Понятие неопределенности. Опр риска, подверженности риску. Рыноч риск, кредит риск, риск ликвидности, операционный риск, риск (бизнес-) события.

Понятие неопределенности. Опр риска, подверженности риску. Рыноч риск, кредит риск, риск ликвидности, операционный риск, риск (бизнес-) события.

Процесс принятия реш в эконом на всех уровнях управл проис­ходит в усл постоянно присут-щей неопредел состояния внешн и внутр среды, кот обуславливает конечный результ деят-ти. В экономике под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях хозяйственной деятельности. Причинами неопределенности являются три основных фактора: незнание, случайность и противодействие. В соврем экономич теории индикатором или двой­ником неопределенности явл категория риска. В количественном отношении неопределенность подразумевает возмож­ность отклонения результата от ожидаемого, или средн знач как в меньшую, так и в большую сторону. Такая неопределенность называется спекулятивной. “Чистая” неопределенность предп только возм-ть негативного отклонения ожидаемого результата. В финансовом риск-менеджменте под риском преимущественно понимается возможность потери части своих ресурсов, нeдoполучения доходов или появления дополнительных расходов в результате осуществления предпринимательской деятельности, что соответствует чистой неопределенности.

­Экономический риск определяется как измеримая величина, равная вероятности недополучения прибыли либо сниж ст-ти активов компании в целом и т.д. На практике наибольшее внимание уделяется не вероятности неблаго­приятногo исхода, а стоимостной оценке подверженности риску, которая выр-ся такими показ, как максим сумма, кот можно потерять при изменении конкретного фактора риска, сред величина убытка по данному виду деятельности, и т.д.

В соответствии с признанной ныне стандартной классификацией, главными угрозами для благополучия финансового института являются рыночные, кредитные и операционные риски, риски ликвидности и риски события.

Рыночный риск -­ возможность потерь в результате колебаний процентных ставок, курсов валют, цен акций и товарных контрактов. Разновидностями рыночного риска являются валютный и процентный риски. Валютный риск опред как возм-ть потерь в связи с изменением курса одной иностр валюты по отношению к другой. Процентный риск -­ это возможность потерь в результате изменения процентных cтa­вок. Кредитный риск (риск контрагента) ­- возможность потерь в результате неспособности контрагентов (заемщиков) исполнять свои обязательства, в частности по выплате процентов и основной суммы долга в соответствии со сроками и условиями кредитного договора. К кредитному риску относят также риск дефолта и риск досрочного погашения ссуд. Риск ликвидности: а) риск рыночной ликвидности - ­ воз-ть потерь, вызван невозм-стью купить или продать актив в нужном кол за дост короткий период времени по сред рын цене; б) риск балансовой ликвидности - возможность возникновения дефицита наличных средств или других высоколиквидных активов для выполнения обязательств перед контрагентами; в) операционный риск -­ возм-ть потерь из-за технич ошиб при проведении операц, умышленных и неумышленных действий персонала, аварийных ситуацийи т.д. (убытки, связ с неадекватн используемых мет и мод оценки и управления рисками; г) Риск события (бизнеса) – возм-сть непредвиденных потерь вследствие форс­-мажорных обстоятельств, изменений законодательства и т.д.

Снижение рисков с помощью страхования, резервирования, хеджирования, распределения, диверсификации, минимизации.

Основными способами снижения риска в экономике являются страхование, резервирование (самострахование),

хеджирование, распределение, диверсификация, минимизация (управление активами и пассивами) и избежание (отказ от связанных с риском операций).

По экономической сущности способы управления рисками делятся на: 1) состоит в передаче риска третьему лицу (cтpaxo­вание, хеджирование и распределение); 2) состоит в оставлении риска на собственном удержании (резервирование, диверсификация, ми­нимизация).

­В банковском деле резервирование является одним из основных спосо­бов управления совокупным риском, который не может быть передан cтpaховщику или поручителю (посредством страхования или гарантирования) либо участникам финансового рынка (путем хеджирования производными инструментами). С целью компенсации ожидаемых потерь в банке формируют соб­ственные средства, а также обязательные резервы на возмож­ные потери по ссудам и прочим активам, относимые на расходы банка (фактически это означает перенос риска на клиента посредством включения его в цену уcлyги, например, кредита).

