• в отличие от ПБ, отражающего изменения, произошедшие только в результате экономических операций, также отражает изменения вследствие переоценки активов и обязательств от изменения обменных курсов, цен, процента и иных действий (например, безвозмездных передач финансовых ресурсов)

 

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ ЗНАЧЕНИЕ ПБ. РАВНОВЕСИЕ ПБ. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ПБ.

 

Макроэкономическое значение ПБ

• показывает соотношение инвалютных платежей и поступлений, срок которых наступил и требуется их немедленное погашение наличностью

• включается в национальные счета, расчеты «затраты-вьпуск», другие макроэкономические выкладки для определения итога ВЭД страны и ее взаимодействия с мировой экономикой

• используется для определения ВВП и НД

• показывает спрос и предложение иностранной валюты на данный момент или за определенный период времени

• фигурирует при анализе государственной экономической политики и выработке ее долгосрочных целей

• по его записям легче судить о стабильности системы плавающих валютных курсов

• используется для регулирования внутреннего валютного рынка

• информирует о формах привлечения иностранного капитала и зарубежного инвестирования

• предоставляет информацию о накопленной задолженности, выплате процентов и платежей по основной сумме долга, возможностях страны зарабатывать валюту для будущих платежей

• показывает как развивалась внешняя торговля

• помогает выявить аккумулирование валюты людьми, которые заинтересованы во владении ею (резиденты валюты данной страны), и теми, кто склонен избавиться от этой валюты (иностранцы)

• показывает, как Центральный банк менял уровень международных резервов

• указывает на структурные диспропорции экономики, определяющие возможности экспорта и потребности импорта товаров, капиталов и услуг

• используется для определения мероприятий фискальной, монетарной, внешнеторговой политики

• отражает изменения в состоянии рыночного и государственного регулирования экономики

• в условиях фиксированных валютных курсов помогает определить размеры накопленной валюты в руках иностранцев, чтобы своевременно принять решение о поддержке фиксированного курса валюты

• отражает конъюнктурные факторы (степень международной конкуренции, инфляции, изменения валютного курса и др.)

 

ПБ и основное макроэкономическое тождество

Y = C + I + G + (X - M)

(Y - C - G) - I = X – M, где

• Y - объем валового национального продукта

• С - объем потребительских расходов

• I — объем инвестиционных расходов

• G — объем государственных расходов

• X – экспорт

• N – импорт

X – M = S - I

сумма, полученная из-за границы в обмен на чистый экспорт (включая чистую выручку от использования национальных факторов производства) = избыток внутренних инвестиций над внутренними сбережениями

сальдо счета текущих операций = сальдо счета операций с капиталом и финансовых операций

Равновесие ПБ

(I - S) + (X – М) = 0 = ВР (укороченная запись равновесия ПБ)

• данная запись показывает связь между международными потоками средств, предназначенных для накопления капиталаи международными потоками товаров и услуг

• равновесие ПБ достигается, когда правительство не увеличивает и не теряет официальные резервы, т.е. когда баланс официального резервного счета равен нулю

Ситуации равновесия ПБ:

• если (I - S) положительна, a (X – M) - отрицательна, имеется активное сальдо движения капитала и дефицит текущего счета ПБ, страна берет займы на мировых финансовых рынках и импортирует больше товаров, чем экспортирует

• если (I - S) отрицательна, a (X – M) — положительна, имеется дефицит счета движения капитала и активное сальдо счета текущих операций, на мировых финансовых рынках страна является кредитором и больше экспортирует товаров, чем импортирует

(I - S) + (X – М) + OR = 0 (полная запись равновесия ПБ), где

• OR - счет движения золотовалютных (официальных) резервов

 

Равновесие ПБ (графическое представление)

BP «Balance of Payments»: NX (Y, Y*, r*) + KA (i - i*) = 0

баланс текущего счета + баланс счета движения капитала = 0

BP – график внешнего баланса (ПБ)

Факторы, влияющие на ПБ

o Неравномерность экономического развития стран, международная конкуренция

o Циклические колебания экономики

o Рост заграничных государственных расходов

o Вывоз и ввоз капитала

o Инфляция

o Чрезвычайные (форс-мажорные) обстоятельства

o Торговые ограничения