Экономическая эффективность инвестиций.

 

I вар. II вар.

С₁ > С₂

КВ₁ < КВ₂

Коэффициент сравнительной эффективности:

(С – себестоимость, КВ – капитальные вложения).

 

Какое снижение себестоимости DС обеспечивает реализация вар.II по сравнению с вар.I на рубль дополнительных капиталовложений DКВ.

 

Срок окупаемости дополнительных капиталовложений:

 

Нормативный коэффициент сравнительной эффективности:

 

Е ³ Е_н – эффективнее II вариант.

Е < Е_н – эффективнее I вариант.

 

Т_расч. ³ Т_н – эффективнее II вариант.

Т_расч. < Т_н – эффективнее I вариант.

 

,где – Е_расч.

Путем математических преобразований из предыдущего неравенства получим:

 

Производимые затраты:

, руб./год.

С_i – себестоимость годового выпуска по i-му варианту.

КВ_i – капитальные вложения.

 

– формула распространения не получила.

Условие сопоставимости вариантов:

По объему производства.

a. Когда объемы производства отличаются не более 10%

Удельн. – рассчитывается на единицу продукции.

Наличие “–” в расчете Е говорит об ошибке.

 

b. От 10% до 30%

Корректировка показателей (себестоимости КВ) варианта с меньшим V производства.

Вариант с меньшим объемом производства приводится к условиям варианта с большим объемом производства.

Корректировка осуществляется по в прерм. условно-постоянных расходах.

Корректировка капиталовложений осуществляется по формулам, аналогичным корректировке текущих затрат, однако следует обратить внимание на размерность КВ (удельные, годовые) выпуска.

 

c. Более 30%

Для приведения в сопоставимый вид, вариант с меньшим объемом производства учитывает дополнительные мощности, которые обычно определяются на основе проектных данных.

I вариант	II вариант Новое строительство
До реконструкции	После реконструкции
		150(100+50)

Если < , то эффективнее реконструировать.

Если > , то эффективнее новое строительство.

 

Пример:

	До реконструкции I	После реконструкции II	Новое строительство III
В, тыс.т./год
С, руб/ед
КВ, млн. руб.	–
Потери прибыли	–		–

 

Определить наиболее экономически эффективный вариант увеличения мощности предприятия до 150 тыс.т./год.

если учитывать потери прибыли

Задача:

	I вариант	II вариант
В, тыс.т./год
С, руб/ед, в т. ч. УПР	10%
КВ, млн. руб., в т. ч. УПР	15%

 

1) II вариант предпочтительнее.

2)

II вариант предпочтительнее.

 

3) Годовая экономическая эффективность:

а.

б.

 

2. Приведение вариантов в сопоставимый вид по факту времени.

Номинально равные затраты (например, инвестиции) произведенные в различные периоды времени с экономической точки зрения не равноценны.

В экономике существует термин “замораживание”: в определенный период, затраты “замораживаются”, т. е. производительно не используются (нет эффекта от их использования).

Е_н = 0,15

0,1 + 0,05

накопл. потреб.

 

Норматив приведения по фактическому времени:

Е_нп = 0,10 (10 коп./руб. затрат)

Е_нп – min эффект производит использование рубля вложенных средств.

 

Коэффициент приведения по фактору времени:

Большинство методик, действующих в настоящее время…. привед. вариантов в сопоставимый вид по фактору времени путем приведения их к начальному моменту времени (год, предшествующий началу осуществляемого мероприятия).

 

Если мы рассматриваем объект в динамике:

Эффект за весь период действия мероприятия:

Э_Т = Р_Т – З_Т

– учитывается фактор времени.

– произведенная продукция

– текущие и капитальные затраты

– текущие издержки без учета амортизации.

– единовременные затраты (инвестиции) в период t.

– ликвидационное сальдо основных фондов, выбывающих в t-том году (обычно – остаточная стоимость).

Исключение амортизационных отчислений ликвидирует двойной учет ОФ.

 

В статистических моделях факторы времени обычно рассматриваются при определении инвестиций.

В отличии от этого подхода, динамические модели предполагают более полный учет факторов времени (при определении не только текущих затрат, но и резервов того или иного варианта).

 

3. Приведение в сопоставимый вид по качеству сопоставимой продукции (только если объект рассматривается в статике).

Следует учитывать, что эффект от производства металла повышенного качества проявляется в сфере его потребления, поэтому, мы должны учитывать все затраты как в сфере производства так и в сфере потребления.

 

4. Учет воздействия на окружающую среду и другие природоохранные и социальные факторы (учитываются аналогично п.3).

 

Выше рассмотренные положения реализуются при рассмотрении объектов в статике, т. е. определение всех экономических показателей на определенный период (расчетный год).

Но при таком подходе, данные, полученные для расчетного года, распространяются на весь период функционирования предприятия.

Такой подход возможен и используется в настоящее время в тех случаях, когда мы имеем небольшой период реализации затрат КВ. В этом случае можем использовать формулы ПЗ.

В случае достаточно длительного периода внедрения мероприятия, когда будет необходим учет, при определении текущих, единовременных затрат, а также результатов, полученных при реализации, условий реализации (предоставл. кредита) учитывают денежные инвестиционные потоки по годам.

 

Задача № 1.

	I вариант	II вариант
С, руб./ед.
С, руб./ед.
КВ, тыс. руб.

 

Выбрать лучший вариант при прочих равных условиях.

по Е и по Т.

 

0,4 > 0,15

Е > Е_н – эффективнее I вариант.

 

года

2,5 > 6,7

Т > Т_н – эффективнее I вариант.

Задача № 3.

 

	I вариант	II вариант
Трек, лет
С, млн. руб
КВ*, млн. руб

* распределение КВ по годам – равномерное.

Объемы производства одинаковы по вариантам.

 

Результаты приведения по фактору времени:

1 год	(1+0,1)^0-1	=0,9091
2 год	(1+0,1)^0-2	=0,8264
3 год	(1+0,1)^0-3	=0,7513
4 год	(1+0,1)^0-4	=0,6830
5 год	(1+0,1)^0-5	=0,6209
6 год	(1+0,1)^0-6	=0,5645
7 год	(1+0,1)^0-7	=0,5132
8 год	(1+0,1)^0-8	=0,4665
9 год	(1+0,1)^0-9	=0,4241
10 год	(1+0,1)^0-10	=0,3855