Тема 9. Международное движение капитала

Основные понятия

Акционерные ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.

Варрант – разновидность опциона, дающего возможность его владельцу приобрести у эмитента на выгодных условиях определенное количество акций в течение определенного периода.

Вывоз капитала – перемещение капитала за рубеж с целью извлечения прибыли или получения процентов.

Государственный капитал – это средства из государственного бюджета, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению правительства, а также по решению межправительственных организаций.

Депозитный сертификат – это срочные депозиты с крупным номиналом (не менее 100 000 долл.).

Долговые ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.

Казначейский вексель – краткосрочная рыночная ценная бумага правительства, реализуемая с дисконтов.

Капитал – это фактор производства, представляющий собой весь накопленный запас средств в производительной, денежной и товарной формах, используемых для создания экономических благ. Классификация капитала:

1) краткосрочный капитал – размещение капитала менее чем на один год. К этому виду относится преимущественно ссудный капитал в форме торговых кредитов;

2) средне- и долгосрочный капитал – размещение капитала более чем на один год. Все вложения предпринимателей, как в форме прямых, так и портфельных инвестиций, так же, как и ссудный капитал в виде государственных кредитов, является долгосрочным;

3) предпринимательский капитал – средства, прямо или косвенно вкладываемые в производства с целью получения прибыли (чаще частный);

4) частный (негосударственный) капитал – это средства частных фирм, банков и других негосударственных организаций, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению их руководящих органов и объединений.

5) ссудный капитал – средства, предоставляемые в займы с целью получения процентов (в основном, государственный капитал).

Международная миграция капитала – это встречное движение капиталов между странами, приносящее их собственникам доход.

Нота/долговая расписка – краткосрочный денежный инструмент (3-6 мес.), выпускаемый заемщиком на свое имя по договору с банком, гарантирующим его размещение на рынке и приобретение непроданных нот, пролонгацию кредита или предоставление резервных кредитов; наиболее известные ноты – евроноты.

Облигация, простой вексель – денежные инструменты, дающие их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определенный по договору измененный денежный доход. Простой вексель – письменно подписанное обязательство выплатить определенную сумму денег в определенный момент времени в будущем либо по частям, либо по требованию.

Опцион – договор (ценная бумага), дающая покупателю право купить или продать определенную ценную бумагу или товар по фиксированной цене после истечения определенного времени или на определенную дату; покупатель опциона выплачивает премию его продавцу взамен обязательства последнего реализовать вышеуказанное право.

Перекрестная миграция капитала – ситуация, когда каждая из стран одновременно является импортером и экспортером капитала.

Портфельные инвестиции – вложение капитала в инвестиционные ценные бумаги, не обеспечивающие инвестору контроль над объектом инвестирования.

Прямые инвестиции – размещение капитала за рубежом, обеспечивающее контроль инвестору над объектом вложения капитала.

Прямой инвестор – государственные или частные организации, физические и юридические лица, а также их объединения, владеющие предприятием с прямыми инвестициями за рубежом.

Своп – соглашение, предусматривающее обмен через определенное время на основе согласованных правил платежами по одной и той же задолженности: своп по процентным ставкам предусматривает обмен платежа в соответствии с одним типом процентной ставки на другой (фиксированный процент на плавающий процент), своп по обменному курсу предусматривает обмен одной и той же суммы денег, выраженной в двух различных валютах.

Финансовые дериваты – имеющие рыночную цену производные денежных инструментов, удостоверяющих право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг (в их числе – опционы, фьючерсы, варранты, свопы).

Форвардный курс – соглашение о размере процентной ставки, которая будет выплачена в установленный день на условную неизменную сумму основного долга и которая может быть выше или ниже текущей рыночной процентной ставки на данный день.

Фьючерс – обязательные для исполнения стандартные краткосрочные контракты на покупку или продажу определенной ценной бумаги, валюты или товара по определенной цене на определенную дату в будущем.

 

Вопросы для повторения

1 Могут ли международная торговля и международное движение факторов производства замещать друг друга?

2 Как объясняется международное движение факторов производства:

а) теорией сравнительных преимуществ;

б) теорией соотношения факторов производства?

3 Как соотносятся торговля товарами и движение капитала по правилу Вальраса?

4 Назовите основные формы капитала по источникам его происхождения, по характеру использования, по срокам вложения и по исполняемым функциям.