Страхование, как и резервирование, направлено не на уменьшение проявления или подверженности риску, а на возмещение материального ущерба от его проявления. Для страхования подходят массовые виды риска, вероятности которых известны с высокой точностью и не сильно коррелированны между собой.

Хеджирование представляет собой способ защиты от возможных потерь путем заключения уравновешивающей сделки. Совершенное хеджирование предполагает полное исклю­чение возможности получения какой­-либо прибыли или убытка по данной по­зиции за счет открытия противоположной, или компенсирующей позиции.

Снижение риска может быть достигнуто путем его распределения между участниками сделки (включение риска в стоимость продукции и услуг,предоставление гарантий или поручительств, залог имущества, система взаимных штрафных санкций).

Диверсификация является одним из способов уменьшения совокупной подверженности риску путем распределения вложений или обязательств.Наиболее часто под диверсификацией понимается размещение финансовых средств более чем в один актив, цены или доходности которых слабо коррелированны между собой. Другой формой диверсификации является при­влечение средств из различных, слабо зависящих между собой источников.

Минимизация преследует цель тщательной балансировки активов и обязательств, с тем чтобы свести к минимуму колебания чистой стоимости портфеля. Управление активами и пассивами направлено на избежание чрезмерного риска путем динамического регулирования основных параметров портфеля.

­

 

Понятие кредитного риска. Страновой риск и риск контрагента.

Наиболее ярким проявлением кредитного риска является дефолт -­ неисполнение контрагента в силу неспособности или нежелания условий кредитного соглашения или рыночной сделки. Кроме того к кредитному риску относятся потери, связанные с понижением кредитного рейтинга заемщика, т.к. это обычно приводит к понижению рыночной стоимости его обязательств.

Кредитный риск включает в себя страновой риск и риск контрагента.

Страновой(суверенный) риск возникает когда вследствие действий государства (например, осуществле­ние мер валютного контроля) становится невозможным выполнение контрагентами своих обязательств.

В свою очередь, риск контрагента можно разделить на две составляющие: 1) риск до осуществления расчетов - возможностьпотерь из­-за отказа контрагента от выполнения своих обязательств в течение срока действия сделки, пока по ней еще не осуществлены расчеты; 2) риском расчетов - возможность неполучения денежных средств в момент осуществления расчетов по сделке из­-за дефолта или недостатка денежных средств у контрагента, а также из-за операционных сбоев.

ПО источнику проявления кредитный риск делится на внешний риск и внутренний. Внешний риск обусловлен платежеспособностью, надежностью контрагента, вероятностью объявления им дефолта и потенциальных потерь в случае дефолта. Внутренний риск сопряжен с особенностями кредитною продукта и возможных потерь по нему вследствие невыполнения контрагентом своих обязательств.

 

 

Z-модель Альтмана.

Опр: Z-модель Альтмана представляет собой статистическую модель,которая на основе оценки показателей финансового и платежеспособности компании позволяет оценить уровень риска банкротства.

Модель Альтмана была построена при помощи множественного линейного дискриминантного анализа – статистического метода,который позволяет подобрать такие классифицирующие переменные,дисперсия которых между рассматриваемыми группами была бы максимальной,а внутри этих групп – минимальной. В данном случае классификация производилась только по двум группам: компании, потерпевшие в последующем банкротстве, и компании, сумевшие его избежать.

Первоначально в модели использовалось 22 различных финансовых показателя,на основе которых был осуществлен пошаговый дискриминантный анализ 66 компаний, 33 из которых успешно функционировали и 33 потерпели банкротство. В ходе анализа коэффициенты,имеющие наименьшую статистическую значимость, отсеивались. В результате в модели осталось только 5 основных финансовых показателей:

Z-модель Альтмана имеет вид:

По результатам анализа было определено,что 1,81 и 2,99 – критические значения для индекса кредитоспособности Z. Для компаний,у которых Z<1,81, высока вероятность банкротства в течение ближайших одного-двух лет, в то время как у фирм с Z>2,99 финансовое положение достаточно устойчиво. При попадании значения индекса в интервал между 1,81 и 2,99 прогноз финансового состояния затруднителен.

