Структура современной кредитной системы.

 

Ссудным капиталом называется капитал в денежной форме (денежный капитал), предоставляемый в ссуду его собственниками на условиях срочности, возвратности и уплаты процента. Движение этого капитала называется кредитом.

Важнейшими источниками ссудного капитала являются:

а) денежные доходы и сбережения домашних хозяйств;

б) денежные средства, предназначенные для восстановления основного капитала в виде амортизации;

в) часть оборотного капитала, высвобождаемая в связи с несовпадением времени продажи товаров и покупки сырья, топлива, материалов для нового цикла;

г) капитал, временно свободный в промежутках между продажей товаров и выплатой заработной платы;

д) денежные средства, предназначенные для расширения производства и накапливаемые до определённой величины.

Бездействие денежных средств противоречит природе рыночной экономики. Кредит разрешает это противоречие. Он выступает в двух основных формах: коммерческого и банковского кредита. Коммерческий кредит - это кредит, предоставляемый одними фирмами другим в виде продажи товаров с отсрочкой платежа. Орудием коммерческого кредита служит вексель.

Вексель – это безусловное обязательство одного лица другому уплатить фиксированную сумму денег в определенный момент времени.

Банковский кредит предоставляется в виде денежных ссуд. Кроме этого выделяют потребительский кредит, государственный кредит, международный кредит.

Кредитно-финансовые институты подразделяются на:

I) центральный банк страны (ЦБ); 2) коммерческие банки (КБ);

3) специализированные кредитно-финансовые учреждения.

Центральный банк страны (ЦБ) выполняет следующие функции:

а) эмиссия наличных денег;

б) установление нормы резерва для коммерческих банков и хранение этого резерва;

в) предоставление коммерческим банкам ссуд за определённую плату (учётная ставка ЦБ);

г) предоставление кредитов правительству и осуществление операций с государственными ценными бумагами.

Центральный банк является органом денежно-кредитного регулирования экономики, объёма и структуры денежной массы в обращении. Он устанавливает для коммерческих банков различные экономические нормативы.

Банки впервые появляются в средние века, но зачатки банковского дела возникли гораздо раньше из функции хранения денег, которую в Вавилоне и Греции выполняли корпорации жрецов и храмы, а также из меняльного дела, связанного с обращением монет различного веса и содержания золота.

Операции коммерческих банков подразделяются на три группы:

пассивные, активные, комиссионные (посреднические).

а ) Приём вкладов – пассивная операция. Вкладчики предоставляют банку деньги в пользование. С точки зрения банка открываемые счета являются долговыми обязательствами и относятся к пассивным операциям. Банк выплачивает своим вкладчикам депозитный процент. Депозиты – все виды денежных средств, переданные их владельцами на временное хранение в банк с предоставлением ему права использовать эти деньги для кредитования. Различают: 1) депозиты до востребования (текущие счета); 2) срочные депозиты – это вклады, с которых владелец обязуется не брать деньги до истечения определенного срока.

б) Выдача ссуд - активная операция. Кредитные операции можно классифицировать по ряду признаков: в зависимости от обеспечения, по срокам погашения, по характеру погашения, по методу взимания процента, по категориям заемщиков. Банк получает ссудный или банковский процент.

в) Комиссионные операции - банковские услуги. Инкассовые операции – это операции, при посредстве которых банк по поручению своего клиента получает деньги по денежным и товарно-расчётным операциям. Аккредитив - это поручение о выплате определённой суммы лицу при выполнении указанных в аккредитивном письме условий. Переводные операции заключаются в перечислении внесённых в банк денег получателю, находящемуся в другом месте. Доверительные (трастовые) операции для частных лиц: управление имуществом, покупка ценных бумаг и т.д. Лизинг – приобретение банком дорогостоящих машин и оборудования и сдача их в аренду. Современный банк выполняет до 100 видов операций и услуг.

Коммерческий банк не может обратить все вклады в ссуды, акции, облигации, - часть денег должны быть в наличии. Этот резерв нужен для устойчивости банка. Резервные требования – устанавливаемые Центральным банком обязательные пропорции резервирования части внесенных в банк депозитов. Кроме нормативных резервов, коммерческий банк может иметь избыточные резервы. Эта величина отражает противоречивость целей коммерческого банка: прибыльность и устойчивость банка находятся в противоречии. Чем меньше избыточные резервы, тем больше прибыльность банка, но больше риск банкротства.