5 Что такое инвестиционная позиция?

6 Дайте определения основных понятий в области прямых инвестиций (прямая иностранная инвестиция, предприятие с иностранными инвестициями, прямой инвестор, трансфертные цены).

7 В чем заключаются причины экспорта и импорта прямых инвестиций?

8 Какие экономические эффекты возникают в результате прямых инвестиций?

9 Каковы пути государственной поддержки прямых инвестиций?

10 Дайте определение основных понятий, относящихся к международным корпорациям (транснациональная и многонациональная корпорация, страна базирования, принимающая страна).

11 Сформулируйте основные правила международного инвестирования.

12 Что такое портфельные инвестиции, и каковы основные виды ценных бумаг, в которые осуществляются портфельные инвестиции?

13 Дайте определение международного заимствования и кредитования.

14 В чем заключается концепция межвременной торговли?

 

Проблемы для обсуждения

1 В каком случае при свободном передвижении факторов производства между странами может сократиться торговля товарами?

2 Как теория международной торговли Хекшера-Олина рассматривает международную торговлю товарами и международное движение факторов капитала – как взаимозамещающие или взаимодополняющие элементы? Почему?

3 В Украине процентные ставки относительно выше, чем в Европе. Если пренебречь проблемой риска, с точки зрения межвременной торговли заинтересованы ли инвесторы в Западной Европе сократить текущее потребление во имя увеличения потребления в будущем? В чем выразится их интерес на практике?

4 В какой из стран будет большая склонность к текущему и в какой – к будущему потреблению:

а) в Туркменистане, где существуют большие запасы газа, не требующие крупных инвестиций для их разработки;

б) Японии, опережающей другие страны по темпам развития новейших технологий;

в) Эстонии, активно совершающей экономические реформы и быстро перешедшей к рыночной экономике?

5 В чем сходство и различие между:

а) зарубежными прямыми и портфельными инвестициями;

б) зарубежными прямыми инвестициями и международными займами;

в) зарубежными портфельными инвестициями и международными займами?

6 Снятие ограничений на пути международного передвижения капитала ведет к увеличению темпов экономического роста всех участвующих стран. Справедливо ли это утверждение? Почему?

 

Задачи

1 Какие из следующих видов инвестиций считаются прямыми, а какие – портфельными?

а) Американский банк CS First Boston купил акции российской компании «Лукойл» на 20 млн. долл. Общая стоимость выпуска акций составляет 600 млн. долл.

б) Российский банк «Столичный» приобрел здание в Амстердаме, в котором открыл свой филиал в Голландии.

в) Владимирский тракторный завод увеличил свою долю в уставном капитале находящегося в США совместного российско-американского предприятия по сбыту тракторов с 51 до 75%.

г) Российская фирма «Броксервис» по поручению клиента из ФРГ приобрела 11% текущего выпуска акций «Сургутнефтегаз».

д) Канадская фирма «Макдональдс» открыла очередной ресторан в Москве.

е) Американо-российский инвестиционный фонд разместил 100 млн. долл. в российских государственных краткосрочных обязательствах (ГКО) и облигациях федерального займа (ОФЗ).

2 В 70 – начале 80-х годов латиноамериканские страны активно брали международные займы, что привело к долговому кризису. В то же время страны Юго-Восточной Азии активно инвестировали свой капитал, что позволило им сделать экономический рывок. С точки зрения теории межвременной торговли:

а) какие страны делали упор на текущее, а какие – на будущее потребление?

б) для какой группы стран реальная процентная ставка по международным займам будет выше?

в) какие товары – товары текущего или будущего потребления – будет экспортировать и импортировать каждая из групп стран?

г) по каким еще причинам международные кредиты могут предоставляться Латинской Америке по более высоким процентным ставкам, чем странам Юго-Восточной Азии?

3 «Кока-Кола», американский производитель прохладительных напитков, продает их концентрат в Украину. Однако российское правительство вводит высокий импортный тариф на ввоз «Кока-Колы», чтобы защитить украинских производителей, и увеличивает налог на прибыль иностранных компаний. Какие шаги может предпринять «Кока-Кола», чтобы:

а) не уступить долю российского рынка местным конкурентам;

б) сократить объем налогов на прибыль, выплачиваемых в Украине;

в) гарантировать сохранность своих активов в Украине?