Суть подхода Альтмана заключается в выборе двух групп предприятий (соответственно обанкротившихся и продолжавших функционировать) и проведение дискриминантного анализа на основе финансовых показателей этих предприятий,взятых по состоянию за один год до объявления дефолта. В результате по группе предприятий,которые объявили о своем банкротстве,модель правильно предсказала это событие в 31 случае из 33 и ошиблась в 2 случаях. По второй группе компаний,которые избежали банкротства, модель ошибочно спрогнозировала дефолт только в 1 случае,а в оставшихся 32 случаях была предсказана незначительная вероятность банкротства, что и подтвердилось в действительности.

 

Понятие неопределенности. Опр риска, подверженности риску. Рыноч риск, кредит риск, риск ликвидности, операционный риск, риск (бизнес-) события.

Процесс принятия реш в эконом на всех уровнях управл проис­ходит в усл постоянно присут-щей неопредел состояния внешн и внутр среды, кот обуславливает конечный результ деят-ти. В экономике под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях хозяйственной деятельности. Причинами неопределенности являются три основных фактора: незнание, случайность и противодействие. В соврем экономич теории индикатором или двой­ником неопределенности явл категория риска. В количественном отношении неопределенность подразумевает возмож­ность отклонения результата от ожидаемого, или средн знач как в меньшую, так и в большую сторону. Такая неопределенность называется спекулятивной. “Чистая” неопределенность предп только возм-ть негативного отклонения ожидаемого результата. В финансовом риск-менеджменте под риском преимущественно понимается возможность потери части своих ресурсов, нeдoполучения доходов или появления дополнительных расходов в результате осуществления предпринимательской деятельности, что соответствует чистой неопределенности.

­Экономический риск определяется как измеримая величина, равная вероятности недополучения прибыли либо сниж ст-ти активов компании в целом и т.д. На практике наибольшее внимание уделяется не вероятности неблаго­приятногo исхода, а стоимостной оценке подверженности риску, которая выр-ся такими показ, как максим сумма, кот можно потерять при изменении конкретного фактора риска, сред величина убытка по данному виду деятельности, и т.д.

В соответствии с признанной ныне стандартной классификацией, главными угрозами для благополучия финансового института являются рыночные, кредитные и операционные риски, риски ликвидности и риски события.

Рыночный риск -­ возможность потерь в результате колебаний процентных ставок, курсов валют, цен акций и товарных контрактов. Разновидностями рыночного риска являются валютный и процентный риски. Валютный риск опред как возм-ть потерь в связи с изменением курса одной иностр валюты по отношению к другой. Процентный риск -­ это возможность потерь в результате изменения процентных cтa­вок. Кредитный риск (риск контрагента) ­- возможность потерь в результате неспособности контрагентов (заемщиков) исполнять свои обязательства, в частности по выплате процентов и основной суммы долга в соответствии со сроками и условиями кредитного договора. К кредитному риску относят также риск дефолта и риск досрочного погашения ссуд. Риск ликвидности: а) риск рыночной ликвидности - ­ воз-ть потерь, вызван невозм-стью купить или продать актив в нужном кол за дост короткий период времени по сред рын цене; б) риск балансовой ликвидности - возможность возникновения дефицита наличных средств или других высоколиквидных активов для выполнения обязательств перед контрагентами; в) операционный риск -­ возм-ть потерь из-за технич ошиб при проведении операц, умышленных и неумышленных действий персонала, аварийных ситуацийи т.д. (убытки, связ с неадекватн используемых мет и мод оценки и управления рисками; г) Риск события (бизнеса) – возм-сть непредвиденных потерь вследствие форс­-мажорных обстоятельств, изменений законодательства и т.д.