Система коммерческих банков, связанных между собой корреспондентскими счетами, способна создавать "деньги из воздуха" (депозитная эмиссия). Депозитная эмиссия – увеличение банком денежной массы страны за счет создания новых депозитов для тех клиентов, которые получили от него ссуды.

Пример: возьмём три предпосылки: I) резервная норма для КБ равна 20%; 2) избыточных резервов не существует, т.е. банки отдали в ссуду всё, что могли; 3) деньги не оседают на руках у населения. Предположим, что в банк "А” поступил вклад 1000 руб., из которых 200 руб. составит резерв, а 800 руб. будут отданы в кредит. В этом случае увеличение денежной массы составит 1000+800=1800 (сумма наличности и текущих счетов). Лицо, занявшее 800 руб. у банка "А", поместит эти деньги в банк "Б». Банк "Б" в свою очередь оставит 20% в резерве (160 руб.), а 640 руб. отдаст в кредит. Денежная масса составит уже 1000+800+640=2440 рублей. Если дальше считать аналогичным образом, то, в конце концов, новые ссуды составят 4000 руб., а резервы наличных денег 1000 рублей. Вся денежная масса составит 5000 руб., т.е. возрастает в 5 раз. Произошло мультипликативное расширение депозитов. При норме резерва 20% происходит пятикратное увеличение денежной массы. Депозитный мультипликатор - показатель масштаба предельно допустимого увеличения величины банковских депозитов при росте избыточных резервов на 1 ден.единицу. Депозитный мультипликатор - величина обратная резервной норме. В общем виде m =1/n, где m - депозитный мультипликатор, n - резервная норма, выраженная десятичной дробью.

Возможен и обратный процесс ликвидации депозитов. К примеру банк «А» должен выдать наличными 1000 рублей. У банка в наличии только 200 рублей. Чтобы добыть ещё 800, банк должен продать облигации и другие ценные бумаги на 800 рублей банку «Б». Но тем самым банк А взял деньги из банка "Б", тот из банка "В" и т.д. Так будет ликвидирована некая сумма депозитов и денежная масса сократится.

Специализированные кредитно-финансовые институты:

Сберегательные учреждения, страховые организации, пенсионные фонды, инвестиционные фонды. Эти институты своими специфическими методами аккумулируют денежные средства и распределяют их между различными экономическими субъектами.

 

 

Рынок ценных бумаг.

 

Рынок ценных бумаг (фондовый) является одним из видов финансового рынка. Здесь капиталы накапливаются, концентрируются, централизуются и вкладываются в конечном счёте в производство или становятся источником покрытия государственного долга. Рынок ценных бумаг имеет как общерыночные, так и специфические функции. Общерыночными функциями принято считать коммерческую, ценовую, информационную, регулирующую функции. Специфическими функциями являются перераспределительная и страховая.

Ценная бумага – это документ, удостоверяющий определенные права ее владельца. Ценные бумаги - это форма существования капитала. Они представляют собой форму фиксации определенных экономических отношений: собственности, займа, купли-продажи. Соответственно выделяют три основных вида ценных бумаг: акции, облигации, смешанные формы (финансовые деривативы).

I ) Акции – вид ценных бумаг, который может рассматриваться как бессрочный кредит, предоставленный корпорации в обмен на участие в прибыли в качестве одного из владельцев. Акции подразделяются на обычные и привилегированные. Обычные акции - это акции, владельцы которых участвуют в собрании акционеров. Привилегированные - обеспечивают владельцам, как правило, предварительно установленный дивиденд, который выплачивается в первую очередь, но не даёт права владельцам участвовать в собрании акционеров.

Акции, как и другие ценные бумаги, продаются по курсу, который складывается на рынке под воздействием спроса и предложения. Значительную роль в этом играет дивиденд и банковская ставка процента (депозитный процент):

D

Ра = ----------- х 100%, где Ра - курс акции; D - дивиденд; r – ставка про-

r цента.

 

Покупая, сохраняя или продавая акцию, акционер исходит из двух основных моментов. Первый из них - уровень годового дохода. Второй момент заключается в ожидании того, что доход акционеру может быть обеспечен в результате изменения курсовой цены.

 

2) Облигации - долговые обязательства. Они выпускаются акционерными обществами и государством. Владелец облигации получает доход в виде процента. Процент фиксирован, он выплачивается в установленные сроки и в течение определенного времени. Исходя из срока займа, облигации делятся на краткосрочные (до I года), среднесрочные (1-5 лет), долгосрочные (свыше 5 лет). Если рыночная цена облигации выше номинала, то говорят, что облигация продается с премией, если ниже - с дисконтом.

Государственные ценные бумаги - это долговые обязательства правительства. Они отличаются по датам выпуска, срокам погашения, по размерам процентной ставки. В настоящее время в России имеют хождение следующие их виды: государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), золотые сертификаты, казначейские обязательства, а также муниципальные облигации (МО).

3 ) Смешанные формы ( финансовые деривативы) – это производные ценные бумаги и срочные контракты. Они связаны с функционированием биржи. Цель их выпуска - извлечение прибыли из колебания цен соответствующего биржевого актива. Эти бумаги относятся к соглашениям о будущей покупке, при этом цена на покупку фиксируется в день заключения контракта. Опцион даёт право (но не обязательство) купить биржевой актив по установленной цене в установленный срок. Фьючерс даёт право и обязательство по истечению определённого срока продать (или купить) определённое количество биржевого актива по обозначенной цене.

Рынок ценных бумаг (РЦБ) складывается из первичного и вторичного рынков. На первичном осуществляется эмиссия ценных бумаг, здесь покупаются и продаются бумаги новых выпусков, на вторичном - обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Первичный рынок существует в основном в виде разветвлённой сети финансовых брокеров и дилеров, вторичный рынок - это, как правило, фондовые биржи, и та часть брокерской и дилерской сети, через которую проходят операции по перепродаже ценных бумаг. Вторичный рынок является обязательным условием для существования первичного рынка, ибо он обеспечивает ликвидность ценных бумаг.

Ценные бумаги имеют следующие характеристики: а ) ликвидность. При определении степени ликвидности обычно учитывают, во-первых, время, за которое можно превратить ценные бумаги в деньги, во-вторых, затраты, связанные с таким превращением; б) риск. Различают два вида риска. Риск невыполнения платёжных обязательств заёмщиков и риск, вызванный колебаниями курсовой цены; в) доходность. Доходность обычно определяется в виде годового процента от вложений в ценные бумаги суммы денег. Все три характеристики тесно взаимосвязаны. Чем больший риск несут ценные бумаги тем, как правило, больше их доходность, так как инвесторы согласны вложить деньги только под высокий процент. Но чем более ликвидны ценные бумаги, тем при известном риске под меньший процент их согласны приобретать.

Гигантский объём и многообразие видов ценных бумаг превращают их куплю-продажу в нелёгкое дело. Сама купля-продажа регулируется огромным количеством правил и ограничений. К тому же различные виды ценных бумаг реализуются на разных рынках. В отдельно взятой фондовой сделке задействованы три стороны - продавец, покупатель, посредник. При росте масштабов операций появляется другая модель, и посредников уже двое: покупатель - посредник - посредник - продавец. При ещё большей интенсивности операций складывается модель из трёх посредников.

Особую роль на рынке ценных бумаг играет фондовая биржа. Процедура включения акций в котировочный список ("лист") одной или нескольких бирж называется листингом. Строгие требования к претендентам объясняются тем, что репутация фондовой биржи зависит от "качества" обращающихся на ней ценных бумаг.

О состоянии дел на фондовой бирже судят не по изменению курсов отдельных бумаг, а по изменению биржевых индексов. Биржевые индексы - обобщенная, количественная характеристика курсов ценных бумаг. Наиболее распространённый индекс Доу-Джонса, представляющий собой средний курс акций 30 промышленных, 20 транспортных и 15 компаний коммунального хозяйства США. Японский аналог - индекс "Никкей" (225 крупнейших компаний), германский - Дакс и другие. В России наиболее значимыми являются индексы РТС и ММВБ.